盯盘神器·欧元兑美元 非农低于预期，非美全面反弹。欧美已经回升至1.15上方，指标共振点（15分钟）显示，若欧美涨势不减，上方最强阻力位关注 1.15426，在此之前，先关注1.1537的阻力压制情况。下方支撑位可以关注日线23.6%斐波那契水平1.14946。 ...

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [1] 行情数据 大宗商品 |细分品种|收盘价（2025/7/25）|周度涨跌情况（2025/7/21 - 2025/7/25）| | ---- | ---- | ---- | |焦煤|1259.00|35.96%| |玻璃|1362.00|25.99%| |多晶硅|51025.00|16.36%| |PVC|5373.00|8.83%| |螺纹钢|3356.00|6.64%| |甲醇|2519.00|6.51%| |PTA|4936.00|4.05%| |乙二醇|4545.00|3.86%| |铁矿石|802.50|2.23%| |生猪|14385.00|1.77%| |白银|9392.00|1.28%| |铝|20760.00|1.22%| |铜|79250.00|1.07%| |黄金|777.32|0.04%| |玉米|2311.00|-0.13%| |棕榈油|8936.00|-0.31%| |原油|512.90|-0.56%| |豆粕|3021.00|-1.15%| [2] A股 |细分品种|收盘价（2025/7/25）|周度涨跌情况（2025/7/21 - 2025/7/25）| | ---- | ---- | ---- | |中证500|6299.59|3.28%| |沪深300|4127.16|1.69%| |上证50|2795.51|1.12%| [2] 海外股市 |细分品种|收盘价（2025/7/25）|周度涨跌情况（2025/7/21 - 2025/7/25）| | ---- | ---- | ---- | |日经225|41456.23|4.11%| |恒生指数|25388.35|2.27%| |标普500|6388.64|1.46%| |富时100|9120.31|1.43%| |纳斯达克指数|21108.32|1.02%| |法国CAC40|7834.58|0.15%| [2] 债券 |细分品种|收盘价（2025/7/25）|周度涨跌情况（2025/7/21 - 2025/7/25）| | ---- | ---- | ---- | |中国国债5年期|1.62|5.91%| |中国国债10年期|1.73|4.35%| |中国国债2年期|1.43|3.28%| [2] 外汇 |细分品种|收盘价（2025/7/25）|周度涨跌情况（2025/7/21 - 2025/7/25）| | ---- | ---- | ---- | |欧元兑美元|1.17|0.99%| |美元中间价|7.14|-0.11%| |美元指数|97.67|-0.80%| [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 策略观点：采集9家机构观点，看多3家、看空1家、震荡5家 [4] - 利多逻辑：雅江水电站大型基建项目带动政策面托底需求预期；反内卷行情发酵，A股持续冲高；供给侧改革预期驱动顺周期板块大涨；何立峰副总理将参加第三轮中美经贸会谈；A股日均成交额18490亿元，环比上周放量3025亿元 [4] - 利空逻辑：大盘持续上涨，短期获利盘离场压力增加；大宗商品大涨后交易所出台限制措施，顺周期板块可能回调；跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少2.7亿份；国内外宏观时间密集周，市场避险情绪可能增加 [4] 国债期货 - 策略观点：采集7家机构观点，看多0家、看空1家、震荡6家 [4] - 利多逻辑：央行维持流动性宽松，公开操作转为净投放；增长修复需货币宽松托底，利率存下调预期；债券短端在流动性支撑下或强于长端；商品市场降温，债市偏弱情绪或缓解 [4] - 利空逻辑：股债跷跷板效应持续，市场风险偏好较强；M2 - M1剪刀差缩窄，显示企业预期改善；财政扩张预期升温，长端压力或偏大 [4] 能源板块（原油） - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空3家、震荡3家 [5] - 利多逻辑：旺季需求支撑，原油现实基本面偏强；特朗普施压鲍威尔降息；俄罗斯发运偏紧；美国原油产量连续数周下滑 [5] - 利空逻辑：全球炼厂开工率达年内最高，原油需求将转弱；美元因美联储政策稳定而走强；8月中旬淡季将至，季节性需求转弱限制原油上行空间；阿联酋港口转运上升暗示伊朗重归全球供给 [5] 农产品板块（棕榈油） - 策略观点：采集8家机构观点，看多3家、看空2家、震荡3家 [5] - 利多逻辑：美国生物柴油政策草案超预期；马来西亚6月国内消费46万吨，环比+40%；东南亚棕榈油增产潜力不足；印度植物油低库存在刚需；印尼释放B50掺混信号支撑油脂中枢 [5] - 利空逻辑：高频数据显示马棕产量较好；马来西亚棕榈油出口不及预期；国内低消费背景下，预计棕榈油库存会继续累库 [5] 有色板块（铜） - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [6] - 利多逻辑：国内“反内卷”政策提振大宗商品市场情绪；全球制造业PMI回暖提供需求预期支撑；雅江水利工程建设强化长期铜需求预期；国内铜社库维持低位 [6] - 利空逻辑：7月末至8月初宏观事件多，铜价波动或加剧；美国制造业数据走弱引发需求担忧；下游需求季节性转淡；国内商品做多情绪回落，铜价或跟随走弱 [6] 化工板块（玻璃） - 策略观点：采集8家机构观点，看多1家、看空2家、震荡5家 [6] - 利多逻辑：宏观政策预期刺激市场情绪；期现商套利需求旺盛，现货同步上涨；中下游补库带动库存周度下降4.7%；三季度传统旺季临近，需求环比改善预期升温 [6] - 利空逻辑：投机库存积累，价格传导至终端存疑；宏观情绪退潮后，止盈离场或导致升水回吐；房地产销售、新开工持续疲弱，竣工端支撑有限；利润修复可能引发小幅复产，供应压力上升 [6] 贵金属（黄金） - 策略观点：采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家 [7] - 利多逻辑：美联储9月降息预期升温；8月1日关税政策节点临近引发避险需求；中美贸易谈判遇阻可能激化市场避险情绪；特朗普施压美联储，政策不确定性推升黄金溢价；CFTC黄金净多头持仓大幅增加，显示看涨情绪 [7] - 利空逻辑：美日、美欧贸易谈判有进展，缓解避险情绪；美国经济数据稳健，衰退风险降温；美联储7月议息会议可能维持观望态度；美元指数震荡走强，间接压制黄金表现 [7] 黑色板块（焦煤） - 策略观点：采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [7] - 利多逻辑：铁水产量坚挺，维持高位；反内卷情绪高涨，宏观利好支撑；焦炭第三轮提涨落地并开启第四轮提涨；焦化厂产能利用率与日均产量小幅回升 [7] - 利空逻辑：交易所限仓政策出台，市场情绪降温；主产地煤矿复产持续推进，开工率与日均产量稳步回升；进口蒙煤供应能力充足；焦化厂平均原料库存可用天数已增至10天以上 [7]

