报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 碳酸锂主力合约震荡偏弱，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差环比上日走弱 [2] - 基本面上原料端海外矿山挺价惜售，冶炼厂询价情绪提升，买卖双方谨慎；供给端上游锂盐厂节后复工，碳酸锂价格承压使上游挺价情绪加重，进口量预计增加，供给量将增长；需求端下游节后复工复产和订单排产回升，碳酸锂价格回调使下游采买补库意愿走高，现货市场成交积极；库存方面产业库存整体下降，贸易商出货明显，下游库存回补，基本面或处于供需双增阶段，下游复工带动产业库存去化 [2] - 期权方面持仓量沽购比值为90.18%，环比 -2.1284%，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术面上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2] - 建议逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价156,980.00元/吨，环比 +1940.00元；前20名净持仓 -112,699.00手，环比 -6583.00手 [2] - 主力合约持仓量325,382.00手，环比 -5054.00手；近远月合约价差 -7,200.00元/吨，环比 -7560.00元/吨 [2] - 广期所仓单36,455.00手/吨，环比 -284.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价158,000.00元/吨，环比 -1000.00元；工业级碳酸锂平均价154,500.00元/吨，环比 -1250.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差1,020.00元/吨，环比 -2940.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,505.00美元/吨，环比 0.00美元；磷锂铝石平均价14,000.00元/吨，环比 -350.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,763.00元/吨，环比 -412.00元 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量53,520.00吨，环比 -5950.00吨；碳酸锂进口量23,988.66吨，环比 +1933.47吨 [2] - 碳酸锂出口量911.90吨，环比 +152.66吨；碳酸锂企业开工率47.00%，环比 -5.00% [2] - 动力电池产量168,000.00MWh，环比 -33700.00MWh；锰酸锂价格51,000.00元/吨，环比 0.00元 [2] - 六氟磷酸锂价格11.10万元/吨，环比 0.00万元；钴酸锂价格400,500.00元/吨，环比 0.00元 [2] - 三元材料(811型)中国价格202,000.00元/吨，环比 0.00元；三元材料(622动力型)中国价格181,500.00元/吨，环比 0.00元 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)中国价格196,500.00元/吨，环比 0.00元；三元正极材料开工率45.00%，环比 -5.00% [2] - 磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比 0.00万元；磷酸铁锂正极开工率55.00%，环比 +1.00% [2] - 新能源汽车当月出口量28.20万辆，环比 -2.00万辆；新能源汽车累计出口量58.30万辆，同比 +30.10万辆 [2] 期权情况 - 认购总持仓110,255.00张，环比 +4347张；认沽总持仓99,428.00张，环比 +1666张 [2] - 总持仓沽购比90.18%，环比 -2.1284%；平值IV隐含波动率0.73%，环比 -0.0214% [2] 重点关注 - 新能源汽车当月产量694,000.00辆，环比 -347000.00辆；新能源汽车当月销量765,000.00辆，环比 -180000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率41.18%，环比 +0.90%；新能源汽车累计销量1,710,000.00辆，环比 -125000.00辆 [2] - 标的20日均波动率80.97%，环比 +0.01%；标的40日均波动率97.26%，环比 -0.24% [2] 行业消息 - 2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] - 2月新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.4% [2] - LG新能源将于2027年开始大规模生产新型磷酸铁锂电池，还在投资钠基电池和干法涂层技术以降低成本 [2] - 新疆阿克苏地区库车市500MW/2000MWh构网型独立储能项目正式开工建设，总投资18.77亿元 [2]

文章核心观点 - 文章是一份由鑫椤资讯发布的2025年锂电产业链市场盘点目录及行业动态摘要 核心内容为罗列了涵盖从上游原材料到下游电池及储能系统的近20个细分领域的年度盘点报告主题 并穿插了天赐材料关于产能投资的最新公告[1][2] 锂电产业链年度盘点主题 - 鑫椤资讯发布了针对2025年锂电产业链各环节的市场盘点报告目录 覆盖范围全面且细致[1] - 报告主题包括上游基础原材料 如碳酸锂 电解液 铜箔 钴酸锂 六氟磷酸锂 磷酸铁 添加剂VC 新型锂盐LIFSI 隔膜 铝箔[1] - 报告主题包括中游关键材料 如三元材料 磷酸铁锂 锰酸锂 三元前驱体 磷酸锰铁锂 负极材料[1][2] - 报告主题包括下游电池及终端应用 如锂电池 储能电池 储能系统 钠离子电池[1] 天赐材料产能投资与调整 - 天赐材料宣布拟通过子公司湖北天赐在湖北宜昌投资建设新能源材料产业园 项目内容包括年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁 预计总投资不超过21亿元[2] - 公司同时决定终止2022年计划在宜昌开展的另一个项目 该项目原计划建设年产40万吨锂电池材料及10万吨锂电池回收产能 主要生产电解液及六氟磷酸锂等材料[2] - 终止原项目的原因是经过综合评估 集团内其他厂区在成本条件上更具比较优势[2] 行业研究与会议信息 - 鑫椤资讯正在预售《2025-2029年中国磷酸铁锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》[3] - 鑫椤资讯计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议[7]

菲律宾储能新规核心内容 - 菲律宾能源部发布新规，要求所有装机容量在10MW及以上的潜在可变可再生能源（VRE）发电厂必须配套建设储能系统 [3] - 储能系统配置比例不得低于电站总装机容量的20% [3] - 该政策旨在管理风电和光伏的固有间歇性，减少突发性发电损失，确保电力供应更可靠 [3] - 政策鼓励开发商采用构网型（GFM）逆变器等新技术，以提供“虚拟惯性”，在电网电压和频率波动时帮助稳定电网 [3] 政策实施范围与目标 - 除私营发电厂外，能源部还指示输电网络运营商（TNP）和配电企业将储能纳入长期基础设施战略 [4] - 储能将被用作电网加固和频率控制的重要资源，并为“孤岛”场景下的区域提供备用电源 [4] - 政府计划通过即将更新的《菲律宾能源规划（PEP）》和《输电发展规划（TDP）》将这些要求制度化，旨在向投资方发出明确信号并加速实现清洁能源目标 [4] 行业活动与全球市场动态 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年3月31日至4月3日在北京召开，主题为“场景创新、价值重构、全球共赢” [4][6] - 会议特设“全球储能市场发展与趋势系列论坛”，将邀请80余家国际机构权威专家参与，深度解析全球各区域市场 [4] - 论坛议程涵盖欧美澳等成熟市场及中东、北非、东南亚、中亚等新兴市场的政策细节、市场准入规则、技术标准与投资机遇 [4][8][9][10]

