文章核心观点 - 2025年中国并购市场在政策推动下确立了新秩序，成为从“策略性尝试”走向“系统性繁荣”的关键分水岭 [1] - 资本回归商业本质，倾向于深度掌控与价值重塑优质资产，并购退出成为与IPO并行的主要退出方式 [1][2] - 投资机构转型为主动寻求控股权，为被投企业提供“金融资本+产业运营”的双重加持 [2] 市场环境与驱动因素 - “并购六条”等政策持续推动，上市企业、地方国资、险资、VC/PE机构等多方资金参与市场 [1] - 资产价格经过充分调整与回归，资本偏好拥有良好现金流、品牌积淀和市场份额的优质企业 [2] - 一级市场退出压力倒逼流动性创新，并购退出被投资人和创业者共同认可 [2] 市场交易规模与特征 - 截至2025年，50亿以上大额并购案例超过25起 [2] - 大额交易不仅金额巨大，更重新定义了投资机构与被投企业之间的关系 [2] 代表性并购案例 - CPE源峰收购汉堡王中国业务83%股权，通过控股注入数字化运营、本土化菜单创新及供应链优化能力 [3] - 博裕投资与星巴克成立合资企业，利用本土商业网络和消费洞察助其开拓下沉市场及数字化转型 [3] - 红杉中国以11亿欧元估值收购英国音响品牌Marshall多数股权，利用中国供应链和电商能力赋能全球品牌 [3] 活跃投资机构 - 2025年度活跃于产业并购的投资机构包括博裕资本、大征资本、CPE源峰、德弘资本、红杉中国、康桥资本、高瓴投资、PAG等 [4][5][6] 重点并购案例涉及公司 - 年度重点并购案例涉及的公司包括大窑汽水、高鑫零售、汉堡王、儒拉玛特、药明康德、星巴克等 [8][9]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌1.82% 成交额35.90亿元 [1] - 当日融资买入4.63亿元 融资偿还4.68亿元 融资净流出495.93万元 [1] - 融资余额26.22亿元（占流通市值6.32%） 融券余额623.22万元 两者均处于近一年低位水平 [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数13.49万户 较上期减少4.89% 人均流通股5040股 较上期增加5.14% [2] - 易方达创业板ETF增持22.06万股至1466.78万股 香港中央结算减持113.64万股至1321.46万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（1004.35万股）等三家机构新进十大流通股东 南方中证500ETF退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入157.81亿元 同比增长25.99% [2] - 归母净利润-1.43亿元 同比亏损收窄7.60% [2] 业务构成与分红记录 - 主营业务收入构成：软件与数字技术服务56.52% 计算产品与智能电子42.81% 数字能源与智算服务0.61% [1] - A股上市后累计派现5.84亿元 近三年派现总额5.84亿元 [3]