中央汇金二季度ETF增持动向 - 中央汇金二季度增持10只宽基ETF累计超2200亿元 包括沪深300ETF 上证50ETF 中证500ETF 中证1000ETF等龙头产品 [1] - 以华泰柏瑞沪深300ETF为例 中央汇金资产管理有限责任公司("机构1")二季度增持108.74亿份 持有规模从269.84亿份增至378.58亿份 [2] - 中央汇金还增持了其他ETF产品 包括84.29亿份易方达沪深300ETF 92.88亿份华夏沪深300ETF 55.40亿份嘉实沪深300ETF等 [3] 增持规模与时间点 - 二季度增持规模2200亿元低于一季度的3000亿元 但显著高于2023年同期水平 [3] - 多只ETF份额大幅增加主要发生在4月7日及4月8日两个交易日 如华泰柏瑞沪深300ETF在这两日份额增加91.82亿份 [3] 市场背景与政策表态 - 4月初美国关税政策导致全球市场波动 中央汇金明确其类"平准基金"定位 大举增持ETF [1] - 中央汇金4月7日公告表示坚定看好中国资本市场 充分认可A股配置价值 已再次增持ETF并将继续增持 [4] - 中央汇金4月8日表示将继续发挥资本市场"稳定器"作用 坚定增持各类ETF 加大增持力度 均衡增持结构 [4] 市场影响与行业观点 - "国家队"入场后A股三大指数迅速止跌翻红 沪指连续收红并创下年内收盘新高 [5] - 业内人士认为"国家队"等中长期资金入市成为资本市场"压舱石" 增强市场稳定性 [5] - 财经评论员表示后续增持取决于政策环境改善和股市估值水平保持在合理范围内 [6]

公募基金规模创新高 - 公募基金规模二季度末突破34万亿元创历史新高 股债类基金规模均实现增长 [1] - 行业管理规模增长反映投资者信任度提升 未来需重塑生态与价值链实现高质量发展 [1] 中央汇金增持ETF - 中央汇金二季度耗资2000亿元增持10只宽基ETF 包括沪深300ETF、上证50ETF等 [1] - 增持呈现范围广(覆盖多类宽基ETF)和力度大(多只ETF增持超百亿元)两大特点 [1] 汽车零部件行业业绩 - 59家汽车零部件公司中38家半年报预喜(27家预增+6家略增+5家扭亏) 21家预减或亏损 [2] - 行业呈现两极分化 技术领先企业盈利强 同质化公司面临经营挑战 [2] 中东主权财富基金配置 - 约60%中东主权财富基金计划未来五年增加对中国资产配置 重点关注科技领域 [2] 人形机器人行业动态 - 优必选科技中标9051万元机器人采购订单(业内最大单笔订单) 行业进入收获期 [3] - 汽车行业成为人形机器人优先落地场景 未来3-5年渗透率有望继续突破 [3] TDI价格走势 - 国内TDI价格连续5日上涨至1.59万元/吨 单日涨幅6.79% 年内累计涨23% [4] 加密货币与科技投资 - BitGo秘密提交美国IPO申请 数字资产市场情绪乐观 [4] - 京东/美团/阿里争相布局具身智能 京东领投三家企业 蚂蚁设立具身智能子公司 [4] 人工智能模型更新 - 阿里通义千问更新Qwen3模型 长文本支持提升至256K 已在魔搭社区开源 [5] 公司诉讼与人事变动 - 银河电子子公司同智机电因涉嫌单位行贿被提起刑事诉讼 [8] - 东北制药董事会秘书阎小佳因个人原因辞职 [7] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 纳指涨0.38% 标普500涨0.14% 道指微跌0.04% [10] - 谷歌领涨科技股(+2.7%) 美债收益率下跌 贵金属普涨(黄金涨1.5%) [10]

宏观经济与政策 - 7月LPR连续第二个月保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，符合市场预期 [6] - 国务院公布《住房租赁条例》，将于2025年9月15日起施行，共7章50条，规范租赁市场发展 [3] - 海南五部门联合印发《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》 [7] 资本市场动态 - 中央汇金二季度耗资2000亿元增持10只宽基ETF，包括沪深300ETF、上证50ETF等 [5] - A股市场强势上涨，上证指数、创业板指创年内新高，成交额达1.73万亿元，超4000只个股上涨 [8] - 公募基金规模二季度末突破34万亿元创历史新高，较一季度增加2.24万亿元 [9] - 