中药ETF市场表现 - 中药ETF（560080）在大盘冲高回落背景下逆市收涨0.28%，全天成交额超过1亿元 [1] - 该ETF全天持续溢价，收盘溢价率达0.14%，已连续9天获资金净流入，近10日合计净流入超2.2亿元，最新规模超26亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，东阿阿胶涨幅超过1%，片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山均微幅上涨 [3] 中药指数历史走势与估值 - 中药指数年内收益为负值（-2.86%），2024年指数下跌8.13%，2023年微涨0.27%，2022年下跌11.65%，若将2023年视为阴线则年线已“四连阴” [4] - 指数在2019年至2021年连续上涨三年，2016年至2018年则连续下跌三年 [4] - 标的指数市盈率TTM为24.86，处于近10年20.6%分位点，显示估值具备较高性价比 [6] 资金面与融资情况 - 杠杆资金借道ETF布局中药板块，中药ETF（560080）最新融资余额超9100万元，融资余额保持历史高位 [7] 行业发展趋势与机构观点 - 华源证券指出，中药和消费板块整体表现平淡，但刚需类和创新中药品种表现较好 [9] - 中药OTC受药店客流减少、消费需求疲软等因素承压，品牌OTC细分龙头如羚锐制药、马应龙、华润三九预计表现较好 [9] - 院内中药公司加速创新转型，受益于药材成本下降及新产品放量，部分企业如以岭药业、方盛制药增长较快 [9] - 长江证券盘点中药两大未来趋势：中药创新是高质量发展的关键；中医药优势明显，有望成为大健康“新风口” [9][10] - 浙商证券指出，中药行业具备类似银行属性，现金充裕分红高，利润增长波动少 [10] - 2025年第二季度行业营收和归母净利润增速环比第一季度均有改善，预计下半年行业业绩增速有望环比上半年好转 [10] 公司治理与激励机制 - 国企改革、治理理顺、激励到位驱动企业发展，2021年至今中药公司在管理层面有显著积极改善 [11] - 华润三九、江中药业、济川药业、羚锐制药等公司激励计划已落地，东阿阿胶、江中药业的2025-2027年限制性股票激励计划已获批复 [11] - 中药央国企在考核目标达成上表现优于民企，股权激励机制赋予了更市场化的考核方式 [11] 分红与股息价值 - 中药央国企红利价值凸显，2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 [13] - 江中药业、东阿阿胶股息率靠前，天士力2024年加大分红力度，全年分红3次，股息支付率达82.9% [13] 板块资金配置与阶段表现 - 中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡 [14] - 2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸影响，板块持续回调；5月以来受一季报业绩压力出清及创新药管线估值提升影响，板块企稳回升 [14]

指数及成分股表现 - 中证中药指数(930641)强势上涨2 63% 成分股新天药业(002873)上涨10 03% 太龙药业(600222)上涨10 00% 众生药业(002317)上涨9 98% 亚宝药业(600351)和达仁堂(600329)等个股跟涨 [1] - 中药ETF(560080)上涨3 06% 最新价报1 15元 近2周累计上涨2 58% [1] 流动性及交易数据 - 中药ETF盘中换手3 02% 成交5973 80万元 近1周日均成交8622 68万元 居可比基金第一 [1] 规模及份额变化 - 中药ETF近1周规模增长5784 63万元 新增规模位居可比基金1/4 [2] - 中药ETF近1周份额增长3150 00万份 新增份额位居可比基金1/4 [3] 资金流动及杠杆资金 - 中药ETF最新资金净流出1452 40万元 近5个交易日内有4日资金净流入 合计4359 52万元 日均净流入871 90万元 [4] - 中药ETF最新融资买入额676 88万元 融资余额达5213 67万元 [4] 行业动态 - 同仁堂医养登陆港交所 为同仁堂集团旗下第四家港股上市公司 聚焦"医养结合"中医服务 拥有12家自有医疗机构 1家互联网医院及10家管理医疗机构 2024年为中国非公立中医院最大集团（市占率1 7%） 2022-2024年营收9 11亿至11 75亿元 利润从亏损转为4619 7万元 募资将用于收购5家医疗机构 升级系统及补充资金 [4] - 中成药挂网价格治理在全国范围内密集展开 涉及小柴胡颗粒 安宫牛黄丸等常用品种 要求企业将价格调整至合理水平 针对全国挂网中成药中部分品种价差超5倍的问题 [5] 行业趋势及分析 - 中药企业院内市场面临集采有序开展 院外面临周期性需求低迷压力 未来需大力推进研发 以旧产品的稳定现金流支持新产品开发 [5] - 中成药集采涉及品种占所有中成药市场规模约20%-30% 预期未来中成药集采仍将持续增面扩围 [5] - 院外市场品牌集中度提高 2025Q2之后中药行业在零售端的库存水平进入健康状态 动销进入相对稳健的动态过程 [5] - 中药企业研发投入持续增长 创新中药贡献稳健增量 创新化药/生物药有望提供额外估值弹性 [5] 投资建议 - 中药板块兼具内需新消费和医药双重属性 看好中药配置价值和补涨机会的投资者可关注中药ETF（560080）或汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011 C：501012） [6]