央行黄金储备动态 - 2026年1月末，央行黄金储备为7419万盎司，较上月末增加4万盎司 [1] - 这是自2024年11月重启增持后，央行连续第15个月增加黄金储备 [1] 全球黄金ETF资金流向 - 2026年1月，全球所有地区黄金ETF均实现资金净流入 [1] - 北美地区黄金ETF月度净流入量创历史次高 [1] - 亚洲地区黄金ETF单月净流入量刷新最高纪录 [1] - 欧洲地区黄金ETF亦录得显著流入 [1] 国内黄金投资产品动向 - 直接挂钩金价的上海金ETF（518600）连续3个交易日（自2月4日至2月6日）获资金净买入 [1] - 该ETF主要投资于上海黄金交易所的上海金集中定价合约及其他黄金现货合约 [1] - 其设有场外联接份额（A类008986；C类008987，F类021738）供投资者便捷布局 [1] 黄金长期看涨逻辑 - 全球货币与债务担忧使黄金受益于债务和货币宽松的交易方向 [2] - 美国债务总额已突破38.5万亿美元 [2] - “大而美”法案的通过预计提高美国3.4万亿美元财政赤字 [2] - 美国联邦政府在2025财年的预算赤字为1.8万亿美元 [2] - 全球多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率上涨，体现对债务规模的担忧 [2] 黄金在资产配置中的角色与建议 - 黄金在资产组合中的作用包括分散组合风险、提升组合回报、增强组合流动性和对冲宏观与地缘政治的不确定性 [2] - 普通投资者可通过金条金币、黄金ETF、银行渠道的积存金等实物黄金进行投资 [2] - 建议在当前全球经济充满不确定性、地缘政治风险高企的背景下，将资产组合的10%左右进行黄金配置 [2]

黄金市场近期剧烈波动 - 黄金价格在1月底冲上5600美元/盎司的历史高位后，暴跌20%，创下40年来单日最大跌幅 [1] 预示变盘的三大罕见信号 - 信号一：美联储新任主席沃什的鹰派立场导致美元指数反弹、美债收益率飙升，直接刺破黄金短期泡沫，市场对美联储独立性的担忧开始松动 [3] - 信号二：黄金ETF持仓量突破历史极值，白银期货未平仓合约一度占全球产量的30%，极端拥挤的交易结构在消息面刺激下引发杠杆资金连夜出逃，单日抛售量相当于三个月正常交易量 [4] - 信号三：黄金的避险属性正在被“去美元化”替代，各国央行购金速度放缓，中国投资者转向黄金ETF和积存金，使金价波动特性更接近股票 [5] 市场的潜在支撑因素 - 全球央行年度购金量仍超过800吨，波兰等资深买家未退场，构成“压舱石” [6] - 美国债务/GDP比率突破130%，美联储政策可能加剧通胀反复，美元信用问题未解 [6] - 技术面上，4600-4800美元区间聚集着十年均线支撑，超跌反弹动能正在蓄势 [6] 对投资者的配置建议 - 建议黄金在家庭资产中的合理配置比例为5% [6] - 建议穿越牛熊的最低持有周期为3年 [6] - 建议通过每月定投固定金额来平滑波动风险 [6]

市场近期波动分析 - 金价经历剧烈波动，曾冲向每盎司5600美元的历史高位，随后出现单日跌幅超过9%的“闪崩” [1] - 白银市场的动荡更为剧烈，其波动幅度堪称1980年以来之最 [4] - 市场波动源于投机资金撤离与长期资金布局的博弈，国内黄金主题ETF一周规模缩水约427亿元 [3] 价格波动的驱动因素 - 美联储主席提名事件成为市场情绪转换的导火索，芝加哥商品交易所紧急上调保证金要求放大了杠杆资金的恐慌性抛售 [3] - 白银因具备更强的工业与金融投机属性，对货币政策与市场情绪的变化比黄金更为敏感 [4] - 金价短期波动被获利了结浪潮所主导，但推动上涨的长期力量并未消失 [3] 长期支撑逻辑与资金流向 - 全球央行购金趋势依然坚挺，去美元化进程持续推进，这些是支撑黄金长期价值的核心逻辑 [3] - 尽管ETF规模缩水，但细察资金流向，净值下跌导致的被动缩水约占360亿元，净赎回规模相对温和 [3] - 在暴跌当日，有敏锐的投资者逆势净申购黄金主题ETF达23.38亿元 [3] 投资者行为与市场结构变化 - 