公司股价与估值 - 7月10日收盘价43.83元，下跌5.92%，总市值52.60亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)29.01倍，静态PE35.29倍，市净率1.84倍 [1][2] - 行业平均PE47.71倍(静态53.62倍)，市净率3.77倍，公司估值低于行业平均水平 [1][2] 行业地位与排名 - 化学制品行业PE中值41.07倍，公司PE排名第80位 [1] - 总市值52.60亿，低于行业平均80.94亿和中值43.97亿 [1][2] - 可比公司中正丹股份PE最低(8.15倍)，万华化学市值最高(1771.13亿) [2] 机构持仓情况 - 9家机构合计持股9189.02万股，持股市值41.25亿 [1] - 持仓机构包括5家基金、2家其他机构、1家保险和1家券商 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料 [1] - 主要产品包括4类生物柴油及生物酯增塑剂、工业甘油等 [1] - 国家级高新技术企业，子公司厦门卓越、卓越生物基获多项省级认定 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收7.09亿，同比下滑18.39% [1] - 净利润6131.22万，同比增长111.22%，销售毛利率8.67% [1]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价46 5元 下跌1 73% 滚动市盈率30 78倍 总市值55 80亿元 [1] - 行业市盈率平均45 80倍 中值40 33倍 公司排名第84位 [1] - 市净率1 95倍 低于行业平均3 78倍和中值2 42倍 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示9家机构持仓 包括5家基金 2家其他机构 1家保险 1家券商 [1] - 合计持股9189 02万股 持股市值41 25亿元 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料 产品包括1-4生物柴油 生物酯增塑剂 工业甘油 环保型醇酸树脂 [1] - 国家级高新技术企业 福建省循环经济示范企业 创新型示范企业 战略性新兴产业骨干企业 [1] - 子公司厦门卓越 卓越生物基被认定为国家级高新技术企业 福建省科技小巨人企业 专精特新中小企业 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入7 09亿元 同比-18 39% 净利润6131 22万元 同比+111 22% [1] - 销售毛利率8 67% [1] 行业对比 - 行业总市值平均79 66亿元 中值42 83亿元 公司55 80亿元处于中游 [2] - 同行业PE最低为正丹股份8 13倍 最高为宇新股份16 05倍 [2] - 万华化学以1698 29亿元总市值位居行业首位 [2]

公司股价与估值 - 7月1日收盘价49.1元，上涨2.14%，总市值58.92亿元 [1] - 滚动市盈率32.50倍，创421天以来新低 [1] - 市净率2.06倍，静态市盈率39.54倍 [2] 行业比较 - 化学制品行业平均市盈率44.87倍，中值40.59倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第86位 [1] - 行业平均市净率3.92倍，中值2.46倍 [2] 机构持仓 - 9家机构持仓，包括5家基金、2家其他机构、1家保险、1家券商 [1] - 合计持股9189.02万股，持股市值41.25亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料 [1] - 主要产品包括1-4生物柴油、生物酯增塑剂、工业甘油、环保型醇酸树脂 [1] - 国家级高新技术企业，子公司厦门卓越、卓越生物基获多项资质认证 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入7.09亿元，同比下降18.39% [1] - 净利润6131.22万元，同比增长111.22% [1] - 销售毛利率8.67% [1] 同业比较 - 正丹股份PE最低为8.40倍，万华化学总市值最高达1694.84亿元 [2] - 梅花生物PE10.29倍，总市值309.53亿元 [2] - 浙江龙盛PE14.89倍，总市值331.84亿元 [2]

