核心观点 - 港股市场近期出现显著回调，恒生指数收报25,247点，单日下跌2.48%，年初至今仍累计上涨25.9% [3] - 市场短期受中美贸易紧张局势影响，美国宣布自11月1日起对中国进口产品加征100%额外关税，中长期则受基本面及政策因素主导 [11] - 报告展示了精选的港股和美股模拟投资组合，强调其通过行业分散和股票低相关性来降低波动性的优势 [20][24] 环球市场指数表现 - **香港股市**：恒生指数报25,247点，日跌2.5%，年初至今涨25.9%；H股指数报9,012点，日跌2.7%，年初至今涨23.6% [3] - **中国内地股市**：上证综指报3,840点，日跌2.0%；深证成指报12,689点，日跌3.0% [3] - **欧美股市**：美股表现相对强劲，道指、标普500和纳斯达克指数日均上涨0.5% [3] - **亚洲及其他新兴市场**：韩国综合指数年初至今表现最佳，累计上涨56.2%；巴西IBOVSPA指数日涨0.8% [3] 香港市场概况 - **成交与估值**：恒生指数成交金额为3,146.2亿港元，市盈率(PE)为11.6倍，市净率(PB)为1.19倍；科技指数市盈率为22.1倍，市净率为3.24倍 [4] - **指数走势**：恒生指数及国企指数走势图显示自2024年10月以来的价格与成交额变化趋势 [6][8] 市场驱动因素与回顾 - **主要事件**：中美贸易关系紧张、美国联邦基金利率下调25个基点至4.00-4.25%、美国8月CPI同比2.9%符合预期、俄乌地缘政治紧张 [11] - **市场回顾**：港股市场大幅下跌，恒生指数全日跌641点，大市成交3,146亿港元；恒生科技指数跌幅更大，达4.05% [12] - **外圍市況**：美元指数升至98.3，美国十年期国债收益率升至4.010% [15] 热门ETF资产配置 - **港股ETF**：盈富基金(2800.HK)追踪恒生指数，日跌2.56%；恒生科技ETF(3032.HK)日跌4.17% [16] - **商品及海外市场ETF**：SPDR金(2840.HK)日涨2.51%，年初至今大涨66.27%；安硕印度(2836.HK)年初至今涨4.95% [16] - **原油市场**：纽约11月原油期货价格微升0.1%至57.54美元，布兰特12月原油期货价格升0.4%至61.29美元 [17] 模拟投资组合表现 - **港股精选模拟组合**：包含10只股票，平均纳入组合后表现达80.82%，相对恒指超额收益为50.00%；建设银行(0939.HK)纳入后涨幅达88.78% [19] - **美股精选模拟组合**：包含10只科技及消费龙头股，平均纳入组合后表现达112.58%，相对标普500超额收益为55.02%；英伟达(NVDA.O)表现最佳，纳入后涨幅达321.28% [21] 公司点评：农夫山泉 - **财务业绩**：2025年上半年营业收入256亿元人民币，同比增长15.6%；净利润76.2亿元人民币，同比增长22.2%；毛利率提升1.5个百分点至60.3% [26] - **业务分部**：饮茶类产品收入100.9亿元，同比增长19.7%，占比最高达39.4%；水类产品收入94.4亿元，同比增长10.7% [26] - **水源地与估值**：新增三个水源地，全国共布局十五个主要水源地；当前TTM市盈率约41.2倍，低于近5年平均水平53.1倍 [27] 新股动态与策略 - **近期新股时间表**：包括广和通(638.HK，10月22日上市)、滴普科技(1384.HK，10月28日上市)等多家公司 [29][30] - **打新策略简评**：三一重工(6031.HK)融资规模最大约123.63亿港元，预计市场热度较高；检桥科技(6166.HK)历史市盈率高达126.74倍 [31] - **已通过聆讯待招股公司**：涵盖医疗服务(明基医院)、新能源汽车(赛力斯集团)、自动驾驶(PONY AI)等多个热门行业 [32]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收256.22亿元，同比增长15.6% [1] - 净利润达76.22亿元，同比增长22.1% [1] - 毛利154.6亿元，同比增长18.6%，毛利率提升1.5个百分点至60.3% [3] 业务板块表现 - 茶饮料业务收益100.89亿元（占比39.4%），同比增长19.7%，首次成为第一大收入来源 [2] - 包装饮用水收益94.43亿元（占比36.9%），同比增长10.7%，呈现回暖态势 [1][2][3] - 功能饮料收益28.98亿元（占比11.3%），同比增长13.6% [2] - 果汁饮料收益25.64亿元（占比10.0%），同比增长21.3% [2] 成本与供应链 - PET原材料及包装物、白糖等采购成本下降推动毛利率提升 [3] - 湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三大新水源地投产 [5] - 河南、海南、贵州、浙江建德、云南等地新工厂建设中 [5] 资本市场表现 - 股价46.96港元，年内涨幅超40%，市值5281亿港元 [1][5] - 较2024年9月历史低点22.73港元（市值约2800亿港元）显著回升 [6] - 市盈率（TTM）40.34倍，日均成交额3.93亿港元 [7] 运营数据 - 集团员工总数超2万人，员工福利开支21.87亿元 [5] - 水源地布局达十五处，持续强化水源战略优势 [5]