金融政策支持稳市场稳预期 - 国新办新闻发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" 拉开4月政治局会议后稳经济政策序幕 [2] - 货币金融政策与财政政策协同是关键 预计二季度金融政策落地后三季度增量财政政策空间打开 [2] - 央行"双降"（降准0.5个百分点+逆回购利率降0.1个百分点）释放约1万亿元长期流动性 带动LPR下行约0.1个百分点 [9] - 结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点 专项工具利率从1.75%降至1.5% PSL利率从2.25%降至2% [9] - 优化两项资本市场货币政策工具 证券基金保险公司互换便利与股票增持回购再贷款合并 总额度提升至8000亿元 [9] 平准基金与市场稳定机制 - 中央汇金公司作为"类平准基金"操作主体 通过市场化手段增持ETF、蓝筹股 承载维护市场稳定、引导中长期资金入市等多重目标 [3] - 平准基金动态调节市场波动 低迷时托底 过热时抑制泡沫 沪深300市盈率仅12.3 显著低于标普500等国际指数 [4][5] - 央行明确支持汇金公司增持股票指数基金并提供充足再贷款 强化市场监测与风险预案 [3][5] 中长期资金入市与资本市场改革 - 监管部门明确鼓励长期资金入市 推动提升中长期资金入市规模和占比 险资股票投资风险因子下调10% 预计带动增量资金逾1300亿元 [5][10][11] - 拟扩大保险资金长期投资试点范围 新增批复600亿元 推动长周期考核机制促进长钱长投 [10][11] - 深化科创板、创业板改革 增强制度包容性 修订上市公司重大资产重组管理办法 支持并购重组转型 [5][6] A股上市公司韧性及应对关税冲击 - A股上市公司近9成收入来自国内 一季度净利润同比增长3.6% 实体经济类公司净利润增4.3% 展现强大韧性 [6] - 对受关税影响较大企业增强监管包容度 350多家公司披露回购增持计划 证监会将支持并购重组与中概股回归 [6][7] 市场流动性及风险偏好影响 - 降准后沪指历史表现显示流动性释放提振市场情绪 近两次降准次日涨幅分别达8.06%和3.03% [10] - 政策组合拳形成"流动性宽松+贸易环境改善"利好 推动"流动性驱动→盈利预期修复→风险偏好提升"正向循环 [10] - 金融宽松政策集中落地与稳资本市场强关联 短期维持风险偏好 科技与内需消费存在结构性机会 [12]

中央汇金明确类“平准基金”定位 - 4月8日，中央汇金公司首次以答记者问形式明确其在维护资本市场稳定中发挥着类“平准基金”作用 [1][2] - 央行同步宣布将为中央汇金提供充足的流动性支持，形成“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环 [1][2] - 平准基金的优势在于其“逆周期”属性，可在市场恐慌时通过真金白银的增持对冲流动性风险，阻断非理性下跌循环 [1] 中央汇金救市举措的历史演变 - 中央汇金历史上已多次发挥救市托底作用，其举措呈现出明显的变化趋势 [2] - 变化趋势包括：从单一操作到组合拳、从短期救市到长期布局、从单一资金到多元化资金协同、从市场稳定到生态重构 [2] - 这些变化提升了救市效率，为资本市场长期稳定发展奠定了基础 [2] 境外平准基金的实践经验与规律 - 平准基金入市时机通常是在市场剧烈波动、投资者信心极度低迷、交易量萎缩且常规政策效果有限时 [3] - 平准基金规模一般占市场总市值的2%-7%，以确保有足够资金稳定市场，资金来源主要包括政府出资和市场出资 [3] - 平准基金短期内能有效稳定市场情绪、恢复信心、缓解恐慌，但长期效果取决于经济基本面 [3] - 平准基金通常在市场企稳或上涨时缓慢退出，存续期一般在5年以上，以避免市场大幅波动 [3] - 近年来，境外资本市场更加关注长期稳市机制的建立 [3] 本轮类“平准基金”的规模、成本与投向猜想 - 参考海外经验与国内实际情况，预计本轮类“平准基金”最高规模可能在1.5万亿左右 [4] - 综合其多元化资金来源和特殊政策属性，救市资金成本可能在2-3%区间 [4] - 投向方面推测：应急资金保障流动性需求，市场化资金支持重点领域，低成本资金匹配高股息资产 [4]