券商行业业绩表现 - 32家券商中29家实现业绩增长，2家扭亏为盈，1家净利润增速为负，上半年净利润总额预计至少超过500亿元 [1] - 行业"马太效应"凸显，头部券商如国泰海通、中信建投等表现亮眼，国泰海通净利润预计152.83亿元至159.57亿元，同比增长205%至218% [1] - 27家券商净利润同比增速超50%，占比超84%，其中12家增速超100%，锦龙股份、天风证券扭亏为盈，五矿证券净利润同比减少30.30% [1] 券商融资动态 - 华泰证券获批发行不超过400亿元公司债券，批复有效期24个月，可分期发行 [2] 政府投资基金动向 - 上半年政府资金类LP出资额同比增长超102%，其中政府投资基金出资增幅达151.22% [3] - 政策推动政府投资基金投向与运作更趋精准高效，部分地区提升出资比例加速基金落地 [3] 基金市场动态 - 年内超130只基金宣告清算，包括红利、医药等热门主题基金，反映市场化选择与基金管理能力的重要性 [4] - 基金发行和退出市场化趋势明显，行业竞争加剧，促使优胜劣汰 [4]

银行股成为公募基金热门配置对象 - 中证银行指数年内涨幅达16.54%，创十年新高，银行股估值修复行情显著[1] - 公募、社保与保险等长期资金加速入市，银行股资产重估行情引爆市场情绪[1] - 银行股在公募整体仓位中仍属低配，公募在银行板块配置比例约3.49%，较沪深300指数权重低配9.99个百分点[4] 红利策略基金密集推出与赚钱效应 - 工农中建四大行股价创历史新高，红利基金展现强劲赚钱效应[2] - 年内公募行业加速上新红利主题基金，易方达、华宝等多家公募上报中证A500红利低波ETF[2] - 成都银行年内涨幅达98%，对基金业绩贡献超过部分科技股，工银核心优势等基金对其顶格重仓近10%[3] 低估值银行股吸引力与配置需求 - 银行股低估值不意味低弹性，工银金融地产基金近一年收益率达35.99%[3] - 公募修订运作管理办法对银行股增量配置形成预期，6月末基金密集调研沪农商行、杭州银行等低配银行股[4][6] - 富国天惠成长基金连续20个季度重仓宁波银行，显示头部公募对低估值红利资产认可[5] 险资与长期资金加速配置红利资产 - 保险机构大幅增持银行股，社保基金、养老金等长期资金增加银行股配置比例[8] - 银行板块市净率0.72倍低于全球水平，股息率远高于国债收益率[8] - 新"国九条"强化红利策略偏好，险资因资产荒压力加大配置低波红利类资产[9] 居民储蓄迁移与资金面驱动 - 存款搬家效应下，部分资金通过配置银行股进入权益市场，银行股兼具高股息与资本利得优势[8] - 国有大型险企每年新增保费30%需投资A股，预计每年新增数千亿元长期资金[9]

红利主题基金表现 - 自4月10日以来27只红利主题基金净值涨幅超过20% 七十余只基金净值涨逾10% [1] - 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF获近27亿元资金净流入 华泰柏瑞红利低波获超25亿元 华泰柏瑞港股红利获近11亿元 [1] - 易方达恒生港股通高股息低波动ETF等四只产品资金净流入均超5亿元 [1] 红利指数基金特性 - 红利指数基金通过量化规则和定期调仓机制解决单一高股息公司"高股息陷阱"问题 [2] - 投资者可选择分红节奏不同的ETF获取现金流 或选择分红再投资型ETF实现复利增长 [2] - "红利+"系列产品适合看重低波动等因子的投资者 [2] 红利资产配置逻辑 - 红利资产具备高安全边际 稳定现金流和分红 在波动市场中体现防御性 [3] - 建议在红利和科技中寻找均衡配置 把握主题和景气度驱动的主线 [3] - 红利资产适合作为组合底仓 长期可提供持续现金流并抵御利率下行压力 [3] 港股红利投资价值 - 港股红利短期具备股息和估值优势 中期受政策和中长期资金入市支撑 [4] - 建议均衡配置风格 关注基金经理选股和风控能力 [4]

