2025年10月29日，财政部与国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》（2025年第11号），对黄金交易规范管理。自2025年11月1日起生效， 直至2027年12月31日。 文件一出，市场立刻炸锅。 各种分析。 一边是利空派，说国家要对黄金下手，"财政紧张"、"割投资者韭菜"之类的论调满天飞。 但如果投资金条，提实物、喜欢看着家里几根金砖睡觉的，这次"手术刀"，恐怕就冲你来了。 这次国家把黄金分为两类——"工业金"和"投资金"。 听起来只是换一个名字，其实彻底把市场劈成两半。 第一类：非投资性用途。 这一部分是干实事的，比如首饰厂、电子厂，黄金用于加工、生产。 另一边是利好派，兴奋地喊"官方背书"，看准黄金后面还要大涨，因此才急着出政策。"央行还要买"，"黄金大周期启动"，喊着赶紧加仓。 表面上看是税收问题，往里挖其实是财政问题，再往深处看，就是资本管制。 先搞清楚一件事：政策到底打的是谁。 如果去珠宝店买个金镯子，别担心，一毛钱关系都没有。 国家不但没有打压，还给免征增值税，还能抵扣6%进项税。换句话说，做东西、搞制造，国家不不收你钱，还倒贴。 意思已经非常明白：别老想着囤黄金保值，赶紧搞制造 ...

政策核心内容 - 财政部和国家税务总局联合发布的黄金税收新政于2025年11月1日正式实施 [2] - 新规对黄金交易实施双重分类管理：交易方式分为场内和场外（均需缴纳13%增值税），交易主体划分为305家金交所会员单位（如大型银行和珠宝商）与普通客户，黄金用途明确划分为投资性黄金（纯度99.95%以上金条、金块）与非投资性黄金（黄金饰品、工业用金） [6] 对实物黄金市场的影响 - 新政实施后，电商平台上每克千元以下的金条几乎一夜之间销声匿迹 [2] - 新规下实物黄金增值税征收更严格，部分环节的可抵扣增值税专用发票变为普通发票，导致企业可抵扣税额减少、成本压力上升 [7] - 对于投资金条，金交所会员单位向上游采购仍能获得可抵扣13%税额的专票，但向下游销售时只能开具普通发票，导致下游经销商抵扣率下降 [8] - 对于黄金饰品，相关企业的进项税抵扣比例从13%降至6%，每克黄金成本可能增加六七十元 [12] - 举例说明：某黄金饰品企业采购100万元黄金加工后以150万元售出，旧政策下应纳税额8万元，新规后升至13.5万元 [12] - 若黄金市场需求旺盛，作为货源核心的会员单位可能上调售价，普通人需留意价格波动 [11] 政策长期信号与市场导向 - 新政旨在为实物黄金市场挤泡沫、防风险，通过严格税收管控和区分交易主体与用途，建立更清晰规则，引导市场有序发展 [16] - 新政明确区分黄金的投资与非投资功能，通过提高炒金条的成本和难度为实物投资"降温"，引导投资热情转向更规范、透明的金融产品如黄金ETF或黄金期货 [17] - 政策打破"实物崇拜"，照见黄金投资的更多可能性，强化黄金作为国家战略储备和家庭长期财富保障的功能 [17][24] - 国内税收政策主要影响实物黄金的流通成本，对国际金价的中长期影响有限，国际金价核心逻辑仍围绕美元信用、美联储政策、地缘局势及央行购金等变量 [18][21] 黄金ETF的投资优势 - 黄金ETF不涉及增值税，成为普通人穿越周期的配置更优解 [3] - 黄金ETF以去繁就简的姿态，规避了实物黄金因税收新政带来的复杂流程和成本上升问题 [28] - 黄金ETF与股、债资产相关性低，在股市下跌、债市波动时能起到"缓冲垫"作用，降低投资组合波动 [24] - 数据显示，AU9999现货黄金与中证A500、恒生指数、标普500、COMEX铜、布伦特原油及中债指数的相关性分别为4.58%、10.30%、-1.40%、4.98%、2.90%、4.14%，凸显其资产配置价值 [25] - 黄金ETF投资成本低（买卖佣金同个股、免印花税）、门槛低（1手约1克，不到千元起投）、交易灵活（T+0交易），且无杠杆、有10%涨跌限制 [30][31] - 无证券账户的投资者可通过场外黄金ETF联接基金参与配置，门槛低至10元起，流程简易 [30][32]

