文章核心观点 - 红利资产在当前市场环境下配置价值凸显，兼具短期防御与长期价值属性 [5][13] - 短期看，在宏观不确定性、市场波动加剧及固收收益承压背景下，红利资产凭借稳定盈利和高股息，成为资金的“防御盾”与收益的“压舱石” [5][13] - 长期看，伴随国内经济迈向高质量发展，市场定价核心正从增长预期转向股息回报，这一逻辑与成熟市场接轨，长期资金增配与政策强化分红导向为红利策略奠定长期基础 [5][13] 相关产品业绩与数据 港股通红利低波ETF (159220) / 联接A (022887) - 跟踪标普港股通低波红利指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.81%，近1周为-0.80%，近1月为6.93%，近1年为32.16%，年化波动率为12.14% [3][9] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度(2020-2024)涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、3.47%、5.35%、34.16% [6][14] A500红利低波ETF (159296) - 跟踪中证A500红利低波动指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.19%，近1周为0.63%，近1月为6.8%，近1年为-0.02%，年化波动率为8.78% [3][9] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年-0.02%、2021年21.56%、2022年1.67%、2023年11.80%、2024年30.27% [6][14] 800红利低波ETF (159355) / 联接A (023321) - 跟踪中证800红利低波动指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.35%，近1周为0.3%，近1月为1.72%，近1年为4.77%，年化波动率为8.52% [10] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年17.65%、2020年4.98%、2022年0.01%、2023年13.87%、2024年27.49% [6][14] - 该基金合同规定，基金管理人每季度最后交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，分配比例不低于超额收益率的60% [6][14] 300现金流ETF (562080) / 联接A (024367) - 跟踪沪深300自由现金流指数，该指数不含金融、地产行业 [4][11] - 近一日指数涨跌幅为-0.86%，近1周为-3.40%，近1月为3.64%，近1年为19.47%，年化波动率为9.77% [12] - 其跟踪的指数近5个完整年度涨跌幅分别为：16.20%、13.83%、4.31%、12.94%、40.79% [6] 市场比较基准 - 以上各产品业绩数据均与上证指数进行对比 [3][4][9][10][12] - 截至2026年2月5日，上证指数近一日涨跌幅为-0.64%，近1周为-1.97%，近1月为1.3%，近1年为26.21%，年化波动率为10.58% [3][4][9][10][12]

市场风格与配置观点 - 兴业证券认为，岁末年初市场风格呈现“价值搭台，成长唱戏”特征，12月至1月市场风格通常较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优 [5][10] - 该风格特征一方面与年末稳增长政策加力预期有关，部分年份政策会在开年前置发力以求经济“开门红”；另一方面与岁末年初险资等配置型资金持仓偏好更偏向大盘、红利风格有关 [5][10] - 基于上述背景，红利类资产依然适合作为底仓配置 [5][10] 港股通红利低波ETF (159220) 及其联接基金 (022887) - 该基金跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年12月23日，其指数近一周涨跌幅为0.02%，近一月涨跌幅为1.13%，近一年涨跌幅为-1.29%，年化波动率为12.41% [3][8] - 同期，该指数表现与上证指数对比为：近一周上证指数涨2.22%，近一月上证指数涨16.97%，近一年上证指数涨11.76% [3][8] - 该指数最新股息率为5.51% [8] A500红利低波ETF (159296) - 该基金跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年12月23日，其指数近一周涨跌幅为0.17%，近一月涨跌幅为0.83%，近一年涨跌幅为-1.30%，年化波动率为9.69% [3][8] - 同期，该指数表现与上证指数对比为：近一周上证指数涨2.22%，近一月上证指数涨16.97%，近一年上证指数涨11.76% [3][8] 800红利低波ETF (159355) 及其联接基金 (023321) - 该基金跟踪中证800红利低波动指数，截至2025年12月2日，其指数近一周涨跌幅为-1.96%，近一月涨跌幅为0.09%，近一年涨跌幅为9.58%，年化波动率为0.43% [3] - 该基金设有分红机制，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益的60% [5][10] 300现金流ETF (562080) 及其联接基金 (024367/024368) - 该基金跟踪沪深300自由现金流指数，聚焦不含金融、地产的大盘蓝筹“现金牛”公司 [4][9] - 截至2025年12月23日，其指数近一周涨跌幅为8.74%，近一月涨跌幅为0.03%，近一年涨跌幅为1.52% [4][9] - 同期，该指数表现与上证指数对比为：近一周上证指数涨2.22%，近一月上证指数涨16.97%，近一年上证指数涨11.76% [4][9] 相关指数历史业绩 - **标普A股红利全收益指数**近5个完整年度涨跌幅为：2019年1.