It has been about a month since the last earnings report for Rogers Communication (RCI) . Shares have added about 3.3% in that time frame, outperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Rogers Communication due for a pullback? Well, first let's take a quick look at the latest earnings report in order to get a better handle on the recent drivers for Rogers Communication, Inc. before we dive into how investors and analysts have reacted as of la ...

核心业务挑战 - 康卡斯特宽带用户连续三个季度流失 总流失账户超50万个[1] - 有线电视用户降至1180万 不足2008年峰值时期的一半[3] - 2025年股价可能成为过去五年中第四个下跌年 年内跌幅约11%[6] 竞争环境变化 - T-Mobile等三大电信运营商第二季度新增逾90万个固定无线账户[4] - 竞争对手利用无线网络提供低价互联网服务 吸引预算敏感型消费者[4] - 付费电视用户取消订阅削弱了捆绑套餐优势 影响宽带业务[3] 战略调整措施 - 推出新定价方案 起价每月55美元含税费设备费 提供5年价格保障承诺[4] - 第二季度新增无线线路37.8万条创历史纪录 通过捆绑策略促进业务增长[5] - 重组管理层架构 任命新首席运营官和首席增长官[6] 业务结构转型 - 2025年将分拆有线电视网络业务 增长型业务预计占总营收65%[6] - 公司持续投入主题公园和商业电信服务 自2020年以来每年实现营收增长[6] - 2026年销售额预计增长3% 但2025年预计基本持平[6] 历史背景与行业趋势 - 疫情期间2020至2022年联邦补贴推动宽带用户增长 2023年中期形势逆转[3] - 消费者转向流媒体服务导致有线电视业务萎缩[3] - 公司依托与威瑞森合作协议扩大基础设施 以更低成本提供移动服务[4]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为9.18美元 低于Zacks共识预期的10.05美元 但高于去年同期的8.49美元 经非经常性项目调整后 [1] - 季度收益意外为-8.66% 上一季度收益意外为-1.29% 实际每股收益8.42美元低于预期的8.53美元 [1] - 过去四个季度中 公司有两次超过共识每股收益预期 [2] 收入情况 - 季度收入达137.7亿美元 略超Zacks共识预期0.08% 去年同期为136.9亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司四次超过共识收入预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价上涨10.9% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现将与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下一季度共识预期为每股收益9.81美元 收入138.1亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益39.52美元 收入552.7亿美元 [7] 行业状况 - 有线电视行业在Zacks行业排名中处于后26%位置 [8] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 差距超过2:1 [8] 同业公司情况 - 同业公司Cable One预计季度每股收益6.63美元 同比下降18.8% 收入预期3.8078亿美元 同比下降3.5% [9][10] - Cable One业绩预计于7月31日公布 过去30天共识预期未变 [9]

财务表现 - 2025年第二季度营收达37 7亿美元 同比增长1 3% [1] - 每股收益(EPS)为0 82美元 低于去年同期的0 85美元 [1] - 营收略低于Zacks一致预期37 8亿美元 偏差-0 39% [1] - EPS超出预期2 5% 分析师一致预期为0 80美元 [1] 市场反应 - 过去一个月股价上涨17 2% 同期标普500指数涨幅5 9% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示短期可能跑赢大盘 [3] 用户指标表现 无线业务 - 后付费手机用户新增36 2万 低于分析师平均预期的38 72万 [4] - 后付费用户总数1091万 超出预期的1082万 [4] - 后付费用户流失率1% 优于预期的1 1% [4] - 预付费用户新增13 5万 低于预期的14 257万 [4] - 预付费用户净增2 6万 略低于预期的2 771万 [4] - 预付费用户总数116万 与预期持平 [4] - 预付费用户流失率3 2% 优于预期的3 4% [4] 家庭业务 - 家庭电话用户总数145万 略低于预期的146万 [4] - 有线电视覆盖家庭1035万户 高于预期的1032万户 [4] - 有线电视净增1 6万户 大幅超出预期的0 961万 [4] - 有线电视总客户关系483万户 优于预期的470万 [4] - 零售互联网净增2 6万户 略高于预期的2 432万 [4]

