文章核心观点 - 在美国持续收紧先进半导体出口管制的背景下，芯片国产化已成为中国强化人工智能生态系统的战略要务 [1] - 中国科技企业正加速研发国产芯片及配套软件以降低对海外设备的依赖，这一进程旨在保障AI产业发展的连续性、增强供应链韧性并实现长期技术自主可控 [1][2] - 通过协同创新及政府支持的资本开支计划，国内半导体生态正逐步完善，并有望重塑全球半导体格局 [2][3] 芯片国产化战略背景 - 美国《人工智能扩散规则》限制中国获取英伟达H20等高性能芯片的渠道，且特朗普政府可能出台新的管制措施 [1] - 华为、阿里巴巴、深度求索等企业正积极加大对自主AI芯片的投入，并通过优化软件降低对海外硬件的依赖 [1][2] - 芯片国产化被视作构建具备韧性的人工智能生态系统的战略基石 [1] 中国AI生态发展路径 - 中国已构建起充满活力的本土AI生态，其核心特征是大型语言模型厂商、超大规模科技企业与芯片制造商之间的紧密本土联盟 [4] - 中国的发展路径强调“定制化解决方案”，即开发适配国内环境及独特商业应用的AI模型与硬件，以垂直整合为核心提供高度专业化的解决方案 [4] - 部分中国科技巨头如阿里巴巴已实现对AI全价值链的覆盖 [4] 本土芯片技术进展与挑战 - 华为、阿里巴巴等中国企业已陆续推出多款新型AI芯片，这些芯片针对特定需求如搜索算法、产品推荐及自有云平台进行优化，在特定任务中能实现更高效率且能耗更低 [5] - 尽管英伟达可使用台积电4纳米制程，中国AI芯片在整体算力上仍落后，但定制化芯片正提升效率 [5] - 中芯国际等本土晶圆代工厂因美国对极紫外光刻等先进设备的管制，面临良率及工装挑战 [2] 重点公司分析 - **寒武纪与海光信息**：两家独立芯片制造商在支持中国大型语言模型及AI生态的芯片解决方案研发方面取得显著进展，技术的稳步突破使其有望成为半导体自主化进程的核心受益者 [6] - **中芯国际**：作为国内先进芯片制造的领军企业，公司在AI处理器及相关元器件需求增长的背景下具备独特优势，其先进制程的逐步扩张对构建稳健本土AI生态愈发关键 [7] - **长电科技**：头部封装测试企业长电科技已积极加大对先进封装的投资，其高性能先进封装制程于2025年二季度进入量产阶段，将应用于高性能计算及AI芯片 [8] 行业前景与驱动因素 - 为应对美国出口管制，中国半导体产业发展速度已显著加快，AI创新正助力缩小技术差距 [3] - 随着中国超大规模科技企业将更多自研芯片整合至AI基础设施，半导体产业有望实现稳定发展 [3] - 在政府资本开支的支持下，国内半导体生态正逐步克服发展挑战 [1]

全球市场展望 - 全球股市自4月以来反弹约28%后近期略显疲软，市场不确定性处于高位，未来几个月波动性可能加剧 [1][2] - 大型科技公司因投资过度及估值过高问题增长势头减弱，可能引发市场不确定性与波动性上升 [2] 亚洲市场投资机遇 - 中国科技板块将受益于人工智能应用普及、自下而上基本面改善及国内政策支持 [5] - 印度股市因经济相对封闭对近期美国关税政策敏感度较低，预计未来两年盈利将实现两位数增长 [5] - 新加坡股市具有吸引力，支撑因素包括本币走势强劲、股息收益率高及股市改革推进 [5] - 深度求索推出新款V3.1模型，采用创新计算处理方式可兼容中国自主研发芯片，标志中国人工智能自主可控迈出新一步 [6] 欧洲市场投资机遇 - 青睐符合高盈利能力、收益韧性强、资产负债表稳健或具备可持续竞争优势标准的欧洲优质股票 [3] - 看好瑞士优质股息型股票，有助于提高投资组合收益水平 [4] - “欧洲投资六大路径”主题涵盖能从市场波动性上升中获益的防御性企业、受益于德国财政支出增加的企业及受益于国防开支扩大的企业 [3] 行业与主题机遇 - 人工智能领域年营收机遇规模约1.5万亿美元，基于全球约100万亿美元经济规模中约三分之一工作任务可自动化，对应劳动力价值占比约50%，人工智能供应商可获取约10%价值 [7][8] - MSCI欧洲优质指数过去35年年均表现比MSCI欧洲指数高出2.0个百分点，且波动性更低 [7]