公司股价与估值 - 6月18日收盘价为46.3元，下跌1.64%，滚动市盈率PE为30.64倍，总市值55.56亿元 [1] - 公司PE低于行业平均43.58倍和行业中值38.01倍，在化学制品行业排名第86位 [1][2] - 市净率为1.95倍，低于行业平均3.76倍和行业中值2.32倍 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报，共有9家机构持仓，包括5家基金、2家其他机构、1家保险和1家券商 [1] - 机构合计持股9189.02万股，持股市值41.25亿元 [1] 主营业务与资质 - 主营业务为废弃油脂资源生产生物柴油及生物基材料利用 [1] - 主要产品包括1-4生物柴油、生物酯增塑剂、工业甘油、环保型醇酸树脂 [1] - 公司及子公司厦门卓越、卓越生物基均被认定为国家级高新技术企业，并获福建省多项示范企业称号 [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业收入7.09亿元，同比下降18.39% [1] - 净利润6131.22万元，同比增长111.22%，销售毛利率8.67% [1] 行业对比数据 - 行业总市值平均77.38亿元，中值41.93亿元，公司55.56亿元处于中游水平 [2] - 同行业可比公司PE(TTM)最低为正丹股份7.79倍，最高为宇新股份17.12倍，公司30.64倍高于多数同业 [2] - 万华化学以总市值1694.21亿元位居行业首位，梅花生物、浙江龙盛市值均超300亿元 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予卓越新能“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 卓越新能是国内生物柴油行业龙头企业，形成以生物柴油为主、深加工产品为辅的业务模式 未来生物柴油产能有望超百万吨，在全球碳减排背景下成长可期 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.86、5.30、8.44亿元，EPS分别为3.21、4.41、7.03元，2025年6月6日股价对应PE分别为14.21、10.35、6.49倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 生物柴油龙头朝百万产能进发，减碳背景下成长可期 - 卓越新能是国内生物柴油龙头，未来总产能将超百万吨 2024年底产能50万吨/年，将在新加坡、沙特、泰国等海外布局 公司废油脂转酯化率达99%，加强副产物利用和生物柴油深加工，延伸产业链 [15][16][17] - 2022下半年设荷兰子公司，2024年海外销售渠道布局成效显现，业绩底部向上 2015 - 2022年业绩增长，2023年受欧盟贸易摩擦业绩下滑，2024年营收和归母净利润分别同比增长26.71%、88.61% [22][28][33] 生物柴油：中国以UCO为原料的生物柴油降碳属性凸显，未来需求空间广阔 - 生物柴油分一代和二代，SAF以二代生物柴油为原料 一代成本低、降碳比例60% - 70%；二代可直用、降碳80%；SAF凝点低适合航空 可食用油脂和废弃油脂是主要原料，UCO制生物柴油碳排放值最低，中国是主要UCO出口国 [45][49][54] - 国内生物柴油发展慢、开工率常低于50%，行业集中度高 欧盟2025年2月对中国生物柴油征10.0% - 35.6%反倾销税，但中国生物柴油因减碳属性仍有出口可能，在欧盟设销售子公司可提高竞争力 [63][79][84] - 国际、欧盟、新加坡等推行船舶降碳政策，生物柴油需求有望持续增长 [86][87] - 2024年欧洲生物柴油价格先涨后跌再涨，2025年以来持续上涨 未来随着需求增加，生物柴油盈利能力有望稳中有增 [90][91] SAF：SAF行业蓬勃发展，中国企业或凭UCO优势受益 - 目前主流SAF生产工艺有HEFA、ATJ、FT、PtL四种 HEFA工艺成熟、成本低，预计2030年前为主流；PtL减排潜力大，未来若技术成熟有望成主要工艺 [93][94][95] 公司脂肪醇、甘油等产品景气向上，助力公司业绩增长 - 甘油、脂肪醇产品价格与棕榈油价格相关，印尼推行B40政策，棕榈油价格有望高位维持，推动甘油、脂肪醇价格上升 公司甘油是生物柴油副产品，脂肪醇用生物柴油为原料，成本优势强，助力业绩增长 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为37.88、57.23、93.14亿元，归母净利润分别为3.86、5.30、8.44亿元 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予卓越新能“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 卓越新能是国内生物柴油行业龙头企业，形成以生物柴油为主、深加工产品为辅的业务模式，未来生物柴油产能有望超百万吨，在全球碳减排背景下成长可期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.86、5.30、8.44亿元，EPS分别为3.21、4.41、7.03元，2025年6月6日股价对应PE分别为14.21、10.35、6.49倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 