行业与公司 * 涉及的行业为商业航天与钙钛矿太阳能技术[1] * 涉及的公司为航天宏图（商业航天公司）与众能光储科技（钙钛矿技术公司）[1] 航天宏图核心战略与布局 * **火箭研发**：公司自2023年起投入火箭研发制造，在河南建立商业火箭研发制造基地[2] 计划于2026年底首飞载重6吨的液氧甲烷火箭，技术指标对标长征十二号，若成功将成为国内民营企业载重量最大的液体火箭之一[1][2] 可回收火箭正在研发中，进度受制于可回收发动机研究[14] 预计2026年底发射不考虑可回收的单体火箭[14] * **卫星星座与太空算力**：规划“女娲星座”，计划2026年发射首批6颗太空算力加雷达卫星[1][3] 长期规划建设一个由1,000颗太空算力和雷达卫星组成的星座[10][11] 初期以地震计算作为核心应用场景[10][11] 正在与新华三探讨合作[11] * **全产业链布局**：已在商业航天全产业链布局，包括火箭研发制造、卫星设计、星座运营和数据应用服务，致力于构建全产业链闭环[2][7] * **技术突破方向**：公司认为实现全球领跑需突破三大技术瓶颈：可回收火箭、太空能源、星地及星间通信[2] 在通信方面，规划中的卫星将通过激光通信快速传输数据，构建开放互联的数据网络[1][3] 公司还开发了类似Windows、可兼容不同厂商硬件的卫星操作系统[3] * **海外市场拓展**：积极参与国际会议，与国外公司合作，成立联络机构[2][12] 2025年已签署多个合同，包括与某国家数字经济部的合作项目，并在巴基斯坦、中东、东南亚及俄罗斯等地推进项目[12][15] 预计未来3-5年内，海外业务收入有望占到公司总收入的20%-40%[2][12][13] 钙钛矿太空能源技术（与众能光储合作） * **技术优势**：柔性钙钛矿太阳翼重量仅为传统太阳翼的1/5，发电量提升50%，可大幅延长卫星工作时间和寿命，降低太空能源成本[1][2] 钙钛矿材料具备高转化效率（实验室单结已实现27%以上，大面积单结实际效率超20%），优异的抗辐射性能和自我修复功能[1][4][5] 钙钛矿厚度仅为砷化镓的1/10左右，比功率更高，且具备可折叠和卷曲优势[4] 原材料为大宗化学品，储量丰富，成本远低于砷化镓（砷化镓每平米售价约20万元，钙钛矿预期成本可降至其1/5甚至更低）[4][5] * **应用前景**：有望替代资源稀缺的砷化镓，成为太空能源主流[1][4] 众能光储计划在一至两年内完成抗宇宙辐照寿命验证，三至四年内效率接近或超越砷化镓，2029年前后实现全面替代并进入大规模生产[6] * **众能光储技术进展**：公司大面积刚性钙钛矿片子转化效率超过20%，柔性片子超过18%[1][5] 布局了稳定且成本低的碳基电极材料，保持最高效碳基组件纪录[5] 在无锡拥有百兆瓦级产线，在重庆江津建设170亩吉瓦级基地，计划2026年投产[5] 与航天五院等机构合作，产品已于2025年7月进入空间站进行为期一年的舱外暴露试验[1][6] * **合作模式与收入展望**：航天宏图负责汇集太空应用需求，众能光储（无锡中能光储科技）专注研发[6] 2026年将在发射卫星上进行空间测试[6] 未来收入取决于卫星发射量及星座规划，若产品效率达20%以上且成本仅为砷化镓的1/5或1/10，凭借高性价比预期市场订单会非常多，计划从合作第三年开始收入快速提升[6] 行业观点与公司展望 * **商业航天发展前景**：未来十年是中国商业航天格局确定的关键时期，国家政策大力支持[18] 行业发展将形成全产业链闭环组合体与专注细分环节的公司并存[7][8] 火箭不仅是运输工具，还可能成为太空算力入口[7][8] 人类进入太空从0到1依赖国家队，从1到100更多依靠民营企业[7][8] 这是一个至少可持续10至20年的长期发展领域[7][8] * **公司定位与优势**：航天宏图是国内少数同时涉足卫星和火箭研发的民营企业之一，具备独特的技术积累和市场优势[18][20] 公司注册地迁至河南鹤壁，当地政府提供了较大支持，正在研究资金资助、银行贷款征信及国资入股等方案[16][18] * **财务与挑战**：2024年因军队采购暂停带来一些经济影响[17] 公司面临短期财务困难，已采取措施如通过持股平台将资金回流以确保运营[19] 管理层认为当前市场负面信息多针对短期财务指标，强调公司长期事业型发展目标明确，不受短期波动影响[17][22] * **投资价值**：公司处于国家政策支持下的商业航天风口，在卫星和火箭领域具备独特技术优势，管理团队保持创业精神，对于关注长期价值的投资者具有较高投资潜力[20][21]

