"近年来，国内以《关于全面推进美丽中国建设的意见》为核心完善政策体系，通过金融配套措施形 成'约束+激励'机制，资本市场ESG标准与治理升级。在此背景下，据观察，权益ETF正成为ESG基金核 心增量，同时固收ESG ETF存蓝海机遇。此外ESG的价值已深度融入风险管理体系，ESG策略融合正在 成为金融机构准入'新标尺'。"9月23-24日，在由《中国经营报》主办的"绿色引领重塑未来——2025中 国企业可持续发展行动大会"上，兴业基金管理有限公司党委委员、总裁李辉如此表示。 ESG基金增量正愈加依赖指数化产品 结合兴业基金的实践，李辉就其观察和思考总结出上述三个资本市场ESG发展的动向和趋势。具体来 看，在权益ETF正成为ESG基金核心增量方面，李辉指出，ESG基金的主要增量正越来越依赖于指数化 产品。 有关数据显示，2024年以来，国内ESG基金发展亮眼。截至2025年6月末，ESG基金规模达到9900.2亿 元，创出历史新高。其中，2024年年初至2025年6月末，以中证A500ETF为代表的指数产品增量占期间 ESG策略基金增量的98.5%，占全部ESG基金增量的81%。 李辉进一步阐释数据背后的意义： ...

以下文章来源于资本深潜号 ，作者资本深潜号 资本深潜号 . 专注资本背后的硬核故事 作者徐行 编辑袁畅 一年前的国庆之前，中证 A500ETF 恰是当时最火的基金。 怎么说呢？ 建仓期就是在股市暴涨中度过的 。 对于基民而言，这是传说中的 " 中国版标普 500" ，走过路过不可错过的指数品种。 对于机构而言， A500 可能是最后一个"宽基指数"，前期错过了沪深 300 ，上证 50 ，创业板指数盛宴的大型中型基金公司全部扎堆在这个指数里。 所以， A500ETF 在当时所有的"待遇"都是顶级的，首批 10 只基金更是个个都成为了当时基金管理公司的"重点发行标的"。几乎所有的宣传都"剑指"沪 深 300 ，而后者是 A 股市场上挂钩 ETF 规模最大的指数。 一年后，目标实现了多少？ 收益，跑赢沪深 300ETF 了么？ 收益跑赢，回撤也跑赢，初舞台很完美了。 原因，中小盘股和新兴板块表现不错 据基金公司总结，从编制方案看，相比沪深 300 ，中证 A500 有三个主要特点： 一是行业相对均衡，新兴行业的权重更高，不会存在极端的行业超配； 二是选取各行业龙头，龙头荟萃； 三是市值分布更广，既有大盘风格底色， ...

市场早间震荡调整，创业板指跌超1%，中证A500指数下跌0.47%。 有券商表示，美联储降息利好A股走势，人民币有望走强，市场风险偏好或进一步改善。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面 以及外盘的变化情况。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 IOPV 溢折率 换手率 成交金额 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 512050 A500ETF基金 | | 1.160 | -0.51% 1.1602 -0.02% 24.69% 41.91亿 | | | 159338 | 中证A500ETF | 1.168 | -0.51% 1.1674 0.05% 16.04% 34.62亿 | | | 563360 A500ETF华泰柏瑞 | | 1.232 | -0.56% 1.2335 -0.12% 12.07% 29.14亿 | | | 159352 A500ETF南方 | | 1.215 | -0.41% 1.2142 0.07% 13.86% 27.87亿 | | | 159361 | A500ETF易方达 | 1.187 | -0.50% 1.1 ...

