法案核心框架与定义 - 法案全称为《2025年美国稳定币指导与国家创新法案》 简称《天才法案》（GENIUS Act of 2025）[2][3] - 明确定义数字资产为加密安全分布式账本上的数字价值表示 支付稳定币需按固定货币价值兑换且不属于国家货币或证券[3] - 许可发行方包括受存款机构子公司及非银行机构 主要联邦监管机构涵盖货币监理署、美联储理事会、联邦存款保险公司和国家信用合作社管理局[3][4] 发行与监管要求 - 禁止非许可机构在美国发行支付稳定币 违者属违法[5] - 要求发行方维持1:1储备金比例 禁止储备金再抵押或质押（合理赎回需求除外）[5] - 需每月接受会计师事务所审查 并满足资本流动性及风险管理要求[5] - 州监管机构拥有监督执法权 需与美联储签订谅解备忘录并共享信息[6] 客户保护与破产处理 - 托管服务需满足财产隔离要求 并定期报送监管信息[6] - 规定发行方破产时 稳定币持有者债权优先于所有其他债权[6] 法律地位与跨市场互操作 - 修订《1933年证券法》等多项法律 明确支付稳定币不属于证券或商品[8] - 要求制定跨系统互操作性标准 并与海外监管相似辖区建立互惠协议[6][8] 研究规划与行业影响 - 财政部需在365天内研究内生抵押稳定币（非支付稳定币类别）并向国会提交报告[7] - 法案允许银行及信用合作社继续从事州及联邦法律许可的活动[8] - 强调金融科技推动稳定币发展 包括DeFi和Web3.0结算场景应用[10]

美联储与特朗普的冲突 - 美联储在美国治理架构中拥有相对独立性 可通过金融工具独立调控利率和市场 这与特朗普的独裁品性不合拍 [1] - 特朗普多次逼迫鲍威尔辞去美联储主席职务 多次呼吁美联储降息未果 [1] - 特朗普抛出《天才法案》对美联储实施釜底抽薪 从货币发行权上与美联储分庭抗礼 [1] 《天才法案》的核心内容 - 稳定币被定义为"支付稳定币" 需与固定货币价值挂钩 发行人必须持有与稳定币挂钩的流动资产作为储备 每发行一美元稳定币需持有至少1美元的合规储备 [1] - 稳定币主要用于支付或结算 必须接受监管 不同于比特币这类数字赌局 [1] - 发行人有义务以固定金额赎回或回购 确保稳定币具备法定货币的数字代币特征 [1] - 美国支付稳定币与京东在香港推出的稳定币类似 都是货币数字化的实现形式 可形成对现行纸币支付体系的有效替代 [1] 美元数字化的战略意图 - 美国加速推进美元数字化 旨在巩固其在全球支付结算体系中的主导地位 [2] - 特朗普通过发行稳定币掌握金融和货币市场调控权 推进"特朗普议程" [3] - 特朗普不仅要通过"关税帝国主义"扩大白宫资金支配权 还要通过稳定币掌握金融调控权 [3] 中美稳定币路径差异 - 中国以人民币及支付体系为主导 核准头部数字公司发行稳定币 本质是政府-央行-法币-稳定币一体化 [3] - 美国以政府为主导 企业为主体 将美联储边缘化 构建不受美联储制约的数字支付结算体系 本质是政府与美联储的权力分割 [3] 对美元霸权的潜在影响 - 有专家担忧美国稳定币将帮助其在数字支付体系中抢占制高点 巩固美元霸权 [3] - 全球要去的是"美元霸权"而非废弃美元及其支付形式 美国稳定币无法改变美元霸权的杠杆属性 [3] - 全球贸易格局巨变 美元结算支付需求下降 稳定币体系无法逆转这一趋势 [3] 特朗普稳定币体系的本质 - 特朗普的稳定币体系旨在削弱美联储权力 成为美联储的掘墓人 [4]