市场发行热度 - 截至9月17日，市场上名称中带有"黄金"的理财产品有47只，今年下半年以来发行成立的产品占比约五分之一，发行热度明显升温 [1] - 9月以来，多只名称中带有"黄金"的产品相继成立运行，发行端持续处于相对火热状态 [1][2] - 9月18日，招银理财招睿焦点联动挂钩黄金15号固收类理财计划成立，此外还有光大理财等公司的多只产品在9月成立 [2] 产品结构与策略 - 近期发行较多的挂钩黄金的结构性理财产品，在产品设计中嵌入衍生品，是较有代表性的结构性理财 [3] - 产品一般为封闭式净值型固收类产品，主要投资于固定收益类资产及挂钩SGE黄金9999的期权等场外衍生品 [2] - 具体衍生品策略包括招银理财采用的看涨鲨鱼鳍期权结构，以及光大理财采用的OBPI策略和二元看涨自动赎回结构场外期权 [3] - 此类产品以较低的期权费成本参与黄金配置，有较大概率获得敲出收益，在震荡行情中获得线性收益的概率也会提升 [1][3] 产品收益特征 - 产品业绩比较基准（年化）低至0.90%，高至6.45% [2] - 投资策略总体相对稳健，固定收益类资产投资部分采取稳健策略，衍生品部分旨在控制收益波动的前提下实现资产增值 [2] - 据普益标准统计，近期挂钩黄金的"固收+"类产品年化收益率优于其他固收类产品 [5] - 用固收类产品筑底守住本金和基础收益，再以小仓位捕捉商品市场机会以增厚收益，是行业内较为流行的做法 [4] 市场定位与表现 - 当前市场上名称中带有"黄金"的理财产品多为风险等级为R2的"固收+"产品 [4] - 除了通过期权挂钩黄金资产的结构性产品，还有配置黄金ETF等标的的非结构性产品 [4] - 在股市、黄金等市场走强的背景下，挂钩黄金等"固收+"产品表现相对亮眼，"固收+"理财产品成为客户经理近期主推产品之一 [5]

黄金价格走势 - 伦敦金现价格于9月3日盘中达到3546.9美元/盎司 突破3500美元关键点位 [1] - 4月30日伦敦现货黄金价格达到3508.49美元/盎司 4月10日COMEX黄金期货价格突破3400美元/盎司 [3] - 5月31日价格回落至3328.16美元/盎司 6-7月维持高位震荡 [4] 机构产品动态 - 银行理财子公司纷纷发行挂钩黄金的理财产品 目前市场共有16只此类产品 [1] - 招银理财于9月2日成立招睿焦点联动黄金5号固收类理财计划 挂钩标的为SGE黄金9999 [1] - 光大理财阳光青臻盈7期（黄金挂钩策略）固定收益类理财产品于9月4日处于募集期 [1] 产品配置结构 - 银行理财配置黄金主要通过两种方式："固收+"类产品投资黄金ETF比例在10%以内（实际约5%）和挂钩黄金标的的结构化理财产品 [1] - 黄金在投资组合中兼具配置盘属性与权益资产功能 今年以来通过价格上涨为产品带来显著收益 [2] 市场驱动因素 - 美联储降息预期升温及全球央行持续增持推动黄金价格上涨 [3] - 美国实际收益率下降导致持有黄金机会成本走低 黄金需求持续攀升 [6] - 美元全球储备货币地位下降趋势及各国央行配置行为形成中长期支撑力量 [8] 机构观点研判 - 瑞银财富管理上调2026年金价预测：2026年3月底目标3600美元/盎司 6月底目标3700美元/盎司 [5] - 黄金回报最佳区间出现在美元实际利率从高位向低位下行过程 当前美元实际利率接近2% [8] - 机构认为黄金短期将维持高位震荡 不建议追高入场 但长期配置价值依然显著 [8] 市场行为特征 - 4-5月全球股票市场表现不佳时黄金独涨 5月后各类资产反弹黄金走弱 [4] - 6-7月海外市场开始获利了结 国内多家理财子公司13只黄金挂钩产品触发自动到期或提前终止 [4]

黄金价格走势 - 伦敦金现价格于9月3日盘中达到3546.9美元/盎司 突破3500美元关键点位 [1] - 4月30日伦敦现货黄金价格达3508.49美元/盎司 4月10日COMEX黄金期货突破3400美元/盎司 [3] - 5月31日价格回落至3328.16美元/盎司 6-7月呈现高位震荡格局 [4] 理财产品动态 - 银行理财子公司密集发行挂钩黄金理财产品 目前市场共存16只相关产品 [1] - 招银理财9月2日成立"招睿焦点联动黄金5号"产品 8月中旬已发行同类产品 [1] - 光大理财"阳光青臻盈7期"于9月4日处募集期 [1] - 6-7月期间中邮理财、光大理财、招银理财等13只黄金挂钩产品触发自动到期或提前终止条款 [4] 机构配置策略 - 银行理财配置黄金主要通过两种方式："固收+"产品黄金配置比例约5% 结构化产品主要投资黄金衍生品 [1] - 黄金在投资组合中承担风险对冲功能 部分产品通过黄金上涨获得显著收益 [2] - 机构认为黄金中长期配置价值仍存 但短期不建议追高入场 [8] - 瑞银财富管理上调2026年金价预测：2026年3月目标3600美元/盎司 6月目标3700美元/盎司 [5] 驱动因素分析 - 美联储降息预期升温及全球央行增持推动金价上涨 [3] - 美国实际收益率下降降低黄金持有机会成本 [6] - 美元全球储备货币地位下降趋势及央行配置行为形成中长期支撑 [8] - 美元实际利率目前接近2% 黄金回报最佳区间出现在实际利率从高向低转换过程 [8] 市场情绪变化 - 4-5月全球股票市场表现不佳 黄金成为唯一上涨资产 [4] - 5月起各类资产开始反弹 黄金出现走弱 [4] - 海外投资者在6-7月将基准目标定于3500美元/盎司并开始获利了结 [4] - 机构认为黄金难连续三年大涨 需要时间消化前期涨幅但不会大幅回撤 [4]