公司近期重大订单与合作协议 - 瑞士BESS开发商Delta Capacity与公司签署框架协议，公司将提供1GWh的PowerTitan 2.0储能系统，用于后者今年即将部署的项目[2] - 2025年以来，公司公开披露的全球储能订单/合作总规模已超过46GWh，其中欧洲市场订单/合作规模超过4.7GWh[4] 公司全球市场拓展与产能布局 - 公司计划在波兰投资建设欧洲首座制造工厂，总投资2.3亿欧元（约合人民币18.8亿元），占地面积65400平方米[5] - 该波兰工厂将具备年产20GW光伏逆变器及12.5GWh储能系统的制造能力，旨在加强本地生产、缩短交货时间[5] - 公司正积极拓展全球市场，2025年以来在包括欧洲、东南亚、拉丁美洲在内的多地积极布局[4] 合作伙伴业务概况与战略 - 合作伙伴Delta Capacity是一家瑞士公用事业部BESS开发商和长期持有者，其目标是在2030年前建成、调试和运营超过6GWh的灵活资产[4] - Delta Capacity目前在建项目近800兆瓦时，正在开发和收购欧洲多个地区的项目，重点区域包括斯堪的纳维亚、德国、南欧和中欧[4] - Delta Capacity创始人表示，其目标是建立欧洲最高质量的BESS资产组合，并长期持有，因此重视稳健设计、效率、可靠性及能大规模交付的合作伙伴[4] 公司历史订单与合作项目列表 - 2025年11月，与智利Generadora Metropolitana合作，提供超2GWh储能系统并签署长期服务协议[7] - 2025年11月，与澳大利亚Raystech Group签署2026年1GWh储能系统合作[7] - 2025年10月，与日本Hexa Energy签署600MWh储能合作协议[7] - 2025年9月，向意大利电力生产公司IPP EP Produzione供应220MWh电池储能系统[7] - 2025年8月，与Galp合作在西班牙和葡萄牙建设5个BESS项目，规模为74MW/147MWh[7] - 2025年8月，与MOBS和TC COM C合作，计划未来三年在巴西部署400MWh工商业储能系统[7] - 2025年8月，为保加利亚Sunterra RE部署1GWh电池储能系统[7] - 2025年7月，与欧洲光储电站开发商SUNOTEC合作，在保加利亚部署2.4GWh储能系统[7] - 2025年6月，向意大利PM Service S.p.A.出售100台工商业储能系统ESS PowerStack[7] - 2025年5月，向非洲独立电力生产商Globeleg提供PowerTitan 2.0全液冷储能系统，规模为153MW/612MWh[7] - 2025年5月，为西班牙Zelestra的智利极光(Aurora)项目提供约1GWh的PowerTitan 2.0及中压功率变换单元[7] - 2025年4月，获得国电许继总计1GWh储能系统设备框架采购[7] - 2025年4月，获得中核汇能及新华发电2025-2026年度12GWh储能集中采购[7] - 2025年4月，为国家电投华东区域公司吉电和县功桥50MW风电项目提供13MW/30MWh储能系统设备[7] - 2025年3月，入围中国华电集团2025年6GWh储能系统框架采购[7] - 2025年3月，为Renewable Power Capital的芬兰Kalanti BESS项目提供100MWh的PowerTitan 2.0[7] - 2025年2月，入围中国电建集团20251-2026年度16GWh储能系统设备框架采购[7] - 2025年2月，为日本Sun Village株式会社部署约500MWh储能系统[7]

报告行业投资评级 - 推荐 [6] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕Eramet集团2025年第四季度及全年经营业绩进行总结，并对2026年各业务板块进行展望 [1][11][12] - 2025年集团整体财务表现承压，调整后营业额同比下降7%至31.55亿欧元，调整后EBITDA同比下降54%至3.72亿欧元，主要受价格不利影响及锂业务产能爬坡延迟拖累 [11] - 2026年，镍业务面临印尼RKAB配额可能大幅缩减的挑战，但预计矿石价格溢价将上涨 [12][14] - 锂业务在Centenario工厂产能持续提升及锂价预期反弹的背景下，产量与盈利前景显著改善 [15][16] - 锰业务通过物流改进等措施，预计运输量将恢复增长 [17][18] - 矿砂业务产量预计提升，并通过投资完成产能扩张 [20] 2025Q4及全年生产经营情况总结 镍业务 - **镍矿**：2025年第四季度，PT WBN可销售的镍矿产量（100%基础）为1330.3万湿吨，环比增长8%，同比减少4% [1] - **镍矿销量**：2025年第四季度，PT