证券市场回顾 - 上证综指日内上涨0.62%，收于3581.86点 [1] - 深证成指日内上涨0.84%，收于11099.83点 [1] - 创业板指日内上涨0.61%，收于2310.86点 [1] 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为0.74% [2] - 规模指数ETF中鹏华中证800自由现金流ETF收益率最高，为2.58% [2] - 行业指数ETF中国泰中证煤炭ETF收益率最高，为8.25% [2] - 策略指数ETF中银华中证高股息策略ETF收益率最高，为3.09% [2] - 风格指数ETF中交银施罗德深证300价值ETF收益率最高，为2.11% [2] - 主题指数ETF中银华中证基建ETF收益率最高，为6.99% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF：国泰中证煤炭ETF(8.25%)、易方达中证全指建筑材料ETF(7.91%)、银华中证基建ETF(6.99%) [5] - 跌幅最大的3只ETF：华宝中证银行ETF(-1.48%)、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF(-1.43%)、新华中证云计算50ETF(-1.41%) [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF：国泰中证全指建筑材料ETF(流入8.92亿元)、鹏华中证细分化工产业主题ETF(流入7.57亿元)、富国中证全指建筑材料ETF(流入7.53亿元) [8] - 资金流出最多的3只ETF：景顺长城中证A500ETF(流出5.94亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(流出4.09亿元)、华夏上证50ETF(流出3.5亿元) [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(8.76亿元)、易方达创业板ETF(5.31亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(3.41亿元) [11] - 融资卖出额最高的3只ETF：南方中证1000ETF(7774.16万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(3194.78万元)、华夏上证50ETF(2847.27万元) [12] 机构观点 - 煤炭板块迎来爆发性上涨，政策面推动行业秩序优化、稳定供需关系 [13] - 高温天带动火电日耗激增，炼焦煤下游钢厂采购积极性提升，动力煤+炼焦煤价格延续上涨 [13] - 预计煤炭仍有上涨空间 [13]

没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280），国泰中证煤炭ETF联接A （008279）。 注：数据来源wind，供给侧改革时间区间2016/02/01-2017/12/31，采用申万一级行业指数，指数历史走 势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期 涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资 建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需 购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 从需求端看，5月下旬以来火电发电量同比增速已转正，据CCTD数据，7月上旬火电发电同比增速达 4.83%。一方面实体用电需求或边际好转，另一方面伴随气温升高，全国电力负荷屡创历史新高，7月 16日首次突破15亿千瓦。三季度铁水预计维持高位运行，对焦煤需求形成强支撑。 供需格局边际好转，叠加"反内卷"政策加速催化，煤价改善预期较强，煤炭拐点或许已经出现。 作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（ ...

行业政策与市场预期 - 工业和信息化部将实施新一轮重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 中央财经委员会会议提出治理企业低价无序竞争，引导提升产品品质，推动落后产能有序退出 [1] - 伴随反内卷预期强化，煤炭板块整体有望维持上行行情 [1] 煤炭市场供需动态 - 本周港口煤价延续上涨趋势，铁水日均产量接近五年同期最高水平 [1] - 高炉产能利用率达90.89%，反映下游需求旺盛 [1] - 当前用煤旺季来临，煤价走势偏强，行业中长期预期乐观 [1] 煤炭指数与投资工具 - 煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998），覆盖煤炭开采、洗选及加工等业务的上市公司 [1] - 中证煤炭指数具有鲜明的行业配置特征，为投资者提供衡量煤炭板块业绩的市场基准 [1] - 无股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）和国泰中证煤炭ETF联接A（008279） [1]

