债市演变 - 中国债市经历从调整到修复的转变 市场逻辑和资金环境变化推动这一过程 [1] - 年初资金环境由紧平衡转向均衡宽松 叠加货币政策预期从修正到强化 市场完成从熊平到牛陡的曲线形态转换 [1] - 一季度呈现股债"跷跷板"效应 经济复苏预期强化和资金面边际收紧导致风险偏好切换 形成"权益回暖 债市盘整"格局 [1] - 二季度市场逻辑根本转变 中美关税政策缓和 关注点从负债荒转向政策对冲下的基本面预期 [1] - 央行降准降息政策落地 叠加持续宽松流动性环境 债券市场迎来修复行情 股债关系从背离转为协同上涨 呈现"股债双牛"特征 [1] 市场观点 - 6月债券市场窄幅震荡 基本面和政策面对债市仍有支撑 但收益率下行想象空间不足 [1] - 权益市场走势良好 无风险收益率相对较低 政策呵护等因素叠加下 股市易上难下 [1] - 转债市场跟随走强 固收类资金对转债关注度提升 转债市场本身有供需缺口 结构性机会相较纯债可能更多 [1] 未来展望 - 债市走势可能仍以窄幅震荡为主 关注理财配置情况及可能的股债跷跷板效应影响 注重票息策略 [2] - 股票市场依然看好 关注前期调整较充分的科技成长方向 及处于相对低位的非银等板块 [2] - 转债以自下而上择券为主 注重品种轮动和高低切换 [2] 基金表现 - 民生加银鑫享债券凭借较好业绩表现和严格风险控制 成为投资者关注对象 [2] - 该基金主要投资于利率债 高等级信用债及可转债 通过多元资产配置增强收益 [2] - 银河证券数据显示 截至2025年6月30日 民生加银鑫享债券A近三年同类排名Top 1(1/217) 近益年同类排名位列1%(3/257) [2]