外汇市场动态 - 欧元兑美元EUR/USD小幅上涨0 08% 报1 1755 [1] - 美元指数DXY下跌0 13% 报97 56 [1]

周四（7月24日）纽约尾盘，欧元兑美元下跌0.23%、报1.1743，北京时间21:00（欧洲央行宣布按兵不 动、行长拉加德新闻发布会开始之后）刷新日低至1.1731，随后出现一波迅猛拉升行情，22:15刷新日 高至1.1789，美股盘后，随着美国总统特朗普谈及与欧盟的贸易谈判而快速下挫。 ...

贵金属市场 - 现货黄金当前在枢轴点下方运行 第一支撑位在3355 87 [1] - 现货白银首要支撑位在38 92 [1] - 现货钯金和现货铂金的市场数据未提供具体点位 [10][12] 能源市场 - WTI原油逼近首个阻力位65 98 需关注该点位突破情况 [1][4] - 美国天然气市场数据未提供具体点位 [6] 基本金属市场 - COMEX铜期货市场数据未提供具体点位 [8] 农产品市场 - 美大豆市场数据未提供具体点位 [14] 外汇市场 - 美元指数维持看涨趋势 第一阻力位在97 53 [1][16] - 欧元兑美元首要支撑位在1 1713 [1][18] - 英镑兑美元支撑位在1 3528 [1][20] - 美元兑日元和澳元兑美元市场数据未提供具体点位 [22][24] 股指期货市场 - 标普500指数期货 德国DAX指数期货和香港恒生指数期货市场数据未提供具体点位 [26][28][30] 技术分析资源 - 提供《技术分析极简入门笔记》电子版作为会员福利 重点介绍K线分析方法 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观基本面相对平稳，美联储新任主席人选扰动降息预期，关注8月上旬关税落地进展；国内二季度经济数据保持韧性，出口表现高于市场预期，临近月底政策博弈预期渐浓；国内资产以结构性机会为主，关注“反内卷”政策落地细节，海外关注关税摩擦、美联储政策、地缘风险等，保持对黄金、铜等资源品战略配置[6] 根据相关目录分别进行总结 1、宏观精要 - 海外宏观方面，美国消费者信心6月修复带动CPI和零售销售数据小幅反弹，美联储继任主席热门人选整体主张降息，新主席提名预计在2025年10 - 12月，8月1日和12日之前美国对其他国家和中国的关税政策或将落地[6] - 国内宏观方面，我国二季度GDP同比增速5.2%、6月出口额同比增速5.8%，近期高频数据显示基建实物工作量回升，临近月底政治局会议，市场博弈内需提振政策预期，当前稳增长政策或以用好用足存量为主，四季度增量政策概率更高[6] - 资产观点方面，国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产，保持对黄金、铜等资源品战略配置[6] 2、观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，短期财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温[7] 金融 - 股指期货沪指继续新高，但增量资金不足，短期震荡上涨；股指期权日内高振幅带动短线交易，但期权流动性持续恶化，短期震荡；国债期货股债跷跷板继续演绎，关注关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期等因素，短期震荡[7] 贵金属 - 黄金/白银延续调整，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，短期震荡[7] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，短期震荡[7] 黑色建材 - 钢材利多消息不断，盘面偏强运行，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡；铁矿受煤焦消息扰动，矿石小幅上涨，关注海外矿山生产发运情况等因素，短期震荡；焦炭市场情绪高涨，主力合约涨停，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡；焦煤利多消息引爆市场，多个合约涨停，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡；硅铁受焦煤期价涨停影响，盘面涨幅明显，关注原料成本、钢招情况，短期震荡；锰硅黑链表现强势，盘面大幅上行，关注成本价格、外盘报价，短期震荡；玻璃情绪不断升温，期价共振涨停，关注现货产销，短期震荡；纯碱期价上涨带动，现货开始跟涨，关注纯碱库存，短期震荡[7] 