年轻一代正成为黄金市场新生力量，“不爱包包爱黄金”渐成风尚，他们将年终奖用于购买小克重金饰或金条 [4] - 硬足金因设计新颖、单价适中而备受年轻消费者青睐，推动零售商实现销量与利润双增长 [4] - 市场情绪极端分化，有人视波动为泡沫破裂预警，有人则视为牛市中的健康回调 [1] 投资策略与工具选择 - 对短期波动敏感的投资者可能需要控制仓位，而着眼于长期配置的投资者可将当前调整视为分批布局良机 [3] - 稳健型投资者可优先考虑黄金ETF、积存金或实物金条，避免使用杠杆类产品 [4] - 进取型投资者或考虑黄金股票或期货，但需严格控制仓位以防范波动风险 [4] 资产配置建议 - 一般建议黄金占家庭总资产的5%至10%，作为抵御通胀、分散风险的工具 [4] - 在不确定性加剧的市场环境中，黄金配置比例可适度提升至15%至20%，以发挥其“资产保险”功能 [4] - 黄金已不仅是对冲通胀的工具，更是对冲货币贬值风险、应对全球不确定性的战略配置选择 [5] 未来展望与情景预测 - 瑞银给出金价情景化预测：上行情景目标价为每盎司7200美元，下行情景目标价为每盎司4600美元 [5] - 金价未来走势将取决于美联储政策、地缘政治风险演变以及美元走势等多重因素的博弈结果 [5] - 历史经验表明，黄金波动率冲高至极端水平后，往往伴随价格剧烈震荡，但这未必意味着长期趋势的终结 [3]

市场行情与价格波动 - 2026年1月30日，国际金价高位大幅回落，现货黄金盘中一度跌破4700美元/盎司，伦敦金单日跌幅接近一成，创下近40年来最大单日跌幅 [1] - 2025年10月21日，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司4109.1美元，单日跌幅达5.74% [5] - 回顾2025年，国际金价从年初不足2700美元/盎司，到年末冲破4500美元/盎司关口，全年累计涨幅超70%，年内刷新历史高点50余次 [12] 价格波动驱动因素 - 市场对美联储新任主席人选的押注在极短时间内明显转向鹰派人物凯文·沃什，动摇了市场此前对降息路径高度确定的信心 [3] - 地缘政治局势出现缓和迹象，乌克兰总统表示已准备好结束俄乌冲突，叠加全球贸易局势趋向缓和，削弱了市场避险需求 [5] - 美元指数连日走高，由于黄金以美元计价，美元升值使得持有其他货币的投资者购买成本大幅上升，抑制了购买需求 [5] - 黄金前期涨势已超出正常宏观定价节奏，机构与散户资金集中涌入导致仓位高度集中、杠杆化，在风向变化时引发连锁抛售 [3] - 在黄金快速上行后，投资者获利了结的渴望增强，成为加剧短期波动的重要因素 [3] - 贵金属市场规模相对较小，全球仅约5%的黄金由投资者持有，因此央行等主体的需求边际变化极易引发价格剧烈波动 [3] 金融机构应对措施 - 工商银行、建设银行、中国银行、农业银行等多家国内银行接连发布风险提示，并同步调整贵金属业务规则 [1] - 工商银行已连续发布多次贵金属风险提示，并同步对如意金积存等业务的办理规则进行调整，包括压缩非交易日的业务额度、优化业务办理时间 [5] - 建设银行对个人黄金积存业务的定期积存起点金额进行了上调；中国银行提醒客户应结合自身风险承受能力审慎操作；农业银行则进一步强化了黄金积存业务的风险测评要求 [7] - 全球主要黄金交易市场持续升级风险控制措施，芝加哥商品交易所集团将贵金属期货交易的保证金改为浮动计算并提高标准，上海期货交易所和上海黄金交易所部分黄金期货合约交易的保证金比例上调到18%的历史高位 [14] 实物黄金市场供需状况 - 尽管价格回调，多家银行的实物金条、投资金条仍处于“暂时无货”或“售罄”状态 [1] - 工商银行App贵金属投资专区内，多款核心产品显示缺货，“如意金”、大师十二生肖传世金系列等主打产品全线售罄；农业银行App的5克“传世之宝”系列金条亦已售完 [7] - 多家银行网点目前基本不储备实物金条现货，客户需提前预约，具体到货时间不确定，部分订单甚至要等到春节后才能安排发货 [8] - 近期咨询金条的客户明显增多，尤其在价格回调后，许多人将其视为“补仓窗口”，打算长期持有 [8] 