2025年第三季度业绩 - 第三季度营业收入为18.69亿元，同比微增3.43% [1] - 第三季度归母净利润为2.63亿元，同比下降16.85% [1] - 前三季度累计营业收入为56.63亿元，同比增长9.71%；累计归母净利润为8.65亿元，同比增长29.39% [2] - 分季度看，第一、二、三季度营业收入分别为15.18亿元、22.76亿元、18.69亿元；归母净利润分别为1.95亿元、4.07亿元、2.63亿元 [2] 成本与费用分析 - 前三季度应付职工薪酬达1.50亿元，同比增长34.51% [2] - 前三季度研发费用达3.41亿元，同比增长17.02% [2] - 销售费用和管理费用分别为4.17亿元和2.37亿元，同比增长22.94%和29.53% [2] 业务表现与行业数据 - 上半年公司并网逆变器收入同比下滑11.22% [2] - 上半年户用光伏发电系统毛利率下降3.19个百分点 [2] - 上半年海外地区整体毛利率下降0.38个百分点 [2] - 今年8月逆变器出口额为62.9亿元，同比增长2.2%，环比下降3.4% [2] - 8月对欧洲出口逆变器26.9亿元，同比下降1.6%，环比下降4.9%；对亚洲出口19.4亿元，同比增长2.4%，环比下降5.5% [2] 可转换公司债券发行 - 公司拟发行16.77亿元可转换公司债券 [1] - 募集资金将用于分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目、中大功率混合式储能逆变器新建项目、上海研发中心建设项目、数智化提升项目和补充流动资金 [4] - 项目达产后将新增2.5万台250kW以上高电压大功率组串式并网逆变器和2.5万台20kW以上中大功率混合式储能逆变器的生产能力 [4] - 逆变器项目年均新增净利润分别约为7728.45万元和1.24亿元 [4] - 将建成120MW分布式光伏电站，年均发电量约为1.11亿kWh，年均增加收入约4065.24万元，年均增加净利润约1539.24万元，税后投资内部收益率约为7.45% [4] - 可转换公司债券的初始转股价格为89.82元/股 [5]

公司概况与业务结构 - 锦浪科技是逆变器行业龙头企业之一，主要从事组串式逆变器研发、生产、销售和服务，2024年上半年并网逆变器和户用光伏发电系统业务分别占营收的61.10%和23.12% [3] - 公司2023年全球光伏逆变器企业出货量位列全球前三，产品销往英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度、美国等多个国家和地区 [10] - 公司2019年成立全资子公司锦浪智慧从事分布式光伏电站的开发、投资、建设及运营，以降低单一产品市场波动风险 [4] 融资活动与资金用途 - 2020年12月至2023年1月期间通过2次定增和1次可转债合计融资约45.46亿元，2023年完成29亿元募资投向逆变器扩产和分布式光伏电站建设 [3][4] - 近期拟发行不超过16.94亿元可转债，投向分布式光伏电站项目、高电压大功率并网逆变器新建项目等5个项目 [3] - 募资用途中包括补充流动资金，反映公司存在一定资金压力 [5] 财务状况与偿债能力 - 负债总额从2021年末40.71亿元增至2024年9月末135.5亿元，主要因业务规模扩大导致应付账款和票据增加 [5] - 长期借款占比从2021年末30.01%升至2024年9月末62.21%，主要因光伏电站建设筹资 [5] - 流动比率从2021年0.96倍降至2023年0.73倍后回升至2024年9月1.06倍，速动比率同期从0.50倍降至0.42倍后回升至0.63倍 [5] - 资产负债率2021-2023年在64.08%-71.55%间波动，2024年9月末为61.89%，高于行业平均47.13% [5][6] 业绩表现与市场表现 - 2023年营收增长3.59%较2022年超70%增速大幅放缓，归属净利润同比下降26.46% [8] - 2024年前三季度归属净利润同比下降11% [8] - 2020-2022年股价累计上涨超20倍，但2023-2024年累计下跌65.97%，2025年初至2月12日股价下跌12%，总市值213.5亿元 [8] 战略发展方向 - 产品结构优化：新增20kW以上中大功率混合式储能逆变器生产线，布局工商业和大型住宅储能系统 [3] - 业务多元化：重点发展分布式光伏电站业务，本次募资最大投向即为该领域 [3][4] - 全球化布局：2023年海外收入24.11亿元占比39.52%，2024年上半年海外收入14.19亿元占比提升至42.30% [10][11] - 市场竞争应对：行业竞争加剧促使公司加快高电压大功率逆变器和储能产品开发 [9]