有色与新材料 - 铜美国对铜关税落地时间或提前，沪铜价格走势承压，关注供应扰动等因素，短期震荡；氧化铝仓单注册量级需观察，盘面回落，关注矿石复产不及预期等因素，短期震荡；铝累库节奏再现反复，铝价震荡运行，关注宏观风险等因素，短期震荡；锌黑色系反弹提振锌价，关注高空机会，关注宏观转向风险等因素，短期震荡下跌；铅成本支撑稳固&库存累积，铅价震荡运行，关注供应端扰动等因素，短期震荡；镍LME香港交割库启用，中长期镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘政治变动超预期等因素，短期震荡下跌；不锈钢镍铁价格偏弱，盘面震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡；锡供需基本面韧性，锡价底部支撑较强，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡；工业硅“反内卷”情绪下硅价有所回升，关注仓单变化，关注供应端超预期减产等因素，短期震荡；碳酸锂供应扰动继续炒作，偏强震荡，关注需求不及预期等因素，短期震荡[7] 能源化工 - 原油高位承压运行，关注地缘扰动，关注OPEC + 产量政策、中东地缘局势，短期震荡；LPG基本面宽松格局延续，PG盘面跟随成本端运行，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡；沥青主营现货下跌，期价高估值跟随原油回落，关注需求超预期，短期下跌；高硫燃油期价下行压力仍大，关注原油价格、天然气价格，短期下跌；低硫燃油期价跟随原油震荡走弱，关注原油价格、天然气价格，短期下跌；甲醇煤炭端短期提振，震荡走强，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡；尿素国内供需难以提供有力支撑，出口拉动不及预期，短期震荡，关注出口政策动向，淘汰产能情况；乙二醇供需双降，基本面略有改善，累库预期后移，关注长丝工厂减产节奏，海外装置回归情况，短期震荡上涨；PX原油成本支撑叠加装置意外扰动，跟随成本绝对值波动，关注装置恢复情况，下游PTA新产能投放，短期震荡；PTA供增需减，成本存在支撑，但下游需求减弱，库存压力逐步显现，关注长丝工厂减产节奏，三房巷投产落地情况，短期震荡；短纤上游成本反弹，加工费向上游集中，自身供需驱动较弱，关注终端纺织服装出口情况，短期震荡；瓶片装置减产落实到位，上游成本强势导致利润修复受阻，关注瓶片后期开工情况，短期震荡；丙烯首日表现亮眼，大幅上行后短期或震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡；PP稳增长 + 雅下电站 + 煤炭走强共振，震荡走高，关注油价、国内外宏观，短期震荡；塑料石化稳增长 + 雅下开工 + 煤炭提振，震荡走强，关注油价、国内外宏观，短期震荡；苯乙烯商品情绪转好，关注政策细节落地，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡；PVC情绪再次回暖，谨慎乐观，关注预期、成本、供应，短期震荡；烧碱强预期弱现实，弱反弹，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡；油脂昨日震荡分化，马棕7月增产预期强，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡；蛋白粕现货跟涨不足，盘面波动加剧，关注美豆天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡；玉米/淀粉到货低位，现货偏强震荡，关注需求不及预期、宏观、天气，短期震荡[9] 农业 - 生猪“反内卷”情绪交易，远月拉涨，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡上涨；橡胶市场多头情绪犹在，胶价高位震荡，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡上涨；合成橡胶盘面继续跟随商品走高，关注原油大幅波动，短期震荡上涨；纸浆宏观主导，顺势多配，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡上涨；棉花低库存支撑棉价，关注需求、产量，短期震荡；白糖进口增加，上行阻力增加，关注天气异常等，短期震荡[9]