投资产品结构与收益变化 - 多家银行已将黄金积存业务活期收益率下调至接近零，部分产品甚至不再计付利息 [10] - 宁波银行自1月28日起调整定存金产品利率，活期为0；平安银行自2月4日起将活期收益率调整为0.01% [10] - 工商银行、建设银行均将黄金积存业务活期利率调至0，招商银行将积存金活期利率调整为0.01% [10] 市场参与者行为与观点 - 投资者情绪呈现明显分化，一部分选择观望担心波动加剧，另一部分则将回调视为配置窗口试图趁低布局 [10] - 有长期持有者在2017年以每克约300元人民币的价格购入投资金条，八年后市值逼近5万元人民币，浮盈超过3万元人民币 [14] - 也有投资者在2025年10月金价突破4300美元/盎司时跟风买入，不久后金价迎来阶段性回调，最终以亏损近千元告终 [14] - 业内人士认为，贵金属市场或已进入高波动阶段，短期内黄金或进入一段时间的宽幅震荡 [10] 长期驱动因素与市场结构 - 2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高；全年黄金需求总金额达5550亿美元 [12] - 世界黄金协会亚太区研究负责人提出“四因素驱动理论”：经济增长、持有黄金的机会成本、风险和不确定性、趋势动能，认为当前这四个因素都在推动金价上涨 [10] - 国际秩序“重构和变革”使美元信用继续削弱，黄金的避险属性会因地缘政治动荡等因素而得到强化，出于战略性储备需要市场可能出现囤积行为 [12] - 当前金市快速上涨早已超出基本面支持，上涨的幅度和势头已无法用供需基本面的变化来解释，更多地缘政治紧张局势和市场避险情绪共同推动了强烈的避险需求 [12]

2月6日早上8点，在上海徐家汇天钥桥路的一家金店里，店主赵乐已早早守候。他正在等待一批特殊 的"回头客"——2月2日，他以1095元/克的价格向这些客户出售300克投资金条。随着金价在史诗级大跌 后迅猛反弹，这批金条在短短两天内账面"升值"约4万元。惊喜之下，客户们毫不犹豫地决定：再追投 300克。 从业多年的赵乐还从未经历过当下这般疯狂的黄金行情。 2026年以来，黄金市场演绎出过山车般的轨迹：COMEX黄金期货价格持续凌厉上涨，1月29日一度触 及5626美元/盎司历史新高，月内最高涨幅近30%；次日金价却掉头向下，恐慌性暴跌9.25%；2月2日， 黄金期货价格继续下挫1.35%。国内黄金期货价格、黄金概念股票和基金品种全线大跌。 市场在金价巨震中分化：有人获利离场，有人却逆势加仓。 赵乐发现，1月30日以来，希望购买金条的回头客明显增多了，而且是越跌越买。2月3日，黄金价格上 演"V型"反转，涨幅达到6.83%。2月5日，COMEX黄金期货价格从5060美元/盎司快速跌至4800美元/盎 司后，又有四名老客户表明第二天要来上门买投资金条，其中两名客户担心"抢不到"金条，提前支付了 10%购金款。 在北京 ...

市场在金价巨震中分化：有人获利离场，有人却逆势加仓。狂 热的背后，是一个被多数人忽略的巨变：黄金，已从印象中稳 健的"避风港"，转变为一场高波动的"风险游戏"。 作者：陈植 封图：本报资料室 2月6日早上8点，在上海徐家汇天钥桥路的一家金店里，店主赵乐已早早守候。他正在等待一批特 殊的"回头客"——2月2日，他以1095元/克的价格向这些客户出售300克投资金条。随着金价在 史诗级大跌后迅猛反弹，这批金条在短短两天内账面"升值"约4万元。惊喜之下，客户们毫不犹豫 地决定：再追投300克。 从业多年的赵乐还从未经历过当下这般疯狂的黄金行情。 2026年以来，黄金市场演绎出过山车般的轨迹：COMEX黄金期货价格持续凌厉上涨，1月29日 一度触及5626美元/盎司历史新高，月内最高涨幅近30%；次日金价却掉头向下，恐慌性暴跌 9.25%；2月2日，黄金期货价格继续下挫1.35%。国内黄金期货价格、黄金概念股票和基金品种 全线大跌。 市场在金价巨震中分化：有人获利离场，有人却逆势加仓。 赵乐发现，1月30日以来，希望购买金条的回头客明显增多了，而且是越跌越买。2月3日，黄金 价格上演"V型"反转，涨幅达到6.83%。 ...

