行业与公司概览 - **快递行业**：价格调涨与监管介入应对内卷，义乌地区价格从年初1.3元降至5月底1元后回升至1.1元，广东地区跟进调涨会议[1][4] 申通收购单鸟快递提升市占率，通过直营与加盟网络融合降本，单票利润弹性显著（2024年数据）[1][4][5] - **航空业**：民航局主导反内卷会议，通过限底价政策和改善OTA扰动（如民航版12306系统）稳定价格，暑运客流不佳促航空公司联盟[1][6] 推荐顺序：华夏航空、三大航港股、吉祥春秋及三大航A股[3][6] - **大宗品**：佳友国际受益于焦煤期货价格从720元涨至1,200+元，非洲项目放量（如赞比亚公路投产），成本端压力测试完成[1][7] - **化工行业**：CCPI指数环比涨1%至4,067点，TDI、有机硅等品种领涨[8] 投资机会来自景气见底（PPI同比-4.6%）、流动性宽松（鹏华化工ETF规模增110%）及政策催化（反内卷措施）[9] - **煤炭板块**：政策利好推动全周涨8%，焦煤公司（如潞安环能）突出，市场预期供给侧改革重来，目标去除2亿吨过剩产能[2][18][22] 核心观点与论据 **快递行业** - **价格调涨**：义乌价格回升至1.1元，广东多地召开调涨会议[4] - **申通策略**：收购单鸟快递提升单量与市占率，直营与加盟网络协同降本[4][5] **航空业** - **政策干预**：限底价+民航信息网络优化减少OTA杀熟[6] - **推荐逻辑**：华夏航空因弹性优先，三大航港股因估值优势[3][6] **大宗品（佳友国际）** - **焦煤期货**：价格涨幅达66.7%（720→1,200+元）[7] - **非洲项目**：赞比亚公路投产带来下半年增量[7] **化工行业** - **景气指标**：PPI负增长已持续33个月，接近历史周期尾声（20-40个月）[9] - **政策催化**：老旧设备认定标准修改、价格法修订推动纯碱等期货品种上涨（纯碱+16%）[9] - **子行业机会**： - **农药**：草甘膦淡季涨3,000元，麦草畏需求因美国EPA批准增加（扬农化工产能2.5万吨）[12] - **涤纶**：长丝产销270%，POY库存降至16.5天（桐昆股份、新凤鸣股份弹性大）[12] **煤炭板块** - **政策重点**：控制新增产能、规范超产（类比2016年276工作日限产），强化供需监测[19] - **长期前景**：供需平衡加速，建议配置（潞安环能等）[21][23] 其他重要内容 - **有色金属**：稀土磁材板块存在预期差（如郑海磁材市值有望达200亿元，当前140亿元）[15] - **钢铁板块**：华凌钢铁涨32%，淡季去库存+政策催化（雅鲁藏布江水电站用钢）[16][17] - **新材料**：高速树脂产业链景气（东材科技业绩上修潜力）[14] 数据与单位换算 - **快递价格**：1.3元→1元→1.1元（义乌）[4] - **焦煤期货**：720元→1,200+元[7] - **化工ETF**：规模增15.4亿（+110%）[9] - **涤纶库存**：POY 16.5天，FDY 23.8天[12] 注：所有观点均基于原文引用，未添加主观分析。

股东减持 - 重要股东汇隆合伙计划减持348万股股份，占总股本的3%，其中以集中竞价方式减持116万股（1%），以大宗交易方式减持232万股（2%）[1] - 上个月公司董事兼副总经理张井东、副总经理邓高忠、副总经理沈永华已分别计划减持1.5万股、1.5万股和1.13万股[2] - 大股东与核心管理层集体减持传递出对公司前景的担忧信号[3] 财务表现 - 一季度营业总收入1.94亿元，同比上升23.91%；归母净利润1232.9万元，同比大幅上升44.6%[5] - 一季度扣除非经常性损益的净利润为961.55万元，同比下降1.25%[5] - 2024年营业收入8.38亿元，同比增长4.26%；归属净利润3093万元，同比下滑39.76%；扣非净利润3121万元，同比下滑36%[6] - 2024年营业成本达7.23亿元，同比增长7.93%，超营业收入4.26%的增幅[6] 行业竞争 - 涤纶长丝行业由龙头主导，头部公司占国内涤纶长丝总产能70%以上[8] - 公司在原液着色细分领域排名前三，但该细分市场仅占涤纶长丝总需求的不足10%[8] - 桐昆股份、恒逸石化等已实现全产业链布局，原料自给率超80%，有效抵御价格波动风险[8] - 公司原材料主要依靠外购，成本受原油价格传导影响显著[9] 财务状况 - 