股价与资金流向 - 11月20日股价报16.75元/股，下跌2.05%，总市值86.13亿元，成交金额2.01亿元，换手率2.37% [1] - 当日主力资金净流出2190.83万元，特大单净卖出341.56万元，大单净卖出1849.27万元 [1] - 近期股价表现分化，近5个交易日下跌11.52%，近20日上涨7.93%，近60日下跌1.24%，年初至今上涨2.32% [1] - 最近一次于11月11日登上龙虎榜，当日净买入4.48亿元，买入总额5.83亿元（占总成交额29.82%），卖出总额1.36亿元（占总成交额6.94%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为物联网产品和综合能源服务解决方案，包括智慧计量与采集系统、智能电力终端、物联网智能水表等 [2] - 智慧计量与采集系统是核心业务，占主营业务收入80.26% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电工仪器仪表，概念板块包括小盘、虚拟电厂、特高压、智能电网等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月营业收入12.50亿元，同比减少19.14%，归母净利润4.80亿元，同比减少11.45% [2] - A股上市后累计派现11.57亿元，近三年累计派现6.64亿元 [3] - 截至11月10日股东户数2.95万，较上期增加1.20%，人均流通股16941股，较上期减少1.18% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司持股756.74万股，较上期减少780.31万股，南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF分别为第九和第十大流通股东 [3]

公司股价表现 - 11月14日炬华科技股价下跌5.12%至17.96元/股 [1] - 当日成交额为4.91亿元，换手率为5.39% [1] - 公司总市值为92.35亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为物联网产品和综合能源服务解决方案 [1] - 智慧计量与采集系统是核心业务，占主营业务收入80.26% [1] - 物联网通讯、传感器及配件业务占比9.11%，智能电力终端及系统占比5.11% [1] - 智能流量仪表及系统占比3.38%，智能配用电产品及系统占比1.26% [1] 基金持仓情况 - 鑫元基金旗下鑫元专精特新混合A（015071）重仓炬华科技 [2] - 该基金三季度持有炬华科技43.62万股，占基金净值比例6.1%，为第三大重仓股 [2] - 基于股价下跌测算，该基金当日浮亏约42.31万元 [2] 相关基金表现 - 鑫元专精特新混合A基金最新规模为9696.46万元 [2] - 该基金今年以来收益率为35.99%，近一年收益率为29.65% [2] - 基金成立以来累计亏损29.42% [2]

公司股价与交易表现 - 11月12日炬华科技股价下跌5.18%至18.50元/股 [1] - 当日成交金额为18.63亿元，换手率达到18.57% [1] - 公司总市值为95.12亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为物联网产品和综合能源服务解决方案 [1] - 智慧计量与采集系统是核心业务，占主营业务收入80.26% [1] - 物联网通讯、传感器及配件业务收入占比9.11% [1] - 智能电力终端及系统与智能流量仪表及系统业务收入占比分别为5.11%和3.38% [1] 基金持仓情况 - 鑫元基金旗下鑫元专精特新混合A（015071）重仓炬华科技 [2] - 该基金三季度持有炬华科技43.62万股，占基金净值比例6.1%，为第三大重仓股 [2] - 11月12日股价下跌导致该基金持仓单日浮亏约44.06万元 [2] 相关基金表现 - 鑫元专精特新混合A基金最新规模为9696.46万元 [2] - 该基金今年以来收益率为34.7%，近一年收益率为27.32% [2] - 基金自成立以来累计亏损30.09% [2]

公司股价与交易表现 - 11月12日炬华科技股价下跌5.18%至18.50元/股，成交额达18.63亿元，换手率为18.57%，总市值为95.12亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入主要来源于智慧计量与采集系统，占比80.26% [1] - 物联网通讯、传感器及配件业务收入占比9.11%，智能电力终端及系统占比5.11% [1] - 智能流量仪表及系统业务收入占比3.38%，智能配用电产品及系统占比1.26%，其他业务占比0.89% [1] 主要流通股东动态 - 华夏中证1000ETF（159845）于三季度新进成为炬华科技十大流通股东，持有195.61万股，占流通股比例0.39% [2] - 基于11月12日股价下跌，该基金当日浮亏估算约为197.57万元 [2] - 华夏中证1000ETF最新规模为454.69亿元，今年以来收益率为27.98% [2]

