文章核心观点 - 红利资产在当前市场环境下配置价值凸显，兼具短期防御与长期价值属性 [5][13] - 短期看，在宏观不确定性、市场波动加剧及固收收益承压背景下，红利资产凭借稳定盈利和高股息，成为资金的“防御盾”与收益的“压舱石” [5][13] - 长期看，伴随国内经济迈向高质量发展，市场定价核心正从增长预期转向股息回报，这一逻辑与成熟市场接轨，长期资金增配与政策强化分红导向为红利策略奠定长期基础 [5][13] 相关产品业绩与数据 港股通红利低波ETF (159220) / 联接A (022887) - 跟踪标普港股通低波红利指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.81%，近1周为-0.80%，近1月为6.93%，近1年为32.16%，年化波动率为12.14% [3][9] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度(2020-2024)涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、3.47%、5.35%、34.16% [6][14] A500红利低波ETF (159296) - 跟踪中证A500红利低波动指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.19%，近1周为0.63%，近1月为6.8%，近1年为-0.02%，年化波动率为8.78% [3][9] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年-0.02%、2021年21.56%、2022年1.67%、2023年11.80%、2024年30.27% [6][14] 800红利低波ETF (159355) / 联接A (023321) - 跟踪中证800红利低波动指数 [3][9] - 近一日指数涨跌幅为0.35%，近1周为0.3%，近1月为1.72%，近1年为4.77%，年化波动率为8.52% [10] - 其跟踪的全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年17.65%、2020年4.98%、2022年0.01%、2023年13.87%、2024年27.49% [6][14] - 该基金合同规定，基金管理人每季度最后交易日对基金相对标的指数的超额收益率进行评价，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，分配比例不低于超额收益率的60% [6][14] 300现金流ETF (562080) / 联接A (024367) - 跟踪沪深300自由现金流指数，该指数不含金融、地产行业 [4][11] - 近一日指数涨跌幅为-0.86%，近1周为-3.40%，近1月为3.64%，近1年为19.47%，年化波动率为9.77% [12] - 其跟踪的指数近5个完整年度涨跌幅分别为：16.20%、13.83%、4.31%、12.94%、40.79% [6] 市场比较基准 - 以上各产品业绩数据均与上证指数进行对比 [3][4][9][10][12] - 截至2026年2月5日，上证指数近一日涨跌幅为-0.64%，近1周为-1.97%，近1月为1.3%，近1年为26.21%，年化波动率为10.58% [3][4][9][10][12]

市场风格与配置观点 - 兴业证券认为，岁末年初市场风格呈现“价值搭台，成长唱戏”特征，12月至1月市场风格通常较为均衡，大盘、低估值、顺周期风格相对占优 [5][10] - 该风格特征一方面与年末稳增长政策加力预期有关，部分年份政策会在开年前置发力以求经济“开门红”；另一方面与岁末年初险资等配置型资金持仓偏好更偏向大盘、红利风格有关 [5][10] - 基于上述背景，红利类资产依然适合作为底仓配置 [5][10] 港股通红利低波ETF (159220) 及其联接基金 (022887) - 该基金跟踪标普港股通低波红利指数，截至2025年12月23日，其指数近一周涨跌幅为0.02%，近一月涨跌幅为1.13%，近一年涨跌幅为-1.29%，年化波动率为12.41% [3][8] - 同期，该指数表现与上证指数对比为：近一周上证指数涨2.22%，近一月上证指数涨16.97%，近一年上证指数涨11.76% [3][8] - 该指数最新股息率为5.51% [8] A500红利低波ETF (159296) - 该基金跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年12月23日，其指数近一周涨跌幅为0.17%，近一月涨跌幅为0.83%，近一年涨跌幅为-1.30%，年化波动率为9.69% [3][8] - 同期，该指数表现与上证指数对比为：近一周上证指数涨2.22%，近一月上证指数涨16.97%，近一年上证指数涨11.76% [3][8] 800红利低波ETF (159355) 及其联接基金 (023321) - 该基金跟踪中证800红利低波动指数，截至2025年12月2日，其指数近一周涨跌幅为-1.96%，近一月涨跌幅为0.09%，近一年涨跌幅为9.58%，年化波动率为0.43% [3] - 该基金设有分红机制，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益的60% [5][10] 300现金流ETF (562080) 及其联接基金 (024367/024368) - 该基金跟踪沪深300自由现金流指数，聚焦不含金融、地产的大盘蓝筹“现金牛”公司 [4][9] - 截至2025年12月23日，其指数近一周涨跌幅为8.74%，近一月涨跌幅为0.03%，近一年涨跌幅为1.52% [4][9] - 同期，该指数表现与上证指数对比为：近一周上证指数涨2.22%，近一月上证指数涨16.97%，近一年上证指数涨11.76% [4][9] 相关指数历史业绩 - **标普A股红利全收益指数**近5个完整年度涨跌幅为：2019年1.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-2.50%，2024年14.98% [5][11] - **标普港股通低波红利全收益指数**近5个完整年度（2020-2024）涨跌幅分别为：19.86%，14.21%，-5.35%，-34.16%，数据不完整 [5] - **中证A500红利低波动全收益指数**近5个完整年度涨跌幅为：2020年-0.02%，2021年21.67%，2022年-11.80%，2023年30.77%，2024年数据不完整 [5][11] - **中证800红利低波动全收益指数**近5个完整年度涨跌幅为：2019年17.65%，2020年4.98%，2021年24.74%，2022年0.01%，2023年13.87%，2024年27.49% [5][11] - **沪深300自由现金流全收益指数**2020-2024年分年度历史收益率分别为：16.20%，13.83%，-4.31%，12.94%，40.79% [5][11]