有息负债激增355倍至3.22亿元，财务费用飙升78.61%，资产负债率由12.51%增长至44%[10] - 一季度每股经营性现金流为-0.14元，连续为负[11] - 短期负债为7737万元，一年内到期的非流动负债为70万元，长期借款高达2.44亿元[11] - 应收账款余额达4809.52万元，同比增长4.53%[12] - 一季度筹资活动产生的现金流量净额高达1.49亿元，主要系银行借款增加所致[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周化工市场震荡，基础化工和石化板块跑赢指数，部分化工产品价格和价差有变化，各行业受不同因素影响呈现不同态势，如轮胎开工企稳、甜味剂市场价格有望改善等，同时关注行业重要信息如事故、巨头业务调整等[1] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周布伦特期货结算均价 64.36 美元/桶，环比跌 0.65 美元/桶或-1.01%；WTI 期货结算均价 61.19 美元/桶，环比跌 0.62 美元/桶或-1% [10] - 本周基础化工板块跑赢指数 0.42%，石化板块跑赢指数 1.49%；沪深 300 指数下跌 1.08%，SW 化工指数下跌 0.66% [10] - 涨幅最大的三个子行业为农药 5.71%、涤纶 3.1%、其他塑料制品 2.42%；跌幅最大的三个子行业为炭黑-5.64%、其他化学原料-4.36%、聚氨酯-3.73% [10] 国金大化工团队近期观点 - 轮胎开工企稳，原料价格下跌，供给端全钢胎开工率 64.8%，环比降 0.2%，同比提 3.9%；半钢胎开工率 78.3%，环比持平，同比降 2.4%；需求端国内外需求复苏，半钢需求旺，全钢需求渐修复；原料端国内橡胶价格下跌 [25] - 金禾实业甜味剂市场价格有望改善，三氯蔗糖成交不乐观，部分让利；安赛蜜弱稳整理，需求清淡；甲乙基麦芽酚需求淡季，区间震荡 [26][27] - 浙江龙盛供需僵持，染料市场气氛平静，分散染料和活性染料市场稳定，成本支撑尚可，需求未好转，价格暂稳 [28] - 胜华新材场内装置停车，碳酸二甲酯企业报价抬升，价格上涨 2.58%，供应装置开工下滑，需求消费态势平稳 [28] - 钛白粉供需双弱成本托底，价格区间震荡，行业景气度承压，供应开工率低，需求处淡季 [29] - 新和成 VA 市场行情偏弱，VE 市场价格下跌，预计 6 月 VA 价格有下行空间，VE 价格总体看跌 [29][31] - 神马股份市场成交刚需，PA66 市场窄幅下行，价格下调 0.37%，成本变动有限，需求采购积极性一般 [32] - 聚合 MDI 市场小幅下跌，价格跌 0.62%，供方检修但需求疲软，预计下周缓慢下跌并趋稳 [32][33] - 纯 MDI 市场平稳跟进，价格持平，装置检修但需求刚需，预计下周窄幅波动 [33][34] - TDI 市场延续涨势，价格涨 4.12%，供应缩量但需求疲软，预计短期区间震荡 [34][35] - 纯碱市场价格弱势下行，轻质纯碱均价跌 0.45%，重质纯碱均价跌 0.14%，供应增加，需求跟进慢，预计下周稳中偏弱 [35][36] - 聚酯类农药中高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯市场暂稳或高位运行，供应有保障或紧张，需求平稳或尚可 [37][38] - 煤化工煤炭价格小幅震荡，行业底部企稳，煤炭供应收缩，需求先弱后有释放；甲醇和合成氨弱势运行 [38][39] - 化肥区间运行，磷肥小幅震荡，氯化钾供需双弱，磷酸一铵偏稳，二铵报价稳定，氯化钾供应紧需求弱 [39][40] - 华鲁恒升尿素震荡走弱，醋酸涨跌互现，辛醇报价上行，己二酸多空交叠企业挺价 [41] - 宝丰能源焦炭进入第二轮提降，聚乙烯价格走弱，焦炭供应波动不大，需求不佳 [42] 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 - 价格上涨前五位为原盐 93.64%、草甘膦 5.88%、二氯甲烷 5.13%、甲苯 4.48%、硫酸 4%；下跌前五位为电石-90%、丁苯橡胶-7.75%、天然橡胶-7.74%、苯胺-6.68%、丁二烯-6.67% [43][45] - 价差上涨前五位为合成氨价差 22.26%、TDI 价差 14.86%、DAP 价差 8.15%、ABS 价差 7.35%、己二酸-纯苯 6.55%；下跌前五位为 PTA - PX -13.08%、丁二烯-液化气-8.82%、环氧丙烷-丙烯-8.13%、聚丙烯-丙烯-7.58%、丁二烯-石脑油-6.95% [44][45] 本周行业重要信息汇总 - 山东友道化学爆炸，康宽及其中间体 K 胺价格或上行 [1] - 日本三井化学等海外化工巨头退出部分业务，供给出清继续 [1] - OPEC+维持产量配额，5 月 31 日讨论 7 月增产 [1][2] - 两家法院阻止特朗普政府关税 [2] - 美国 4 月成屋签约销售指数环比大跌 6.3% [1][2] - 比亚迪降价引发汽车价格战担忧，港股汽车股大跌 [3]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 中信基础化工板块今年一季度末在建工程规模同比 -8.61%，环比 -5.03%，连续两季度环比下降 行业盈利处于低点，企业扩产意愿下降，供给有望趋于理性 关注供需格局良好的细分领域 [3] - 制冷剂板块高景气有望维持，建议关注三美股份和巨化股份 三氯蔗糖领域竞争格局良好，建议关注金禾实业 改性塑料板块需求有望改善，建议关注金发科技 润滑油添加剂领域国产替代进程有望加速，建议关注瑞丰新材 [3][28][29] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至 2025 年 5 月 29 日，中信基础化工行业近两周涨 0.2%，跑赢沪深 300 指数 1.44 个百分点，在中信 30 个行业中排第 15 月初以来涨 3.54%，跑赢 1.2 个百分点，排第 18 年初至今涨 3.4%，跑赢 5.34 个百分点，排第 11 [3][10] - 近两周中信基础化工行业三级子行业涨跌幅前五板块依次为农药（9.4%）、涤纶（7.25%）、橡胶助剂（6.93%）、其他塑料制品（2.75%）、膜材料（1.94%） 排名后五位依次为碳纤维（-8.37%）、日用化学品（-2.82%）、氯碱（-2.58%）、有机硅（-2.48%）、氟化工（-2.31%） [3][14][15] - 近两周涨幅靠前个股广康生化、汇得科技、永冠新材涨幅分别达 52.87%、40.06%和 39.25% 月初至今涨幅靠前个股苏州龙杰、尤夫股份、广康生化涨幅分别达 104.55%、76.13%和 64.19% 年初至今涨幅靠前个股联合化学、中毅达、尤夫股份涨幅分别达 294.2%、238.53%和 201.15% [17] - 近两周跌幅靠前个股万德股份、芭薇股份、红墙股份跌幅分别达 -25.05%、-19.2%和 -18.06% 月初至今跌幅靠前个股嘉澳环保、天承科技、帕瓦股份跌幅分别达 -16.68%、-15.48%和 -15.16% 年初至今跌幅靠前个股泉为科技、湖南裕能、金力泰跌幅分别达 -39.56%、-37.01%和 -34.67% [18] 本周化工产品价格情况 - 重点监控化工产品中，最近一周价格涨幅前五产品为盐酸（+35.42%）、液氯（+21.85%）、甲酸（+6.52%）、敌草隆（+6.15%）、氮气（+5.36%） 价格跌幅前五产品为一氯甲烷（-11.63%）、丙烯酸（-9.74%）、丁二烯（-9.60%）、脂肪醇（-8.40%）、天然橡胶（-6.55%） [3][20] 产业新闻 - 5 月 27 日，山东省潍坊市高密市友道化学有限公司发生爆炸事故，造成 5 人死亡、6 人失联，国务院安委会对该事故查处实行挂牌督办 友道化学是全球最大的氯虫苯甲酰胺原药生产企业 [26] - 5 月 20 日，国家发改委新闻发言人李超表示要优化产业布局，遏制落后产能无序扩张，促进产业健康发展和提质升级 [26] 公司公告 - 5 月 29 日，丰茂股份拟在嘉兴高新技术产业开发区建设汽车零部件生产基地项目，总投资额预计不超 15 亿元 [26] - 5 月 29 日，世名科技拟与厦门 TCL 科技产业投资有限公司共同出资 2000 万元设立合资公司，主营显示光刻胶色浆研发和销售 [26][27] - 5 月 28 日，亚星化学拟通过全资子公司引入战略投资者，融资 22000 万元 [30] - 5 月 27 日，泸天化拟收购泸州弘盛化工园区运营服务有限公司 100%股权 [30] - 5 月 26 日，金丹科技拟投资 1.63 亿元建设供水中心项目 [30] 本周观点 - 整治“内卷式”竞争被提及，中信基础化工板块在建工程规模下降，行业供给有望趋于理性 关注供需格局良好的细分领域 [3][28] - 制冷剂板块建议关注三美股份和巨化股份 三氯蔗糖领域建议关注金禾实业 改性塑料板块建议关注金发科技 润滑油添加剂领域建议关注瑞丰新材 [3][28][29]