核心观点 - A股和港股延续6月后半段较强表现，上证指数屡创年内新高，ETF净流出规模大幅收窄，行业和主题类ETF出现净流入现象，两融资金大规模净流入，北向资金净流入规模较上季度大幅上升 [1] - 产业资本在7月净减持规模再度走阔，8月将迎来限售解禁阶段性高峰期，需注意市场交易情绪过热 [1] - 三大主体资金流指标值为0.23，位于2015年底以来的81.1%分位，交易热度快速升温 [4] 公募基金 - 7月新成立偏股型公募基金份额459.58亿份，较前月减少133.78亿份，处于近3年来83.33%分位 [4] - 主动型偏股7月新发份额97.01亿，较上月环比减少201.93亿；被动型偏股新发份额353.02亿，较上月环比增加135.32亿 [4] - 7月存量股票型ETF净申购额为-594.66亿元，较前月环比大幅增加3533.80亿元，宽基类ETF是资金流出的主要方向，行业和主题类ETF均出现较大规模净申购 [4] - 2025Q2主动偏股型公募基金主要加配通信、银行等行业，主要减配食品饮料、汽车行业 [4] 私募证券基金 - 6月私募证券基金规模为5.56万亿，较5月环比小幅上行 [4] - 6月新发数量为1131只，较5月的880只环比增加251只 [4] - 6月私募股票多头指数成份平均仓位为61.05%，较5月环比上升3.25pcts，处于2010年以来的28.6%分位 [4] 北向资金 - 7月北向月度日均成交额为1936.26亿，较上月的1485.21亿环比上升30.37% [4] - 北向成交额占全A总成交额比上升至11.85%，较前月上升0.74pcts [4] 两融资金 - 截至7月末，场内两融余额合计1.98万亿，较上月环比增加7.26% [4] - 7月两融净流入1315.27亿元，两融成交额占比为9.96% [4] - 7月两融资金显著净流入前3行业为医药生物、电子、电力设备 [4] 保险资金 - 2025Q1财产险+人身险持有权益资产规模净增加3604.21亿元 [4] - 根据《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，2025年将力争大型国有保险公司从每年新增保费的30%用于投资A股 [4] 银行理财 - 7月理财产品发行数量为6272只，较上月环比上升4.88%；发行-到期数量2361只，较上月环比上升19.42% [4] - 7月新发权益类理财产品占比为0.57%，较前月下降1.97pcts [4] - 25Q2理财产品权益配比较上一季度小幅下跌 [4] 产业资本 - 7月产业资本整体净减持302.48亿元，其中增持81.60亿，减持384.08亿 [4] - 8月、9月限售解禁规模预计分别为5220.25、2887.92亿，A股限售解禁阶段性压力高峰或将于8月到来 [4] - 8月至9月电子、机械设备、医药生物行业解禁压力相对较大 [4]

红利低波策略市场热度 - 红利低波策略在A股市场热度攀升，兼具高股息与低波动特性，相关ETF规模增长迅猛，公募机构加速布局 [1] - 吸引力提升的核心背景包括A股分红机制完善、中长期资金入市加速、无风险利率下行 [1] - 该策略正成为投资者寻求长期稳健收益的核心权益工具之一 [1] 资金流向与产品规模 - 2025年以来多只红利低波ETF成功发行，存量产品规模普遍增长 [1] - 华泰柏瑞中证红利低波动ETF规模达212.35亿元，较年初大增74.85亿元，为赛道领头羊 [1] - 摩根标普港股通低波红利ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF规模均超百亿，年内增幅超50亿元 [1] 策略优势与机构观点 - 红利低波策略在外部不确定性增加时防御性更强，利率中枢下行凸显其配置价值 [1] - 该策略能兼顾风险与收益，长期盈利稳定且抗波动能力强 [1] - 华泰柏瑞基金认为策略可视为叠加低波因子的红利增强策略，有望平稳穿越市场周期 [3] - 长城基金研究员指出其类固收属性可在利率下行周期提供稳定现金流，是资产配置中的压舱石 [3] 公募机构布局与产品创新 - 易方达、华宝、平安等多家基金公司近期申报新的红利低波ETF产品 [3] - 机构认为该策略与高波动资产搭配可优化组合表现 [3] 央国企改革与成分股结构 - 红利低波指数成分股中，央国企权重占比高达七成以上 [3] - 央国企改革深化使基本面良好、分红稳定的央国企更受关注，进一步强化策略吸引力 [3] - 市场预期在"长钱长投"政策导向下，红利低波策略发展空间广阔 [3]

