交易核心内容 - 国网英大全资子公司英大证券拟将其持有的英大期货100%股权以11.29亿元的价格出售给中油资本的全资子公司中油资本有限 [1][3] - 英大期货股东全部权益评估价值为11.29亿元，评估增值8661.31万元，增值率8.31% [1][3] - 交易同步进行，中油资本控股股东中石油集团拟向国网英大控股股东国网英大集团划转中油资本3.79亿股A股，占中油资本总股本的3% [1][5] 交易方背景与目的 - 英大证券出售英大期货旨在增加现金流入，集中资源聚焦证券主业，优化业务结构，提高核心竞争力 [1][4] - 中油资本通过收购将直接获得期货牌照，补充衍生品风险管理工具，丰富金融业务布局，深化产投融协同，增强在能源化工领域的综合金融服务能力 [1][4] - 股权划转旨在进一步提高上市公司质量，拓宽双方合作领域，实现优势互补、合作共赢、共同发展 [2][5] 标的公司（英大期货）状况 - 英大期货成立于1996年，注册资本6.58亿元，已在全国多地设立分支机构 [3] - 受交易所手续费减免、居间业务压降等因素影响，业绩表现不佳：2024年营业收入1.01亿元，净利润123万元；2025年前三月营业收入1922万元，净利润-1043万元 [3] - 2025年上半年，英大期货实现手续费收入0.35亿元，同比下降36.27%；日均客户权益19.42亿元，同比下降11.96% [3] - 截至2025年3月末，英大期货资产总额30.42亿元，净资产10.44亿元 [3] 交易方业务与财务表现 - 中油资本金融业务涵盖银行、财务公司、金融租赁、信托、保险、保险经纪、证券、信用增进、股权投资及数字化智能化业务 [4] - 2025年上半年，英大证券实现营业总收入3.89亿元（含期货），同比下降3.72%；实现净利润1.07亿元，同比增长36.81% [6] - 英大证券经纪业务：2025年上半年新开户15856户，同比增长27.90%；客户日均托管流通资产2373.61亿元，同比增长6.96%；投顾签约资产规模28.77亿元，同比增长295.26%；经纪业务收入1.76亿元，同比增长21.33%；融资融券余额29.57亿元，同比增长32.86% [6] - 英大证券资管业务：2025年上半年客户资产管理受托资金30.84亿元，11只集合资产管理计划产品净值稳定增长 [6] - 英大证券自营业务：固定收益投资收益率高于全债指数357个BP [6] - 国网英大2025年前三季度实现营业收入78.7亿元，同比增长2.3%；归母净利润22.33亿元，同比增长53.73% [7]

交易概述 - 国网英大全资子公司英大证券拟将其持有的英大期货100%股权出售给中油资本有限 交易价格约为11.29亿元 交易已获得国务院国有资产监督管理委员会备案确认 [1] - 交易完成后 中油资本将直接持有期货牌照 [2] 交易对国网英大的影响 - 出售英大期货有利于公司聚焦主营业务 优化公司业务结构 [1] - 交易可以增加公司现金流入 有利于集中资源进一步拓展转型业务 对公司实现战略转型起到积极作用 [1] - 金融业务虽是国网英大净利润的核心支撑 但其主要依赖信托业务 2024年英大信托贡献净利润17.76亿元 而国网英大整体净利润为15.74亿元 [1] 英大期货经营状况 - 英大期货成立于1996年 注册资本6.58亿元 实际控制人为国家电网 公司业务包含证券经纪 证券投资咨询 期货IB业务等 在全国多地设有分支机构 [1] - 近年英大期货的经营压力持续凸显 2024年英大期货的营收为1.01亿元 净利润为123万元 [1] - 2025年第一季度 英大期货实现营收为1922万元 净利润为-1043万元 [1] - 截至2025年3月底 英大期货净资产账面价值为10.43亿元 [1] - 2025年上半年 英大期货手续费收入同比下降36.27%至0.35亿元 日均客户权益为19.42亿元 同比下降11.96% [2] 交易对中油资本的影响 - 接盘方中油资本有限为中油资本的子公司 后者是中国石油集团旗下的金融控股平台 