瑞财经 刘治颖 5月30日，扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称：天富龙）沪市主板IPO注册生效，保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人 为韩勇、朱明强，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。 招股书显示，天富龙以差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售为主营业务，产品布局由再生有色涤纶短纤维，拓展至差别化复合纤维及聚酯新材料，覆盖 以"人"为核心的商务、出行、家居、健康护理、衣着等场景。 2022年至2024年，天富龙营业收入分别为25.76亿元、33.36亿元和38.41亿元，归母净利润分别为3.58亿元、4.31亿元及4.54亿元。 | 财务指标 | 2024 年度/年末 | 2023 年度/年末 | | --- | --- | --- | | 资产总额 | 387. 171. 71 | 348.901.28 | | 归属于母公司股东权益 | 347. 196. 36 | 301.700.92 | | 资产负债率(合并) | 10. 32% | 13.53% | | 资产负债率(母公司) | 8.96% | 1.46% | | 营业收入 | 384. 140. 14 | 333.632.78 ...

公司概况 - 扬州天富龙集团股份有限公司（简称：天富龙）是一家专注于差别化涤纶短纤维研发、生产和销售的企业，产品涵盖再生有色涤纶短纤维、差别化复合纤维及聚酯新材料，应用场景包括商务、出行、家居、健康护理、衣着等 [2] - 公司已获得证监会IPO批文，拟募资7.9亿元，用于年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目和研发中心建设项目 [1][2] 主营业务与收入构成 - 差别化复合纤维是公司核心产品，占主营收入50%以上，其中低熔点短纤维贡献最大，2024年收入占比达60.76% [3][4] - 再生有色涤纶短纤维为第二大类产品，2022-2024年收入占比分别为39.64%、32.72%和31.06% [3][4] - 2024年公司总收入37.7亿元，差别化复合纤维收入24.78亿元（占比65.72%），再生有色涤纶短纤维收入11.71亿元（占比31.06%） [4] 技术优势与研发方向 - 公司采用物理法再生涤纶技术，通过原液着色工艺实现色泽均一稳定，并通过化学扩链法、固相缩聚法、熔融缩聚法提升再生熔体品质 [5][6] - 研发中心将聚焦化学法再生聚酯工业化生产、废旧纺织品再生技术开发、再生涤纶短纤维绿色化生产及功能型新产品开发四大方向 [6] - 研发中心建设项目包括建设七大研发平台，涵盖科技环保材料合成、差别化纤维制造、再生资源利用等技术领域 [7] 市场地位与客户 - 公司在汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维领域市占率连续三年（2021-2023年）排名国内第一，主要客户包括中联地毯、拓普集团、坤泰股份等 [9] - 低熔点短纤维具有环保优势，可替代传统喷胶棉，减少甲醛含量，并实现终端制品回收再利用 [9] - 其他应用领域客户包括家用纺织领域的怡欣家居、健康护理领域的北京大源、过滤材料领域的亿茂环境等 [12] 产品应用拓展 - 公司聚酯新材料中的膜级聚酯切片可用于太阳能光伏板保护膜，具有高透光率、抗老化等特性 [12] - 产品在建筑工程、健康护理、过滤材料、铺地材料等领域均有广泛应用 [12]

公司上市进展 - 公司进入提交注册阶段，计划在上海证券交易所主板上市[1] - 2025年4月获得上市委会议审议通过[3] - 原计划募资10.90亿元，后下调至7.9亿元，删减了"补充流动资金项目"[3] 募投项目 - 年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目投资总额93,531.50万元，拟投入募集资金58,000万元[4] - 研发中心建设项目包括再生短纤研发中心(投资总额10,135.00万元)和低熔点纤维研发中心(投资总额10,865.00万元)[4] - 募投项目合计投资总额114,531.50万元，拟投入募集资金79,000万元[4] 财务状况 - 截至2024年末现金及现金等价物余额约为7.56亿元[4] - 2024年合并资产负债率和母公司资产负债率分别为10.32%、8.96%[4] - 2020-2021年末应付股利金额分别为2.17亿元、370.83万元[10] 公司基本情况 - 成立于2009年5月，前身为扬州天富龙汽车内饰纤维有限公司[5] - 注册资本3.6亿元，法定代表人朱大庆[5] - 主营业务为差别化涤纶短纤维和再生涤纶的研发、生产和销售[4] - 产品应用于汽车内饰、健康护理、家庭居住、建筑装饰等领域[4] 股权结构 - 朱大庆持股61.81%，陈慧持股17.49%，夫妇合计持股79.30%[7] - 朱大庆、陈慧夫妇与朱兴荣签署一致行动协议，合计控制93.90%表决权[7] - 朱兴荣为朱大庆兄长之子，担任董事、总经理等职务[7] 历史股权变动 - 2012年朱兴荣将10%股权以700万元转让给陈慧[8] - 2013年朱大庆将10%股权以700万元转让给朱兴荣[8] - 2015年朱大庆赠与朱兴荣富威尔出资款合计3200万元[8] 重大资产重组 - 2020年12月收购威英化纤100%股权，作价2.43亿元[10] - 收购前威英化纤现金分红3亿元[10] - 上海证券交易所对收购合理性及分红影响提出问询[10]

公司IPO进展 - 天富龙上交所主板IPO通过审核并于4月25日提交注册申请 [3] - 公司存在利润空间走低、存货规模激增、募资缩水等问题可能影响投资者认可度 [3] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为25.76亿元、33.36亿元和38.41亿元，归母净利润分别为3.58亿元、4.31亿元和4.54亿元 [4] - 综合毛利率持续下滑，从2022年18.86%降至2024年16.50%，两年下跌2.36个百分点 [4] - 税收优惠对净利润贡献显著，2022-2024年增值税即征即退金额占净利润比例分别为16.05%、11.68%和17.77% [5] 运营风险 - 存货账面价值从2022年3.98亿元增至2024年6.6亿元，占资产总额比例从12.34%升至17.05% [8] - 应收款项账面价值2022-2024年分别为5.23亿元、6.64亿元和6.58亿元，应收账款周转率（14.02-16.63次）低于行业可比公司（26.49-32.69次） [7] - 坏账准备金额从2022年987.31万元增至2024年1267.39万元 [7] 募资调整 - 初始拟募资10.9亿元，后取消3亿元补充流动资金项目，最终募资额调整为7.9亿元 [9] - 公司银行存款余额充足，2022-2024年末分别为4.83亿元、5.63亿元和7.52亿元 [9] 行业竞争 - 涤纶短纤维行业同质化严重，公司需通过放松收款节奏提升客户吸引力 [7] - 上游原材料成本上涨叠加市场竞争加剧导致毛利率承压 [7]

文/梧桐数据中心 4月23日，IPO共审核2家公司（北交所、沪主板各1家），2家均获通过。 单位：万元 | | 北交所 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 主营业务 | | 2024年营收 | 2024年净利润 | 审核结果 | 保荐/律所/审计 | | 绝缘纤维材料及其成型 广信科技 | | 57,754.18 | 11,662.55 | 通过 | 东兴证券/湖南启元/天健 | | 制品 | | | | | | | | | | 沪主板 | | | | 公司简称 主营业务 | | 2024年营收 | 2024年净利润 | 审核结果 | 保荐/律所/审计 | | 差别化涤纶短纤维的研 天富龙 | | 384,140.14 | 45,093.92 | 通过 | 中信建投/上海锦天城/容 | | 发、生产和销售 | | | | | 诚 | 广信科技 是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。魏 冬云持有公司31,255,838股股份，占公司总股本的45.6 ...