公司概况 - 公司为全球领先的汽车零部件供应商，核心业务为汽车智能化和轻量化产品，具备全产业链优势 [1] - 公司于2017年在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为上海市 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达60.48亿元，在55家同业公司中排名第4，高于行业平均数21.5亿元和中位数12.83亿元 [2] - 2025年三季度净利润为2.31亿元，行业排名第7，高于行业平均数1.29亿元和中位数7830.98万元 [2] - 2025年前三季度营收同比增长20.32%，但归母净利润同比下降20.35% [6][7] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度毛利率为21.65%，略高于行业平均的21.56%，但较去年同期的26.20%有所下降 [3] - 2025年三季度资产负债率为69.90%，高于行业平均的40.56%，且较去年同期的64.44%有所上升 [3] 业务亮点与增长动力 - 智能悬架业务高速成长，2025年前三季度收入9.53亿元，同比增长51.73%，截至三季度末累计在手订单超240.70亿元 [6][7] - 汽车传感器业务发展良好，2025年前三季度营收5.57亿元，同比增长18.23% [6][7] - ADAS业务截至2025年三季度累计在手订单超68.70亿元 [6] - 传统业务持续发力：TPMS前三季度收入18.22亿元，同比上升13.11%；气门嘴及平衡块收入6.18亿元，同比上升5.09%；金属管件收入11.21亿元，同比上升0.35% [7] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.23万，较上期减少1.91%；户均持有流通A股数量为9579.24股，较上期增加1.96% [5] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股516.94万股，较上期增加339.86万股 [5] - 华夏核心制造混合A和南方中证1000ETF为新进第九和第十大流通股东 [5] 管理层与机构观点 - 董事长兼总经理张祖秋2024年薪酬为131.29万元，较2023年增加12.09万元 [4] - 民生证券预计公司2025-2027年营收为85.7/107.0/129.0亿元，归母净利润为3.0/3.8/4.8亿元，维持“推荐”评级 [6] - 国信证券预计公司2025-2027年净利润为3.03/3.92/5.65亿元，维持“优于大市”评级 [7]

核心财务表现 - 2024年公司实现营业收入70.25亿元，同比增长19.12%，归母净利润3.03亿元，同比下降20.14%，主要受1.24亿元股权激励费用影响，还原后经营性净利润4.27亿元，同比增长13% [3][9] - 25Q1公司实现收入19.05亿元，同比增长28.46%，归母净利润0.95亿元，同比增长39.99%，业绩加速修复 [3][9] - 2024年整体毛利率25.05%，同比下降2.35pct，主要受低盈利能力ADAS等产品放量影响 [4][14] 传统业务表现 - TPMS业务24年销售发射器6673万只，同比增长22%，稳居全球龙头地位 [6][32] - 气门嘴业务24年销量2.4亿只，营收7.8亿元，公司是全球最大轮胎气门嘴企业之一 [39] - 排气管件业务24年销量2009万支，营收14.47亿元，是中国最大排气系统管件OEM供应商 [45] 智能驾驶与空气悬架业务 - 空气悬架业务24年出货180.93万支，同比增长22%，已获在手订单超140亿元 [7][20][27] - 2024年9月首次获得欧洲知名主机厂空气弹簧定点，实现国内供应商反向出口突破 [7][23] - 形成6类40种车身传感器布局，覆盖单车价值量约1000元，24年传感器收入6.65亿元，同比增长25% [8][30] 产能与订单情况 - 空气悬架业务规划2028年实现484万支空气弹簧产能，满足89%现有订单需求 [27] - 2024年获得多个定点项目，包括欧洲车企7年1.6亿元订单、自主品牌5年16.5亿元订单等 [24] - 传感器业务已获比亚迪、蔚来等定点，24年收入同比增长25% [30] 子公司表现 - 宁国保隆24年净利润1.22亿元，同比增长47.66% [18][19] - 保富海外24年净利润7100万元，同比增长1329.67% [18][19] - 合肥保隆24年营收12.22亿元，同比增长66.04% [19]