文章核心观点 - 黄金税收新政显著增加了银行自营品牌金业务的合规复杂性与风险，叠加市场需求向非实物黄金产品结构性迁移，导致银行基于合规压力与商业可持续性考量，对贵金属业务进行战略性调整，从自营实体金销售向“轻资产”的代销及标准化产品模式转变 [1][2] 银行具体业务调整 - 恒丰银行宣布将于12月22日起停办其“恒裕金”等品牌金销售业务，成为新政实施后业内首个宣布退出自营品牌金销售的商业银行 [1] - 银行将停办原因解释为“顺应市场趋势，贴合客户需求”，但业内普遍认为新政带来的合规压力是最直接的导火索 [1] - 银行的策略调整是从自营实体金销售向代销等“轻资产”模式转变，并更加聚焦于推广黄金ETF、积存金等标准化产品 [2] 税收新政的影响 - 财政部和税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》，对实物黄金的投资性与非投资性进行了严格的税务区分，并对交易所会员单位提出了极高的合规要求 [1] - 新政旨在对实物交割出库的黄金实施穿透式追踪，显著增加了银行在内部核算管理和用途申报上的复杂性与风险 [1] - 一旦违规，银行将面临暂停税收优惠资格等严厉处罚 [1] - 新政规定“未发生实物交割出库的交易免征增值税”，这使得非实物黄金产品的税收优势更加明显，进一步削弱了实体黄金的商业可持续性 [2] 市场与行业趋势 - 近年来，随着金价持续走高，居民配置黄金的意愿在上升，但投资偏好正快速向黄金ETF、积存金、纸黄金等交易便捷、成本更低的账户类产品迁移 [2] - 自营品牌金本身存在设计成本高、库存占用大、周转慢等问题，在金价高位波动下更易形成库存减值风险 [2] - 对于中小银行而言，若无法通过规模效应摊薄成本或打造稀缺IP溢价，其自营品牌金业务将面临更大的经营压力，未来持续退出或是大概率事件 [2] - 银行黄金业务正进入一个由合规驱动、以客户资产配置需求为核心的新阶段，银行角色从“产品销售者”向“资产配置服务商”深化 [2]