基金业绩与规模 - 招商红利量化选股混合A在2025年第四季度实现基金利润612.81万元，加权平均基金份额本期利润为0.0308元 [3] - 该基金在报告期内的净值增长率为3.55% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为5.54亿元，截至2026年1月22日，单位净值为1.183元 [3] 基金经理与产品表现 - 基金经理蔡振目前管理13只基金 [3] - 截至2026年1月22日，其管理的招商中证1000增强策略ETF近一年复权单位净值增长率最高，达54.44%，招商安阳债券A最低，为5.32% [3] 行业配置策略 - 基金持仓组合中权重最高的行业是银行，但会尽可能将中证红利指数的比例控制在不超过3% [4] - 由于银行业与其他非银行行业之间存在资金跷跷板效应，基金管理人会在两大板块之间进行逆周期调节，以平滑组合波动 [4] - 相对于中证红利指数，基金当前明显超配机械和电子行业，明显低配交通运输和煤炭行业 [4] - 超配机械和电子是基于成长性考量，旨在使组合整体成长性高于基准指数，以在市场上涨或成长风格中获得弹性 [4] - 低配交通运输和煤炭的核心原因是当前这两个板块成长性不足，未来若其成长性改善，不排除会增加配置 [4] 前十大重仓股 - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股依次为：京东方A、三一重工、海康威视、江苏银行、上海银行、中国中车、海尔智家、中国平安、潍柴动力、沪农商行 [4]

红利主题基金市场表现 - 红利主题ETF份额屡创新高，易方达中证红利低波动ETF份额达15.76亿份（较年初增长85%），南方标普中国A股大盘红利低波50ETF份额65.64亿份（增幅75%），博时中证红利低波100ETF份额9.45亿份（年内增长74%）[2] - 全市场217只名称包含"红利"的基金规模较年初增长12%至2739.41亿元，净流入额达137.78亿元[2] - 多只产品提前结募，如长城基金旗下红利低波ETF长城募集期缩短至5天，反映市场风险偏好转向积极配置[3] 基金产品策略优化 - 华泰柏瑞上证红利ETF联接A、永赢红利慧选混合发起A等产品更新合同，允许每月分红评估，强化"类固收"属性[4] - 高频分红机制可降低净值波动，吸引险资、养老金等长期资金，同时倒逼持仓聚焦高股息标的[4] 机构配置逻辑 - 红利资产成为机构底仓选择，因现金流稳定且防御属性强，银行、电力、煤炭等传统高股息板块估值安全边际充足[5][6] - 高股息标的提供3%至5%的"类固收"收益，与10年期国债形成利差优势，成分股多为抗风险韧性突出的央企、国企[6] - 无风险利率中枢下移进一步强化红利资产的股息率吸引力，其抗波动特性与长期复利效应凸显[6]