医药行业投资 - 创新药板块行情向好 二季度公募机构上报医药主题基金约30只 与2024年全年成立数量相当 [1] - 医药行业估值未进入泡沫化阶段 临床数据持续向好将推动药品和个股价值提升 [1] - 主动权益类基金对医药行业配置有望从低配回归标配 [1] 红利资产配置 - 红利主题ETF份额创新高 易方达中证红利低波动ETF等多只产品份额创历史新高 [1] - 红利主题基金因稳健现金流和防御属性成为资金避险核心标的 部分产品出现提前结募现象 [1] 权益类基金动态 - 多只成立不满半个月的主动权益类基金净值频繁变动 显示基金经理已开始建仓 [2] - 部分基金提前结束发行 或因当前入场性价比较高 基金经理希望抓住优质建仓窗口 [2] 上市公司回购 - 8家科创板公司发布董事长提议回购股份公告 717.1亿元 [2] - 贵州茅台等9家公司回购金额超10亿元 上市公司回购增持贷款上限达1317.85亿元 [2] 港股市场 - 2025年港股股权融资额达2133.01亿港元 同比增超300% [3] - 港股IPO融资额779.88亿港元 同比增超500% 预计下半年回暖态势延续 [3] 3D打印行业 - 5月3D打印设备产量同比增40% 高于工业机器人(35.5%)和新能源汽车(31.7%) [3] - 消费级3D打印设备国内外销量双增长 4月同比增60.7% 一季度增44.9% [3] 电池安全新规 - 新国标将动力电池热失控后"不起火不爆炸"纳入强制标准 2026年7月实施 [4] - 宁德时代等头部企业率先布局符合新国标产品 行业准入门槛提高加速低端产能出清 [4] 支付行业 - 头部支付机构加快战略布局 年内6家支付机构牌照被注销 [4] - 市场份额向头部集中 大中型股东纷纷对旗下支付公司增资 [4] 新能源技术 - 中国科研团队研发半透明硫化铟光阳极 提升太阳能水分解制氢效率 [5] - 研究成果发表于《自然·通讯》 解决金属层不透光与光生电子传输障碍矛盾 [5] 金融科技 - 京东计划在全球主要货币国家申请稳定币牌照 目标降低跨境支付成本90% [5] - 企业汇款时间有望从2-4天缩短至10秒内 未来将向C端支付渗透 [5] 快递行业 - 韵达58家加盟网点因违规被罚款或停业整顿 总部被罚4万元 [6] - 违规行为包括未执行实名收寄 未备案协议客户 收寄禁寄物品等 [6] 汽车行业 - 宝能汽车否认解散清算传闻 称经营正常且有新车即将上市 [6][7] - 部分高管离职不影响公司正常运作 业务均正常开展 [6][7] 保险行业 - 富卫集团通过港交所聆讯 近三年亏损超10亿美元 [7] - 由李泽楷2013年创立 曾四次冲击上市 采用数码赋能模式 [7] 能源行业 - 中核汇能领导班子调整 张国斌任总经理 [8] - 王志刚不再担任董事 总经理 党委副书记职务 [8] 金融行业 - 国盛金控将公开选聘新国盛证券总经理 推进吸收合并事项 [8] - 合并后公司名称变更为国盛证券股份有限公司 [8] 传媒行业 - 天威视讯8428万元收购天擎数字70%股权完成工商变更 [9] - 天擎数字成为控股子公司并纳入合并报表 [9] 半导体行业 - 宝馨科技子公司3.2亿元收购江苏影速40%股权事项被交易方单方面终止 [11] - 公司正积极沟通解决 将及时披露进展 [11] 美股市场 - 美股三大指数集体收跌 纳指跌0.91% 标普500跌0.84% 道指跌0.7% [13] - 特斯拉跌近4%领跌科技股 光伏股Sunrun暴跌40% [13]

