ETF市场流动性问题与做市商机制 - 行业面临同质化竞争和持营不力问题，部分ETF产品濒临淘汰，中证A500ETF等热门产品年内份额锐减，规模缩水导致二级市场价格剧烈波动[1] - 多家公募近期密集增加券商作为ETF做市商以提升流动性，7月单月发布40余份相关公告，涉及国联基金、汇添富、易方达等20余家机构旗下产品[3] - 交易所数据显示做市商覆盖率已达98%，上交所688只ETF拥有做市商（占总量98%），深交所491只ETF获27家服务商覆盖，头部产品如易方达/嘉实中证A500ETF拥有超20家做市商[4][5] 做市商机制对ETF生态的影响 - 引入券商做市可显著提升交易效率与执行质量，满足大规模资金进出需求，并通过增加交易对手方数量增强市场活跃度[6] - 流动性指标（日均成交额、折溢价等）正成为财富管理平台筛选ETF工具的核心标准，倒逼公募加强流动性管理[6] - 做市商机制分化加剧"马太效应"，机构资金从债券ETF（机构持仓降5%）向头部宽基集中，中小ETF产品面临规模持续萎缩甚至清盘[7] ETF市场结构性问题显现 - 迷你基流动性风险突出：国联安中证A500增强策略ETF被15万元订单拉涨1.25%，科创综指ETF嘉实因100元订单涨停20.04%，反映小规模产品价格易受微量交易冲击[8] - 清盘加速：年内20只指数基金清盘，包括业绩优秀的医药主题产品，费率竞争导致公募对迷你基救助意愿下降[8] - 中证A500ETF等赛道产品出现单只百亿级规模缩水，显示市场资金持续向头部集中[7][8]

ETF行业流动性问题与做市商增加 - 多只中证A500ETF遭遇份额锐减，规模较小的产品出现流动性匮乏问题，导致二级市场价格频繁大起大落 [1] - 多家公募宣布增加券商作为做市商，旨在提升ETF在二级市场的流动性 [1] - 仅在7月份就有40多份公告披露了增加做市商的信息，涉及永赢基金、鹏华基金、招商基金等多家公司 [2] 做市商覆盖情况 - 截至2025年6月底，上交所基金市场共有主做市商20家、一般做市商12家，为746只基金产品提供流动性服务 [3] - 深交所基金市场共有流动性服务商27家，为491只ETF产品提供流动性服务 [3] - 多只ETF"坐拥"多家做市商，如易方达中证A500ETF、嘉实中证A500ETF等基金拥有20多家券商作为做市商 [3] 增加做市商的意义 - 增加券商作为一级交易商能够显著提升交易执行的效率与质量，确保基金公司迅速响应大规模资金的进出 [4] - 更多的一级交易商有助于增强ETF产品的市场流动性和交易活跃度 [4] - ETF流动性服务商在ETF生态体系建设中扮演着越来越重要的角色 [4] ETF行业马太效应 - ETF行业的马太效应愈发明显，部分ETF面临规模缩水问题 [5] - 2024年债券ETF的机构持有比例从90%降至85%，资金集中加仓头部宽基 [6] - 众多中小基金公司的ETF产品规模持续低迷，甚至面临清盘危机 [6] 小规模ETF的问题 - 多只ETF因规模较小导致流动性匮乏，在二级市场上频繁遭遇价格大起大落 [6] - 规模不大的基金交易较为清淡，换手率低，少量交易就对二级市场价格形成冲击 [6] - 截至8月1日，已有20只指数基金选择了清盘，包括业绩上佳的医药主题基金或创新药主题基金 [6]