股票ETF资金流向 - 9月25日股票ETF整体资金净流入70亿元 本周连续三个交易日加仓 [1] - 行业主题ETF单日净流入43.27亿元 半导体芯片相关产品净流入32.7亿元 [2] - 宽基ETF单日规模增加167.87亿元 中证A500指数ETF净流入25亿元 [2] 细分板块资金表现 - 机器人ETF净流入8.3亿元 黄金和煤炭板块分别净流入7.3亿元和6.3亿元 [2] - 沪深300指数相关ETF净流出11.3亿元 中证1000指数相关ETF净流出7.2亿元 [4] - 通信ETF净流出6.7亿元 稀土ETF和石化化工ETF分别净流出3.9亿元和3亿元 [4] 头部机构产品动态 - 易方达基金ETF单日规模增加83.3亿元 其中资金净流入8亿元 创业板ETF净流入3.61亿元 [3] - 华夏基金机器人ETF净流入5.55亿元 规模达218.9亿元 A500ETF基金净流入2.79亿元 [3] - 易方达科创创业ETF净流入1.6亿元 消费电子ETF净流入1亿元 科创板50ETF规模超750亿元 [3]

【导读】 9 月 25 日股票 ETF 整体资金净流入达 70 亿元，本周连续三个交易日加仓 中国基金报记者 王思文 9 月 25 日， A 股市场主流指数全线收涨，创业板指更是一度涨超 2% ，资金借道股票 ETF 大举加仓的赛道开始浮出水面。 当日股票 ETF 出现资金净流入，合计 " 吸金 " 超 70 亿元。具体来看，半导体和中证 A500ETF 获大举加仓，机器人 ETF 资金净流入居 前；沪深 300 指数相关产品单日净流出居前。 半导体和中证 A500ETF 获大举加仓 Wind 数据显示，截至 9 月 25 日，全市场 1157 只股票 ETF （含跨境 ETF ）总规模达 4.47 万亿元。在 9 月 25 日股市收涨行情下， 按照区间成交均价测算，股票 ETF 整体净流入资金为 70 亿元 。 从大类型来看，昨日行业主题 ETF资金 净流入居前，达 43.27 亿元。 华夏基金 ETF 方面，上一交易日，机器人 ETF 和 A500ETF 基金资金净流入居前，分别达 5.55 亿元和 2.79 亿元；最新规模分别达 218.9 亿元和 170.26 亿元，对应跟踪指数近一月日均成交额分别为 ...

