公司核心动态 - 控股股东徐金富自愿承诺未来6个月内不减持其所持有的公司股票 其持有公司股票6.987亿股 占总股本的34.35% [1] - 此前两天 公司公告董事及高级管理人员因个人资金需求拟合计减持不超过92.4万股 涉及副董事长徐三善 董事兼副总经理顾斌 副总经理史利涛 [3] - 控股股东承诺不减持的消息公布后 公司股价当日收涨3.14%至39.80元/股 公司市值超过800亿元 [1] 行业与产品价格 - 锂离子电池关键原材料六氟磷酸锂现货价格近期大幅上涨 最新报价为18万元/吨 近一个月价格上涨近50% 较今年7月约4.7万元/吨的年内低点 涨幅超过280% [3] - 价格上涨主要受储能和动力电池需求上涨驱动 以及产能受限 市场供需失衡预期的影响 [3] - 公司主营产品为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂 均为锂离子电池关键原材料 [3] 公司经营与市场表现 - 公司现有电解液产能约85万吨 六氟磷酸锂产能约11万吨 核心产品电解液 六氟磷酸锂 LiFSI等已基本达到满产状态 [4] - 今年7月以来 公司披露的长协订单客户总采购量超过290万吨 主要客户包括楚能新能源 瑞浦兰钧 国轩高科和中创新航 [5] - 受产业预期影响 公司股价表现强劲 今年以来累计涨幅超过90% 近60个交易日累计涨幅超过65% [3] 行业其他公司动态 - 近期多家A股锂电材料企业宣布股东或高管减持计划 包括多氟多 海科新源和华盛锂电 [6]

行业事件与市场反应 - 2025世界动力电池大会于11月12日至13日在四川宜宾举办 释放行业利好 引发资金对相关板块热捧 [2] - 因产能受限导致市场供需失衡 锂电电解液概念股受热捧 天赐材料股价于13日涨停 报收47.2元 创本轮行情新高 [2] - 天赐材料当前市盈率达163倍 估值逐步逼近200倍 [2] 公司近期经营与财务表现 - 公司三季度营业收入38.14亿元 同比增长11.8% 净利润1.53亿元 同比增长51.5% 扣非净利润1.39亿元 同比增长37.8% [3] - 三季度单吨盈利基本环比持平 受六氟磷酸锂及电解液价格下滑影响利润释放 [3] - 与2021年高点相比 公司当前47.2元股价略高于当时84元股价的一半 [3] - 公司三季度扣非净利润1.39亿元 与三年前相比仅增长约10% 业绩尚未完全恢复元气 [3] 核心业务与重大合同 - 公司生产锂离子电池材料 主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂 [2] - 全资子公司九江天赐与国轩高科签订采购合同 国轩高科2026至2028年度将采购预计总量87万吨电解液产品 [2] - 公司与中创新航签订保供框架协议 承诺2026至2028年向其供应预计总量72.5万吨电解液产品 [2] 产品价格与市场展望 - 8月以来六氟磷酸锂价格呈现上升态势 在供需收紧下有望维持高价 [3] - 电解液业务有望实现量价齐升 [3] - 市场增量在于电动化技术从汽车向储能、工程机械、船舶、航空器、机器人等领域拓展 [3] 行业政策与需求预测 - 2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的最后一年 [3] - 2026年和2027年购买新能源汽车将恢复征收车辆购置税 实际税率为5% [3] - 预计2025年新能源汽车产销量能维持增长 2026年开始同比增速可能放缓 [3]

公司近期表现与市场动态 - 天赐材料股价在11月13日涨停，报收47.2元，创出本轮行情新高，市盈率达163倍并逐步逼近200倍 [1] - 公司三季度营业收入38.14亿元，同比增长11.8%，净利润1.53亿元，同比增长51.5%，扣非净利润1.39亿元，同比增长37.8% [2] - 公司近期签订重大销售合同，全资子公司九江天赐与国轩高科签订2026至2028年度总量87万吨电解液采购合同，并与中创新航签订2026至2028年总量72.5万吨电解液保供框架协议 [1] 产品价格与盈利能力分析 - 三季度单吨盈利基本环比持平，六氟磷酸锂及电解液价格下滑影响利润释放 [2] - 8月以来六氟磷酸锂价格呈现上升态势，在供需收紧背景下有望维持高价，电解液业务有望实现量价齐升 [2] - 尽管近期六氟磷酸锂及电解液价格大幅上涨，但公司业绩能否回到2022年高点仍存较大疑问 [1] 行业前景与需求预测 - 2025年世界动力电池大会释放行业利好，引发资金对相关板块热捧 [1] - 市场增量在于电动化技术从汽车向储能、工程机械、船舶、航空器、机器人等领域拓展 [2] - 2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的最后一年，2026年和2027年购买新能源汽车将恢复征收车辆购置税，实际税率为5% [2] - 预计2025年新能源汽车产销量能维持增长，但2026年开始同比增速可能放缓 [2]

