2025年12月16日，果下科技股份有限公司（ "果下科技"或"公司" ）成功在香 港联交所主板首次公开发行股票并挂牌上市，股份代号为2655.HK，最终定价为每 股20.10港元，基础发行规模6.8亿港元 。 申万宏源证券（香港）有限公司（"申万宏源香港"）担任本次发行的联席账簿 管理人及联席牵头经办人。 果下科技作为一家中国储能行业的可再生能源解决方案及 产品提供商，专注于研究及开发并向公司客户及终端用户提供 储能系统解决方案及产品。公司的储能系统解决方案和产品服 务能够覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用 场景，适用于中国市场及海外市场。根据招股书披露，公司为 业内较早实现储能系统解决方案及/或产品的互联网云端整合 及开发数字化能源管理全景互联网云平台的参与者之一，同时 公司是首家专门为其运营所在行业开发物联网平台的解决方案 提供商，也是首家基于技术及AI算法开发储能行业模型的解决 方案提供商。在多用途储能系统供应商的排名方面，按2024 年全球新增多用途储能系统装机容量计算，果下科技为全球第 十大储能系统供应商，而按2024年中国多用途储能系统新增 装机容量计算，果下科技为全球第八大中国储 ...

公司上市与市场地位 - 果下科技已通过港交所主板上市聆讯，由光大证券国际担任独家保荐人 [1] - 公司是业内较早实现储能系统解决方案及产品互联网云端整合、并开发数字化能源管理全景互联网云平台的参与者之一 [1] 业务与市场转型 - 公司收入来源发生显著转变：从2022年欧洲市场户用储能系统贡献72.1%的收入，转变为2024年中国大型储能系统贡献76.6%的收入，此结构延续至2025年上半年 [1] - 公司于2023年启动自主设计的大型储能系统及工商业储能系统产品生产线建设 [1] 产能扩张 - 公司总产能从2022年底的45.5兆瓦时大幅增至2024年底的1561.2兆瓦时 [1] - 第二条生产线已于2024年5月投产运营 [1]

公司业务与市场定位 - 公司是一家中国储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商，专注于研发并提供储能系统解决方案及产品，服务场景覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景，适用于中国及海外市场 [2] - 公司是业内较早实现储能系统解决方案及产品互联网云端整合并开发数字化能源管理全景互联网云平台的参与者之一 [2] 收入结构重大转变 - 公司收入结构出现显著转变，最大收入贡献从2022年占总收入72.1%的欧洲市场户用储能系统产品及解决方案，转变为2024年占总收入76.6%的中国大型储能系统产品及解决方案 [2] - 这一转变趋势在截至2025年6月30日的六个月中持续，反映了公司对市场机遇及政策发展的动态回应，而非业务重心的根本性改变 [2] 战略转型的商业逻辑 - 自2023年起，鉴于中国政府推出多项支持能源储存发展的利好政策，公司开始策略性优先布局中国大型储能系统 [3] - 相关政策创造了有利的监管环境并推动国内需求快速增长，促使公司在2023年及2024年通过提升产能及资源配置来扩大本地交付规模 [3] - 2022年，公司尚未启动大型及工商业储能系统产品的生产，而是向第三方制造商提供技术及生产计划并外包生产；公司于2023年启动了自主设计的大型及工商业储能系统产品生产线建设 [3] - 公司采取了模组化与平台化的技术策略，将户用储能系统业务的核心技术进行系统性升级与迁移 [3] 产能扩张与技术迁移 - 公司通过全面扩充各类储能系统产品的产能实现产品组合转型，总产能从截至2022年12月31日止年度的45.5MWh大幅增长至截至2024年12月31日止年度的1,561.2MWh [4] - 大型储能系统产品及工商业储能系统产品的产能进行了战略扩充，公司于2023年开始为其建立自主设计的生产线 [4] - 自2024年5月起，第二条生产线成功投产运营，产能随即翻倍 [4] - 公司强大的研发能力，以及原有技术（包括果下AI、HANCHU AI助手及Safe ESS平台）和行业首创的专用物联网平台，均可迁移应用于中国的大型储能系统项目 [4] - 果下AI通过自动数据整理、即时报告生成及工作流优化提升办公效率与研发效能，并为用于即时监控及系统调度的Safe ESS应用程式提供支援；HANCHU AI助手利用专门的能源模型，支持语音互动及智能预测，并提供全流程服务 [4] 市场拓展与客户策略 - 公司主要通过战略合作、积极项目支持以及凭借自身项目管理的经验沉淀在中国获得新业务 [5] - 公司与主要行业参与者保持长期合作关系，例如已与中创新航科技集团有限公司订立战略合作协议，并与客户F共同组建了大储能生态联合体 [5] - 公司主动协助潜在客户进行项目规划、招标/投标流程，并承接委托的EPC服务或设备供应 [5] - 公司聚焦于大型国有能源集团，包括“五大六小”以及“两网两建”，这些是大型储能系统市场中的关键参与者，掌控绝大多数大型储能系统项目储备并主导行业技术标准和采购基准的制定 [5] - 公司成功获选为这些集团的潜在供应商，并计划积极参与其投标流程，以为大型储能系统业务获得稳定的项目储备，此举能够大幅提升平均合约规模和获授予的合约总数，从而推动业务规模持续增长 [5][6] 财务业绩表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司实现收入分别约为1.42亿元、3.14亿元、10.26亿元、6.91亿元人民币 [6] - 同期，年度/期间利润分别为2427.7万元、2814.8万元、4911.9万元、557.5万元人民币 [6] - 根据财务数据表，公司收入从2022年的1.42亿元（141,831千元）增长至2024年的10.26亿元（1,025,613千元）[7] - 2024年上半年（截至6月30日止六个月）收入为0.91亿元（90,623千元），而2025年同期收入大幅增长至6.91亿元（691,370千元）[7] - 2024年上半年（截至6月30日止六个月）录得期间亏损2559万元（-25,590千元），而2025年同期转为盈利557.5万元（5,575千元）[7]