核心财务表现 - 2024年营业收入同比下降33%，归母净利润亏损10.59亿元，较上年同期亏损扩大 [1] - 商品销售及工程施工业务收入合计2.14亿元，同比下滑超60% [1] - 运营服务类业务收入通过项目运维及线路租赁获得 [1] 商品销售业务分析 经营模式 - 主要为政府及企事业单位提供系统集成项目中的软硬件设备销售，包括网络设备、光模块等通讯相关商品 [2] - 采用总额法与净额法确认收入： - 总额法适用于承担主要责任的交易，按合同全额确认收入 [4] - 净额法适用于代理人角色交易，按毛利确认收入 [5] - 付款模式：货到付50%，安装调试付40%，质保金10%（质保期1年） [3] 财务数据 - 2023年审计前收入2.86亿元，审计后调整至2.71亿元，净额法调整占比5.2% [6] - 2024年前十大客户收入占比分散，最高单客户收入占比15.39%（华阴市教育科技局） [7][8] - 主要供应商包括陕西大华智安物联网、陕西铭乐扬科技等，关联交易仅涉及联营企业宝鸡长天致远动力 [12][13] 收入下滑原因 - 政府客户回款周期延长，公司主动收缩低毛利项目 [14] - 商品销售业务毛利率较低（2023年整体约10%-20%），对利润贡献有限 [7][8] 工程施工业务分析 经营模式 - 承接雪亮工程、智慧城市等政府项目，自行实施线路施工，外包非线路部分 [15] - 采用总额法按完工进度确认收入，依据验收单/进度单计量 [16] - 典型项目毛利率：雪亮工程8.43%-19.04%，弱电工程3.15%-16.17% [18][19][20] 财务数据 - 2023年前十大客户中，陕西福浩建设工程项目收入2,915万元（毛利率8.43%） [18] - 2024年陕西广告产业园项目收入1,393万元（毛利率10%） [20] - 供应商集中度低，前十大供应商无关联关系 [22][23] 收入下滑原因 - 政府项目资金紧张导致回款放缓，公司主动控制高风险项目 [23] - 低毛利项目（如弱电工程毛利率仅3%-6%）被战略性压缩 [19][20] 应收账款与坏账计提 - 应收账款占资产总额24.03%，账龄2年以上占比40%（同比+15pct） [24] - 2024年计提坏账准备2.19亿元（应收账款）+3,193万元（长期应收款） [24] - 主要逾期客户为地方政府： - 有线电视业务逾期7,853万元（如商洛市洛南县扶贫局欠款1,576万元） [27] - 雪亮工程长期应收款6.6亿元，澄城县公安局等客户账龄1-3年 [29][30] - 坏账计提政策：1年内按5.3%，1-2年9.7%，2-3年15.3% [27][29][30] 会计师核查结论 - 收入确认符合会计准则，收入下滑系公司主动调整非关联交易导致 [24] - 坏账计提参数（如账龄分组损失率）合理审慎 [24]

公司财务表现 - 2024年公司营业收入同比下降33%，归母净利润亏损10.59亿元，较上年同期亏损增加 [1] - 商品销售业务收入2.14亿元，同比下滑超60%，工程施工业务收入同样大幅下滑 [1] - 商品销售业务毛利率较低，2023年审计后收入28,619.72万元，净额法调整1,500.75万元 [6] 业务模式分析 商品销售业务 - 经营模式：主要为政府及企事业单位提供系统集成项目中的软硬件设备销售，部分子公司开展电子产品销售 [2] - 商品类型：包括网络交换机、光模块、软件等网络数据传输相关设备 [4] - 定价机制：通过公开竞标确定价格，付款方式多为分段式（货到50%、安装40%、质保金10%） [4] - 收入确认：采用总额法或净额法，依据控制权转移时点确认收入 [4][5] 工程施工业务 - 经营模式：通过公开招标承建雪亮工程、融媒体等政府项目，自行或外包施工 [16] - 收入确认：按产出法确认履约进度，依据完工进度单等文件确认收入 [16] - 毛利率水平：2023年工程施工毛利率10.45%-12.73% [16] 客户与供应商情况 主要客户 - 商品销售前十大客户包括三原县公安局、华阴市教育局等政府机构，2023年交易额1,652.39万元至2,099.85万元 [7][8] - 工程施工前十大客户包括陕西广告产业园等，2024年单项目收入最高1,392.88万元 [19] - 客户回款周期普遍较长，信用期1-5年不等 [7][17] 主要供应商 - 商品销售前十大供应商包括西安智瑞通、陕西大华智安等，采购内容为网络设备及安装服务 [12][13] - 付款条款为货到付50%、安装付40%、质保金10%，质保期1年 [12][14] 应收账款情况 - 2024年末应收账款占资产总额24.03%，其中账龄2年以上占比40% [22] - 长期应收款6.6亿元，主要来自雪亮工程项目分期收款 [24] - 计提坏账准备2.19亿元（应收账款）及3,193万元（长期应收款） [22] - 回款放缓原因：政府客户资金紧张，雪亮工程项目回款周期延长 [24][27] 业务下滑原因 - 商品销售：主动压降低毛利业务，控制回款风险 [14] - 工程施工：政府项目审批趋严，公司选择性放弃低利润项目 [21] - 行业因素：宏观经济影响政府支付能力，项目资金保障不足 [14][21]