这份文档是兴证策略团队发布的《资金面研究框架》系列报告，内容详实，涵盖了A股市场主要资金类型的研究框架、历史表现、当前动态及未来展望。以下是根据要求整理的详细摘要： **纪要涉及的行业或者公司** * 行业覆盖广泛 包括金融 银行 非银金融 电子 医药生物 电力设备 食品饮料 汽车 通信 国防军工 公用事业 交通运输 石油石化 煤炭等[110][111][156][192] * 公司提及宁德时代 贵州茅台 美的集团 紫金矿业 立讯精密 新易盛 北方华创 恒瑞医药 中际旭创 招商银行 腾讯控股 小米集团 阿里巴巴 中芯国际等众多上市公司[166][168][176] **纪要提到的核心观点和论据** **资金面研究的核心重要性** * 资金是最直接影响股市的因素 增量资金对市场走势与风格常常有着极强的指引[4] * 近年来各类机构资金对于市场的影响力显著提升 其资金流入的可预测性更强 审美偏好较为明晰 资金研究的有效性有所提升[4] **A股主导资金的变迁与市场风格塑造** * **2017-2019年** 外资是主导资金 陆股通持股市值占全A市值比从0.35%升至0.65% 外资重仓前100指数相对万得全A的超额收益极为显著[20][23][25] * **2020-2021年** 公募基金成为最大增量 偏股基金年度发行规模从2019年的约5000亿元爆发增长至2020年的超16000亿元 推动茅指数 宁组合取得显著超额收益[27][29][31] * **2021年** 私募基金规模快速攀升 私募持股市值占比提升 助力塑造小高新风格 中证1000/沪深300比值从1.4升至2.0以上[32][34] * **2022年** 增量资金锐减 市场陷入存量博弈 风格轮动加快[35][37] * **2023年** 险资和量化私募资金强化哑铃型行情 一端是低估+红利 另一端是高成长+题材[39][42] * **2024年** ETF与险资作为主要增量驱动大盘价值风格 股票型ETF全年净流入1.01万亿元 其中宽基ETF净流入1万亿元 银行板块全年涨幅达34.49%[43][46][57][120] * **2025年** 市场情绪活跃 私募 两融等高风偏资金加速流入 私募基金产品备案规模和融资余额均显著提升[47][48] **ETF市场的快速扩容与深远影响** * 规模迅猛增长 2024年末境内非货ETF资产净值达3.57万亿元 较2023年底接近翻倍 2025年8月突破5万亿元 中国成为亚洲最大的ETF市场[52][53] * 资金流入显著 2024年股票型ETF净流入1.01万亿元 2025年继续大幅流入 投资者持续净申购是规模增长的重要贡献[55][56][67] * 监管大力支持 新国九条提及建立ETF快速审批通道 推动指数化投资发展 ETF费率普遍调降[65] * 投资者结构变化 以证金汇金 险资为代表的配置型机构资金大幅增配股票型ETF 更偏好沪深300 上证50等大中盘宽基ETF及央国企主题 红利ETF[72][75] * 被动化趋势加强 2025Q2被动指数型基金持股规模达3.2万亿元 占偏股型公募基金持股比例的57.00% 较2025Q1大幅提高2.18个百分点[105][108] * 影响市场生态 被动基金扩容助推龙头和红利风格取得超额收益 同时加剧了底层证券的价格联动性 沪深300指数成份股配对相关性提升[114][116][122][124] * 长期估值重塑 国内ETF市场聚焦大市值股票 高集中度的特征有望持续 长期利好大市值龙头个股的估值重塑[125] **主动权益基金（公募）的现状与行为分析** * 市场地位重要 截至2025Q2 公募基金占机构投资者比重达17.2% 是市场最主要的机构投资者之一[128][129] * 规模增长模式 过去规模增长主要由新发驱动 存量产品大多净赎回 2025年6月新发市场改善 单月发行296亿元 为近年最大单月发行规模[135][136][141] * 仓位维持高位 2025Q2主动偏股基金仓位小幅提升至85.97% 并保持高仓位运行[149][151] * 风格与行业偏好 善于把握产业趋势 2025Q2加仓通信 银行 国防军工 非银金融 传媒 减仓食品饮料 汽车 电力设备等 电子维持第一大重仓行业[152][154][159][163] * 个股集中度下降 2025Q2前10大重仓股集中度较一季度下降2.45个百分点[169][171] * 港股配置小幅提升 2025Q2港股仓位由19.08%提升至19.90% 加仓医疗保健业和金融业[172][175] **保险资金的配置动向与偏好** * 规模与仓位提升 2025Q2保险资金运用余额持有股票比例环比提升0.4pct至8.8%的历史最高水平 估算净流入约2000亿元 连续五个季度大幅增配股票[183][185] * 影响因素 包括政策监管 新增保费增速 资负匹配需求等 新国九条后入市趋势明显[186][190] * 风格偏好鲜明 高股息 红利属性显著 持有银行 公用事业 交通运输 通信等行业居前 前四大行业占比达67.7%[191][192] * 配置特征变化 2025Q2在保持红利底色的同时 配置扩圈至通信 食饮 汽车 传媒 有色 建筑装饰等广义红利资产 增持个股平均股息率达3.80%[193][195][199] **其他重要但是可能被忽略的内容** * **Smart Beta ETF发展** 全球Smart Beta ETF策略多样 2024年规模2.24万亿美元 但中国境内目前仍是红利策略一枝独秀 2024年底规模895亿元 未来成长 价值 自由现金流等策略指数ETF有望发展[96][98] * **ETF国际影响力提升** 中证A系列等新指数编制引入ESG理念 并考虑沪股通 深股通证券范围 旨在提升A股指数国际影响力 吸引外资通过指数化投资参与A股[90][93][94] * **国内ETF发展空间** 截至2025Q2 股票型ETF持有A股市值占流通市值比例达3.65% 相较于美国12.8% 欧洲10.0% 日本7.6%等 仍有较大发展空间[100][103] * **资金流入的估算方法** 文档提到了估算各类资金流量的方法 例如通过ETF流通份额变化和成交均价测算净流入 通过保险运用资金余额和收益率估算险资净流入等 这些是进行资金面跟踪的重要技术细节[55][185]