公司基本情况 - 炬华科技成立于2006年4月6日，2014年1月21日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地和办公地均位于浙江省杭州市 [1] - 公司是国内领先的能源物联网综合解决方案供应商，核心业务覆盖智慧计量、智能电力终端等物联网产品及综合能源服务 [1] - 公司主营业务涵盖智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、物联网智能水表等物联网产品和综合能源服务解决方案 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入12.5亿元，在行业中排名第4/14，高于行业平均的11.44亿元和中位数5.82亿元 [2] - 行业第一名科陆电子营收为35.86亿元，第二名海兴电力为33.69亿元 [2] - 公司主营业务构成中，智慧计量与采集系统收入7.1亿元，占比80.26% [2] - 2025年三季度公司净利润为4.88亿元，行业排名第4/14，高于行业平均的2.3亿元和中位数1.2亿元 [2] - 行业第一名海兴电力净利润为7.3亿元，第二名开发科技为5.54亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为14.42%，低于去年同期的16.98%，且远低于行业平均的30.70% [3] - 2025年三季度公司毛利率为43.36%，虽较去年同期的47.96%有所下降，但高于行业平均的34.67% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为杭州炬华集团有限公司，实际控制人为丁敏华 [4] - 董事长杨光，1970年生，中国国籍，大学本科学历，高级工程师，其2024年薪酬为150.62万元，2023年为96.09万元，同比增加54.53万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.82万，较上期减少0.74% [5] - 户均持有流通A股数量为1.77万，较上期增加0.74% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六，持股756.74万股，相比上期减少780.31万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）位居第九，持股328.86万股，相比上期减少4.57万股 [5] - 华夏中证1000ETF（159845）位居第十，持股195.61万股，为新进股东 [5] 行业前景与机构观点 - 华鑫证券指出，公司上半年扣非业绩下滑，但国内电表业务稳健 [5] - 国网电表年内第三批招标启动，新标准有望带来积极影响 [5] - 华鑫证券预测公司2025-2027年收入分别为17.9、21.5、24.8亿元，EPS分别为1.23、1.49、1.67元，给予"买入"投资评级 [5] - 华泰证券指出，交付节奏或影响收入确认，费用率同比有所下降 [5] - 国内电表处于替换周期高位，新标有望带来量稳价升 [5] - 公司推进全球化布局，积极拓展需求侧能源物联网业务 [5] - 华泰证券下调公司25-27年归母净利润至7.18/8.13/9.07亿元，对应EPS为1.40/1.58/1.76元，给予目标价18.15元，维持"增持"评级 [5]

公司股价与融资融券交易 - 10月22日公司股价下跌1.52%，成交额为1.27亿元 [1] - 当日融资买入2271.94万元，融资偿还2299.43万元，融资净卖出27.49万元 [1] - 融资融券余额合计4.61亿元，融资余额占流通市值的5.78%，融资余额和融券余额均处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司基本情况与财务表现 - 公司成立于2006年4月6日，于2014年1月21日上市，主营业务为物联网产品和综合能源服务解决方案 [2] - 智慧计量与采集系统是公司核心业务，占主营业务收入的80.26% [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入8.84亿元，同比减少12.88%；归母净利润3.44亿元，同比增长1.00% [2] - 截至10月20日，公司股东户数为2.87万，较上期增加1.58%；人均流通股17451股，较上期减少1.56% [2] 股东结构与分红历史 - 公司A股上市后累计派现11.57亿元，近三年累计派现6.64亿元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1537.05万股，较上期减少334.79万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为新进第九大流通股东，持股333.43万股 [3]

股价与交易表现 - 10月20日公司股价上涨0.39%，成交额为1.18亿元 [1] - 当日融资买入额为1743.45万元，融资偿还额为2404.41万元，融资净买入为-660.96万元 [1] - 截至10月20日，公司融资融券余额合计为4.53亿元，融资余额占流通市值的5.65%，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 融资融券情况 - 10月20日融券卖出800股，卖出金额1.25万元，融券余量为2.01万股，融券余额为31.36万元，超过近一年70%分位水平，处于较高位 [1] - 当日融券偿还0股 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2006年4月6日，于2014年1月21日上市，主营业务涵盖智慧计量与采集系统、智能电力终端、物联网智能水表等物联网产品和综合能源服务解决方案 [2] - 智慧计量与采集系统是公司核心业务，占主营业务收入的80.26% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.84亿元，同比减少12.88% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为3.44亿元，同比增长1.00% [2] 股东与分红信息 - 截至9月30日，公司股东户数为2.82万，较上期减少0.74%，人均流通股为17727股，较上期增加0.74% [2] - 公司A股上市后累计派现11.57亿元，近三年累计派现6.64亿元 [3] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1537.05万股，较上期减少334.79万股 [3] - 南方中证1000ETF为新进第九大流通股东，持股333.43万股 [3]