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-2.50%，2024年14.98% [5][11] - **标普港股通低波红利全收益指数**近5个完整年度（2020-2024）涨跌幅分别为：19.86%，14.21%，-5.35%，-34.16%，数据不完整 [5] - **中证A500红利低波动全收益指数**近5个完整年度涨跌幅为：2020年-0.02%，2021年21.67%，2022年-11.80%，2023年30.77%，2024年数据不完整 [5][11] - **中证800红利低波动全收益指数**近5个完整年度涨跌幅为：2019年17.65%，2020年4.98%，2021年24.74%，2022年0.01%，2023年13.87%，2024年27.49% [5][11] - **沪深300自由现金流全收益指数**2020-2024年分年度历史收益率分别为：16.20%，13.83%，-4.31%，12.94%，40.79% [5][11]

市场环境与策略展望 - 2025年临近收官，市场对2026年的跨年行情预期逐步升温 [5][10] - 历史数据显示，A股跨年阶段往往是较好的表现窗口，市场往往迎来年报、政策、利率、情绪等多项积极催化因素，为全年投资主线奠定基调 [5][10] - 机构观点普遍认为，红利策略仍是阶段性确定性较高的配置方向 [5][10] - 小盘红利股相较于大盘红利资产或具备更强的股价弹性与估值优势，当下或更适宜作为底仓配置 [5][10] 港股通红利低波ETF (159220) 及其联接基金 (022887) - 跟踪标普港股通低波红利指数，最新股息率为5.51% [8] - 截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-2.87%，近1月为0.52%，近1年为-0.91%，年化波动率为12.48% [3][8] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为0.36%，近1月为-1.43%，近1年为15.44% [3][8] - 标普港股通低波红利全收益指数近5个完整年度（2020-2024）的涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、-14.71%、-3.49%、34.11% [5][11] A500红利低波ETF (159296) - 跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-0.23%，近1月为-2.36%，近1年为0.76%，年化波动率为9.69% [3][8] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为0.36%，近1月为0.03%，近1年为-1.43% [3][8] - 中证A500红利低波动全收益指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年21.67%，2021年11.80%，2022年-30.77%，2023年-8.05%，2024年9.05% [5][11] 800红利低波ETF (159355) 及其联接基金 (023321) - 跟踪中证800红利低波动指数，截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-0.20%，近1月为0.53%，近1年为-2.75%，年化波动率为9.58% [3] - 该基金设有分红机制，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益的60% [5][10] - 中证800红利低波动全收益指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2019年17.65%，2020年4.98%，2021年24.74%，2022年0.01%，2023年13.87%，2024年27.49% [5][11] 300现金流ETF (562080) 及其联接基金 (024367, 024368) - 跟踪沪深300自由现金流指数，聚焦不含金融、地产的大盘蓝筹“现金牛” [4][9] - 截至2025年12月19日，近1年指数涨跌幅为8.32% [4][9] - 沪深300自由现金流全收益指数2020-2024年分年度历史收益率分别为：16.20%、13.83%、-4.31%、12.94%、40.79% [5][11] 标普A股红利ETF及其联接基金 - 被动跟踪标准A股红利指数，该指数基日为2004年6月18日 [5][11] - 标普A股红利全收益指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年1.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-2.50%，2023年-14.98% [5][11]