01 9月23日，A股市场宽幅震荡，半导体设备板块领涨，多只相关ETF涨超4%。 02 2024年9月23日，核心宽基指数中证A500发布，至今已满一年。目前，跟踪中证A500指数的ETF数量达40只，包括32只 中证A500ETF及8只中证A500增强ETF，合计规模近1900亿元。 值得注意的是，中证A500ETF吸引了149个险资账户持有，持有人数量远超其他指数型ETF。 半导体设备ETF领涨 9月23日，创业板指盘中一度跌超2%，尾盘在硬科技股的带动下翻红，收盘上涨0.21%，上证指数、深证成指微跌。 半导体设备引领今日市场行情，科创半导体材料设备指数收报1952.53点，创下近四年新高，多只半导体设备、科创半 导体ETF涨超4%。 | 半导体设备ETF领涨 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 涨幅 (%) | 今年以来洗 (%) | | 560780.SH | 芯片设备ETF | 7.72 | 45.96 | | 562590.SH | 半导体材料ETF | 6.04 | 41.56 | | 159558.SZ | 半导体设备ETF易方达 | ...

01 9月23日，A股市场宽幅震荡，半导体设备板块领涨，多只相关ETF涨超4%。 02 2024年9月23日，核心宽基指数中证A500发布，至今已满一年。目前，跟踪中证A500指数的ETF数量达40只，包括32 只中证A500ETF及8只中证A500增强ETF，合计规模近1900亿元。 值得注意的是，中证A500ETF吸引了149个险资账户持有，持有人数量远超其他指数型ETF。 半导体设备ETF领涨 9月23日，创业板指盘中一度跌超2%，尾盘在硬科技股的带动下翻红，收盘上涨0.21%，上证指数、深证成指微跌。 半导体设备引领今日市场行情，科创半导体材料设备指数收报1952.53点，创下近四年新高，多只半导体设备、科创半 导体ETF涨超4%。 | 代码 | 简称 | 涨幅 (%) | 今年以来涨幅 (%) | | --- | --- | --- | --- | | 560780.SH | 芯片设备ETF | 7.72 | 45.96 | | 562590.SH | 半导体材料ETF | 6.04 | 41.56 | | 159558.SZ | 半导体设备ETF易方达 | 5.76 | 41.44 | | 159 ...

见习记者丨 刘夏菲 编辑丨叶映橙 随着市场行情回暖、资金活跃度提升，权益类基金的赚钱效应正在凸显。Wind数据显示， 截 至9月18日，超97%的权益类基金今年实现正收益，其中81只基金实现业绩翻番 。偏股基金指 数、股票基金指数均创近三年新高，年内涨幅超过26%，近一年来涨幅超过55%。 不过，全市场权益类基金众多，不妨看看机构、基金管理公司和公司内部员工的"作业"怎么 做。 数据说明: 1. 权益基金在此包含:普通股票型、被动指数型、增强指数型、偏股混合型、灵活配置型 、平衡混合型、QDII股票型、QDII混合型、股票型FOF、混合型FOF基金; 2. 多份额类型基金合并计算规模数据,此处仅展示合并规模1亿元以上的基金,且优先展示 A类: 3. 今年以来收益率以复权单位净值增长率计算,数据截至9月18日。 21财经·南财快讯记者梳理上半年公募基金持有人结构发现，以上三类主体基金各有不同布局 偏好。具体来看，机构资金重金"押注"沪深300ETF，同时大量加仓港股通科技主题ETF；基 金公司真金白银加仓旗下养老FOF，以自有资金自购传递对长期布局的信心；基金公司员工持 仓则兼顾价值与成长风格，对行业ETF联接 ...