贵金属市场突发暴跌行情 - 2026年1月30日，黄金和白银价格出现史诗级暴跌，现货黄金价格最大跌幅一度达到16%，创下近四十年来的最大单日跌幅，现货白银一度暴跌近36%，一天内几乎跌穿1个月以来的全部涨幅 [1] - 此次暴跌的猛烈程度远超2025年4月和10月的两次回调，并引发了投资者的恐慌情绪和踩踏性抛售 [1] - 截至2月6日12点左右，贵金属市场仍处于剧烈波动之中，伦敦金约4822美元/盎司，伦敦银约72美元/盎司，较前期高点大幅回落 [12] 实物黄金购买端出现“抄底”热潮 - 金价暴跌后，北京菜市口百货商场（菜百）出现大量中老年消费者排队购买投资金条，1月30日早上8点前门口就已排起长队，周末人流量达到顶峰 [2] - 2月2日下午，菜百总店四层投资金专区有超200多人排队，现场划分了排队等候区、选金出单区、付款区和取金处以维持秩序 [2] - 购金者目标明确，出手果断，购金克数多在100克以上，现场有消费者购买了800克黄金 [3] - 菜百投资金条的售价为基础金价加手续费，每克手续费在12元至18元不等 [4] 贵金属回购与回收规则调整 - 菜百的回收机制要求金条必须购自菜百，回收时在实时大盘价基础上每克扣除约3.8元，银条回收价格上下午不同，例如2月6日上午每克回收价格为14.47元 [4] - 由于担心亏损而急于出手实物贵金属的人数增加，菜百宣布自2月6日起调整回购业务规则，包括在非交易日暂停办理回购业务，并对回购业务进行限额管理 [5] 不同投资者群体行为呈现两极分化 - 部分有经验的投资者（如从2024年底开始购入黄金的投资者）虽经历浮盈回吐，但基于对长期涨势的看好和前两次回调的经验，选择持仓观望 [7] - 许多在2025年底或2026年初高点入场的年轻投资者则陷入“追高被套”的困境，例如有投资者在京东金融以1182元/克的价格购入40克积存金后遭遇价格下跌 [7] - 更多年轻投资者在1月30日暴跌后陷入恐慌型抛售，在临近最低点时“割肉离场” [8] - 白银投资方面，由于单日跌幅超30%，许多跟风入场、缺乏风险认知的年轻投资者损失惨重，某热门白银基金在2月2日单日跌幅超过31% [8] 暴跌原因的多重因素分析 - 2025年全球贵金属迎来牛市，国际金价年内涨幅超64%，创1979年以来最大年度涨幅，白银涨幅近140%，进入2026年1月涨势持续加速，黄金最高点接近5600美元/盎司，为技术性回调埋下伏笔 [9] - 机构数据显示，COMEX黄金非商业多头持仓占比未同步刷新前高，白银呈现多头大幅减仓、空头基本持平的格局，显示专业资金追涨意愿有限，态度谨慎 [10] - 前期布局的机构和部分投资者开始兑现收益，获利盘出走引发连锁反应和踩踏性抛售 [10] - 1月30日，芝加哥商品交易所宣布上调金属期货保证金，将黄金期货保证金上调至8%，白银期货保证金上调至15%，提高了资金门槛并导致高杠杆投资者被迫平仓 [11] - 下一任美联储主席的提名加剧了未来货币政策走向的不确定性 [11] 机构对未来价格走势的预测分歧 - 加拿大帝国商业银行（CIBC）的大宗商品分析师预测，2026年黄金市场均价将达到每盎司6000美元，2027年见顶于每盎司6500美元，白银价格2026年在每盎司105美元附近，2027年均价将升至每盎司120美元 [11] - 中金公司研报认为，黄金牛市仍能持续一段时间，建议战略上维持超配黄金，利用市场回调逢低吸纳 [11]

