公司战略调整 - 公司董事会于12月19日审议通过解散并清算其产业投资基金“广州厚德载物产业投资基金合伙企业（有限合伙）”的议案 [2] - 解散该基金的理由是“投资目的已实现、降低管理成本、提升运营效率” [3] - 此举被行业专家解读为直接宣布公司的奢侈品集团战略受挫，意味着公司将战略重心重新拉回主品牌 [5] 国际化收购回顾与现状 - 2023年，公司通过厚德载物基金先后投入5700万欧元和3800万欧元，间接取得法国奢侈男装品牌CERRUTI 1881与英国高端男装品牌Kent&Curwen（肯迪文）的全球商标所有权，两笔交易合计超过7亿元人民币 [2][3] - 收购后，两大品牌并未迎来实质性修复，CERRUTI 1881几近停摆，肯迪文定位模糊，在市场中逐步边缘化 [5] - 目前，肯迪文尝试重启并在澳门、深圳、重庆的高端商圈开出新店，而CERRUTI 1881几乎淡出市场，既无线上渠道，内地一线城市亦难觅专门门店 [7] 收购标的背景与挑战 - CERRUTI 1881和肯迪文在被收购前已长期经营失速，频繁易主与持续亏损已显著削弱其品牌体量、渠道基础与市场声量 [4][5] - 行业分析指出，核心问题在于运营团队缺乏成熟的奢侈品牌运营经验 [5] - 有观点认为收购时机不佳，正赶上奢侈品市场寒冬，尤其是男士商务正装遇冷 [7] 公司财务业绩表现 - 2024年全年营收超40亿元，同比增长13.24%，但归母净利润为7.81亿元，同比下滑14.28% [6] - 2025年前三季度营收同比仅增6.71%，归母净利润同比下降18.7%，扣非净利润降幅扩大至21.36% [6] - 2025年前三季度销售费用升至13.4亿元，但存货攀升至11.28亿元，较期初增长近19% [6] 投资基金亏损情况 - 承担两大国际品牌运营的厚德载物基金持续亏损：2023年亏损4421.64万元，2024年亏损扩大至8117.54万元，2025年上半年仍亏损3707万元 [7] - 自成立以来，该基金三年累计亏损超过1.6亿元 [5][7] 市场表现与市值变化 - 公司股价2024年下跌约30%，2025年以来再跌约26%，不到两年时间市值腰斩 [6] - 公司最新市值仅约87.6亿元 [6] - 就在基金解散前几天，公司被调出深证成指样本股名单 [2] 主品牌面临的挑战 - 公司的成功源于其价格和渠道策略精准触达高端人群的运动社交需求，但品牌形象老化、产品创新乏力的问题正在显现 [8] - 行业分析警示，公司主品牌或已站在发展拐点边缘，存在下行风险 [8] - 在整体增长放缓的背景下，继续消化国际奢侈品牌资产可能成为负担 [8]

行业整体表现 - 2025年上半年社会消费品零售总额增速持续收窄 限额以上服装鞋帽类零售额同比仅微增0.3% [2] - 全国网上零售额同比增长8.5%至74295亿元 其中穿戴类商品网上零售额同比仅增长1.4% [2] - 服装行业规模以上企业营业收入总额同比下降1.43% 利润总额同比下降12.92% [10] - 多数企业面临高比例存货和长周转期困境 普遍采取打折出清、多品牌布局、年轻化转型、强化线上销售等方式改善库存 [10] 比音勒芬 - 营收增长8.63%至21.03亿元 净利润下降13.56%至4.14亿元 [1] - 电商渠道表现突出 实现营收2.14亿元 同比增长71.82% [1] - 实施多品牌战略 涵盖比音勒芬、比音勒芬高尔夫、Carnaval De Venise等品牌 持续布局细分市场 [1] - 集团总经理由谢秉政之子谢邕担任 体现年轻化转型决心 [1] 女装企业表现 - 地素时尚营收同比下降5.55%至10.67亿元 净利润下降23.54%至1.7亿元 [3] - 逐步暂停男装品牌RAZZLE所有业务 主品牌DAZZLE去年至今闭店超过200家 [3] - 歌力思营收同比下降5.28%至13.71亿元 净利润逆涨45.27%至8506万元 [3] - 歌力思多品牌矩阵协同发展 Self-Portrait营收增长21%至2.85亿元 [3] - 江南布衣2025财年上半年营收同比增长5%至30.06亿元 净利润同比增长5.5%至6.04亿元 [4] 男装企业表现 - 报喜鸟营收下降3.58%至23.91亿元 净利润下降42.66%至1.97亿元 [5] - 七匹狼营收下降5.93%至13.75亿元 净利润下降13.93%至1.6亿元 [6] - 七匹狼电商退货率大幅攀升至50%左右 存货减值金额超过6064万元 [6] - 海澜之家营收增长1.73%至115.66亿元 净利润下降3.42%至15.8亿元 [6] - 卡宾服饰营收下降16.47%至4.22亿元 净利润增长15.99%至1656.6万元 [7] 休闲服饰企业表现 - 美邦服饰营收同比下降45.23%至2.27亿元 净利润下降87.07%至993.03万元 [8] - 美邦服饰从"潮流休闲"转向"潮流户外"定位 转型策略尚未显现明显成效 [8] - 森马服饰营收增长3.26%至61.49亿元 净利润下降41.17%至3.25亿元 [9] - 森马休闲服饰营收下降4.98%至17.23亿元 儿童服饰营收增长5.97%至43.13亿元 [9] 童装企业表现 - 安奈儿营收同比下降23.47%至2.63亿元 净亏损收窄至2870万元 [10] - 安奈儿完成股权易主 新创源投资成为控股股东持有13.03%股份 [10]