指数表现 - 三大指数集体上涨，上证综指上涨0.04%，深证成指上涨0.24%，创业板指上涨0.23% [1] - 日经225、科创50与创业板指走势排名靠前，日涨跌幅分别为0.9%、0.53%与0.23% [6][7] - 近5个交易日日经225、创业板指与沪深300走势排名靠前，涨跌幅分别为1.21%、-0.35%与-0.5% [7] 板块表现 - 电子、通信与国防军工今日涨幅居前，日涨跌幅分别为1.5%、1.39%与0.95% [9] - 美容护理、房地产与建筑材料跌幅较大，日涨跌幅分别为-1.73%、-1.35%与-1.22% [9] - 近5个交易日通信、国防军工与石油石化涨幅领先，涨跌幅分别为3.24%、2.2%与2.15% [9] ETF市场表现 - 通信板块ETF表现突出，通信ETF（515880.SH）上涨2.08%，5G50ETF（159811.SZ）上涨1.87% [1] - 股票型风格指数ETF平均涨幅0.27%，跨境型ETF平均跌幅-0.57% [12] - 股票型ETF中5G通信ETF（515050.SH）涨幅2.37%，5GETF（159994.SZ）涨幅2.22% [14][15] 红利主题基金 - 红利主题基金规模较年初增长12%至2739.41亿元，净流入额达137.78亿元 [4] - 易方达中证红利低波动ETF份额达15.76亿份，较年初增长85% [3] - 南方标普中国A股大盘红利低波50ETF份额65.64亿份，较年初增长75% [3] 科创板ETF - 科创板ETF总数达88只，总规模超2500亿元 [5] - 新增57只科创板ETF上市，"科创板八条"推动产品数量和规模双突破 [5] 行业研报观点 - 代理式AI有望推动推理工作负载指数级增长，算力资源是AI创新主要瓶颈 [2] - 建议关注海外算力链光模块、铜互连环节，国内IDC、算力租赁等环节 [2] - 自主可控背景下，升腾产业链产能扩张+良率提升利好高速连接器、液冷散热等 [2] ETF成交情况 - 股票型ETF中A500ETF嘉实（159351.SZ）成交额28.62亿元，科创50ETF（588000.SH）成交额21.75亿元 [17][19] - 债券型ETF中上证公司债ETF（511070.SH）成交额120.92亿元 [19] - 商品型ETF中黄金ETF（518880.SH）成交额28.87亿元 [19]

红利主题基金市场表现 - 红利主题ETF份额屡创新高，易方达中证红利低波动ETF份额达15.76亿份（较年初增长85%），南方标普中国A股大盘红利低波50ETF份额65.64亿份（增幅75%），博时中证红利低波100ETF份额9.45亿份（年内增长74%）[2] - 全市场217只名称包含"红利"的基金规模较年初增长12%至2739.41亿元，净流入额达137.78亿元[2] - 多只产品提前结募，如长城基金旗下红利低波ETF长城募集期缩短至5天，反映市场风险偏好转向积极配置[3] 基金产品策略优化 - 华泰柏瑞上证红利ETF联接A、永赢红利慧选混合发起A等产品更新合同，允许每月分红评估，强化"类固收"属性[4] - 高频分红机制可降低净值波动，吸引险资、养老金等长期资金，同时倒逼持仓聚焦高股息标的[4] 机构配置逻辑 - 红利资产成为机构底仓选择，因现金流稳定且防御属性强，银行、电力、煤炭等传统高股息板块估值安全边际充足[5][6] - 高股息标的提供3%至5%的"类固收"收益，与10年期国债形成利差优势，成分股多为抗风险韧性突出的央企、国企[6] - 无风险利率中枢下移进一步强化红利资产的股息率吸引力，其抗波动特性与长期复利效应凸显[6]

证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.2%，收于3288.41点，最高3296.93点 [1] - 深证成指日内下跌0.62%，收于9855.2点，最高9926.9点 [1] - 创业板指日内下跌0.65%，收于1934.46点，最高1951.16点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.32% [2] - 规模指数ETF中易方达上证科创板100增强策略ETF收益率最高，为0.45% [2] - 行业指数ETF中鹏华中证全指公用事业ETF收益率最高，为1.23% [2] - 策略指数ETF中南方标普中国A股大盘红利低波50ETF收益率最高，为0.85% [2] - 风格指数ETF中招商中证银行AH价格优选ETF收益率最高，为1.13% [2] - 主题指数ETF中国泰中证动漫游戏ETF收益率最高，为1.52% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3支ETF：国泰中证动漫游戏ETF(1.52%)、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF(1.46%)、华夏中证动漫游戏ETF(1.32%) [5] - 跌幅最大的3支ETF：华夏中证全指房地产ETF(-3.59%)、南方中证全指房地产ETF(-3.5%)、华宝中证800地产ETF(-2.76%) [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3支ETF：华夏上证科创板综合ETF(流入3.29亿元)、国泰中证钢铁ETF(流入3.24亿元)、易方达创业板ETF(流入1.47亿元) [8] - 资金流出最多的3支ETF：华夏上证50ETF(流出7.63亿元)、南方中证A500ETF(流出4.87亿元)、南方中证1000ETF(流出4.48亿元) [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(2.7亿元)、易方达创业板ETF(1.66亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(1.65亿元) [11] - 融资卖出额最高的3支ETF：南方中证1000ETF(5210.1万元)、南方中证500ETF(3375.74万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(1433.27万元) [12] 机构观点 - 开源证券预计AI原生游戏渗透率将逐步提升，且APRU呈持续提升趋势，AI原生游戏2027年收入规模有望超300亿元 [13][14] - 平安证券认为游戏板块或将迎来新一轮产品周期，AIGC等技术加持下游戏公司有望实现降本增效，看好行业头部游戏公司的运营表现 [15]

机构持股情况 - 截至2025年4月25日共有210个机构投资者持有君正集团A股股份合计持股量达26.74亿股占总股本的31.69% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为30.27%较上一季度下跌1.09个百分点 [1] - 前十大机构包括乌海市君正科技产业集团有限责任公司、中国证券金融股份有限公司、香港中央结算有限公司等以指数型基金为主 [1] 公募基金动态 - 本期持股增加的公募基金有3个包括南方标普中国A股大盘红利低波50ETF等合计增持0.34% [2] - 本期持股减少的公募基金有5个包括南方中证500ETF等合计减持0.15% [2] - 新披露的公募基金达196个以红利低波策略产品为主如易方达中证红利ETF等 [2] - 未再披露的公募基金有9个包括博道中证500增强A等 [2]