全球黄金市场动态 - 全球黄金价格显著上涨，伦敦金价在一年内涨幅超过20%，上海金价也随之大幅攀升 [1] - 实物黄金出现供不应求现象，韩国银行停止销售金条，瑞士工厂订单爆满导致交货周期延长 [1] - 各国中央银行，包括中国央行，正积极增加黄金储备，以应对美元信用可能减弱的担忧 [3] 中国黄金税收新政分析 - 新规明确规定，仅在上海黄金交易所或上海期货交易所购买的标准投资金条可享受免税待遇 [7] - 通过电商平台、商场及传统金店购买的金条和金饰均需缴税，旨在规范市场并整合碎片化需求 [7] - 政策目标包括引导投资需求转向虚拟黄金（如黄金ETF、纸黄金），以缓解实物黄金短缺压力，并为央行补充储备创造空间 [10][12] 投资策略与市场影响 - 建议将投资需求与消费需求区分开：保值目的的投资应选择黄金ETF、纸黄金或官方平台的标准金条，而金饰消费则应关注预算和用途 [12][14] - 当前黄金热潮被视为全球经济动荡的信号，投资者需理解大势，避免盲目追逐实物黄金而被市场波动影响 [14] - 市场上存在大量以数字形式交易的“虚拟”或“纸面”黄金，其便利性背后是实物黄金支撑有限的潜在风险 [5]

这也就是为何一度有银行黄金无法兑换（现在基本恢复），板料暂停购买等的原因。不过，以上只是最浅显的影响，实际上，对多条条款一一分析，会解读 出不同的意思，耐心等待事实的发生。 2025.11.04 周二 文/南篱 各位好，我是南篱，一个财经人。 黄金实物的流转有了限制，或者说打压实物热情。 昨天直播的时候有朋友提到，现在水贝的黄金都是大盘价+60每克的税费了，黄金的买价和回收价差别有些太大了。 是这样的朋友，昨晚专门录了一个关于增值税对国内金的影响出来，实际上，如果是单纯的线上黄金，什么纸黄金之类的，影响不大，毕竟不涉及实物黄 金，也不涉及交易所交割之类的，依然是照着价格来走的。其实对于首饰金的买家来说，按常理说也没有影响，但是呢，由于黄金渠道的限制影响货源，自 然就会被转嫁一些成本。 免责声明：文章不作为建议仅供参考，具体交易思路将在实盘给出。 本文只代表个人观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎！ 同时，这场"囤金于国"的发生，除了把控黄金，获取更明朗的数据之外，其实更多的，是用来抵抗当前世界未有之大变局。上下左右的纷争，微妙维持的平 衡，不见得还能为我们争取多少时间，但是希望这场变局真的影响到我们每个人的 ...

政策核心内容 - 财政部、国家税务总局发布公告，明确2027年12月31日前，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金的卖出方免征增值税[1] - 政策区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途，对实物交割出库的情况分别适用不同政策[1] - 此次调整是对现有黄金市场政策的进一步完善，旨在更好区分黄金的商品和金融属性[1] 对黄金饰品企业的影响 - 对于非投资类的黄金饰品企业，因进项税抵扣减少（由13%降至6%），成本端或有所提升[1] - 黄金饰品企业可能将提升的成本转移至终端消费者，导致购买黄金饰品的价格预计将提升[1] 对投资金销售企业的影响 - 对于投资金销售的企业，上海黄金交易所的会员单位在销售金币方面具备优势[1] - 纳税人通过非交易所销售标准黄金，需按照现行规定缴纳13%的增值税[2] - 政策发布后，工商银行、建设银行相继宣布暂停受理部分黄金积存业务申请，多家品牌投资金条出现下架或涨价的情况[2] 对投资者的影响与行为变化 - 在非交易所渠道投资实物黄金的吸引力下降，普通投资者可能倾向选择兼具税收优惠和投资便利性的黄金ETF等交易所产品[2] - 新政可能加速投资者向交易所渠道集中，尤其是大额投资，普通投资者更倾向于通过银行代理的交易所产品（如积存金、黄金ETF）间接参与[2] - 电商平台10克投资金条售价普遍在万元以上[2] - 从投资角度看，纸黄金、黄金ETF因税制结构性优惠更具投资价值，建议投资者优先选择[3] 对终端消费者的影响 - 普通人购买黄金首饰类消费品的价格中包含13%的增值税和5%的消费税，本次新政对交易所外的黄金销售政策没有变化，因此消费者购买金饰的税负不变[2] - 消费者购买黄金饰品的成本感知本质上仍取决于饰品附加值与黄金市场价格波动[3] - 若以投资为目的，建议消费者优先选择银行代理的交易所产品或参与期货市场；若为消费需求购买金饰，则可关注金价周期性波动[3] 行业结构趋势 - 黄金税收政策将推动黄金投资消费结构的双向集中，投资端向交易所场内、低成本渠道集中，消费端向品牌化、合规化商家集中[3] - 总体看，中国对黄金产业的税收政策支持力度要优于国际主要黄金市场政策支持力度[1]

