核心观点 - 国金证券给予汇川技术买入评级 目标价81.1元 基于公司工控 新能源车 机器人业务的协同发展和增长潜力 [1][4] 业务板块表现 - 新能源车业务24年营收160亿元 同比增70% 国内乘用车电控份额10.7% 第三方供应商第一 预计25-27年营收CAGR超30% [2] - 工业机器人业务24年营收11亿元 同比增37% 国内市占率9% 行业第三 预计25-27年营收CAGR约30% [2] - 通用自动化业务24年通用伺服/低压变频器/小型PLC市占率分别28%/19%/14% 均居内资第一 [3] - 电梯和轨交业务预计25-27年营收维持5%左右稳健增长 [3] 财务表现与预测 - 2007-2024年营收和归母净利润年化复合增速分别为38%和30% [2] - 预计25-27年归母净利润54.6/66.6/78.3亿元 同比增27.5%/22.0%/17.6% [4] 行业与市场地位 - 自动化行业25年有望弱复苏 PPI/库存均处于底部 [3] - 公司为机电一体化平台型企业 具备持续超越周期的竞争力 [2]