市场表现 - 4月10日早盘，恒生科技指数高开高走，盘中一度涨超2%，站上4900点 [1] - 恒生科技ETF华夏（513180）持续回暖，自近期低位拉升超5% [1] 领涨公司 - 中芯国际、阿里巴巴、地平线机器人、商汤等公司强势领涨 [1] 宏观数据 - 2026年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，保持温和上涨 [1] - 全国PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨 [1] 机构观点 - 中信证券表示，在基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化，判断港股有望在4-5月迎来估值扩张行情 [1] - 科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体值得关注 [1] - 整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块值得关注 [1]

核心观点 - 报告核心观点认为“能源替代或是ETF投资者主要思路”，具体表现为煤炭替代石油、二次能源/新能源替代化石能源的投资逻辑，同时指出在不确定性环境下，红利、现金流等策略是确定性相对较高的方向 [2][18] 整体ETF资金流情况一览 - **股票ETF（不含跨境）**：2026年3月23日至27日，全市场股票ETF（不含跨境）净流出122.2亿，较前一周变化为-55.8亿，净流出规模有所扩大，机构资金以高抛低吸、波段操作为主，个人资金仍延续净流出 [1][9] - **A股行业+主题ETF**：单周净流出157.9亿，较前一期增加87.9亿元，行业及主题ETF流出压力延续 [1][11] - **港股类ETF**：单周延续净流出，流出幅度较前一期扩大至41.2亿元，其中跨境行业+主题ETF单周净流出17.8亿元 [1][14] 宽基/风格/行业/细分ETF资金流透视 - **宽基ETF**：整体净流出11.6亿，沪深300流入规模相对较大，多数宽基以流出为主，科创50本周跌幅相对较大，但资金有所流入 [2][17] - **Smartbeta和大类行业ETF**：在不确定性环境下，红利、现金流仍被视为确定性相对较高的投资方向 [2][18] - **细分行业ETF**：有色、化工、石油石化等行业流出压力仍大，能源替代（煤炭替代石油、二次能源/新能源替代化石能源）或是核心思路，此外医药已经连续2周小幅净流入，值得关注其方向和持续性 [2][21] - **跨境ETF**：港股恒生科技，以及大类行业中的制造大类ETF流入相对靠前，纳斯达克100、标普500、日经225等美日发达市场ETF获小幅稳定流入 [2][23] 代表性ETF资金流一览 - **股票ETF代表产品**：净流入规模靠前的5只ETF分别为储能电池ETF易方达（+10.7亿）、沪深300ETF华泰柏瑞（+10.5亿）、科创50ETF易方达（+9.4亿）、沪深300ETF华夏（+9.4亿）、自由现金流ETF华夏（+9.2亿），净流出规模靠前的5只ETF分别为A500ETF华夏（-26.5亿）、有色金属ETF南方（-16.8亿）、中证1000ETF华夏（-12.3亿）、上证50ETF华夏（-12.1亿）、有色金属ETF华夏（-11.6亿） [3][25] - **跨境ETF代表产品**：净流入规模靠前的5只ETF分别为恒生科技ETF易方达、恒生科技ETF天弘、恒生科技ETF华夏、中概互联网ETF易方达、恒生科技ETF大成 [3][25] - **商品ETF**：3月23日至27日仅能源化工ETF建信、豆粕ETF华夏净流入 [25]