韩国投资者年内累计交易中国内地与香港股市54亿美元（约388亿元），实现净流入超2亿美元 [11] 行业与企业动态 - 京东同日宣布完成对三家具身智能企业的投资，包括千寻智能6亿元PreA+轮融资 [15][16] - 加拿大ACT撤回对日本7&i控股470亿美元（约3373亿元）收购提案 [17] - 东方电气H股盘中瞬间暴涨700%至119.9港元，市场推测非单纯"乌龙指"所致 [14] - 氧化铝期货大涨带动A股铝业板块走强，氢能产业关注度提升 [19] 公司公告与业绩 - 贝斯美上半年净利润预增100.07%-168.38%，中石科技预增85.01%-105.75% [35][36] - 沃华医药上半年净利润同比增长303.16%，拟10派1.2元 [38] - 高德红外签订6.85亿元海外订单，富维股份获49亿元座椅项目定点 [40] - 云南铜业拟23.24亿元收购凉山矿业40%股份，安宁股份拟65.08亿元取得三家公司股权 [31][33] 科技创新与产业趋势 - 朝鲜宣布研发AI机器人并应用于医疗领域，中餐馆加速引入炒菜机器人以降低成本 [12] - 权益基金提升股票仓位，重点配置通信、银行、国防军工等行业 [19] - 雅鲁藏布江水电工程开工涉1.2万亿投资，带动建材、钢铁等板块上涨 [14][20]

中央汇金资产大举增持ETF - 中央汇金资产管理有限责任公司在二季度大举申购6只宽基ETF，包括华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实基金旗下4只沪深300ETF以及华夏上证50ETF、南方中证500ETF，合计申购金额超过1700亿元[1][3][4] - 具体来看，中央汇金资产申购华泰柏瑞沪深300ETF金额达422.12亿元，期末持有金额超过1508亿元，持有份额占比从去年年末的29.78%提升至37.91%[3] - 中央汇金资产还申购了易方达沪深300ETF 312.04亿元、华夏沪深300ETF 357.54亿元、嘉实沪深300ETF 215.83亿元，持有份额占比分别提升至41.71%、43.97%、38.69%[4] 股票ETF市场规模增长 - 截至7月18日，全市场股票ETF规模达到3.1万亿元，创历史新高，相比去年年末增长2076.27亿元，年内增幅超过7%[8] - 大资金偏好逆向投资宽基ETF，体现了对估值低位中国优质资产价值的认可，增量资金持续流入有望为A股提供支撑[8] 中央汇金的市场作用 - 中央汇金公司作为"国家队"，在4月A股市场大幅波动时出手抄底ETF，发挥了类"平准基金"作用，为市场注入稳定资金[1][7] - 中央汇金公司表示坚定看好资本市场发展前景，将继续秉持长期投资、价值投资理念，积极支持资本市场健康发展[7]

以下文章来源于创业板观察 ，作者闫军 创业板观察 . 创业板观察致力于发布深交所创业板的市场发展、政策变化、监管导向、上市企业动态等的及时信息，提供有价值的市场资讯。 7月20日晚间，随着核心宽基ETF集中披露二季报，中央汇金等国家队在今年4月的A股史上最强"稳市组合拳"中出手增持了多少？目前有了 答案。 财联社记者统计显示， 中央汇金以及中央汇金旗下资管公司等国家队大举买入4只沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、2只中证 1000ETF以及上证180ETF等至少8只宽基ETF，合计增持金额或高达2100亿元。 今年4月，在关税摩擦之下，市场巨震，中央汇金明确类平准基金作用，随后中国诚通、中国国新等国家队纷纷喊话果断增持A股股票及 ETF，为市场吃下定心丸。 中央汇金增持华夏沪深300ETF共92.88亿份，耗资高达350亿元； | 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况 | | --- | | | | | 报告期内持有基金份额变化情况 | | | 报告期末持有基金情况 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

