中证转债指数表现 - 11月14日早盘收跌0.29%报493.15点 [1] 跌幅居前可转债 - 东时转债跌幅最大为14.45% [1] - 测绘转债跌幅为10.07% [1] - 华懋转债跌幅为4.13% [1] - 利民转债跌幅为4.12% [1] - 利扬转债跌幅为3.92% [1] 涨幅居前可转债 - 大中转债涨幅最大为9.37% [1] - 中能转债涨幅为6.51% [1] - 惠城转债涨幅为5.15% [1] - 漱玉转债涨幅为4.90% [1] - 清源转债涨幅为4.57% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周转债价格中位数下降，成交保持低位，低价转债估值抬升，资金风险偏好下降，上周末 TACO 交易证实后市场风险偏好有所回升，投资应重视正股业绩兑现，关注 Q3 业绩预喜标的、次新券及红利板块转债 [1][2][27] 各部分内容总结 市场表现 - 上周转债价格中位数从 132 元降至 129 元，全市场日均成交 652 亿元处于低位，转股溢价率中位数从 27.8% 升至 28.5%，隐含波动率从 37% 降至 35.5%（历史分位 73%），低价转债估值抬升，商业贸易、银行、非银、交运双低转债占比提高 [1] 资金情绪 - 上周资金风险偏好继续下降，黄金 ETF 份额大增 22.7%，红利概念 ETF 增长 5.2%，股票型和可转债 ETF 份额缩减，可转债 ETF 降幅（-3.5%）略大于股票型 ETF（-2.6%） [2] 投资策略 - 上周末 TACO 交易证实后市场风险偏好回升，重视正股业绩兑现，关注 Q3 业绩预喜标的、次新券及红利板块转债，本期哑铃策略组合不变，上周跑赢中证转债指数 1.77pct [27][28][29] - Q3 业绩预喜标的关注领域：国产替代领域技术领先厂商，如鼎龙股份、国力电子；卡位高景气赛道且技术持续升级企业，如道通科技、立讯精密；反内卷涨价利好行业，如珠海冠宇、利民股份 [27] - 次新券关注金威转债、微导转债等 [28] - 红利板块关注常银转债、重银转债等 [28]

中证转债指数开盘表现 - 中证转债指数开盘下跌0.08%，报487.44点 [1] 跌幅居前可转债 - 豫光转债跌幅最大，下跌4.13% [1] - 恩捷转债跌幅第二，下跌2.53% [1] - 欧通转债和利扬转债并列跌幅第三，均下跌2.36% [1] - 鹿山转债跌幅第五，下跌2.24% [1] 涨幅居前可转债 - 中环转2涨幅最大，上涨20.00% [1] - 利民转债涨幅第二，上涨5.64% [1] - 立中转债涨幅第三，上涨3.80% [1] - 中辰转债涨幅第四，上涨1.62% [1] - 升24转债涨幅第五，上涨1.56% [1]

转债市场表现 - 中证转债指数收涨1.23%至480.25点 [1] - 富仕转债和景23转债均大幅上涨20.00% [1] - 嘉泽转债上涨17.69% 欧通转债上涨11.67% [1] - 泰坦转债下跌2.69% 惠城转债下跌2.04% 利民转债下跌1.17% [1]

核心财务表现 - 营业收入为24.52亿元，同比增长6.69% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为2.69亿元，同比增长747.13% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3173.62万元 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.14亿元，同比下降180.08% [2] - 基本每股收益为0.69元/股，同比增长666.67% [2] - 稀释每股收益为0.60元/股，同比增长566.67% [2] - 加权平均净资产收益率为7.56%，同比提升6.39个百分点 [2] 资产负债状况 - 总资产为67.78亿元，较上年度末增长1.77% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为34.77亿元，较上年度末增长31.58% [3] - 资产负债率为47.78%，较上年末59.53%显著下降 [4] 股东结构 - 普通股股东总数为69,205户 [3] - 控股股东及实际控制人为李明（持股16.72%）与李新生（持股10.14%），二人为父子关系且为一致行动人 [3] - 前十大股东中包含高盛国际（持股1.16%）、摩根士丹利（持股0.89%）、瑞银（持股0.87%）等境外机构投资者 [3] - 股东周国义通过融资融券账户持有53.9万股，普通账户持有417.78万股 [3] 债券与偿债能力 - 存续债券"利民转债"（代码128144）余额为2.83亿元，票面利率1.50% [4] - EBITDA利息保障倍数为16.29，较上年同期6.89大幅提升 [4] 公司治理与联系方式 - 董事会秘书为吴昊，证券事务代表为陶旭玮 [2] - 注册地址为江苏省新沂经济开发区经九路69号 [2] - 报告期内控股股东及实际控制人未发生变更 [4]