近期，财政部和税务总局发布的黄金税收新规引发广泛关注，本文将对这份文件进行深度解读。 表面上看，这只是针对黄金供应链税率的常规调整，但若拨开表象深入分析，会发现这实则是国家布局未来二十年黄金市场格局的重要举措。 在这一布局中，银行、金店乃至普通民众手中的金条，都成为布局中的重要棋子。值得注意的是，此次新规并非小修小补，其通过十三条规定，对2002年和 2008年的旧规则进行了精准修订。 那么，最关键的调整在哪里？又将对市场产生怎样的深远影响？新规明确，只有通过上海黄金交易所、上海期货交易所这两个国家指定渠道交易的标准黄金 才能享受税收优惠。 原因很简单，个人无法提供合规的增值税发票，导致金店后续销售时无法抵扣进项税，这一损失自然转嫁到卖出价格上。新规精准剪断了非正规渠道的生存 空间，深层意图是将黄金交易引导回官方指定的渠道。 更进一步看，新规将黄金划分为两类： 一类是投资性黄金，如金条、金锭；另一类是非投资性黄金，如首饰、工业用金。 若购买金条用于投资，通过上海黄金交易所交易时，上游可开具增值税专用发票；个人或非会员单位转手卖出时，通常开具普通发票。若下家为非增值税一 般纳税人（如普通投资者），进项税抵扣需求 ...

来源：国是直通车 近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》。 第三，"纸黄金"和实物金哪个更划算？想省心投资建议选纸黄金。新规对纸黄金和黄金ETF完全没影 响，交易规则和成本都不变，还不用操心仓储问题。那么，如果你要买实物投资金，建议选上海黄金交 易所、上海期货交易所会员单位的标准金条，交易规范、容易变现。如果买中小金店的非标准金条，后 续转让时商家因为要承担税负，可能会压低回收价，流动性变差。 第四，中小金店的金条还能买吗？如果是自己用或收藏，成色达标就没问题。但想靠金条增值变现，建 议选正规渠道的标准金条。 实际上，这次黄金税收新规的核心是，通过税收杠杆引导资金向规范交易渠道集中，推动黄金市场高质 量发展。 新规明确，11月起，针对黄金交易的13条税收新规正式落地执行。这次政策调整聚焦投资性黄金交易， 对场外交易、短期套利也有一定影响。黄金零售市场近日出现波动。 一文看懂四个核心问题。 第一，买金饰会涨价吗？有专家明确表示，新政主要针对投资性黄金交易，黄金饰品作为消费品，税收 政策没有变化，对消费者购买行为没有直接冲击。但专家也提醒要注意间接影响：如果投资性黄金需求 向交易所集中，非交 ...

来源：国是直通车 第三，"纸黄金"和实物金哪个更划算？想省心投资建议选纸黄金。新规对纸黄金和黄金ETF完全没影 响，交易规则和成本都不变，还不用操心仓储问题。那么，如果你要买实物投资金，建议选上海黄金交 易所、上海期货交易所会员单位的标准金条，交易规范、容易变现。如果买中小金店的非标准金条，后 续转让时商家因为要承担税负，可能会压低回收价，流动性变差。 第四，中小金店的金条还能买吗？如果是自己用或收藏，成色达标就没问题。但想靠金条增值变现，建 议选正规渠道的标准金条。 实际上，这次黄金税收新规的核心是，通过税收杠杆引导资金向规范交易渠道集中，推动黄金市场高质 量发展。 对普通人而言，也不必过度焦虑短期价格波动。购买金饰时可以关注原料价格走势，投资黄金优先选择 交易所会员单位旗下产品，在政策规范框架下实现资产配置与消费需求的双赢。 近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》。 新规明确，11月起，针对黄金交易的13条税收新规正式落地执行。这次政策调整聚焦投资性黄金交易， 对场外交易、短期套利也有一定影响。黄金零售市场近日出现波动。 一文看懂四个核心问题。 第一，买金饰会涨价吗？有专家明确表示， ...