公司港股IPO计划 - 公司于9月22日正式向港交所提交上市申请书 计划在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 此次港股IPO旨在深入推进全球化战略布局 打造国际化资本运作平台 满足海外业务发展需求 [3] - 80%的募资资金将用于支持全球业务发展 其中60%分配给摩洛哥年产15万吨电解液项目 20%用于海外本地化策略及上游资源投资 [3] 融资背景与战略调整 - 公司此前于2022年计划通过GDR在瑞士证券交易所上市募资 但今年4月终止该计划 原因为内外部环境变化 [1][4] - GDR原计划募资不超过60亿元 近29亿元用于摩洛哥和美国德州电解液项目 港股文件中未提及美国项目 [4] - 终止GDR后转向港股IPO 主要因海外项目未通过GDR完成资金募集 [1] 财务与经营表现 - 2025年上半年公司实现营业收入70.29亿元 同比增长28.97% 归母净利润2.68亿元 同比增长12.79% [3] - 境内收入占比95.55%（67.16亿元） 境外收入占比4.45%（3.13亿元） [3] - 扣非归母净利润2.35亿元 同比增长26.01% [3] 业务与产品布局 - 公司核心产品为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂 并配套布局六氟磷酸锂、新型电解质等关键原料 [2] - 加强海外知识产权管理 通过PCT途径进行全球专利布局 为产品出海保驾护航 [2] 行业动态与同业对比 - 2025年锂电产业链企业加速赴港上市 包括宁德时代、先导智能、亿纬锂能、欣旺达等 [2] - 宁德时代成为2025年港交所最大规模IPO [2] 诉讼风险 - 公司与永太科技存在诉讼纠纷 子公司九江天赐指控其盗用六氟磷酸锂生产技术及相关商业秘密 索赔8.87亿元 [4] - 公司曾于2023年起诉金石资源及其子公司涉及技术泄露 但于2025年7月撤诉 [5] 实控人背景与市值 - 实控人徐金富2022年跻身福布斯全球亿万富豪榜 2025年胡润全球富豪榜身家缩水至145亿元 排名下降450位 [1] - 截至9月23日收盘 公司A股股价报31.31元/股 涨3.54% 总市值599.38亿元 [6]

行业概况 - 新能源汽车繁荣推动锂电池及相关材料产业进入景气高峰 中国企业凭借技术优势和规模优势在多个细分领域实现弯道超车 抢占锂电关键材料大部分市场份额 成为行业增长主要受益者和推动者 [1] - 中国电动车渗透率超过50% 发展速度远超2010年预期 天赐材料通过深度洞察市场趋势和适配客户需求获得大量市场机遇 [1] - 国产新能源汽车蓬勃发展带动国内锂电产业在技术创新和应用创新方面引领全球 未来可能实现行业标准对外输出 推动新一轮发展 [1] 公司发展 - 天赐材料主营业务包括日化用品和锂电池材料 受益新能源汽车普及 通过锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂等核心产品成长为国内头部企业 2023年电解液国内市场占有率达36.4% [2] - 公司营收规模15年增长超30倍 净利润增长超5倍 业绩大部分时间呈正向增长 [2] - 六氟磷酸锂产能从最初300吨固体材料提升至11万吨液体折固产能 占全球总产能60%以上 锂电池材料整体产能达51万吨 成为全球锂电材料龙头企业 [5] 技术突破 - 天赐材料2011年实现六氟磷酸锂自产 突破日本企业垄断 目前是少数能生产液态六氟磷酸锂的企业 该技术大幅提升原子使用效率并简化工艺路径 [5] - 公司核心竞争力在于技术掌握和工程化快速迭代能力 通过技术与市场碰撞实现产品多次迭代 [5] - 前瞻布局钠离子电池材料、固态电解质等领域 但固态电池商业化仍面临成本高和技术路线不明确等挑战 [8][9] 行业现状 - 新能源汽车和储能需求推动锂电材料产能快速扩张 2022年电解液产能144万吨同比增长217% 2023年达429万吨同比增长197.22% [6] - 电解液价格从2022年11.2万元/吨降至2024年一季度2.2万元/吨 2025年4月初磷酸铁锂、三元动力和锰酸锂电解液价格分别为1.92万元/吨、2.54万元/吨和1.55万元/吨 [6] - 行业面临产能过剩和价格剧烈波动 技术迭代如半固态/全固态电池可能替代现有路线 [6] 未来展望 - 电解液行业增速从40%以上放缓至25%左右 供需错配导致当前困境 但尾部产能正逐步出清 预计1-2年后达到新平衡 [7] - 全球新能源化趋势确定 储能需求将成为重要增长动力 [7] - 公司通过自产能力构建循环产业体系 拓展正极材料、电池用胶等业务 强化上游锂、磷等资源布局 在非洲建立全链条能力体系 [9] 国际化布局 - 公司在美国和摩洛哥筹建供应基地 瞄准欧美新能源市场 选址考虑市场空间、资源禀赋和人力成本等因素 [10] - 中国企业从产品出海转向技术及标准出海 将带动市场快速发展 [10]