核心观点 - 看好华辰装备作为国内轧辊磨床龙头，布局人形机器人磨床打开蓝海市场 [5] - 看好 2025 年 H2 医疗器械业绩恢复下的估值弹性，连锁药店多元化探索拉动长期成长性 [7] - A 股行业配置坚持“1+1+X”原则，以银行压舱，持有低位券商，兼顾科技成长板块，操作时轻指数、重个股 [8] - 巨星科技半年报业绩预告大超预期，后续增长弹性大，电动工具打开新发展空间 [11] 华辰装备相关 推荐逻辑 - 超预期点：丝杠导轨磨床基于亚μ平台开发，精度达国际领先，与头部人形机器人厂商有订单或交付产品 [5] - 驱动因素：钢铁行业筑底回升保证中短期业绩；人形机器人潜在需求大影响长期业绩和估值；新设备性能满足需求可快速兑现业绩 [5] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 558.70/700.90/914.30 百万元，增长率为 25.00%/25.00%/30.00%；归母净利润为 109.70/153.50/200.50 百万元，增长率为 59.00%/40.00%/31.00%；每股盈利为 0.40/0.60/0.80 元，PE 为 82.50/58.90/45.10 倍 [6] 催化剂 - 丝杠导轨磨床订单突破；和头部机器人厂商达成深度合作 [6] 医疗器械行业相关 核心观点 - 看好 2025 年 H2 业绩恢复下的估值弹性 [7] 观点变化 - 医疗器械 2025 年下半年业绩拐点将至；连锁药店多元化探索拉动长期成长性 [7] 驱动因素 - 器械：设备招标持续恢复；高值耗材大品类集采后渠道库存调整逐步完成 [7] - 药店：龙头关店放缓，H2 业绩恢复；多元化探索形成新增拉动 [7] 与市场差异 - 高值耗材板块：市场担忧集采影响，认为应看到业绩恢复周期，看好业绩弹性 [7] - 医疗设备板块：市场存疑招标恢复持续性和业绩体现节奏，认为 2025 年 H2 业绩恢复可期 [7] - 连锁药店板块：市场质疑长期成长性和逻辑，认为集中度提升是核心趋势，龙头有望拉动增长和提升市占率 [8] A 股策略相关 核心观点 - 行业配置坚持“1+1+X”原则，操作科技成长板块轻指数、重个股 [8] 市场看法 - 短期内市场或横盘震荡，回调空间有限，中线有机会冲击去年 10 月 8 日前高 3674 点 [9] 观点变化 - 同市场看法，强调行业配置原则和操作方式 [9] 驱动因素 - 可坚持中线仓位，遇可观回撤增配 [9] 与市场差异 - 指数回调下跌空间有限，中线有机会冲高，个股有表现机会 [9] 巨星科技相关 主要事件 - 发布半年报业绩预告，大超预期 [11] 简要点评 - 上半年归母净利润 12.5 亿元–13.7 亿元，yoy5 - 15%；单 Q2 盈利 7.93 - 9.12 亿元，yoy1.6% - 16.9%，中枢 9.2% [11] 投资机会 - 增长弹性：预计回归正常增长，出货节奏正常；电动工具打开新空间，获国际大型零售业 G 公司订单 [12] 催化剂 - 降息超预期，减税效果超预期，海外产能建设超预期 [12]

新产品发布 - 公司于6月27日举行"高精高效，创新创赢"新产品发布会，发布精密数控直线导轨磨床、新型超精密曲面磨床、精密"内外"螺纹磨床、亚μ随动磨床等多款新产品 [2] - 新产品彰显了公司在高端装备制造领域的技术突破与创新成果 [2] - 多项自主核心技术落地，将打破国外在半导体、人形机器人、工业母机、航空航天等战略领域相关高端精密磨削装备的长期垄断局面 [2] - 新产品为我国国民经济关键产业核心零部件精密磨削加工实现自主可控提供国产高端关键装备支撑 [2] 技术实力与行业地位 - 公司实现从"跟跑追赶"到"并跑领跑"的实力跨越 [2] - 多项核心技术实现革命性突破，多款产品引领国际先进技术水平 [3] - 中国机床工具工业协会会长表示，新产品展现了企业在研发上的硬实力和对市场趋势的敏锐洞察 [3] - 公司作为行业内代表性企业，为中国高端装备制造领域的技术革新注入创新动能 [3] 发展战略与理念 - 公司以在精密磨削装备领域实现从"中国制造"到"中国创造"的跨越为企业使命 [3] - 公司以自主创新构建行业话语权为战略布局 [3] - 公司始终以技术创新为内核，搭建先进的智造管理平台，构建科学的质量管控体系 [3] - 公司秉承"专注、聚焦、只做第一"的理念，以"高精高效、创新创赢"为方向 [3] - 未来将继续以"创新驱动"为内核，以技术突破带动产业链协同升级 [3] 市场拓展与商业合作 - 发布会现场与成都豪能空天科技有限公司、成都成林数控刀具股份有限公司、鑫鑫直线（苏州）有限公司签署销售订单 [2] - 公司致力于让中国高端装备赢得更多的市场认可和信赖 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：磨床行业 - **公司**：上海机床厂、无锡机床厂、津上机床中国、秦川机床、日发精机、华辰装备、日本京上公司、双林股份、恒尔达 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场规模与份额** - 全球磨床市场规模约 60 亿人民币，中国占 20%约 12 亿人民币，占全球金属加工机床总市场不到 10%[1][2] - 中国国产品牌占国内磨床市场 52%份额，进口品牌占 48%，中国磨床市场 CR5 仅 30%，平面磨床市场集中度相对较高，头部公司市占率 20%-30%[1][2][3] 2. **进出口情况** - 中国磨床出口占比约 26%，远低于德国 80%和日本 56%，中国磨床净进口差额高达 5.9 亿美元，主要进口外圆磨和工具磨，占比 22%-23%，无心磨床出口表现突出[1][6][7] 3. **技术壁垒** - 磨床成本主要由结构件、数控驱动系统和主轴构成，主轴成本占比最高超 20%，对电主轴设计和模杆技术要求高[1][8] - 数控系统国产化进展缓慢，主要依赖西门子、发那科和三菱等外资品牌，磨床工艺复杂，国产公司难以快速突破[10] 4. **行业分类与市场现状** - 按加工方式磨床分为基础款（外圆磨、平面磨、内圆磨）和专用型（轧辊磨、轴承磨、螺纹磨等），基础磨床贡献 70%销售值；按加工精度分为普通、精密、高精密和超高精密级，工业常见精密级产品[2] 5. **企业动态** - 津上机床中国举办展销会展示外螺纹磨床，上海机床厂和无锡机床厂等老牌企业保持领先，上海机床厂年产值 5 - 6 亿元[5] 6. **螺纹磨床情况** - 螺纹磨占全球金属加工机床不到 10%，在所有螺纹中占比不到 17%，技术壁垒包括动态修整技术和主轴震动控制[14] 7. **人形机器人影响** - 人形机器人实现 100 万台量产时，对螺纹磨市场需求弹性增益可达 50%，量产前拉动有限，财务稳健型企业更具优势[2][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **关键部件外采**：磨床行业关键部件如滚珠丝杠、工作台和直线导轨大多依赖外采，影响设备一致性和良品率，整机企业通过整体产品影响力建立壁垒[11] 2. **企业发展亮点** - 秦川机床专注滚动功能部件及磨床一体化，2025 年有 9 项年度投资计划[18] - 日发精机从轴承磨切入螺纹磨领域，2023 年营收 5.3 亿元，净利润率 13%，与多家公司签署战略合作协议[19] - 华辰装备掌握数控轧辊磨床全产业链核心技术，2024 年营收 3.8 亿元，毛利率 28.4%，2025 年向福立旺提供产品[20][21] - 双林股份 2025 年收购无锡科之新 100%股权，净利润复合增速目标 30%，科之新数控内螺纹磨床技术达国际领先水平[25] - 恒尔达 2024 年滚动功能部件营收 3491 万元同比增长 60%，收购德国 SMS 公司强化研发与产业化能力[26][27] 3. **日本京上公司情况** - 成立于 1937 年，大中华地区主要经营公司是精密机床中国公司，平湖工厂总资产 37.5 亿元，产能年产 13000 台机床和 1 万吨部件，安徽工厂补充铸件产能[23] - 2024 年第 2、3 季度车床营收占比 87%，加工中心占比 4%，精密磨床占比 4%，预计 2025 下半年引入外螺纹磨床[24]