外汇市场动态 - 欧元兑美元短线走低 脱离日高1 1765水平 [1] 贸易谈判进展 - 白宫贸易顾问纳瓦罗表示需观望欧盟贸易协议谈判情况 [1] - 希望欧盟针对特朗普关税威胁的补救措施能提升美国"大漂亮税法"价值 [1]

价格表现 - 伦敦金最新价格3409.85，变化23.65 [1] - 伦敦银最新价格38.84，变化0.37 [1] - 伦敦铂最新价格1454.00，变化 -20.00 [1] - 伦敦钯最新价格1272.00，变化 -25.00 [1] - LME铜最新价格9862.50，变化5.50 [1] - 欧元兑美元最新价格1.18，变化0.01 [1] 交易数据 - COMEX白银库存无最新变化数据 [1] - 上期所白银库存最新1199.05，变化 -5.42 [1] - 黄金ETF持仓最新954.80，变化7.74 [1] - 白银ETF持仓最新15158.37，变化152.58 [1] - 上金所白银库存最新1327.23，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化0.00 [1]

价格表现 - 伦敦金最新价格3386.20，变化31.10 [1] - 伦敦银最新价格38.47，变化0.20 [1] - 伦敦铂最新价格1474.00，变化59.00 [1] - 伦敦钯最新价格1297.00，变化67.00 [1] - WTI原油最新价格67.20，变化 -0.14 [1] - LME铜最新价格9857.00，变化155.50 [1] - 美元指数最新97.83，变化 -0.63 [1] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.01 [1] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.01 [1] - 美元兑日元最新147.34，变化 -1.48 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上期所白银库存最新1204.47，变化 -6.61 [2] - 黄金ETF持仓最新947.06，变化3.43 [2] - 白银ETF持仓最新15005.79，变化347.58 [2] - 上金所白银库存最新1327.23，变化7.33 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新2，变化1.00 [2]

贵金属市场 - 现货黄金维持看涨趋势 第一阻力位3358 24 [1] - 现货白银上方无明显阻力位 [1] - 现货钯金和铂金未提及具体价格点位 [10][12] 能源商品 - WTI原油保持看涨趋势 关键阻力位67 66 [1][4] - 美国天然气未提供具体交易数据 [6] 农产品期货 - 美大豆15分钟周期交易数据：开盘1034 00 收盘1033 75 跌幅0 05% [15] - 美大豆关键支撑位1019 13 突破后看涨 跌破则看跌 [15] - 美大豆阻力位分三级：1034 50/1038 88/1042 25 [15] 外汇货币对 - 美元指数运行于枢轴点下方 支撑位98 07 [1] - 欧元兑美元第一阻力位1 1659 [1][17] - 英镑兑美元首要阻力位1 3476 [1][19] 股指期货 - 标普500 德国DAX 恒生指数期货未提供具体点位 [25][27][29] 技术分析资源 - 提供《技术分析极简入门笔记》电子版 聚焦K线形态研究 [31][32] - 推荐经典读物《日本蜡烛图技术》并补充现代市场应用方法 [31]