市场剧烈波动事件 - 2026年2月6日，全球贵金属市场剧烈震荡，现货黄金一度跌超2.5%，现货白银盘中暴跌近10% [1] - 此前一日，伦敦银现单日重挫12.31%，国内白银T D同步大跌11.64% [1] - 自1月29日创下历史高点后，现货白银价格已回落逾40%，完全回吐年初至今涨幅 [1] 波动核心诱因 - 美国芝商所（CME）宣布上调COMEX黄金期货初始保证金从8%至9%，白银期货保证金从15%大幅上调至18%，新标准于2月6日收盘后生效 [3] - 监管干预被解读为对投机行为的打压，高杠杆交易者被迫在规则生效前集中平仓，引发连锁抛售 [3] - 白银因市场规模较小，单日振幅高达15%，创五年最大跌幅 [3] - 美联储人事变动预期加剧市场恐慌，美国总统提名鹰派倾向的凯文·沃什为下任美联储主席，引发对美元流动性紧缩的担忧 [3] 市场参与者行为分化 - 市场波动背后是短期投机者与长期配置者的激烈分化，部分散户在价格高位激进加杠杆，最终遭遇机构狙击 [5] - 金价升至4500美元/盎司后涌现大量杠杆化期货多单，其中不少交易者缺乏专业背景，保证金不足被迫平仓加剧价格回调 [5] - 散户投资者在暴跌中单日亏损数千元，并通过快进快出操作弥补损失 [5] - 长期投资者视黄金为家庭财富的长期储备，短期波动未影响其每年固定购买30克金条的计划 [5] 白银波动性分析 - 白银的波动性远高于黄金，其隐含波动率高达85%，处于历史极端水平 [6] - 白银兼具金融与工业属性，工业需求占比较高，光伏、AI服务器和新能源汽车等领域消耗了全球白银年产量的近30% [6] - 全球工业复苏放缓的预期抑制了需求前景，叠加投机资金占比高，导致价格更易剧烈波动 [6] - 金银比（黄金/白银价格比值）快速回升至70，创两个半月新高，表明白银相对黄金的估值正迅速调整 [6] 跨市场连锁反应 - 贵金属暴跌引发连锁反应，美股三大指数全线跌超1%，比特币跌破6.5万美元关口，原油同步重挫超3% [8] - 算法交易在跌破关键技术位后触发“伽马挤压”效应，做市商从被动买入转为急速抛售，导致金银价格出现真空式暴跌 [8] - 国内市场A股贵金属板块大幅调整，湖南白银、白银有色等个股触及跌停，国投白银LOF连续四日复牌跌停 [8] 机构资金动向 - 暴跌前夕，摩根大通、高盛等机构已悄然减持净多头持仓，截至1月30日，两大机构净多头持仓占比从35%降至22%，累计减持3.2万手 [10] - 同期散户仍在疯狂追高，Robinhood平台白银散户持仓量增幅达30% [10] - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量波动剧烈，2月2日单日减持超600吨，次日又增持400吨，换手率一度突破90% [10]

市场剧烈波动事件 - 2月5日全球贵金属市场暴跌，现货黄金在站上5000美元/盎司后直线跳水，一度跌破4800美元/盎司，单日跌幅超过3% [1] - 现货白银暴跌超16%，几乎抹去前两天的全部反弹幅度，波动迅速传导至A股市场，导致湖南白银、白银有色等多只股票跌停 [1] - 此次暴跌是近期高波动的延续，1月30日现货黄金单日跌幅一度超12%，白银跌超36%；2月2日金价再度失守4500美元关口 [4] 价格波动与市场结构 - 黄金、白银的日内波幅已从历史均值的1%—2%升至5%以上，投机属性更强的白银甚至出现单日18%的闪崩 [4] - 白银市场规模仅为黄金的一小部分，在流动性收紧时更易遭遇“毁灭性”清算，其期货净多头头寸此前接近历史高位 [7] - 国内金饰价格随之调整，周生生、周大福等品牌足金报价从1713元/克回落至1668—1685元/克 [4] 波动原因分析 - 直接导火索是1月30日特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为下任美联储主席，市场对降息路径信心动摇，美元指数走强压制贵金属价格 [3] - 芝加哥商品交易所和上海期货交易所相继上调白银期货保证金比例，部分合约保证金比例从44%最高调至120%，迫使高杠杆投资者平仓 [3] - 程序化交易在价格跌破关键技术位时触发连锁止损，白银减仓下行与“多杀多”操作加剧抛压 [7] 交易所与机构应对措施 - 