行业整体趋势 - 大消费板块在促消费政策和四季度传统消费旺季双重利好下有望迎来估值修复窗口 [1] - 家居行业呈现消费板块中率先反转的势头 [1] - 智能家居和睡眠经济等细分赛道增长势头强劲 成为推动行业复苏的重要力量 [6] - 行业估值处于历史低位 但提前反转态势正在更多细分领域和企业中得到验证 [11] 头部企业财务表现 - 顾家家居上半年营收98.01亿元同比增长10.02% 归母净利润10.21亿元同比增长13.89% 利润增速超越营收增速 [2] - 喜临门营收40.21亿元同比微增1.59% 但归母净利润2.66亿元同比增长14.04% 扣非净利润2.60亿元同比增长16.45% [2][4][5] - 梦百合营收43.16亿元同比增长9.35% 归母净利润1.15亿元同比大幅增长17.82% [2] - 慕思股份营收24.78亿元同比下降5.76% 归母净利润3.58亿元同比下降4.14% [2] 盈利能力分析 - 喜临门毛利率达36.28% 同比提升1.51个百分点 在营收仅微增情况下实现利润双位数增长 [3] - 梦百合净利率约2.7% 绝对盈利水平仍具提升空间 [2] - 盈利能力呈现行业分化 深耕高端智能化赛道的企业毛利率提升明显 [3] 智能家居发展 - 智能睡眠监测、健康数据分析、自动调节支撑等功能成为中高端产品标配 [6] - 喜临门智慧睡眠生态品牌已进驻全国高线城市超过200家终端门店 全面覆盖主流电商渠道 [7] - 顾家家居侧重全屋智能生态协同构建 产品线整合智能调节和健康监测功能 [7] - 京东618期间智能床垫、沙发等智能品类成交额同比增长5倍 [8] 渠道变革与市场表现 - 线上线下融合的全渠道销售模式成为主流 [8] - 直播带货、场景体验等新型营销方式有效提升转化率 [8] - 喜临门蝉联天猫、京东、抖音三大平台床垫类目销售额第一 [8] 行业挑战与企业策略 - 面临原材料价格波动、房地产市场调整、消费信心不足等制约因素 [9] - 国际市场竞争加剧与贸易环境不确定性对企业应对能力提出更高要求 [9] - 梦百合通过布局海外生产基地有效规避贸易壁垒 [9] - 喜临门持续加大研发投入 以技术创新迭代智能睡眠产品 [9] - 数字化转型成为行业共识 贯穿从生产到营销的全链条 [9] - 喜临门打造家具行业首个5G工业互联网平台 规划投入7.6亿元建设智能家居产业园二期 [10] 未来发展展望 - 睡眠经济、智能家居等高增长领域及相关企业有望成为资本市场潜力股 [11][12] - 行业分化预计将进一步加剧 具备品牌优势、产品创新能力和渠道控制力的企业有望实现高于行业平均水平的增长 [12] - 家居行业正处于复苏+转型的关键阶段 结构性机会已显现 [12]