红利主题基金市场表现 - 红利主题ETF份额屡创新高，易方达中证红利低波动ETF份额达15.76亿份（较年初增长85%），南方标普中国A股大盘红利低波50ETF份额65.64亿份（增幅75%），博时中证红利低波100ETF份额9.45亿份（年内增长74%）[2] - 全市场217只名称包含"红利"的基金规模较年初增长12%至2739.41亿元，净流入额达137.78亿元[2] - 多只产品提前结募，如长城基金旗下红利低波ETF长城募集期缩短至5天，反映市场风险偏好转向积极配置[3] 基金产品策略优化 - 华泰柏瑞上证红利ETF联接A、永赢红利慧选混合发起A等产品更新合同，允许每月分红评估，强化"类固收"属性[4] - 高频分红机制可降低净值波动，吸引险资、养老金等长期资金，同时倒逼持仓聚焦高股息标的[4] 机构配置逻辑 - 红利资产成为机构底仓选择，因现金流稳定且防御属性强，银行、电力、煤炭等传统高股息板块估值安全边际充足[5][6] - 高股息标的提供3%至5%的"类固收"收益，与10年期国债形成利差优势，成分股多为抗风险韧性突出的央企、国企[6] - 无风险利率中枢下移进一步强化红利资产的股息率吸引力，其抗波动特性与长期复利效应凸显[6]

红利主题基金投资趋势 - 全球避险资产受宠背景下红利主题基金成为权益市场重要投资工具 [1] - 央行年内首次调降LPR叠加大行下调存款利率(1年期挂牌利率降至1%以下)推动资金转向红利资产 [1] - 广发稳健策略基金近半年回报11.16%显著跑赢中证红利全收益指数(2.19%) 2024年总回报达36.61%超额收益16.83% [1] 主动+量化投资策略 - 采用主观选股把握大趋势与量化模型开发多元子策略结合 通过AI非线性手段增强红利选股池 [2] - 量化团队构建特定风格子策略 包括机器学习因子筛选标的及景气度/价量因子挖掘低估品种 [2] - 持仓结构体现"主动集中+量化分散"特征 前十大重仓股头部占比超3% 90只个股持仓占比低于1% [3] 港股配置与行业调仓 - 2024年显著增加港股配置 一季度前十大含9只H股 四季度保留7只H股 因港股股息率更高且股价表现更强 [3] - 2025年一季度调仓新增6只重仓股 覆盖医药生物(科伦药业/东阿阿胶)、房地产(保利物业/招商积余)、电力设备(宁德时代)、环保(瀚蓝环境)等行业 [4]

红利主题基金市场动态 - 红利主题基金关注度显著提升，多只产品宣布提前结束募集并修改收益分配规则以增强吸引力，红利资产被视为长线资金的重要底仓选择 [1] - 仅5月23日就有2只红利主题基金提前结募：兴业中证红利指数基金募集截止日从6月17日提前至5月27日，申万菱信中证红利指数基金从5月29日提前至5月22日 [2] - 招商红利量化选股混合基金募集期缩短至一周，5月28日截止提前至5月23日，中欧中证红利低波动指数基金成立规模达9.52亿元，认购户数5516户 [2] 红利主题基金规模与份额增长 - 一季度末红利基金总规模超2500亿元，较2024年底增加200多亿元，创历史新高 [3] - 二季度多只红利主题ETF份额创新高：华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF达11.47亿份，易方达恒生港股通高股息低波动ETF、招商恒生港股通高股息低波动ETF等份额均刷新纪录 [3] - 部分红利基金实施限购措施，如中欧红利优享混合基金限制200万元以上资金，长城中证红利低波动100指数基金限制500万元以上资金 [3] 收益分配规则调整 - 华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF将年分红次数上限从4次调整为12次，5月以来华泰柏瑞中证央企红利ETF联接基金、永赢红利慧选混合基金等均改为月月可分红 [3][4] 红利资产配置价值 - 政策推动下红利资产或迎增配机会，《推动公募基金高质量发展行动方案》强调业绩比较基准约束作用，方正证券研报显示持有周期超1年时中证红利指数胜率超70%，3-5年胜率近90% [5][6] - 主动权益类基金对红利资产配置权重仍较低，银行、公用事业等行业低于标准权重，富国基金认为高股息资产在政策鼓励中长期资金入市背景下具备持续投资价值 [6]

