虽然我们这次没有看到同样的情况，但值得关注。 日本收益率的上升推高了全球收益率，而此时美联储和其他央行正在降低短期利率。 较高的收益率对经济中利率敏感的领域构成阻力，包括房地产和"大件商品"（例如需要融资的汽车）。 特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表新浪财经头条的观点或立场。如因作品内 容、版权或其他问题需要与新浪财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。 来源：宏观对冲陈凯丰Kevin 本周全球债券收益率走高，日本领涨，此前日本央行将政策利率上调至约0.75%，为近30年来的最高水 平。日本10年期国债收益率升至2%以上，这是自上世纪90年代末以来从未出现过的水平，反映出日本 央行正在果断地摆脱超宽松货币政策。尽管加息，日元兑美元汇率仍走弱至约157，表明市场仍然怀疑 紧缩政策能否持续。此举在全球范围内引发连锁反应，推动美国国债和欧洲主权债券收益率走高。日本 的政策转变意义重大，因为日本国债长期以来一直是全球套利交易和久期风险敞口的基准。日本国债收 益率上升代表着全球金融状况的结构性收紧。日本不再压低全球收益率，这与过去几十年的政策形成鲜 明对比。 2024年夏季，收益率飙升和日元 ...

美国政策对金融市场的影响 - 特朗普政府激进关税政策和"大而美"法案导致"美国例外论"崩塌 引发美债与美元市场持续动荡 [1] - 特朗普发言威胁美联储货币政策独立性 加剧市场对美国通胀和政策不确定性的担忧 [6] - "大而美"法案通过后政府预算赤字可能大幅扩张 叠加日本参议院选举带来的政府支出预期动荡 加剧美债收益率上行压力 [5] 欧洲债券市场表现 - 海外买家5月份购买近1000亿欧元(约1160亿美元)欧元区债券资产 创2023年以来最高纪录 [1][4] - 全球基金经理大举抛售美债 转向配置德国国债等欧洲安全主权债券 [1] - 欧洲政策节奏稳定 预算赤字展望较低 通胀水平较低 使欧洲主权债券对全球央行更具吸引力 [6] 美债市场动态 - 外国投资者5月持有美国国债总额达9.05万亿美元 较4月仅增加324亿美元 [5] - 美国30年期国债收益率自4月2日以来上升50个基点 同期德国同期限国债收益率仅上升15个基点 [5] - 10年期美债期限溢价持续徘徊于2014年以来最高位 反映市场对华盛顿未来庞大借款规模的担忧 [6] 全球机构投资行为变化 - 全球官方机构(包括央行和主权财富基金)今年认购欧元区政府债券的20% 较去年16%有所上升 [5] - "逆全球化"背景下 中国与日本可能大幅减持美债 进一步推高期限溢价 [7] - 欧洲央行在必要时有更大降息空间刺激经济增长 增强欧元区债券吸引力 [6]