持有中油财务 昆仑银行 中银国际等多家公司股权 业务范围涵盖财务公司 银行 信托 保险经纪 证券等多项金融业务 [2] - 该交易可丰富中油资本金融业务布局 进一步深化产投融一体协同 增强在能源化工领域的综合金融服务能力 提升金融服务实体经济质效 增强核心功能 提升核心竞争力 [2] 双方母公司间的股权安排 - 在金融资产出售的同时 交易双方的母公司还在筹划一项股权划转计划 中国石油集团计划将其持有的中油资本3.79亿股股份 占后者总股本的3.00% 无偿划转给国网英大集团 [2] - 这意味着 两大能源央企将建立更稳定的股权关系和合作基础 [2]

交易核心概览 - 国网英大以约11.29亿元人民币的现金对价，向中油资本出售其全资持有的英大期货100%股权，交易价格较账面值溢价8.31% [1] - 作为交易安排的一部分，中国石油集团将其持有的中油资本3.00%股份无偿划转给国网英大集团，划转后中国石油持股降至74.35%，国网英大集团成为第二大股东 [2] - 两项举措旨在提升上市公司质量并加强战略协同，交易已获国资委备案，股份划转尚待批准 [1][2][6] 国网英大（出售方）交易动因与影响 - 交易有助于公司聚焦“金融+制造”双主业，优化业务结构，提升核心竞争力，并增加现金流入以支持战略转型和拓展转型业务 [1][3] - 英大期货在公司整体业务中占比较小，2024年营收为1.01亿元，净利润仅123万元，出售符合聚焦主业的战略 [3] - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营业收入50.56亿元（同比增长4.05%），归母净利润22.33亿元（同比增长53.73%） [3] - 公司核心业务构成：电力装备制造（2024年置信电气贡献约65%营收）和金融业务（英大信托2024年贡献17.76亿元净利润）是主要利润支柱 [3] 中油资本（收购方）交易动因与影响 - 收购将直接获得一张期货牌照，补充衍生品风险管理工具，优化综合金融服务体系，交易具有必要性 [4][5] - 收购前，公司仅通过参股中银国际期货间接从事期货业务，自身未直接持有期货牌照 [4] - 收购后可将英大期货纳入合并报表，整合业务为油气主业提供专属风险管理工具，深化产融结合 [6] - 公司2024年营业总收入390.24亿元（同比增长0.08%），归母净利润46.52亿元（同比下降8.14%），核心收入来自昆仑银行（营收167亿元，占比43%）、中油财务（营收163亿元，占比42%）和昆仑金租（营收28亿元，占比7%） [7] 标的公司（英大期货）业务状况 - 主营业务是为电网及产业链企业提供咨询研究及套期保值等服务，发展方向为“产业+产品” [1][4] - 2024年经营指标向上：客户日均权益规模21.83亿元（同比增长9.02%），权益峰值27.67亿元 [4] - 2024年证监会分类结果由B类BB级提升至BBB级，并荣获“最佳商品期货产业服务”等奖项 [1][4] 交易方式与结构 - 收购采用现金方式分期付款，不涉及发行股份，首期支付75%，剩余25%在满足条件后10个工作日内支付 [6] - 现金收购方案简单，审批手续简化，且不会稀释股东持股比例 [6] - 股份划转为无偿划转，旨在拓宽合作领域，实现优势互补 [6] 双方合作背景与未来展望 - 双方均为央企旗下金融平台，此前公开交集不多，但2022年中国石油与国家电网曾签署战略合作框架协议 [7] - 碳资产管理被视为最有可能率先展开合作的领域，国网英大旗下的英大碳资产可为中国石油提供碳核算、应对碳关税及碳资产开发等专业支撑 [8][9] - 中国石油2024年出口成品油约1284万吨，其新能源布局（如CCUS技术）与碳资产管理服务有结合潜力 [8][9] 机构观点参考 - 东吴证券在国网英大发布半年报后上调盈利预测，维持“增持”评级，看好其金融业务稳健、碳资产业务潜能及电力装备制造高增长 [10] - 国金证券首次覆盖中油资本给予“买入”评级，认为其业务协同性强，牌照齐全，金融板块盈利能力有望修复并支撑整体收益 [10]