政策核心内容 - 中国财政部与国家税务局联合发布公告，取消长期存在的黄金增值税抵扣优惠，将黄金交易划分为投资性用途与非投资性用途两类，实行差异化管理 [1] - 新政于11月1日正式实施，导致现货黄金价格骤跌至3963美元/盎司，单日暴跌近40美元，击穿4000美元心理关口 [1] 税收政策具体划分 - 投资性用途黄金（如金条、金锭）在上海黄金交易所、上海期货交易所交易实行增值税即征即退，但买方后续销售时仅能开具普通发票，无法抵扣进项税 [3] - 非投资性用途黄金（如首饰、工业材料）的买方可按发票金额的6%计算进项税抵扣 [3] - 不通过交易所交易的黄金需按13%全额缴纳增值税 [6] 市场即时反应 - 政策公布后市场情绪迅速降温，港股老铺黄金盘中跌超8%，部分中小商家连夜下架投资金条产品 [3] - 黄金ETF的持仓数据显示近期持续涌入的买盘出现逆转迹象 [3] 对消费者成本的影响 - 投资性黄金的增值税无法转嫁抵扣，直接推高购金成本，购买100克标准金条可能使消费者多承担3%至5%的额外费用 [4] - 非投资性黄金（如首饰）因抵扣政策调整，企业税负可能降低，但品牌溢价与加工费仍是最终价格的决定因素 [4] 对行业结构的影响 - 政策精准打击“走票套利”的灰色操作，要求会员单位严格申报黄金用途，用途变更需在6个月内申请，违规者将面临3至6个月的开票限制 [3] - 中小商家缺乏渠道优势，难以低成本对接场内资源，利润空间被压缩，需转向高附加值产品或个性化定制服务（如古法金饰、IP联名款）以维持生存 [6] - 行业整合已现端倪，有实力的商家开始主动寻求与交易所会员单位合作，缺乏转型能力的传统金店可能被迫退出投资金条市场 [6] 投资渠道变化 - 场内外价差扩大，场外回收价可能压低，销售价则抬高，促使部分投资者转向黄金ETF、纸黄金等非实物投资渠道 [6] - 黄金ETF与纸黄金成为替代选项，这些金融产品不受实物黄金税收政策影响，交易便捷，近期黄金ETF持仓量波动加剧，部分资金从实物黄金流向证券化产品 [9] - 通过银行柜台购买的实物金条价格已含增值税，若未来转让需按“财产转让所得”缴纳20%个人所得税 [9] 政策宏观背景与意图 - 政策调整与全球黄金市场格局变化相关，2025年上半年全球央行净增持黄金达415吨创历史新高，中国通过税收杠杆将黄金交易引导至境内交易所，构建独立于美元体系的内部定价机制 [7] - 政策执行期至2027年底，与国内经济周期调整步调一致，在内需疲软背景下规范市场抑制短期投机，引导资金流向实体经济领域 [9] - 对比美国黄金市场（投资性黄金被归类为收藏品，长期资本利得税率高达28%），中国新政税负整体低于国际主要市场 [9] 长期展望与争议 - 对于长期投资者，黄金的避险属性并未因政策调整而削弱，地缘政治冲突、全球央行购金潮等基本面因素依然存在，有分析师预测金价可能在未来一年逼近5000美元/盎司 [11] - 争议焦点在于税收新政究竟是为遏制投机，还是为集中定价权，以及普通投资者应继续拥抱实物黄金还是转向证券化产品 [11]

11月1日，财政部、税务总局联合发布黄金有关税收政策的公告，新政从11月1日开始实施，考虑到11月3日是该月的首个工作日，所以对各类黄金市场真正 的影响其实是从当天开始的。 这次新政涉及的税种是增值税，与消费税、企业所得税无关，增值税是我国的第一大税种，每年为财政贡献大量收入，可以说是牵一发而动全身的存在。税 收新政实施后对黄金价格有什么影响呢？ 先要给各位读者道个歉，在前两天写的文章里我得出了首饰金，如金戒指、金项链、金手镯、金耳环等的价格不会受到任何影响的结论。后来又仔细研究了 政策，发现这个结论是存在问题的，以当下的金价为基数，新政实施后每克首饰金的价格可能上涨60元以上。 新政提到，上金交所的会员单位购入标准黄金用于非投资用途的，以普通发票上注明的金额和6%的扣除率计算进项税额。这句话很关键，让即使作为非投 资用途的黄金购买成本同样因税收而上涨。 黄金不属于低税率商品，增值税的税率为13%，会员单位从上金交所买入时免增值税，这点与老政策相同，但只能开具普通发票且按6%的扣除率算进项抵 扣额，之前是按13%抵扣，也就是少抵扣了7%。 假设A公司从上金交所买入1克黄金，单价为920元/克，这笔交易是免增值 ...