华虹半导体 20250902 摘要 华虹集团完成从委托经营到晶圆代工厂的转型，经历并购重组和境内外 上市，目前晶圆代工市占率保持稳定，二季度排名未变。 华虹半导体专注于成熟制程和特色工艺，主要产品线包括非易失性存储 器（收入占比最大）、功率器件（具备 8/12 英寸代工能力）、模拟和 电源管理 IC（BCD 工艺国内领先）以及逻辑与射频。 受益于半导体产业自主可控需求，华虹半导体在成熟制程国产替代方面 迎来机遇，并积极与欧洲 IDM 厂商合作，有望带来业绩增量。 华力微电子（华力五厂）注入上市公司后，将显著提升华虹半导体的净 利润和盈利能力，尽管股权可能被稀释，但整体影响偏正面。 预计华虹半导体 2025-2027 年营收分别为 24.17 亿美元、30.04 亿美 元和 32.49 亿美元，摊薄后每股收益分别为 0.05 美元、0.10 美元和 0.15 美元。 基于 2026 年每股净资产 1.5 倍市净率，对应目标价为 44.43 港元；若 给予 1.8 倍市净率，对应目标价 52-53 港元，维持买入评级。 Q&A 华虹半导体在自主可控方面有何优势？ 随着国际局势变化，中国半导体产业自主可控需求扩大， ...