公司概况与行业地位 - 公司成立于2003年8月12日，于2017年10月20日在上海证券交易所上市，是数字文化展示体验行业的领先企业 [1] - 核心业务为数字文化展示体验系统的策划、设计、实施和维护服务，所属申万行业为传媒 - 数字媒体 - 其他数字媒体 [1] - 2025年三季度，公司营业收入达13.31亿元，在行业3家公司中排名第1，高于行业平均数10.14亿元 [2] - 2025年三季度，公司当期净利润为5270.06万元，位居行业第1，高于行业平均数-794.83万元 [2] 经营业绩与财务表现 - 2025年三季度主营业务构成中，文化及品牌数字化体验空间收入8.73亿元，占比63.41%；城市数字化体验空间收入4.49亿元，占比32.61%；数字化产品及服务收入5478.6万元，占比3.98% [2] - 2025年上半年公司营收7.75亿元，同比增加33.97%，归母净利润1695.21万元，同比扭亏为盈 [5] - 2025年三季度公司毛利率为25.69%，高于去年同期的21.93%，也高于行业平均22.36% [3] - 2025年上半年销售回款8.45亿元，经营活动现金净流量连续多期正向流入 [5] 战略布局与发展前景 - 公司战略投入具身智能，与松延机器人合作，提供一体化具身智能解决方案 [5] - 政策鼓励打造新型消费场景，公司构建"文化体验 + 数字消费"复合场景生态 [5] - "AI + 文旅"布局有望进一步完善，构建复合场景生态 [6] - 华西证券预测公司2025-2027年营收为16.46/18.84/20.56亿元，归母净利润为1.19/1.60/2.02亿元 [5] - 华金证券预测公司2025-2027年营收分别为16.23/20.03/23.63亿元，归母净利润分别为1.55/2.45/3.26亿元 [6] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东和实际控制人均为辛浩鹰、李晖，董事长李晖薪酬从2023年的204.29万降至2024年的167.47万，减少36.82万元 [4] - 总经理陈礼文薪酬从2023年的158.29万降至2024年的142.39万，减少15.9万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为4.5万，较上期增加9.18%；户均持有流通A股数量为1.32万，较上期减少8.41% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股513.60万股，相比上期减少58.72万股；大成中证360互联网 + 指数A为新进股东，持股167.90万股 [5] 偿债能力 - 2025年三季度公司资产负债率为53.56%，高于去年同期的51.70%，且高于行业平均39.13% [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年预计归母净利润1200万元至1800万元，扣非后净利润400万元至600万元，同比扭亏[3][7] - 2024年营收13.76亿元同比下降41.44%，归母净利润-1.354亿元同比下降147.97%，为上市以来首次亏损[7] - 2021年为业绩高点，营收29.4亿元，归母净利润4.388亿元[7] - 2024年一体化施工项目完工数量同比下降15.93%，完工项目平均规模体量同比下降29.77%[7] 实控人减持情况 - 实控人李晖及一致行动人上海励构2025年7月减持724万股，李晖持股比例从22.34%降至21.23%，上海励构从3.17%降至3.06%[4] - 2021年6月减持后李晖方合计持股比例从68.6%降至67.48%，2024年3月为49.21%，2025年7月进一步降至45%[5] - 减持股份来源为首次公开发行前股份及资本公积转增股本取得股份[4] 应收账款问题 - 2023年应收账款达15.34亿元高点，2024年末13.92亿元，2025年一季度末12.74亿元[8] - 2024年应收账款周转率0.58，较2023年1.06大幅下降[8] - 账龄3年以上应收账款占比从2022年25.65%升至2024年43.29%[9] - 2022-2024年信用减值损失分别为1.546亿元、1.599亿元、1.755亿元[9] 行业及经营环境 - 下游政府类客户对文化投入和预算减少[7] - 同行业上市公司丝路视觉、凡拓数创3年以上应收账款占比也呈上升趋势[10] - 客户主要为政府部门及国资控股平台，资信情况良好[10]