中央汇金资产二季度ETF申购情况 - 中央汇金资产在二季度大举申购6只宽基ETF，合计金额超过1700亿元，包括华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实旗下4只沪深300ETF及华夏上证50ETF、南方中证500ETF [2][4][5] - 具体申购数据：华泰柏瑞沪深300ETF（108.74亿份/422.12亿元）、华夏沪深300ETF（92.88亿份/357.54亿元）、易方达沪深300ETF（84.29亿份/312.04亿元）、华夏上证50ETF（81.83亿份/222.23亿元）、嘉实沪深300ETF（55.4亿份/215.83亿元）、南方中证500ETF（33.66亿份/189.09亿元）[3][6][7] - 期末持有金额显著提升：华泰柏瑞沪深300ETF（1508.43亿元）、易方达沪深300ETF（1111.58亿元）、华夏沪深300ETF（864.91亿元）、嘉实沪深300ETF（656.01亿元）[3][6] 市场影响与资金动向 - 中央汇金资产在4月市场大幅波动时通过ETF注入稳定资金，发挥类"平准基金"作用，主要增持集中在4月7日-8日（如华泰柏瑞沪深300ETF单日增91.82亿份）[5][9] - 持有份额占比显著提升：易方达沪深300ETF从30.76%升至41.71%，华夏沪深300ETF从29.24%升至43.97%，嘉实沪深300ETF从27.17%升至38.69% [6] - 年内累计申购金额达1763.56亿元，叠加一季度操作 [7] 行业数据与趋势 - 全市场股票ETF规模创历史新高，达3.1万亿元，较去年末增长2076.27亿元（增幅超7%）[10] - 大资金偏好宽基ETF逆向投资，反映对估值低位中国优质资产的认可，增量资金有望增强市场稳定性并支撑A股向上 [10] - 中央汇金公司明确长期投资立场，基于对中国经济基本面及新质生产力发展的信心，将继续支持资本市场健康发展 [9]

市场趋势与增量资金 - 6月市场从存量转向增量市场 A股机构偏好板块短期涨幅较大进入高位震荡 低位制造板块受价格因素主导 "反内卷"成为类似"一带一路"的长期叙事 增量资金有助于撬动低位板块 [1] - 港股估值洼地特征再现 保险资金投资范围扩圈趋势下南下资金有望回暖 建议增配港股 A股有色/AI硬件/创新药/游戏/军工板块轮动 低位制造板块受流动性和政策推动修复 [1] - 上证指数突破推升风险偏好 赚钱效应扩散形成"牛市氛围" 四季度牛市条件加速积累但三季度可能反复 算力链机会取决于中美谈判成果 [2] 政策与产业逻辑 - "反内卷"政策推动中游制造基本面预期锚定2026年 美国财政刺激降低衰退风险 提升中国2026年供需格局可见度 周期品短期弹性大但中游制造是长期重点 [2] - "反内卷"行动细则落地缓解物价压力 A股半年报业绩向好率高于去年 建议关注高景气TMT/全球竞争力中游制造/内需领域 [3] - 股市"转型牛"动力来自贴现率系统性降低 包括经济结构转变/无风险利率下降/风险偏好提升 短期聚焦"反内卷"与金融行情 [4] 行业配置主线 - 投资主线降维为三大方向：科技AI+(DeepSeek突破与开源引领)/消费股估值修复/低估红利崛起 AI产业趋势决定红利高度 消费板块低估值下复苏周期抬头 [5] - A股资本回报企稳三大来源："反内卷"/海外制造业>服务业/债务停止收缩 推荐上游资源品/资本品/中间品 股权优于债权 关注非银金融及新消费个股 [6] - 三条配置主线：低利率下稳定红利资产/涨价相关资源品(小金属/工业金属)/新技术成长方向(军工/AI算力/固态电池) [8] 历史比较与资金动向 - 当前市场与2013-2015年盈利脱钩特征类似 10年期国债利率仅为2014年一半 资产荒比2014年更严重 保险资金已产生影响 居民资金可能加速流入 [7] - 沪指站上3500点后大金融/"反内卷"/科技主题轮动 融资资金和陆股通成交占比回升 估值回到中位数后需成交量配合突破 [8] - 市场突破核心动力：政策预期升温/"反内卷"主题/成交额边际改善 7月配置TMT+非银+军工 半年报业绩线索驱动资金布局 [9] 时间窗口与策略 - 8-9月风险较大但7月仍是窗口期 TMT领域受美股标杆标的映射效应带动估值修复 交易型资金从新消费/创新药回流TMT [9] - 8月前宏观无显著风险 情绪改善和增量资金推动指数震荡偏强 "反内卷"政策落实或引发戴维斯双击 关注稳定币/有色/半年报超预期标的 [10]