上海期货交易所自2月9日起将黄金、白银期货涨跌停板幅度分别上调至17%和20%，交易保证金比例同步提高，以抑制过度投机 [4] - 工商银行、中国银行等要求客户重新评估风险承受能力，并对积存金业务采取“限额管理”或上调起点金额 [6] - 建设银行将个人黄金积存业务起点金额上调至1500元，并动态控制非交易日的单日积存上限 [6] 市场情绪与机构观点 - 地缘政治风险阶段性缓和削弱避险需求，伊朗与美国计划于2月6日在阿曼举行核问题谈判 [10] - 机构分析指出市场已进入“高波动、弱现实、强叙事”阶段，政策预期摇摆、地缘风险与脆弱市场结构共同导致波动加剧 [6] - 尊彩黄金产业研究院院长吴龙指出，金价在4400美元附近存在关键支撑，若跌破可能下探4200-4300美元区间 [6] 投资需求与价格预测 - 世界黄金协会报告显示，2025年黄金投资需求增至2175吨，但央行购金量低于2024年水平 [10] - 瑞银财富管理将2026年前三季度黄金目标价从5000美元上调至6200美元，但警告短期波动可能加剧 [10] - 广发期货研究员提示，2月受春节假期与季节性淡季影响，金银更可能呈现“冲高后震荡回落”的格局 [11] 投资者行为与产品问题 - 部分银行积存金、纸黄金产品在市场急跌时出现赎回限制或价差扩大问题，投资者无法及时止损 [11] - 有建议指出，投资者应设置硬性止损线（如本金损失超10%离场），并将贵金属配置比例控制在10%以内 [11] - 中国投机资金与CTA（商品交易顾问）仓位主导了价格发现机制，场外市场流动性偏薄加剧了波动 [7]

黄金市场史诗级暴跌事件 - 2026年1月30日，伦敦金价从历史高点5598美元/盎司暴跌，盘中跌幅一度达12%，最低触及4682美元/盎司，创下1983年以来最大单日跌幅 [1] - 市场反应两极分化，北京多家黄金回收店前排起长队，而投资金条柜台有人趁机补仓，某品牌金条一度售罄 [3] - 2月3日金价迎来反弹，伦敦单日涨幅超6%，重回5000美元关口，但市场情绪未完全修复，2月5日国内黄金T+D价格回落至1112元/克，较前一日下跌17.4元 [5] 暴跌的直接与深层原因 - 直接导火索是美联储主席人选变动，美国总统特朗普提名鹰派前理事凯文·沃什接替鲍威尔，消息公布后美元指数应声上涨1.01% [3] - 深层原因在于金价此前涨幅过于迅猛，2026年开年至1月29日，伦敦金价累计上涨约30%，投机多头持仓升至历史峰值，技术指标显示严重超买 [3] - 芝加哥商品交易所和上海期货交易所相继上调黄金期货保证金比例，导致高杠杆交易者被迫平仓，形成“下跌—平仓—再下跌”的恶性循环，程序化交易进一步放大了波动 [3] 金融机构与监管应对措施 - 国有大行迅速行动，2月2日至3日，中国银行、农业银行、建设银行连续调整黄金延期合约保证金比例和涨跌幅度限制 [5] - 建设银行将Au(T+D)合约保证金从60%上调至80%，工商银行则对积存金业务设置单日交易上限，这些措施旨在抑制投机交易 [5] 机构资金动向与市场结构变化 - 暴跌发生前，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF在1月28日至29日净流入超24亿元 [5] - 全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量仍维持在近四年高位 [5] - 周大福等品牌金饰价格仍坚守在1566-1576元/克的高位，与投资金价差扩至450元以上 [5] 长期支撑黄金的宏观因素 - 2025年全球央行净购金量达863吨，2026年1月单月购金量更跃升至1200吨 [7] - 波兰央行宣布年内计划增持150吨黄金，中国央行则已连续14个月增持黄金储备 [7] - 支撑黄金的宏观因素，如去美元化趋势、地缘政治风险及央行购金需求，并未因短期波动而改变 [7]