公司治理与重大事项 - 华康洁净控股股东、实际控制人、董事长谭平涛被广东省监察委员会立案调查并采取留置措施 [1] - 正帆科技拟以11.2亿元收购汉京半导体62.23%股权 [2] - 永吉股份筹划收购特纳飞电子技术控制权并于8月14日起停牌 [2] - 佳力图控股股东计划减持不超过1%公司股份 [2] 可转债不强赎公告 - 新化转债（代码113663）宣布不强赎 公告日期为2025年8月14日 [2][3] - 利民转债（代码128144）宣布不强赎 公告日期为2025年8月14日 [2][3] 可转债强赎进度及市场数据 - 齐鲁转债（代码113065）现价122.209元 强赎价100.707元 最后交易日2025年8月8日 剩余规模0.072亿元 转股价值122.20元 [5] - 楚江转债（代码128109）现价152.200元 强赎价100.389元 最后交易日2025年8月8日 剩余规模0.006亿元 转股价值152.13元 [5] - 联诚转债（代码128120）现价149.004元 强赎价100.220元 最后交易日2025年8月12日 剩余规模0.049亿元 转股价值149.96元 [5] - 博汇转债（代码123156）现价184.000元 强赎价100.020元 最后交易日2025年8月14日 剩余规模1.733亿元 转股价值184.50元 [5] - 大禹转债（代码123063）现价147.000元 强赎价100.200元 最后交易日2025年8月15日 剩余规模0.884亿元 转股价值147.27元 [5] - 濮耐转债（代码127035）现价169.100元 强赎价100.906元 最后交易日2025年8月15日 剩余规模1.087亿元 转股价值170.24元 [5] - 广大转债（代码118023）现价124.448元 强赎价100.866元 最后交易日2025年8月19日 剩余规模1.404亿元 转股价值124.81元 [5] - 金铜转债（代码113068）现价164.815元 强赎价100.048元 最后交易日2025年8月20日 剩余规模1.832亿元 转股价值162.52元 [5] - 游族转债（代码128074）现价167.645元 强赎价101.858元 最后交易日2025年8月22日 剩余规模1.131亿元 转股价值158.71元 [5] - 应急转债（代码123048）现价133.910元 强赎价100.770元 最后交易日2025年8月22日 剩余规模1.493亿元 转股价值131.16元 [5] - 宏丰转债（代码123141）现价133.650元 强赎价100.920元 最后交易日2025年8月25日 剩余规模1.179亿元 转股价值133.83元 [5] - 豪鹏转债（代码127101）现价141.679元 强赎价100.340元 最后交易日2025年8月25日 剩余规模4.623亿元 转股价值142.08元 [5] - 白电转债（代码113549）现价130.524元 强赎价101.573元 最后交易日2025年8月25日 剩余规模1.752亿元 转股价值130.80元 [5] - 隆华转债（代码123120）现价140.100元 强赎价100.220元 最后交易日2025年8月26日 剩余规模2.734亿元 转股价值140.82元 [5] - 开能转债（代码123206）现价126.160元 强赎价100.118元 最后交易日2025年8月27日 剩余规模1.645亿元 转股价值126.49元 [5] - 奇正转债（代码128133）现价150.431元 强赎价101.701元 最后交易日2025年8月28日 剩余规模3.440亿元 转股价值151.18元 [5] - 明电转债（代码123087）现价140.900元 强赎价101.830元 最后交易日2025年9月2日 剩余规模0.907亿元 转股价值140.07元 [5] - 信测转债（代码123231）现价135.800元 强赎价100.420元 最后交易日2025年9月2日 剩余规模2.342亿元 转股价值136.17元 [5] - 东材转债（代码113064）现价154.660元 转股价值155.25元 剩余规模7.070亿元 强赎事项待公告 [5] - 合兴转债（代码128071）赎回价109.978元（税前）最后交易日2025年8月12日 剩余规模2.043亿元 转股价值110.00元 [7] - 晶瑞转债（代码123031）现价303.002元 赎回价111.000元（税前）最后交易日2025年8月25日 剩余规模0.522亿元 转股价值298.95元 [7] 新股上市信息 - 志高机械作为北交所新股正式上市 [2]

公司治理决议 - 公司第六届第八次董事会会议于2025年8月13日召开 [2] - 会议审议《关于不提前赎回"利民转债"的议案》等文件 [2]