大盘走势与行业表现 - 今日大盘整体走高 申万一级行业中煤炭 有色金属 钢铁等传统制造业领涨大盘 涨幅均超1% [1] - 煤炭ETF近10日净流入额超18亿 截至目前涨幅超1% 成分股云煤能源涨停 [1] 煤炭行业历史与政策影响 - 2016年～2017年供给侧改革期间 煤炭行业涨幅达31 55% [3] - 本轮"反内卷"政策若落地 有望通过淘汰落后产能 限制新增产能 推动煤价回升和企业利润修复 [3] 煤炭行业供需分析 - 2025年上半年煤炭行业呈现供需边际改善趋势 供给端1-6月原煤产量累计24 05亿吨 同比增长5 4% 增速边际放缓 [3] - 进口煤持续收缩 1-6月累计22170万吨 同比下降11 1% 6月单月降幅达25 93% [3] - 需求端制造业与基建投资分别增长7 5%和4 6% 非电需求支撑明显 电力需求边际改善 [3] - 2025年夏季气温较去年有望显著升高 带动电厂煤炭日耗持续提升 推动港口煤炭库存去化 缓解高库存压力 [3] - 若降水偏少导致水电出力较弱 夏季煤炭库存去化效果有望超预期 煤炭供需再平衡已开启且处于初期阶段 [3] 煤炭ETF与指数特征 - 煤炭ETF跟踪中证煤炭指数 是市场上唯一追踪煤炭行业的ETF产品 股息率超6% [4] - 中证煤炭指数选取涉及煤炭开采 煤炭加工及销售等业务的上市公司证券作为样本 包含动力煤 炼焦煤 焦炭等 [4] - 煤炭行业具备"高盈利 高现金流 高壁垒 高分红 高安全边际"特征 叠加供需格局改善与周期性上涨红利 具备较强抗风险能力和配置价值 [4] 投资渠道 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）和国泰中证煤炭ETF联接A（008279） [5]

煤炭行业供需与价格趋势 - 煤炭行业供需维持稳定 夏季用电高峰带动需求季节性上升 港口煤价延续上涨趋势 [1] - 铁水日均产量维持高位 显示下游需求韧性 秦皇岛港及环渤海港口煤炭库存处于同期高位水平 [1] - 海外能源价格回升对国内煤价形成支撑 叠加"反内卷"政策整治 行业中长期预期乐观 [1] - 中国电力企业联合会预计2025年全社会用电量同比增长5%-6% 电力供需总体平衡 煤炭作为基础能源的地位依然稳固 [1] - 当前动力煤价格呈现季节性上涨态势 [1] 中证煤炭指数与相关投资产品 - 煤炭ETF跟踪的是中证煤炭指数 该指数由中证指数有限公司编制发行 从A股市场中选取涉及煤炭开采、加工及相关产业链的上市公司证券作为指数样本 以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 中证煤炭指数成分股覆盖了煤炭行业的上下游企业 具有较高的行业集中度和代表性 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280） 国泰中证煤炭ETF联接A（008279） [1]

煤炭行业供需分析 - 当前煤炭行业供需呈现结构性特征 铁水日均产量240 79万吨维持高位 显示下游需求韧性 [1] - 港口动力煤价环比上涨1 06%至628元/吨 海外能源价格同步回升 欧洲天然气期货环比上涨3 35% [1] - 秦皇岛港560万吨 环渤海港2689万吨煤炭库存处于同期高位 [1] - 夏季全国煤炭交易会强调电煤中长期合同履约 中电联预计2025年用电量增长5%-6% 行业供需将保持动态平衡 [1] - 随着夏季用电高峰来临 煤价具备季节性支撑 板块中长期预期趋于稳定 [1] 中证煤炭指数及ETF产品 - 煤炭ETF跟踪的是中证煤炭指数 该指数由中证指数有限公司编制 从A股市场中选取涉及煤炭开采 煤化工等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数聚焦能源行业特别是煤炭板块的配置 成分股覆盖了煤炭产业链上从资源开采到加工应用等关键环节的龙头企业 能够全面展现煤炭行业的市场走势 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280） 国泰中证煤炭ETF联接A（008279） [1]

行业动态 - 煤炭需求增加 油煤价差维持高位 [1] - 国内电厂日耗提升 煤价呈现上涨趋势 [1] - 焦炭产能利用率可能因环保因素下降 板块业绩或边际改善 [1] 政策影响 - 煤炭协会倡议控制产量并提高质量 [1] - 中央财经委员会会议强调治理低价无序竞争 推动落后产能退出 [1] 市场基本面 - 国内煤炭价格反弹 澳洲动力煤价格上涨 [1] - 社会库存整体保持稳定 [1] - 电厂补库需求持续存在 [1] 投资工具 - 煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998）覆盖煤炭开采及加工企业 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）及A类份额（008279） [1]