权益类基金业绩表现 - 截至9月18日超97%权益类基金实现正收益 其中81只基金业绩翻番 [1] - 偏股基金指数和股票基金指数创近三年新高 年内涨幅超26% 近一年涨幅超55% [1] 机构投资者持仓偏好 - 机构持有金额前20权益基金均为ETF 宽基ETF占绝大多数 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF机构持有金额超3000亿元 为全市场规模最大权益ETF [4] - 中央汇金及其子公司合计持有4只沪深300ETF份额比例超70% 友邦人寿和中国人寿等险资频繁现身前十大持有人 [4] - 机构持有比例超99%基金包括中欧优势成长和嘉实价值发现三个月定开 均不向个人投资者销售 [7] - 南方中证长江保护主题ETF等区域主题基金机构持有比例超99.6% 前三大持有人均为长江三峡系企业 [7] 机构持仓变动趋势 - 富国中证港股通互联网ETF获机构增持超218亿份 年内净流入资金超500亿元 [8] - 工银国证港股通科技ETF和景顺长城中证港股通科技ETF均获机构增持超90亿份 [8] - 广发中证A500ETF和易方达中证A500ETF分别获机构增持180亿份和128.51亿份 [9] - 国泰中证A500ETF等3只基金遭机构减持超40亿份 摩根中证A500ETF等3只基金减持超20亿份 [9] 基金公司自持行为 - 易方达汇诚养老2043三年A和华夏养老2060五年持有A等养老FOF获基金公司重点持有 [10] - 汇添富MSCI中国A50互联互通ETF获公司持有金额超3亿元 年内收益增长22.51% 超越基准2.2个百分点 [10] - 基金管理公司持有比例前20基金中13只为养老FOF 其中国泰君安善吾养老目标日期2045五年持有A收益率22.31% 跑赢基准12.43个百分点 [11] - 景顺长城价值发现A3等3只基金持有人100%为基金管理公司 因A3份额仅对管理人开放 [11] 基金公司操作分化 - 建信基金增持建信普泽养老目标日期2050五年持有A1.80亿份和建信优享平衡养老目标三年持有A1.62亿份 [12] - 南方基金清仓南方全天候策略A等3只混合型FOF 赎回规模均超9000万份 [13] - 南方基金8月斥资2.3亿元自购南方中证A500ETF联接A等3只权益类基金 [13] - 广发成长优选等5只基金遭基金公司清仓式减持 [13] 基金公司员工持仓特征 - 中庚价值先锋员工持有金额达1.91亿元 重仓小盘成长和大盘价值股 但年内收益低于基准9.94个百分点 [15] - 易方达优势领航六个月持有A员工持有1.23亿元 年内业绩增长超45% 跑赢基准33.83个百分点 [16] - 易方达全球配置A员工持有比例32.34% 股票债券持仓占比分别为49.35%和40.91% 行业配置分散 [17] - 易方达中证创新药产业ETF联接A员工持有比例19.85% 年内业绩增长40.88% 超越基准2.28个百分点 [18] 员工持仓变动趋势 - 兴全合润C获员工增持4324万份 合并后取消申购费用 重点布局材料和信息技术行业 [19] - 富国稳健增长A与兴全合润C重仓股高度重合 包括宁德时代和海大集团等 [19] - 华夏中证全指房地产ETF联接A和易方达中证创新药产业ETF联接A均获员工增持超2400万份 [20]