发射场建设进展 - 公司自2022年6月成立后，仅用878天实现首个商业航天发射场从开工到成功首发，创下"商发速度" [4] - 二期项目全速推进，用地1100余亩，将建设三号、四号发射工位及配套技术区、古松测控站、可重复使用火箭海上回收系统 [4] - 一期项目经验已运用到二期项目中，"两期四工位"格局初具雏形，建设团队与发射团队分线作战又共享标准 [5] 关键技术与能力突破 - 甲烷加注系统全流程调试圆满完成，液态甲烷温度低至-161.5℃，所有参数达标，设备运行平稳，标志着发射场具备了液氧甲烷火箭合练及发射条件 [3] - 可重复使用火箭海上回收系统建设迎来关键节点，指挥测控船、两型回收船相继开工建造 [5] 运营模式与效率 - 发射场探索出"岗位随任务流动，人员按需求调配"的模式，技术骨干可共享，保障队伍实行"混编"上阵 [4] - 实行"谁的产品谁负责"机制，各型号火箭团队需"一肩挑"保障和测试任务，通过任务叠加、责任叠加实现高效灵活运转 [4] 发射成就与近期动态 - 截至10月16日，海南商业航天发射场实现"六发六捷"，长征八号甲运载火箭成功发射12组卫星 [5] - 9月30日，二期项目四号发射工位导流槽深基坑竣工，古松测控站站房封顶 [5] - 11月4日，长征十二号遥三运载火箭已在二号发射工位的三平火箭厂房完成发射前组装，等待发射 [5]

行业背景 - 商业航天以市场化机制配置资源并追求商业利润 区别于传统政府主导的航天活动[1][7] - 全球商业航天发展历经政府主导期（1950s-1980s）、商业化起步期（1980s-1990s）及"新航天"突破期（2000s至今） SpaceX凭借可复用火箭和Starlink星座引领行业[1][10][12] - 中国商业航天2014年政策破冰后加速发展 2020年卫星互联网纳入"新基建" 2024年《政府工作报告》首次明确其"新增长引擎"地位[1][20][22] - 2024年全球259次轨道发射中近70%由民营企业完成 中国以68次发射居全球第二[1][13][15] 行业现状 - 产业链协同突破：上游材料（高温合金、复合材料）、中游火箭/卫星制造及下游应用（通信、遥感、导航）形成闭环 2024年全球航天经济达4150亿美元 商业航天占比71%[2][31][36] - 核心技术攻坚：可重复使用火箭（如长征十二号甲、朱雀三号）、低轨巨型星座（中国星网规划1.29万颗卫星）、激光通信（蓝星光域终端达100Gbps速率）成突破重点[2][41][45][48] - 资本高度活跃：2015年后国内融资持续增长 2024年投资金额超29亿元 火箭研制和卫星核心零部件为焦点领域[2][28][29] 代表性厂商 - 蓝星光域聚焦激光通信 终端在轨建链成功率100% 建成国内首个千台量级量产基地[2] - 格思航天深耕卫星智能制造 数字化工厂年产300颗卫星 为"千帆星座"核心供应商[2] - 蓝箭航天突破液氧甲烷火箭技术 朱雀三号完成10公里级垂直起降[2][41] - 中国星网推进GW星座建设 2025年下半年30天内实现6连发 在轨卫星超80颗[2] 未来趋势 - 技术方向指向空天地海一体化（6G愿景）和天基计算（轨道数据中心解决地面算力瓶颈）[3][45] - 面临太空垃圾治理（年增5%）、审批效率低、资本回报周期长及国际竞争等挑战[3] - 建议通过研发太空机器人、建立垃圾清除基金、推动国际太空协议修订应对挑战[3] 政策支持 - 国家级政策从"鼓励参与"深化至"打造新增长引擎" 2024年首次明确商业航天为"新增长引擎"[22][23] - 地方层面形成京津冀、长三角、大湾区及西部产业集群 全方位推进商业航天发展[24][25][26] 产业链结构 - 上游涵盖原材料、燃料及电子元器件 中游包括火箭/卫星制造及发射服务 下游涉及通信、遥感、导航等应用服务[34] - 成本控制依赖材料突破和规模化生产 性能跃升通过可复用火箭和天基计算实现[39][40] 国际对比 - SpaceX的Falcon 9火箭在2016年后承担大量发射任务 送入轨道航空器数量超185万颗 引领行业发展[17][18] - 中国航天为全球第二力量 长征系列火箭快速追赶 民营公司如星河动力和蓝箭航天奋力突破[17][18]