市场行情分析 - 当前A股市场估值已从底部区域回到历史中位数上方，全A平均股价接近3月份高点，指数进一步冲高需成交量配合，短期或存在盘整需求 [1] - 政策层对资本市场的支持决心与力度未变，"平准基金"等中长期资金入市推动下，行情"回踩"幅度有限，结构性机会较多 [1] - 6月以来市场逐步从存量市场转为增量市场，但机构易于接受的板块短期内涨幅较大，进入高位震荡阶段 [3] 行业配置方向 - 中报业绩增速较高或改善幅度较大的方向包括：高景气TMT领域（半导体、软件开发、游戏）、全球优势制造（汽车零部件、自动化设备、国防军工）、扩内需政策催化（家电、美容护理、农林牧渔）以及贵金属、小金属、证券、化学制药等 [2][4] - 低利率环境下，稳定红利类资产仍是中长期资金重要配置方向，受益于涨价的小金属、工业金属以及新技术成长方向（军工、海洋经济、AI算力、固态电池）值得关注 [3] - 净利润累计同比预测增速较高的行业主要为轻工、有色金属、非银金融、电子及社会服务，而钢铁、房地产、煤炭、石油石化、公用事业等行业净利润增速可能承压 [3] 市场风格与策略 - 战略上下半年可能出现类似2014年下半年的全面牛市，但战术上突破可能不会很顺畅，因当前"反内卷"政策力度弱于2014年地产政策拐点 [2][3] - 港股当前估值洼地特征显现，南下资金有望回暖，增配港股时机来临 [3] - 中报业绩表现较好的行业在7-8月股价表现通常更优，建议沿中报超预期方向进攻 [2][3] 外部环境与政策影响 - "大而美"法案签署或利好A股科技板块和债券市场，其延续减税政策并推动制造业回流，对经济效率有提升作用 [4] - 中美股汇共振走强反映市场对企业资本回报的乐观预期，A股定价从底部企稳回升，而美股隐含高位ROE继续上行 [4] - 流动性充裕叠加市场情绪升温推动A股上行，海内外宏观环境、风险偏好和新赛道结构性景气均出现积极信号 [5]

报告核心观点 - “平准基金”成A股稳定器，三主线望走牛，沪指年内首次站上3500点，大金融、“反内卷”和科技主题交替轮动上行，赚钱效应推动市场风险偏好回暖，短期市场或盘整，但在“平准基金”等中长期资金推动下，即使行情“回踩”幅度也有限，A股“稳中有涨”且结构性机会多 [2] 市场回顾 - 国内市场股债跷跷板效应明显，“反内卷”推进和地产重要会议预期发酵驱动市场风险偏好回升，股市、商品市场上涨，债券市场受压制 [1] - A股主要指数普涨，上证指数站上3500点，房地产、钢铁、非银金融领涨，银行指数周四创历史新高后周五调整 [1] - 国内商品“反内卷”相关板块多晶硅、焦煤、焦炭领涨，国际商品美国宣布对进口铜加征50%关税，美铜大涨，伦铜下跌 [1] - 外汇方面，本周美元指数回升，非美货币下跌 [1] 市场展望 - 本轮“623”启动的行情与去年“924”行情不同，当前A股市场估值已从底部区域回到历史中位数上方，全A平均股价与3月份高点接近，指数进一步冲高需成交量配合，短期市场或盘整；相同点是政策层支持资本市场决心与力度不变，“平准基金”等中长期资金入市推动下，行情“回踩”幅度有限，A股结构性机会多 [2] - 行业配置关注三条主线：低利率环境下稳定红利类资产是中长期资金配置重要方向；受益于涨价的相关资源品方向如小金属、工业金属；新技术、新成长方向如军工、海洋经济、AI算力、固态电池等 [2] 其他市场情况 - 海外方面，美国对贸易伙伴征税函陆续发布，关税不确定性阶段性落地，权益市场表现平淡，7月7 - 12日特朗普分四批向25个贸易伙伴发征税函，税率20% - 50%，海外股市未显著下跌，越南、韩国、印尼等市场指数本周领涨全球股指，中美关税谈判后市场对中美元首会晤预期发酵，中期关税政策影响下半年全球资金风险偏好 [3] - 赚钱效应推升市场风险偏好，股市流动性充裕，本周A股成交额环比上行，A股融资资金连续三周净买入，净买入规模达596亿元，融资买入额占A股成交额比例回到9%上方，北向资金陆股通成交占A股成交金额比例回到6月以来高点，6月超2000只私募基金净值创历史新高，推动私募发行市场回暖 [3] - 监管加强险资长周期考核，7月11日财政部发布通知调整净资产收益率和资本保值增值率指标为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%，国有险企长周期考核机制全面落地，利于推动险资增量资金入市，发挥险资“压舱石”作用，塑造A股“长钱长投”市场生态 [3] - 从估值和平均股价角度看本轮“623”行情与“924”行情，当前A股市场估值回到历史中位数上方，万得全A平均股价指数为22.09与3月高点接近，“924”行情启动前全A平均股价指数接近24年全年低点，相同点是政策层支持资本市场决心与力度、中长期资金入市趋势不变，市场回踩幅度有限 [3] 图表数据 - 涉及全球主要股指、大宗商品与主要汇率、A股主要指数、申万一级行业、中信风格指数等本周涨跌幅，1年期、10年期国债收益率，2年、5年、10年期美债利率，中美利差走势，市场利率与政策利率，美元指数与人民币汇率，市场预期美联储降息情况，权益类基金发行份额，私募基金股票仓位，A股融资资金净买入、股票型ETF净赎回、IPO融资规模、重要股东净减持情况，A股整体及主要行业估值PE(TTM)、PB(LF)，万得全A股权风险溢价等数据 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月7日一揽子金融政策出台有现实意义，央行、金监局、证监会政策紧密协同且各有侧重；汇金类“平准基金”等三级缓冲夯实市场底部，推动资本市场转型；重大资产重组新规打开并购重组蓝海；公募基金高质量发展意见推动行业回归本源；扩大股权投资服务新质生产力，中长期有望带来增量资金[4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 总论：一揽子金融政策出台的背景与解析 - 政策出台时间点考虑内部因素、外部冲击、政策协同和历史镜鉴，内部因素包括内需疲软与风险预防，外部冲击有贸易壁垒和国际资本流动逆转压力，政策协同旨在破解单一政策效能衰减[10][12][13] - 央行延续适度宽松货币政策，扩总量、降价格、调结构，降准释放流动性，下调政策利率，增加再贷款额度等[18][21] - 金监局化解存量风险，侧重金融服务新质生产力发展，优化房地产融资制度，支持企业发展，扩大险资投资试点，调降风险因子等[22][24] - 证监会巩固市场向好趋势，提高质量和回报，明确类“平准基金”作用，出台重大资产重组新规，推动中长期资金入市[25][27] 类“平准基金”的意义 - 类“平准基金”落地使稳市操作向常态化机制转型，推动资本市场由“政策市”向“制度市”转变，形成三级缓冲夯实市场底部[5][30] - 海外实践案例证明平准基金能在短期内应对突发性冲击，平抑市场恐慌情绪[31] - 中国版类“平准基金”融合优化国际经验，资金来源多元化，操作形式以增持ETF为主，有合适的操作机构和退出机制[35][36] 资产重组新规：打开并购重组蓝海 - 重大资产重组新规完善“并购六条”，四个“首次”和两个“强化”打开业务蓝海，包括分期支付机制、简易审核程序、调整发行股份购买资产要求和私募基金“反向挂钩”[6][40] - 分期支付机制提高交易灵活性，降低估值风险，类似海外Earn - out协议[41] - 简易审核程序扩大适用面，简化审核流程，提升交易效率[43][46] - 调整发行股份购买资产要求提高监管容忍度，利于产业资源整合[47] - 私募基金“反向挂钩”优化退出机制，提高资金使用效率，促进私募积极布局早期项目[51][55] - 并购“六条”后并购重组市场活跃，案例数和交易额激增，拉动配套融资，“并购 + 承销”联动效果显现[60] - 券商并购重组业务收入占比低但有提升空间，将成为突破同质化竞争和获取增量收入的蓝海业务[65] 公募高质量发展意见：受影响最大的回归本源 - 公募基金行业纲领性文件强调以“投资收益”为核心，强化利益一致性，校正目标偏差[70][72] - 业绩基准缺乏实际约束力，主动权益性基金跑赢基准占比不佳，部分基金存在问题[73][78] - 考核机制突出重回报、长周期，涵盖基金公司、高管和经理三个层次，注重中长期收益[79][80] - 强化业绩基准约束或带来金融股增配，主动权益性基金对金融股持仓缺口大，中期有望改善[81][84] - 浮动费率机制践行长期回报导向，与持有期和超额收益挂钩，影响基金经理薪酬[85][88] - 公募基金费改第三阶段或7月开启，代销业务短期承压，长期有望稳健发展[90][91] - 公募基金新规促进行业回归本源，短期内或加剧行业分化，对券商代销业务有短期压制，投顾业务有望加速发展[92][93] 扩大股权投资：金融服务新质生产力 - 提升险资权益投资比例上限，调降股票投资风险因子，中长期有望带来约6759亿元增量资金[97] - 扩大AIC设立主体和试点范围，助力科技金融发展，新增多家AIC，聚焦新质生产力相关产业[98][100] - 一揽子金融政策带来政策红利、投行业务机遇和资管转型支持，利好券商经纪、两融、自营等业务，推动资管转向“回报导向”[101][103]