公司不提前赎回可转债决定 - 公司决定不行使利民转债提前赎回权利 尽管已触发有条件赎回条款 因自2025年7月24日至2025年8月13日期间 公司股票有15个交易日收盘价不低于当期转股价格8.10元/股的130% 即10.53元/股 [1][8] - 董事会审议通过不提前赎回议案 并规定自2025年8月14日至2025年11月13日三个月内 若再次触发赎回条款 公司均不行使提前赎回权利 [1][8] - 2025年11月13日后首个交易日将重新计算赎回条款触发情况 届时董事会将另行会议决定是否行使赎回权利 [1][8] 可转债基本发行情况 - 公司公开发行可转换公司债券面值总额9.8亿元 发行数量980万张 每张面值100元 债券期限6年 [1] - 可转债于2021年3月24日在深交所挂牌交易 债券简称利民转债 债券代码128144 [2] - 转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止 [2] 转股价格调整历史 - 初始转股价格14.23元/股 经2020年年度利润分配调整后为13.98元/股 自2021年6月2日起生效 [2] - 2021年8月向下修正转股价格至11.50元/股 后经2021年年度利润分配调整至11.20元/股 自2022年5月24日生效 [3] - 2022年年度利润分配使转股价格从11.20元/股调整至10.95元/股 自2023年6月16日生效 [4] - 2023年年度利润分配使转股价格从10.95元/股调整至10.75元/股 自2024年6月12日生效 [4] - 2024年7月向下修正转股价格至8.50元/股 后经2024年半年度利润分配调整至8.35元/股 自2024年10月18日生效 [5] - 2024年度利润分配使转股价格从8.35元/股调整至8.10元/股 自2025年5月28日生效 [6] 可转债赎回条款 - 有条件赎回条款包括两种情形：公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% 或可转债未转股余额不足3000万元 [6] - 到期赎回条款规定在债券到期后五个交易日内 公司将按债券面值的110%价格赎回未转股债券 [6] 内部人员交易情况 - 部分董事及高级管理人员在2024年8月至2025年7月期间增持公司可转债 其中副董事长张庆增持50.33万元 总裁范朝辉增持50.36万元 董事许惠朝增持40.50万元 董事兼副总裁陈新安增持40.29万元 副总裁兼财务总监沈书艳增持40.13万元 [9] - 赎回条件满足前6个月内 公司实际控制人、控股股东、持股5%以上股东及其他董事、监事、高级管理人员不存在交易可转债情形 [10] - 截至公告披露日 未收到上述人员在未来6个月内减持可转债的计划 [10]

董事会决议 - 第六届董事会第八次会议以11票赞成、0票反对、0票弃权审议通过不提前赎回利民转债的议案 [1] - 会议应出席董事11名，实际出席11名，由董事长李新生主持，全体监事及高级管理人员列席 [1] - 会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定，决议内容披露于《证券时报》《中国证券报》及巨潮资讯网 [1] 可转债安排 - 公司决定不提前赎回债券代码128144的利民转债 [1] - 相关公告编号为2025-067，对应股票代码002734（利民股份） [1]

公司可转债基本发行情况 - 公司公开发行可转换公司债券总面值9.8亿元，发行数量980万张，每张面值100元，债券期限6年 [1] - 可转债于2021年3月24日在深交所挂牌交易，债券简称"利民转债"，债券代码"128144" [2] - 可转债转股期限自2021年9月6日起至2027年2月28日止 [2] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为14.23元/股，2021年6月2日因2020年度分红（每10股派2.5元）调整为13.98元/股 [2] - 2021年8-9月经董事会和股东大会决议向下修正转股价格 [3] - 2022年5月24日因2021年度分红（每10股派3元）从11.50元/股调整为11.20元/股 [3] - 2023年6月16日因2022年度分红（每10股派2.5元）从11.20元/股调整为10.95元/股 [4] - 2024年6月12日因2023年度分红（每10股派2元）从10.95元/股调整为10.75元/股 [5] - 2024年7月19日经董事会和股东大会决议向下修正至8.50元/股 [5] - 2024年10月18日因2024年半年度分红（每10股派1.5元）从8.50元/股调整为8.35元/股 [6] - 2025年5月28日因2024年度分红从8.35元/股调整为8.10元/股 [6] 赎回条款规定 - 到期赎回条款：可转债到期后五个交易日内，公司按债券面值的110%赎回未转股债券 [6] - 有条件赎回条款包含两种情形：公司股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或可转债未转股余额不足3000万元 [7] - 赎回价格为债券面值加当期应计利息，计算公式为IA=B×i×t/365 [7] 当前触发赎回条件进展 - 自2025年7月24日至2025年8月5日，公司股票已有9个交易日收盘价不低于当期转股价格 [8] - 公司董事会有权决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债 [8]