股价与交易数据 - 9月5日公司股价上涨1.50% 成交额达1.54亿元[1] - 当日融资买入2441.77万元 融资偿还2519.85万元 融资净流出78.08万元[1] - 融资融券余额合计4.24亿元 融资余额占流通市值5.29% 处于近一年90%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 股东户数2.76万户 较上期减少1.53%[2] - 人均流通股18,155股 较上期增加1.56%[2] - 香港中央结算有限公司持股1537.05万股 较上期减少334.79万股[3] - 南方中证1000ETF新进成为第九大流通股东 持股333.43万股[3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.84亿元 同比下降12.88%[2] - 同期归母净利润3.44亿元 同比增长1.00%[2] 分红记录 - A股上市后累计派现11.57亿元[3] - 近三年累计派现6.64亿元[3] 业务概况 - 公司主营业务涵盖智慧计量与采集系统、智能电力终端、物联网智能水表、智能配用电产品、智能充电设备及物联网传感器等物联网产品和综合能源服务解决方案[1]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价18.15元人民币[1][5][6] 财务表现 - 2025年H1营收8.84亿元 同比下降12.88% 归母净利润3.44亿元 同比微增1.00%[1] - 2025年Q2营收4.51亿元 同比下降17.57% 环比增长4.19% 归母净利润1.70亿元 同比下降25.93%[2] - H1毛利率43.08% 同比下降4.66个百分点 净利率39.49% 同比上升6.01个百分点[2] - 整体费用率5.78% 同比下降0.58个百分点 其中财务费用率-5.33% 同比下降2.57个百分点[2] - 下调2025-2027年归母净利润预测至7.18/8.13/9.07亿元 下调幅度9.59%/9.53%/8.27%[5] 行业前景 - 国内处于智能电表替换周期高峰 新标准电表预计2025年第3批开始规模化招标[3] - 新标准推行周期内招标量有望企稳 电表价格预计显著修复[1][3] - 分布式"四可"要求推动智能电表及计量监测设备发展空间[3] 业务发展 - 智慧计量与采集系统是主要收入利润来源[3] - 海外市场深耕欧洲超15年 拓展非洲/东南亚/中亚等市场[4] - 能源物联网业务"炬华云能""点点用能"平台接入数万用户[4] 估值比较 - 给予2025年13倍PE估值 高于可比公司12倍Wind一致预期均值[5][19] - 当前股价16.66元人民币 市值85.66亿元[6] - 2025年预测EPS 1.40元 预测PE 11.93倍[9]

财务表现 - 公司25年Q1实现营收4.33亿元（同比-7.40%、环比-10.29%），归母净利润1.75亿元（同比+56.05%、环比+42.18%），扣非归母净利润1.46亿元（同比+5.84%、环比+76.89%）[1] - 25年Q1毛利率42.52%、净利率40.67%，同比提升1.13%、17.36%，期间费用率5.00%，其中财务费用率显著下降2.98个百分点至-5.76%，研发费用率提升1.47个百分点至5.09%[2] - 25年Q1其他收益0.40亿元（政府补助增加），公允价值变动收益926万元（去年同期-4062万元），主要系金融资产公允价值变动收益增加[2] 行业动态 - 国内处于智能电表替换周期高峰，新版电表换装期有望延续至2026年，配网"四可"（可观、可测、可调、可控）要求升级将带动电表需求[1][3] - 24年全年/25年1-3月电表出口额分别为110.4/24.4亿元，同比+12.7%/+8.4%[3] - 智慧计量与采集系统24年营收16.41亿元（同比+14.31%），毛利率51.15%（同比+3.84个百分点）[3] 海外拓展 - 公司24年海外市场营收2.03亿元（同比+56.04%），占总营收10.0%，在欧洲市场深耕超15年，并开拓非洲、东南亚、中亚等新市场[3] - 海外业务加速突破，弹性较高，成为盈利增长重要驱动因素[4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润7.94/8.99/9.89亿元，对应EPS 1.54/1.75/1.92元，同比增速19.49%/13.21%/9.95%[4] - 可比公司25年PE均值10倍，公司因海外市场突破获12倍PE估值，目标价18.48元[4]