超高清发展政策部署 - 国家广播电视总局统筹开展超高清发展、高清普及和标清关停工作，2025年内将新增1800万台有线电视和IPTV超高清机顶盒，全国超高清终端总规模达3亿台 [3] - 在北京、深圳两地实施有线电视同播标清频道信号关停工作，歌华有线发挥示范引领作用，已于2025年5月初在全国率先实现标清机顶盒退出市场 [3] - 中央广播电视总台和北京、上海、江苏、浙江、山东、湖南、广东、四川、深圳9省市超高清卫视主频道将陆续开播 [6] 歌华有线频道优化调整 - 公司将于6月28日6时起优化调整全网电视频道，实施有线电视同播标清频道信号关停工作 [1] - 优化调整包含两大变化：一是将网内超高清频道与同播的高清频道并用同一频道序号；二是将601-699号频道区间整体靠前调整至01-99号对应频道号区间 [3] - 用户搜索601-699空号区间将自动跳转至01-99号对应频道（如输入621自动跳转至21频道） [3] 超高清频道开播进展 - 北京卫视超高清频道已于4月22日正式开播 [6] - 广东卫视4K超高清频道和深圳卫视4K超高清频道将于6月28日开播 [6] - 深圳卫视4K超高清频道已在35号频道位置 [5] 北京地区示范作用 - 北京地区将为全国有线网络超高清发展提供实施范本，以点带面逐步推进全国电视提升超高清视听体验 [5] - 用户可通过扫描电视直播界面导航条二维码及关注歌华微信公众号获取最新频道序号表 [5] - 公司提供7×24小时全业务客服热线和社区宣传服务 [5]

公司动态 - 歌华有线已于2025年5月初完成标清机顶盒退出市场及模拟频道关停工作 将于6月28日6时起优化调整全网电视频道 [1] - 调整内容包括将超高清与高清频道合并使用同一序号 在4K超高清和高清机顶盒上分别播出 解决同一频道占用2个序号的问题 [1] - 公司将601-699号频道区间整体前移至01-99号区间 用户搜索原区间将自动跳转至新对应频道（如621跳转至21频道） [1] - 公司通过微信公众号、客服热线（96196）及社区宣传等多渠道提供频道调整服务支持 [2] 行业政策 - 国家广电总局2025年"超高清发展年"部署要求中央台及9省市（含北京、广东、深圳等）超高清卫视主频道陆续开播 [1] - 北京卫视超高清频道已于4月22日开播 广东卫视和深圳卫视4K超高清频道将于6月28日开播 [1] - 2025年全国计划新增1800万台有线电视和IPTV超高清机顶盒 超高清终端总规模达3亿台 [2] - 北京、深圳两地实施有线电视同播标清频道信号关停工作 [2]

动量投资策略 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势，无论上涨或下跌方向，投资者通过“买高卖更高”策略捕捉趋势延续带来的盈利机会[1] - 趋势一旦形成便可能持续，关键在于识别并利用价格变动路径实现及时交易[1] 动量指标与评分体系 - Zacks动量风格评分（Momentum Style Score）作为量化工具帮助解决动量指标定义争议，Charter Communications（CHTR）当前获评A级[2] - 评分要素包括价格变动和盈利预测修正等关键驱动因素[2] - 该评分与Zacks排名系统协同作用，Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分A/B级的股票在未来一个月通常跑赢市场[3] Charter Communications动量表现 - 短期价格表现：过去一周股价上涨10.23%，远超同行业有线电视板块3.9%涨幅；月度涨幅3.32%亦显著高于行业1%水平[5] - 中长期表现：过去季度股价累计上涨13.57%，过去一年涨幅达50.89%，同期标普500指数分别下跌7.43%和上涨12.15%[6] - 交易量指标：20日平均成交量1,557,079股，量价配合显示看涨信号[7] 盈利预测修正 - 全年盈利预测：过去60天内3次上调与1次下调，共识预期从37.90美元提升至39.58美元[9] - 下财年预测：6次上调且无下调修正，显示持续改善的盈利前景[9] 综合评估 - 结合动量评分A级、Zacks排名2（买入）及量价表现，公司被列为近期具有上涨潜力的重点标的[11]

公司业绩 - 广西广电2024年实现营业收入13 59亿元 归属于上市公司股东的净利润-8 83亿元 [1] - 亏损原因包括有线收视业务收入下降 运营成本短期内难以降低 财务费用及信用减值损失增加 [1] - 公司推进"有线＋5G"融合发展 巩固传统业务 加大广电5G业务发展力度 [1] 业务转型 - 广西广电拟置入大股东北投集团旗下交科集团不低于51%股权 同时置出原广电业务 主营业务将发生根本性改变 [2] - 交科集团主营业务为数智工程 数智信息 勘察设计 咨询检测 新材料研发生产销售 [2] - 交科集团注册资本1 8亿元 北投集团持有100%股权 已有逾40年发展经验 [2] 交科集团优势 - 交科集团在数字经济 道路健康养护 新材料 智慧高速等战略性新兴产业持续投入 [2] - 公司多次荣登广西高新技术企业百强榜首 创新活力十强榜首 [2] - 交科集团在道路 桥梁 智能交通方向的省部级平台均为广西交通行业首创或唯一 [3] 转型影响 - 资产置换有利于优化上市公司资产结构 改善经营质量 [3] - 广西广电加快构建"有线＋5G"全业务融合发展新格局 向智慧广电网络服务商 综合文化信息服务商 基础电信运营商转型 [1]