公募基金对红利配置热情降温 - 一季度偏股基金重仓股持有红利低波指数下降0.62pct至4.73%，中证红利指数成分股仓位下降1.14pct至5.03% [3] - 红利低波指数与中证红利指数成分股的超配比例分别下降0.72pct与0.87pct至-3.91%与-4.78% [3] - 年内红利主题基金多出现延募，新成立产品规模较小，例如华富新华中诚信红利价值指数延募至4月30日 [4] 红利基金规模逆势增长 - 一季度红利基金总规模达2513.67亿元，较去年四季度末增加约270亿元 [2][6] - 养老金资金持续流入红利策略基金，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y以7691万元增量位列个人养老基金第三名 [6] - 养老金等长期资金偏好高股息资产，当前红利资产股息率约为5%—6% [6][9] 市场风格切换与资金流向 - 科技赛道（如AI、人形机器人）表现强劲，资金从红利资产转向成长型资产 [5] - 煤炭等传统红利板块因价格波动（2024年起下滑，2025年跌幅加大）拖累基金表现，部分指数基金煤炭持仓超20% [4] - 公募基金在红利资产内部调仓，增持家电但减持公用事业、煤炭 [7] 红利资产长期投资价值 - 政策支持分红制度改革，新"国九条"明确提升股息率导向，红利资产吸引力长期存在 [9] - 利率下移趋势下，高股息资产吸引力将增强，险资、社保等长线资金或加大配置 [9] - 指数型红利基金因"纯洁度"高且无风格漂移风险，更适合长期定投策略 [10]

科创综指场外指数增强基金发行 - 10余家公募旗下科创综指场外指数增强基金于3月27日集中获批，包括博时基金、中欧基金、长城基金等 [3] - 首批基金于3月29日发布发售公告，包括博时基金、安信基金、大成基金等，约定4月1日正式开启发售 [3][7] - 科创综指样本数量达568只，市值占比超96%，覆盖大中小盘企业，均衡布局AI芯片、生物科技、高端制造等赛道 [3] - 首批跟踪该指数的ETF产品于2月27日结募，合计募资超220亿元 [4] - 全市场已上报逾50只科创综指相关基金产品 [5] - 科创综指场外指数增强基金兼具指数型基金和主动管理双重属性，追求Alpha+Beta收益 [7] 权益类基金发行情况 - 目前处于发行阶段的权益类基金约70只 [2][11] - 除科创综指场外指数增强基金外，还有科创综指ETF联接基金、科创综指ETF等处于发行阶段 [11] - 年内新发基金规模达2497亿元，权益类产品发行规模达1098.96亿元，同比大幅增长 [13] 基金公司产品布局趋势 - 指数增强基金成为今年重点布局产品类型，如中证A500指数增强基金近期有8家公募定档发行 [12] - 红利主题基金也受关注，如富国红利质选、易方达中证红利价值ETF等处于发行阶段 [12] - 热门行业主题基金如通用航空产业ETF、中证机器人ETF等也是布局重点 [12] - ETF、联接基金及场外指数基金仍是布局重点，部分公募逆势布局主动权益基金 [12]

文章核心观点 3月29日10余只科创综指场外指数增强基金发布发售公告 发行流程高效 开年以来基金公司积极布局权益类基金 有望为A股市场带来增量资金 年内权益基金发行回暖 规模同比大幅增长 [1][6] 科创综指场外指数增强基金发售情况 - 3月27日10余家公募旗下科创综指场外指数增强基金集中获批 3月29日部分公募率先发布发售公告 普遍约定4月1日正式开启发售 [2][3] - 今年1月8日上交所与中证指数公司联合发布科创综指 样本覆盖面广 截至2025年3月14日样本数量为568只 市值占比超96% 均衡布局多赛道 [2] - 首批12家基金公司上报跟踪该指数的ETF产品 2月27日全部结募 合计募资金额超220亿元 全市场已上报逾50只科创综指相关基金产品 [2] 科创综指场外指数增强基金特点及优势 - 兼具指数型基金和主动管理双重属性 Alpha+Beta双管齐下 为投资者投资科创板提供新选择 [3] - 安信基金采用以“大数据+AI算法”为基础的量化投资框架 采用统一框架下的机器学习体系 降低过拟合风险和操作复杂度 [3] 权益类基金发行情况 - 截至3月29日处于发行阶段的权益类基金约70只 除科创综指场外指数增强基金外 还有科创综指ETF联接基金、科创综指ETF等 [1][4] - 指数增强基金、红利主题基金、热门行业主题基金是今年基金公司布局重点 部分公募逆势布局主动权益基金 [5] 权益基金发行对A股市场的影响 - 年内权益基金发行回暖 以基金成立日为口径统计 截至3月29日 年内新发基金规模达2497亿元 权益类产品发行规模达1098.96亿元 同比大幅增长 有望为A股市场带来增量资金 [6]