财务表现 - 2024年公司营业总收入35.73亿元，同比-7%，归母净利润2.52亿元，同比-44%，扣非净利润2.38亿元，同比-38% [1] - 2024Q4营业总收入10.34亿元，同比+15%，归母净利润0.80亿元，同比-32%，扣非净利润0.94亿元，同比-8% [1] - 2025Q1营业总收入8.59亿元，同比+12%，归母净利润0.77亿元，同比+38%，扣非净利润0.74亿元，同比+71% [1] - 2025Q1归母净利率8.9%，同比+1.6pcts，环比+1.2pcts [3] 业务分析 - 2024年智能控制部件收入同比-14%，创新消费电子产品收入同比-2%，汽车电子产品收入同比+19%，健康环境产品收入同比-53% [2] - 雕刻机收入预计同比下降较多，Ebike预计同比实现不错增长，电子烟业务受劳工问题影响但逐季度改善 [2] - 水冷散热业务收入同比承压，视频会议产品收入同比实现不错增长 [2] - 汽车电子产品市场份额提升拉动收入增长 [2] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率同比+0.5/+2.1/+0.2/+0.1pcts [2] 季度趋势 - 2024Q4/2025Q1营收同增15%/12%，电子烟业务逐季度收入提升 [3] - 马来西亚基地劳工问题解决后，2024Q4起电子烟整机、加热模组等供货份额提升 [3] - 2025Q1雕刻机业务触底回升，罗技、ebike业务稳定增长，汽车电子收入同比持平 [3] - 利润率逐季修复趋势明确，2025Q1归母净利润同比+38% [3] 公司优势 - 具有整机研发实力，与客户共同研发新产品 [4] - 建设全球化供应链体系，加大海外智造基地本土化开发力度 [4] - 马来西亚智造基地二期建设推进，匈牙利智造基地三期开建，墨西哥智造基地预计2025年下半年投入使用 [4] 未来发展 - 2025年股权激励考核目标为收入同增25%~50%至45~54亿元 [4] - 预计电子烟、汽车电子等贡献主要增量，利润增速预计显著高于收入增速 [4] - 预计2025-2027年实现归母净利润5.0/6.9/8.7亿元 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 盈趣科技2024年业绩下滑但2025Q1迎来拐点，连续两季度收入正增，利润率逐季修复，电子烟业务逐季收入提升，2025年有望困境反转，预计2025 - 2027年归母净利润增长 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业总收入/归母净利润/扣非净利润35.73/2.52/2.38亿元，同比-7%/-44%/-38%；2024Q4为10.34/0.80/0.94亿元，同比+15%/-32%/-8%；2025Q1为8.59/0.77/0.74亿元，同比+12%/+38%/+71% [2][4] 分业务情况 - 2024年智能控制部件/创新消费电子产品/汽车电子产品/健康环境产品收入同比-14%/-2%/+19%/-53%，占营收比重32%/32%/17%/5% [10] 费用率情况 - 2024年归母净利率/扣非净利率分别同比-4.6/-3.4pcts，销售/管理/研发/财务费用率同比+0.5/+2.1/+0.2/+0.1pcts [10] 业务发展趋势 - 2024Q4/2025Q1营收同增15%/12%，电子烟业务逐季收入提升，2025Q1雕刻机业务触底回升，罗技、ebike业务稳定增长，汽车电子收入同比持平，部分新业务2025年有望带来增量 [10] 公司优势 - 全球化产能布局&强研发实力巩固竞争优势，是少数具整机研发实力的供应商，积极建设供应链体系，海外智造基地建设推进 [10] 激励与展望 - 控股股东增持&股权激励增强信心，2025年为困境反转时点，激励计划考核目标2025年收入同增25% - 50%到45 - 54亿元，预计电子烟、汽车电子等贡献主要增量，利润增速预计显著高于收入增速，预计2025 - 2027年实现归母净利润5.0/6.9/8.7亿元，对应PE 24/18/14X [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如2025E营业总收入45.11亿元，归母净利润5.04亿元等 [14]