英伟达2026财年第一财季业绩表现 - 营收达440.62亿美元，同比增长69%，环比增长12%，超过预期的431亿美元 [11][12] - 净利润为187.75亿美元，同比增长26%，但环比下降15%，低于预期的207亿美元 [11][12] - GAAP毛利率为60.5%，非GAAP毛利率为61%，均低于前一季度的73%和73.5% [18] 数据中心业务 - 营收达391亿美元，同比增长73%，环比增长10%，占公司总营收的88% [13] - Compute收入（含GPU及整机系统）为341.55亿美元，上年同期为193.92亿美元 [13] - Blackwell架构GPU单季度实现110亿美元收入，占数据中心收入的28% [13] - Networking收入为49.57亿美元，上年同期为31.71亿美元 [13] 其他业务表现 - 游戏和AI PC业务营收达38亿美元，创历史纪录，同比增长42% [14] - 专业可视化业务营收为5.09亿美元，同比增长19% [15] - 汽车业务营收为5.67亿美元，同比增长72% [16] H20禁令影响 - 第一季度H20芯片库存过剩产生45亿美元费用，未受限本应录得25亿美元额外销售额 [19] - 预计第二季度H20收入将减少80亿美元 [19] - 500亿美元的中国市场对美国产业关闭大门，英伟达在中国市场份额从四年前的95%降至50% [21][23] 市场反应与未来展望 - 财报发布后股价盘后大涨近5%，达到四个月以来最高水平 [8][24] - 公司强调从生成式AI向代理式AI转型将重塑各行业，视AI代理为新型数字劳动力 [25] - Blackwell架构GPU的快速推出和销售表现验证了公司在AI算力市场的统治地位 [13][24] - 公司计划未来四年在美国斥资数千亿美元购买当地生产的芯片和其他电子产品 [22]

并购重组事件 - 海光信息将通过吸收合并方式并购中科曙光，合并后市值超4000亿元[2][4] - 海光信息最新市值3160亿元，中科曙光最新市值900亿元[2] - 并购完成后将形成"芯片+整机+算力"全产业链布局[2][7] - 中科曙光持有海光信息27%股份，双方存在密切业务联系[5] - 2022-2024年海光信息第一大客户贡献营收分别为29亿、27亿、37亿元，推测为中科曙光[5] 公司概况 - 海光信息是国内头部芯片设计公司，主营CPU和DCU产品线，2024年营收超90亿元[2] - 中科曙光主营服务器集成、液冷技术等，2024年营收131亿元，净利润19亿元[2][11] - 海光信息2014年成立，中科曙光2006年成立[10] - 海光信息2022年科创板上市，发行市值840亿元[10] - 中科曙光2014年主板上市，发行市值16亿元[10] 产品与技术 - 海光信息获得AMD x86指令集授权并升级为自主c86指令集[8] - 海光CPU已迭代至第四代，兼容x86生态且满足信创要求[9] - 海光DCU产品已推出第二代，第三代预计2025年推出[10] - 中科曙光研发"曙光"系列超级计算机，运算能力达千万亿次/秒[10] - 曙光数创液冷服务器国内市占率第一[14] 市场竞争格局 - 国内CPU市场华为鲲鹏市占率50%，领先海光[16] - 国内AI算力市场主要由英伟达中国特供版主导[16] - 阿里云计划未来三年投入3800亿元建设AI基础设施[16] - 华为昇腾910C芯片性能接近英伟达H100[19] - 华为推出CloudMatrix384算力集群，整体性能匹敌英伟达GB200[19] 战略意义 - 并购将产生上下游协同效应，强化海光信息整体生态[7] - 有望打造类似华为CloudMatrix384的系统集成产品[21] - 有助于构建国产AI芯片生态，挑战英伟达[22] - 是《上市公司重大资产重组管理办法》修订后首起并购案例[18] - 国内AI算力市场海光信息、华为、寒武纪为主要竞争者[18]