公司概况与市场地位 - 公司是全球商用端智能物联电子纸显示解决方案的领导者，2024年以26.3%的市场份额排名全球第一 [1] - 公司专注于研发和生产各类智能物联电子纸显示模组及相关显示解决方案，产品覆盖全尺寸、全色彩，应用于智能零售、智慧办公、智慧教育等多个场景 [2] - 公司已向港交所主板递交上市申请，拟募集资金用于新增产能与生产基地智能化升级、研发投入以及补充营运资金 [1] 技术优势与产品研发 - 公司在电子纸显示技术领域拥有深厚积累，截至2025年6月30日累计获得专利94项，其中发明专利28项，覆盖驱动设计、柔性封装等关键领域 [4] - 公司具备多项首创技术成果，包括全球首个实现180°弯折的基于OTFT柔性电子纸墨水屏（弯曲半径3mm以内）和全球首个基于OTFT技术量产的曲面电子纸触控显示屏硬件钱包 [4] - 公司在研产品包括中小尺寸全彩OTFT和基于Spectra6技术的全彩大尺寸产品，旨在开拓智慧医疗、智能穿戴等新兴市场 [4] 产能布局与供应链 - 公司拥有全球化的产能布局，截至2025年6月30日在全球设有4个生产研发基地和47条专业产线，智能物联电子纸显示模组年化产能超1.3亿片，规模全球领先 [4] - 公司与核心供应商元太科技建立了深度合作，元太科技是公司电子墨水薄膜及PS保护膜的最大供应商，并通过战略投资成为公司股东，形成“技术+资本”绑定 [5] - 越南生产基地于2025年正式投产，成为公司拓展东南亚、拉美等新兴市场的重要支点，有助于降低物流成本并分散市场风险 [5] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的12.14亿元波动至2024年的11.52亿元，2025年上半年营收达7.96亿元，接近2024年全年营收的70% [5] - 公司净利润从2022年的0.92亿元波动至2024年的0.53亿元，2025年上半年净利润回升至0.43亿元，净利率从2023年的5%提升至2025年上半年的5.4% [5] - 公司智能物联电子纸显示模组销量从2022年的5060万片增长至2024年的6710万片，2025年上半年销量达5270万片 [4] 行业发展趋势 - 全球绿色低碳转型持续深化，推动智能物联设备在数字化、无纸化方向上的应用需求增强，电子纸以其超低功耗、类纸质感等特性更符合发展趋势 [1] - 全球智能物联电子纸相关解决方案市场规模预计将从2024年的548亿元增至2029年的1084亿元，复合年均增长率达14.6% [13] - 政策层面，中国将电子纸纳入无纸化替代重点，并支持新型显示技术创新，为行业发展提供红利 [12] 客户与供应商集中度 - 公司客户集中度较高，2022年至2025年上半年，来自五大客户的收入占比分别为93.3%、88.7%、82.6%和89.7% [7] - 公司供应商集中度也较高，同期对五大供应商的采购额占比分别为89.6%、90.2%、78.4%和78.7%，最大供应商（元太科技）采购占比在2025年上半年达51.6% [7] - 截至2025年6月30日，公司贸易应收款项及应收票据的账面值为3.49亿元，为公司面临的重大信用风险敞口 [7] 现金流与资产负债状况 - 公司经营活动所得现金净额从2022年的0.61亿元波动至2024年的0.19亿元，2025年上半年转为净流出1.23亿元 [8] - 存货于2025年上半年达4.80亿元，较2024年末增长49.6%，是经营现金流转为净流出的主要原因 [8] - 公司资产负债率从2022年的38%升至2025年6月30日的48.4%，流动比率从2022年的2.3降至2025年上半年的1.5，流动性压力有所加大 [10][11] 市场竞争格局 - 全球智能物联电子纸显示解决方案行业集中度较高，2024年前五大厂商市场份额合计达81.2% [16][17] - 公司面临国内竞争对手在成本与本地化服务上的挑战，以及海外厂商在消费端市场的先发优势 [16] - LCD、OLED等显示技术若在低功耗领域取得突破，可能对电子纸形成替代压力 [16]

