投资评级与目标价 - 首次给予"买入"评级 目标价13.20元 基于2026年可比公司调整后平均估值55倍市盈率[3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.17元 0.24元 0.32元 三年复合增长率显著[3] 核心业务增长驱动 - 中小型无人机业务受益于内外需共振 预计无人系统装备收入将实现50%以上快速增长[8][11] - 低轨卫星配套业务进入高速增长期 单星激光通信终端价值量约600-800万元[10][8] - 传统防务业务随行业景气反转呈现恢复性增长 测控通信/惯性导航/集成电路保持高配套比例[8][11] 财务表现预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1565.1百万元 2083.5百万元 2569.3百万元 年复合增长率约28%[4] - 同期归属母公司净利润预计为555百万元 806百万元 1042百万元 2026年同比增长45.1%[4] - 毛利率稳定在20%以上 净利率从2025年3.5%提升至2027年4.1%[4] 无人机业务竞争优势 - 军用中小型无人机全球市场空间广阔 预计从2024年243.1亿美元增长至2032年416.1亿美元[21][22] - 产品型谱覆盖300克至8吨级30余型产品 包括FH-97A忠诚僚机/FH-901巡飞弹等明星型号[28][32] - 巡飞弹FH-901续航1-2小时 作战半径15公里 战斗部重量3.5公斤 支持蜂群协同作战[32][33] - "鸿栅"无人装备管理系统实现多平台协同作战 技术领先于行业[8][71] 商业航天业务布局 - 配套星间激光通信模块技术壁垒高 已为北斗三号及星网项目提供核心配套[8][82] - 受益于卫星发射加速 2025年国内发射次数同比增长显著[79] - 海南商业发射场二期2027年投产后将形成高密度发射能力[77] 传统业务基础优势 - 测控通信业务是中国航天遥测技术的开拓者 配套覆盖所有重点航天型号[89] - 惯性导航产品在导弹/卫星/火箭领域保持龙头地位[89] - 集成电路与机电组件受益于信息化趋势需求持续增长[8] 股价催化因素 - 陆军无人机装备列装进度超预期[12] - 军贸海外市场突破及忠诚僚机进入空军市场[12] - 无人作战体系获得客户认可及订单显著增长[12]

活动概况 - 活动紧扣服贸会"数智领航、服贸焕新"主题 全面呈现北京市首台（套）重大技术装备领域的新成果、关键技术突破与产业贡献 [1][4] - 活动由北京市发展改革委、北京市商务局主办 于9月12日上午在北京首钢园举办 北京市发展改革委党组副书记、副主任林剑华出席 市级相关部门、11个区发展改革委及北京经济技术开发区管委会相关负责人、行业专家和首台（套）企业代表共80余人参加 [2] 主旨报告 - 机械工业仪器仪表综合技术经济研究所所长欧阳劲松与中国科学院科技战略咨询研究院研究员穆荣平应邀出席 分别围绕"装备数字化发展"和"未来产业的政策创新"两大前沿议题进行解读 从战略高度、政策层面与创新实践等多维度展开分析 [5] 政策支持与企业认证 - 北京市发展改革委对首台（套）综合性政策作深入解读 林剑华会同市级相关部门、各区发改委负责人共同为2025年第二、三批首台（套）企业颁发证书 [8] - 政策宣讲与认证表彰相结合 体现北京市以务实举措推动科技创新与产业应用深度融合的决心 [17] 项目签约与合作 - 北京机器人融资租赁股份有限公司与北京术锐机器人股份有限公司、北京唯迈医疗科技股份有限公司2家单位达成医用机器人租赁项目合作并完成现场签约 [18] - 各方共同推动华科精准（北京）医疗科技有限公司神经外科手术导航定位系统智能化改造提升项目及北京易加三维科技有限公司金属3D打印扩能提升项目加速落地 [20] 创新产品展示 - 北京玻色量子科技有限公司展示1000量子比特云服务 北京极光星通科技有限公司展示星间激光通信终端 北京万东医疗科技股份有限公司展示全球首发第三代无液氦磁共振 通号城市轨道交通技术有限公司展示深度自主化CBTC系统 [22] - 组织60余家首台（套）企业参与服贸会示范案例展示、电信计算机和健康卫生服务专题展及线上平台展示 [23] 未来规划 - 北京市发展改革委将牢牢把握首都城市战略定位 紧紧围绕北京国际科技创新中心建设使命 继续突出研发创新、中试检测、示范应用全链条全服务 进一步完善首台（套）现行政策 [26] - 推动更多创新成果转化为现实生产力 加速高端装备、未来产业升级 为北京经济高质量发展注入更强劲动能 [27]