行业动态与市场表现 - 电脑硬件股在周四盘前下跌 其中戴尔科技股价下跌超过4% 惠普股价下跌超过3% [1] - 个人电脑行业正面临内存短缺危机 预计2026年将推高物料清单成本并迫使厂商在提价或降配之间做出选择 [1] 成本与价格分析 - 2025年第一季度至第四季度期间 主流个人电脑内存及存储成本上涨了约40%至70% 这部分成本涨幅已转嫁给消费者 [1] - 内存制造商正将产能优先分配给利润率更高的服务器级DRAM和人工智能基础设施所需的HBM 导致用于笔记本电脑和台式机的普通DDR内存产能不足 [1] 市场前景与预测 - IDC研究经理预测 若2026年PC出货量下降9% 总出货量将降至约2.6亿台 略低于2024年的约2.633亿台 并接近2023年的水平 [1] - 2023年被描述为个人电脑历史上最糟糕的年份之一 [1]

存储芯片市场行情与核心催化 - 科创芯片ETF(588200)净值创上市以来新高，其跟踪的上证科创板芯片指数单日上涨4.21%，年内累计涨幅达19.07% [1] - 近5个交易日内，科创芯片ETF(588200)资金净流入超过5亿元 [3] - 本轮行情的核心催化来自存储芯片价格的强劲上涨，海外半导体制造龙头计划在2026年第一季度将服务器级DRAM价格上调60%–70%，NAND Flash合约价也保持上升趋势 [3] - 现货市场中，部分DDR4、DDR5型号价格已实现翻倍，渠道库存快速去化 [3] 供给结构性变化与市场特征 - 本轮涨价更多源于供给结构变化导致的“被动短缺”，AI服务器对存储资源的需求约为传统服务器的4–6倍，且高度依赖HBM等高端产品 [3] - 头部存储厂商将新增产能大幅向HBM、DDR5等高端制程倾斜，成熟制程的DDR4及利基型DRAM产能被显著压缩 [3] - 供给端主动收缩加剧市场紧张，三星电子与SK海力士计划继续削减NAND闪存产量，美光科技也指出内存芯片短缺情况正在加剧 [3] - 市场呈现两大特征：高端HBM供不应求，2026年底前产能已基本被锁定；中低端DRAM供给断崖式下降 [3] - 数据中心、PC、汽车等领域对DDR4仍有刚性需求，供需错配甚至导致DDR4价格反超DDR5的罕见现象 [3] 行业属性演变与财务验证 - 在AI需求长期牵引下，存储行业正从传统的“强周期”向“成长+周期”双重属性演进 [4] - 财务数据验证“量价齐升”逻辑：韩国半导体龙头2025年第四季度营业利润同比增长超200%；国内存储芯片龙头预计2025年净利润同比增长427%–520%，单季利润同比增幅超12倍 [4] - 半导体整体复苏趋势逐渐清晰，WSTS预测2026年全球半导体市场规模有望达9750亿美元 [4] - 科创板芯片公司存货周转天数持续下降、毛利率环比改善，显示库存结构趋于健康、盈利能力正在修复 [4] AI需求与市场前景 - AI需求仍是核心变量，全球主要云服务厂商预计2026年在AI基础设施的资本支出将超6000亿美元，同比增长40% [4] - 头部算力芯片厂商高管强调AI系统对内存和存储的需求将持续提升，存储有望成为全球最大的半导体细分市场之一 [4] 国产产业链发展机遇 - 在行业高景气与地缘政治因素共同作用下，国产存储与半导体产业链进入加速发展期 [5] - 地缘摩擦为国产半导体提供了重要替代窗口，存储产线建设与国产化率提升有望提速，设备、封测等环节的国产替代空间进一步打开 [5] 科创芯片ETF产品概况 - 科创芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片产业链设计、制造、设备、材料等关键环节 [5] - 成份股包括中芯国际、海光信息、寒武纪、中微公司、澜起科技等行业龙头，也涵盖具备成长潜力的中小型硬科技企业 [5] - 该ETF仅投资科创板芯片类公司，硬科技属性突出，个股涨跌幅限制为20% [5] - 科创板已集聚超过60%的芯片上市公司，2020年后IPO的芯片企业中近90%选择登陆科创板 [5] - 截至2026年1月20日，嘉实基金旗下科创芯片ETF规模为453.77亿元，在跟踪同一指数的11只ETF中规模居首，2025年半年报显示该产品持有人数超过20万 [5]