银行优先股赎回潮 - 2025年下半年以来，银行优先股进入密集赎回期，存量规模持续缩减，2025年12月以来赎回步调明显加快 [3] - 2026年2月以来，光大银行、平安银行两家股份制银行宣布完成或即将赎回优先股，合计规模达550亿元人民币 [1] - 2025年12月，南京银行、杭州银行、上海银行、北京银行及长沙银行5家城商行陆续赎回优先股，合计规模为458亿元人民币 [1][3] 赎回原因分析 - 核心原因在于利率环境变化、赎回窗口集中以及资本结构优化三重因素叠加 [4] - 目前存量高息优先股成本明显偏高，赎回并以更低成本工具替换有助于直接降低资金成本、改善盈利水平 [4] - 部分优先股在去年至今年进入首个集中可赎回期，形成叠加效应，同时部分老产品在资本计入比例或条款结构上不再具备优势，促使银行进行“滚动升级” [4] 优先股市场历史与现状 - 银行优先股曾于2014年至2016年间迎来发行高峰期，截至2026年2月25日，银行合计发行优先股35只，规模为8391.50亿元人民币，目前存量21只 [5] - 自长沙银行于2020年1月21日发行一只优先股后，上市银行优先股发行已历经6年“空窗期” [5] - 市场利率持续下行，早期优先股票息普遍达5%或6%以上，而自2024年以来，多家银行下调利率，银行优先股票面利率已普遍进入4%以下 [5] 赎回操作细节 - 平安银行拟于3月9日赎回全部2亿股“平银优01”，每股面值100元，总规模200亿元，赎回价格为票面金额加当期应付股息4.37元/股 [3] - 光大银行于今年2月12日完成第三期优先股赎回及摘牌，该期优先股发行于2019年7月，规模350亿元，最终支付金额合计351.48亿元 [3] 对市场与银行的影响 - 赎回优先股后，银行通常会发行“二永债”等替代工具，这意味着资金会在不同资本品种之间重新配置，优先股占比可能下降，永续债等债性更强、流动性更好的工具占比提升 [6] - 以更低成本工具替换高息优先股，有助于提升银行盈利与估值的支撑性，但可能吸引投资者加大高息债券类资产配置 [6] - 在含权理财市场，截至2025年三季度末，全市场理财产品前十持仓中出现的优先股股息率在3.40%—5.37%，但优先股面临赎回不续发的问题，存量有限 [6] 未来趋势展望 - 未来银行将更偏向于发行低成本、市场化程度高的资本工具，优先股的重要性可能逐步边缘化，但不会完全退出舞台 [7] - 在发行节奏上，未来仍会看到“到期赎回+新发替换”的结合，但规模未必会出现集中扎堆，节奏会更平滑 [1][7]

银行优先股赎回动态 - 平安银行公告将于3月9日全额赎回2016年非公开发行的2亿股优先股“平银优01” [1] - 自2025年下半年以来，银行优先股密集退场，2026年已有两家股份行优先股先后迎来赎回 [1] - 机构预判，2026年可能出现大行主动赎回境内优先股 [1] 银行赎回优先股的原因 - 之前发行的优先股股息率较高，成本已明显高于永续债与二级资本债等资本补充工具 [1] - 优先股股息不具备税前扣除效应，而永续债利息可计入税前成本，导致优先股实际税后融资成本更高 [1] - 监管鼓励银行提升资本质量，优先股虽属其他一级资本，但其高股息率对银行净利润形成持续压力 [1] 赎回优先股对银行的影响 - 在利率下行、净息差收窄及监管对资本质量要求提升的背景下，赎回优先股可释放资本占用，提升资本充足率和使用效率 [1] - 赎回优先股有利于银行优化资本结构、降低财务负担、提升经营效益 [1] 银行业基本面与展望 - 银行经营业绩稳定性强，2026年开年信贷“开门红”相对温和，全年扩表仍将保持一定强度 [2] - 银行业息差收窄压力同比缓释，将对利息收入形成有力支撑 [2] 市场表现与相关产品 - 截至2026年2月25日13:17，中证银行指数(399986)下跌0.29% [1] - 相关标的银行ETF华夏(515020)下跌0.36%，最新报价1.65元 [1] - 银行ETF华夏（515020）是跟踪中证银行指数（399986）综合费率最低的ETF [2]

赎回规模 - 公司拟赎回全部已发行的优先股 总规模为人民币200亿元 具体为2亿股 每股面值人民币100元 [1] 赎回价格 - 优先股的赎回价格为每股人民币104.37元 由优先股的票面金额100元/股加上当期应付股息4.37元/股构成 [2] 赎回时间与付款安排 - 赎回日期定于2026年3月9日 [3] - 公司将于2026年3月9日当天向优先股股东支付所持股票的票面金额及当期应付股息 [4] 赎回程序与授权 - 赎回权源于2014年第二次临时股东大会的授权 授权董事会在赎回期内根据市场情况等因素决定赎回事宜 [5] - 公司董事会已于2025年8月22日审议通过行使优先股赎回权的议案 [5] - 公司已获得国家金融监督管理总局对本次赎回无异议的批复 [5] 优先股基本信息 - 本次赎回的优先股简称“平银优01” 代码“140002” 于2016年3月非公开发行 [1] - 根据发行条款 自发行之日起5年后 经监管批准 公司有权赎回全部或部分本次优先股 [1]

核心事件概述 - 平安银行计划于2026年3月9日赎回其全部已发行的优先股“平银优01” [1][3] - 本次赎回涉及总规模为人民币200亿元，对应2亿股优先股，每股面值100元 [1] 赎回条款详情 - 赎回价格为每股优先股的票面金额（100元）加上当期应付股息（4.37元），即每股104.37元 [2] - 公司将于2026年3月9日向优先股股东支付票面金额及当期应付股息 [4] 决策与授权程序 - 赎回决策已获得公司董事会审议通过，相关议案于2025年8月22日获得批准 [5] - 该赎回权源于2014年第二次临时股东大会对董事会的授权，并已获得国家金融监督管理总局的无异议答复 [5]

优先股赎回 - 公司拟赎回于2016年3月发行的规模为200亿元的优先股，该优先股共2亿股，票面金额发行[1] - 公司董事会于2025年8月22日审议通过赎回优先股的议案，同意票9票，反对票和弃权票均为0票[1] - 国家金融监督管理总局已对赎回优先股事项无异议，公司拟于2026年3月9日（下一派息日）实施赎回[2] 资本债券发行 - 公司于2025年11月21日发行完毕2025年无固定期限资本债券（第二期），发行规模为人民币300亿元[4][5] - 本期债券前5年票面利率为2.32%，每5年调整一次，并附发行人有条件赎回权[5] - 本期债券募集的资金将用于补充公司其他一级资本[5]

优先股数据 - 优先股发行量2亿股，每股面值100元[1] - 票面股息率4.37%，每股派发股息4.37元（含税）[1] - 本次派发股息合计8.74亿元（含税）[1] 股息发放安排 - 计息起始日为2024年3月7日[1] - 股权登记日为2025年3月6日[3] - 除息日和派息日为2025年3月7日[3] - 股息由公司自行发放[4] 股东股息情况 - 居民企业股东（含机构投资者）每股实际发放现金股息4.37元[2]