公司业务与市场地位 - 专注于智能物联电子纸显示模组及解决方案的研发、生产与销售，产品覆盖全尺寸和全色彩，应用于智慧零售、办公、教育等多个领域 [2] - 销售以全球直销模式为主导，分销商收入占比较小，在0.7%至1.6%之间 [3] - 以2024年收入计算，公司是全球最大的商用端智能物联电子纸显示解决方案厂商，占全球市场份额26.3% [13] - 在技术创新方面具有优势，例如全球首推180°弯折的基于OTFT柔性电子纸墨水屏，并率先量产具备曲面电子纸触控显示屏的硬件钱包 [13] 财务表现分析 - 2023年营收为1,024,198千元，较2022年的1,213,847千元有所下滑，但2024年营收回升至1,151,556千元，2025年上半年营收达到795,671千元，已超过2024年上半年的469,855千元 [4] - 2023年净利润为50,739千元，较2022年的91,876千元大幅下降44.77%，2024年净利润为53,404千元，2025年上半年净利润为43,036千元，已接近2024年全年水平 [5] - 毛利率在2022年后相对稳定，2022年为20.7%，2023年、2024年及2025年上半年均为15.8%，2024年上半年为15.5% [6] - 净利率波动明显，2022年为7.6%，2023年为5.0%，2024年为4.6%，2025年上半年回升至5.4% [7] 营收结构与客户集中度 - 小尺寸产品（<4英寸）是营收主要来源，其收入占比从2022年的67.5%上升至2025年上半年的82.2% [8] - 中尺寸产品（4-6英寸）收入占比从2022年的21.6%下降至2025年上半年的13.1%，大尺寸产品（>6英寸）收入占比从2022年的10.9%下降至2025年上半年的4.7% [8] - 客户集中度较高，2022年至2025年6月，来自五大客户的收入占总收入比例分别为93.3%、88.7%、82.6%及89.7% [10] - 最大客户收入占比在2022年和2023年分别为47.7%和50.7%，2024年及2025年6月下降至36.3%及36.1% [10] 供应链与研发投入 - 对供应商依赖度较高，2022年至2025年6月，对五大供应商的采购额占总采购额比例分别为89.6%、90.2%、78.4%及78.7% [11] - 最大供应商采购额占比在2022年至2025年6月期间介于46.2%至51.6%之间，主要向元太科技采购电子墨水薄膜及PS保护膜 [11] - 研发开支逐年增长，2022年至2024年分别为0.38亿元、0.4亿元、0.56亿元，2025年上半年为0.26亿元，研发费用复合增长率为8.1% [12] - 研发开支占总收入的比例从2022年的3.1%上升至2024年的4.9%，2025年上半年为3.3% [12] 公司治理与行业环境 - 董事会由九名董事组成，高级管理层由九名成员组成，管理层在科技、数码显示器制造、投资等领域经验丰富 [14] - 公司与关联方的交易遵循市场原则，未对财务状况和经营业绩产生重大不利影响 [9] - 行业技术更新换代快，竞争激烈 [16] - 面临知识产权风险，包括第三方未经授权使用公司知识产权以及可能面临的知识产权侵权索赔 [18]

公司业务与市场地位 - 公司是全球智能物联电子纸显示解决方案的领导者，深耕该领域十余年，拥有电子纸显示模组设计制造的核心技术 [4] - 产品矩阵覆盖全尺寸、全色彩形式，广泛应用于智能零售、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通及电子阅读器等场景 [4] - 公司在全球设有4个生产研发基地，数量位居全球同业之首，客户服务覆盖欧洲、美洲、亚洲等国际市场 [8] - 公司是全球首家在智能机器人领域部署智能物联网电子纸显示解决方案的企业，在技术创新和商业部署方面具有领先优势 [8] 行业市场前景 - 全球零售业数字化转型加速，电子价签普及率稳步提升，预计2029年智能零售领域电子纸显示解决方案市场规模将达到5.545亿片，2024至2029年复合年均增长率为15.6% [8] - 智慧教育、智慧办公、智慧物流等新兴领域快速发展，电子纸在仓储管理、智能家居交互屏等场景应用日益增多 [8] - 全球智能物联电子纸相关解决方案市场规模预计将从2024年的人民币548亿元增至2029年的人民币1,084亿元，复合年均增长率为14.6% [8] 公司财务表现 - 2022年、2023年、2024年全年及2025年上半年收入分别约为12.14亿元、10.24亿元、11.52亿元和7.96亿元人民币 [9] - 同期，年/期内利润分别约为9187.6万元、5073.9万元、5340.4万元和4303.6万元人民币 [9] - 2022年至2024年全年毛利率分别为20.7%、15.8%和15.8% [10] - 2024年上半年及2025年上半年毛利率分别为15.5%和15.8% [10]

公司业务与市场地位 - 公司是全球智能物联电子纸显示解决方案的领导者，深耕该技术领域十余载，拥有电子纸显示模组设计制造的核心技术 [3] - 产品矩阵覆盖全尺寸、全色彩等多种形式，广泛应用于智能零售、智慧办公、智慧教育、智慧物流、智慧交通及电子阅读器等场景 [3] - 公司在全球设有4个生产研发基地，数量位居全球同业之首，客户服务覆盖欧、美、亚等国际市场 [7] - 公司是全球首家在智能机器人领域部署智能物联网电子纸显示解决方案的企业，在技术创新及实际商业部署方面均取得领先优势 [7] 行业市场前景 - 全球零售业加速数字化转型，电子价签普及率稳步提升，预计2029年全球智能物联电子纸显示解决方案在智能零售领域将达到5.545亿片，2024年至2029年复合年均增长率为15.6% [7] - 智慧教育、智慧办公、智慧物流等新兴领域快速发展，电子纸在仓储管理、智能家居交互屏等场景的应用日益增多 [7] - 全球智能物联电子纸相关解决方案的市场规模预计将按14.6%的复合年均增长率，从2024年的人民币548亿元增至2029年的人民币1,084亿元 [7] 公司财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司收入分别约为12.14亿元、10.24亿元、11.52亿元及7.96亿元人民币 [8] - 同期，公司年内/期内利润分别约为9187.6万元、5073.9万元、5340.4万元及4303.6万元人民币 [8] - 根据财务报表，2022年、2023年、2024年及2025年上半年的毛利分别为250,826千元、161,773千元、182,430千元及125,611千元，毛利率分别为20.7%、15.8%、15.8%及15.8% [9] - 2024年研发开支为56,021千元，占收入的4.9%，较2023年的39,934千元有所增加 [9]