医药赛道表现 - 2025年上半年港股创新药ETF以超58%涨幅领跑市场，涨幅前十ETF中医药主题占据主导地位 [2][3] - 汇添富国证港股通创新药ETF涨幅达58.77%，规模78亿元，银华和万家的同类产品涨幅均超57% [4] - 生物科技子赛道表现突出，汇添富、华夏、南方旗下恒生生物科技ETF涨幅均超51%，前十门槛高达51% [4][5] - 广发中证香港创新药ETF规模达134.24亿元仍实现57.12%增长，显示大资金深度参与 [4] 光伏与能源板块调整 - 中证光伏产业ETF集体下跌超11%，平安、浦银安盛、鹏华等旗下产品跌幅均超11% [6][7] - 国泰中证煤炭ETF下跌12.28%位列跌幅榜首，华宝上证科创板人工智能ETF下跌12.13% [7][8] - 华泰柏瑞中证光伏产业ETF规模99.84亿元仍下跌11.21%，反映行业整体调整压力 [7][8] 产业分化驱动因素 - 创新药行业受政策支持，《支持创新药高质量发展的若干措施》等文件提供全链条支撑 [9] - 中国药企海外License-out交易升级，涉及ADC、双抗等前沿技术，恒瑞等与跨国药企达成合作 [9] - 光伏产业面临产能过剩，高盛预计产能出清拐点或推迟至2026年，全环节处于亏损状态 [10] 后市展望 - 港股创新药板块受益于老龄化需求、政策支持及AI研发应用，或进入收获期 [11] - 东方证券认为港股18A公司培育出全球爆款品种，部分龙头有望率先盈利 [11] - 华宝基金指出创新药需区分"主题炒作"与"价值成长"，警惕短期涨幅透支 [12]

2025年上半年股票型基金表现 - 医药生物主题基金占据涨幅前十多数席位，华安医药生物A以66.44%涨幅居首，嘉实互融精选A、平安医药精选A分别以60.26%、58.80%涨幅位列第二、第三 [1][2] - 被动指数产品中，4只港股通创新药ETF平均涨幅达57.2%，汇添富国证港股通创新药ETF（19.89亿规模）涨幅58.77%，银华同类型ETF（7.02亿规模）涨幅58.01% [2][3] - 跌幅前十基金集中于煤炭、光伏及新能源主题，建信中国制造2025A下跌14.68%，华夏优势精选下跌13.70%，国泰中证煤炭ETF（40.49亿规模）下跌12.28% [4] 基金规模与行业特征 - 涨幅前十基金多为"小而美"型，华安医药生物A规模仅0.27亿，平安医药精选A规模2.16亿，嘉实互融精选A规模10.80亿相对较大 [5] - 港股通创新药ETF规模分化显著，汇添富产品规模19.89亿，富国恒生医疗保健ETF规模17.80亿，而万家、景顺长城同类产品规模不足2亿 [5] - 煤炭行业因供需格局转弱及新能源替代加速导致估值下行，光伏行业受产能过剩担忧拖累，相关基金跌幅均超11% [4][5] 医药生物行业驱动因素 - 板块反弹受多重利好推动：生物科技投融资回暖、政策支持预期增强、龙头企业研发突破，港股创新药凭借估值优势展现更高弹性 [5] - 医药生物行业经历长期调整后估值吸引力提升，主动管理型基金在快速行情中展现灵活性优势 [1][5] 市场展望与行业动态 - 银河证券预计2025年下半年A股或震荡向上，当前估值处于历史中等水平，风险溢价和股息率显示投资性价比偏高 [6] - 市场分化可能再平衡，需关注医药生物估值修复持续性、光伏/AI技术性反弹机会及煤炭企稳信号 [6]

能源变革与煤炭行业前景 - 当前世界处在能源大变革时代，煤炭或仍处于黄金时代，主要受先立后破政策导向和能源安全诉求驱动 [1] - 煤炭供给紧张表现为三方面：双碳政策下产能控制严格且安监环保趋严挤出超产部分、东部资源减少及山西稳产导致开采难度加大且产能西移、焦煤开采难度提升导致欠产或成新常态 [1] - 煤炭作为主要能源地位短期难改变，叠加发电量持续增长，需求展现强韧性 [1] - 煤价或维持震荡格局，煤企利润可持续性强，资产负债表优化后现金流具比较优势 [1] 中证煤炭指数及投资工具 - 中证煤炭指数（399998）覆盖A股煤炭开采、加工及销售相关上市公司，能较好反映行业资本市场表现 [1] - 煤炭ETF（515220）为全市场唯一煤炭ETF，跟踪中证煤炭指数 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280）及联接A（008279） [2]