生物柴油龙头朝百万产能进发，减碳背景下成长可期 - 卓越新能是国内生物柴油龙头，2024年底产能50万吨/年，未来将在海外布局产能超百万吨，加强研发投入，提高废油脂转酯化率，布局二代生物柴油及SAF产能，加强副产品利用和产品分级利用，提高综合竞争力 [4][15][19] - 2022年下半年设荷兰子公司，2023年4季度通过其在欧洲自主销售，2024年1季度销售网络搭建完毕，业绩底部向上，未来加强海外布局、扩大产能和释放新产品产能，业绩有望增长 [22][33] 生物柴油：中国以UCO为原料的生物柴油降碳属性凸显，未来需求空间广阔 - 中国生物柴油以UCO为原料，一代生物柴油成本低但降碳比例低，二代生物柴油降碳比例高但成本高，SAF性质与二代生物柴油接近，适合航空使用，可食用油脂和废弃油脂是主要原料，UCO减排属性突出，中国有望凭其提高生物柴油竞争力，欧美是主要需求国家，中国是主要出口国家 [45][49][54] - 国内生物柴油发展慢、开工率低，行业集中度高，头部企业优势大，补贴政策弱、使用占比低，2020 - 2023年主要向欧盟出口，2025年2月欧盟对中国生物柴油征10.0% - 35.6%反倾销税，但中国生物柴油因降碳属性和欧盟原料不足仍有出口可能，在欧盟设销售子公司可提高竞争力 [63][69][83] - 国际、欧盟、新加坡均推行船舶降碳政策，生物柴油需求有望增长 [86][87] - 2024年欧洲生物柴油价格先涨后跌再涨，2025年以来持续上涨，未来随着欧盟碳排放要求趋严和新加坡等地需求增加，盈利能力有望稳中有增 [90][91] SAF：SAF行业蓬勃发展，中国企业或凭UCO优势受益 - HEFA工艺是生产SAF的主流工艺，PtL工艺发展前景大，目前主流工艺有4种，各有优缺点，国际民航业认可11条技术路线，最大添加比例为50% [93][94][99] - 预计到2030年，欧盟、英国、日本等为SAF进口国，中国、美国、印尼等为供应国，中国企业或凭UCO优势受益 [28] 公司脂肪醇、甘油等产品景气向上，助力公司业绩增长 - 脂肪醇需求稳定、进口依赖度高，国内产能等稳定，2024年以来开工率高、库存低、价格和价差上涨，公司天然脂肪醇成本优势明显 [26][33][34] - 甘油需求稳定、进口依赖度高，2019年以来开工率下滑，2024年以来库存下降、价格上涨，公司甘油是生物柴油副产品，成本优势强，推动业绩增长 [5][28][37] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为37.88、57.23、93.14亿元，归母净利润分别为3.86、5.30、8.44亿元，毛利率分别为14.0%、13.5%、14.5%，净利率分别为10.2%、9.3%、9.1%，ROE分别为12.1%、14.6%、19.2% [7]

文章核心观点 - 介绍卓越新能4月14日收盘情况、行业市盈率排名、股东情况、主营业务、产品及2024年三季报业绩 [1] 公司情况 - 4月14日收盘44.2元，上涨5.51%，滚动市盈率PE达33.67倍，总市值53.04亿元 [1] - 截至2024年9月30日，股东户数6026户，较上次增加48户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] - 主营业务为以废油脂资源从事生物柴油及生物基新材料的研发和生产，主要产品有生物柴油、工业甘油、生物酯增塑剂、环保型醇酸树脂 [1] - 为国家级“高新技术企业”，拥有“省级企业技术中心”等，是全国“生物质能源产业技术创新战略联盟”的副理事长单位 [1] - 2024年三季报，实现营业收入29.74亿元，同比17.19%；净利润9235.40万元，同比 - 39.66%，销售毛利率3.56% [1] 行业情况 - 化学制品行业市盈率平均50.85倍，行业中值36.13倍，卓越新能排名第97位 [1] - 行业平均PE（TTM）50.85、PE（静）57.35、市净率2.89、总市值75.92亿；行业中值PE（TTM）36.13、PE（静）37.10、市净率2.17、总市值38.20亿 [2]

公司表现 - 4月1日收盘价为46.11元，上涨2.72%，滚动市盈率35.12倍，总市值55.33亿元 [1] - 2024年三季报营业收入29.74亿元，同比增长17.19%，净利润9235.40万元，同比下降39.66%，销售毛利率3.56% [1] - 44家机构持仓，全部为基金，合计持股187.97万股，持股市值0.63亿元 [1] 行业对比 - 化学制品行业平均市盈率45.97倍，中值35.68倍，公司排名第102位 [1] - 公司市净率2.03倍，低于行业平均2.92倍和中值2.26倍 [2] - 公司总市值55.33亿元，低于行业平均79.36亿元，高于中值41.23亿元 [2] 业务概况 - 主营业务为利用废油脂资源生产生物柴油及生物基新材料 [1] - 主要产品包括生物柴油、工业甘油、生物酯增塑剂、环保型醇酸树脂 [1] - 国家级高新技术企业，拥有省级企业技术中心、重点实验室和工程技术研究中心 [1]