市场环境与策略展望 - 2025年临近收官，市场对2026年的跨年行情预期逐步升温 [5][10] - 历史数据显示，A股跨年阶段往往是较好的表现窗口，市场往往迎来年报、政策、利率、情绪等多项积极催化因素，为全年投资主线奠定基调 [5][10] - 机构观点普遍认为，红利策略仍是阶段性确定性较高的配置方向 [5][10] - 小盘红利股相较于大盘红利资产或具备更强的股价弹性与估值优势，当下或更适宜作为底仓配置 [5][10] 港股通红利低波ETF (159220) 及其联接基金 (022887) - 跟踪标普港股通低波红利指数，最新股息率为5.51% [8] - 截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-2.87%，近1月为0.52%，近1年为-0.91%，年化波动率为12.48% [3][8] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为0.36%，近1月为-1.43%，近1年为15.44% [3][8] - 标普港股通低波红利全收益指数近5个完整年度（2020-2024）的涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、-14.71%、-3.49%、34.11% [5][11] A500红利低波ETF (159296) - 跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-0.23%，近1月为-2.36%，近1年为0.76%，年化波动率为9.69% [3][8] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为0.36%，近1月为0.03%，近1年为-1.43% [3][8] - 中证A500红利低波动全收益指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年21.67%，2021年11.80%，2022年-30.77%，2023年-8.05%，2024年9.05% [5][11] 800红利低波ETF (159355) 及其联接基金 (023321) - 跟踪中证800红利低波动指数，截至2025年12月19日，近1周指数涨跌幅为-0.20%，近1月为0.53%，近1年为-2.75%，年化波动率为9.58% [3] - 该基金设有分红机制，当超额收益率大于0.5%时，将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益的60% [5][10] - 中证800红利低波动全收益指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2019年17.65%，2020年4.98%，2021年24.74%，2022年0.01%，2023年13.87%，2024年27.49% [5][11] 300现金流ETF (562080) 及其联接基金 (024367, 024368) - 跟踪沪深300自由现金流指数，聚焦不含金融、地产的大盘蓝筹“现金牛” [4][9] - 截至2025年12月19日，近1年指数涨跌幅为8.32% [4][9] - 沪深300自由现金流全收益指数2020-2024年分年度历史收益率分别为：16.20%、13.83%、-4.31%、12.94%、40.79% [5][11] 标普A股红利ETF及其联接基金 - 被动跟踪标准A股红利指数，该指数基日为2004年6月18日 [5][11] - 标普A股红利全收益指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年1.53%，2020年6.12%，2021年23.12%，2022年-2.50%，2023年-14.98% [5][11]

公司业务与市场地位 - 华宝基金致力于在专业投资、价值投资、长期投资理念指引下为市场持续推出具备中长期生命力的基金产品，为广大投资机构提供丰富多元的资产配置工具 [1] - 截至2025年11月30日，华宝基金旗下权益类ETF资产管理规模已达1296亿元，在全行业排名第9位 [1] 核心产品线：“高股息ETF家族” - 围绕长线资金配置的战略需求，华宝基金近年来重点打造的“高股息ETF家族”已颇具规模 [1] - 旗下拥有全市场规模最大的银行ETF（512800），截至2025年11月30日规模为183亿元，在全市场10只银行主题ETF中排名第一 [1] - 已成功布局港股通红利ETF（159220）、800红利低波ETF（159355）、标普红利ETF（562060）、300现金流ETF（562080）、A500红利低波ETF（159296）等系列ETF产品 [1] 产品与指数信息 - 银行ETF标的指数为中证银行指数，基日为2004年12月31日，发布日为2013年7月15日 [2] - 港股通红利ETF标的指数为标普港股通低波红利指数，基日为2011年1月31日，发布日为2017年2月20日 [2] - 标普红利ETF标的指数为标普中国A股红利机会指数，基日为2004年6月21日，发布日为2008年9月11日 [2] - 800红利低波ETF标的指数为中证800红利低波动指数，基日为2013年12月31日，发布日为2024年5月21日 [2] - 300现金流ETF标的指数为沪深300自由现金流指数，基日为2013年12月31日，发布日为2024年11月12日 [2] - A500红利低波ETF标的指数为中证A500红利低波动指数，基日为2013年12月31日，发布日为2025年4月9日 [2] - 上述基金主要投资于标的指数成份股与备选成份股，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整 [2]

投资策略分析 - 借鉴"左右互搏术"精神，采取哑铃策略进行资产配置，一半仓位投资高股息+低波动的红利资产，一半仓位集中于高弹性+高景气的低空经济，实现攻守兼备 [1] - 800红利低波ETF（159355）跟踪中证800红利低波动指数，筛选沪深两市优质大中盘龙头，不含微盘股，表现稳健，适合作为压舱石 [1] - 通用航空ETF华宝（159231）跟踪国证通用航空指数，覆盖低空经济、军民融合、大飞机、商业航天、飞行汽车等领域，重点布局技术壁垒和商业化核心环节，市场空间广阔 [1] 低空经济板块分析 - 低空经济板块持续回调，但调整是暂时且良性的，该产业是国家顶层战略规划支持的重点发展方向，具有较强可持续性，是值得长期投资的重要赛道 [3] - 截至5月28日，通用航空ETF华宝（159231）已从阶段高点连续回调超5%，当前可能是逢跌加仓博反弹的配置窗口 [3]