WBN镍矿对外销量（100%基础）为1823.4万湿吨，环比大幅增长97%，同比增长8% [1] - **全年镍矿销量**：2025年全年镍矿外部销售量总计3850万吨，同比增长27% [2] - **产品结构变化**：全年腐泥土销量为2550万吨，占总销量64%，同比下降11%；褐铁矿销量为1310万吨，占总销量34%，较2024年增长7倍，主要受益于IWIP工业园区HPAL工厂需求增长 [2] - **内部消费**：2025年，PT WBN的NPI工厂内部消费镍矿量达到340万吨 [3] - **NPI产量**：2025年第四季度，NPI产量（100%基础）为9400吨，环比几乎持平，同比增长3% [4] - **NPI销量**：2025年第四季度，NPI销量（权益量43%）为4400吨，环比增长7%，同比增长38% [4] 锂业务 - **季度产量与销量**：2025年第四季度，锂产量（折LCE）为3900吨，第三季度为2080吨；第四季度锂销量（折LCE）为3900吨，第三季度为1000吨 [5] - **产能爬坡**：Centenario工厂产量在下半年大幅提升，12月份达到日额定产能的近75%，而6月份仅为10% [5] - **全年产量**：2025年，碳酸锂总产量达到6690吨碳酸锂当量，其中下半年为5980吨碳酸锂当量 [5] - **产品策略**：由于市场价格溢价较低，公司决定目前仅生产少量电池级碳酸锂，电池级碳酸锂全年销量为5420吨碳酸锂当量，主要销往中国生产商 [5][7] - **财务表现**：2025年锂业务的EBITDA为-5100万欧元，主要因上半年产能爬坡延迟 [7] - **资本支出**：2025年，该工厂的建设资本支出达到9600万欧元 [7] 锰业务 - **锰矿产量与运输**：2025年第四季度，锰矿和烧结矿产量为168万吨，环比下降10%，同比增长36%；运输量为151.7万吨，环比下降4%，同比增长38% [8] - **锰矿对外销量**：2025年第四季度，锰矿对外销售量为157.2万吨，环比增长26%，同比增长11% [8] - **锰合金产销量**：2025年第四季度，锰合金产量为15.7万吨，环比下降10%，同比增长8%；销量为17.4万吨，环比增长12%，同比增长4% [9] 矿砂业务 - **矿砂产量**：2025年第四季度，矿砂产量为25.4万吨，环比增长6%，同比增长12% [10] 公司财务业绩情况 - **营业额**：集团2025年调整后营业额为31.55亿欧元，较2024年下降7% [11] - **变动因素**：按固定范围和汇率计算，营业额变动为-3%，主要由于不利的价格影响（-4%），部分被积极的销量影响（+2%）所抵消 [11] - **EBITDA**：2025年调整后EBITDA为3.72亿欧元，较2024年下降54% [11] - **净利润**：净利润（集团应占份额，不包括SLN）为-3.7亿欧元，其中包括矿砂业务的资产减值（-1.71亿欧元） [11] - **现金流与杠杆**：调整后自由现金流为-4.81亿欧元，其中包括锂工厂建设资本支出；调整后杠杆为5.5倍，得益于高水平的流动性（15亿欧元） [11] 2026年展望 镍业务展望 - **配额挑战**：印尼当局初步通知PT WBN提交2026年镍矿年产量和销量1200万吨（包括300万吨内部销售）的RKAB申请，此配额较2025年获批的4200万吨大幅缩减 [12] - **应对措施**：PT WBN计划尽快提交配额上调申请，并准备新的RKAB，评估采矿作业的必要调整 [12][14] - **成本与价格**：与2025年相比，矿石的单位生产成本可能会增加；预计PT WBN享有的矿石价格溢价以及HPM镍参考价格指数将比2025年进一步上涨，尤其是在上半年 [14] 锂业务展望 - **需求前景**：全球电动汽车普及持续，预计中国2026年电动汽车销售渗透率达60%，欧洲达30%；储能系统（ESS）大规模部署也将推动锂需求增长 [15] - **价格预期**：市场普遍预期2026年电池级碳酸锂（CIF亚洲）平均价格约为15,700美元/吨碳酸锂当量，较2025年上涨近70% [15] - **产量目标**：Centenario工厂预计到2026年底接近100%产能（年产量24,000吨碳酸锂当量），预计全年碳酸锂产量将达到17,000至20,000吨碳酸锂当量 [15] - **成本控制**：在ReSolution计划支持下，预计两年内（2026-2027年）现金成本（出厂价，额定产能）将控制在5,400至5,800美元/吨碳酸锂当量之间，位于成本曲线前25% [16] - **长期潜力**：Centenario盐湖的整体产能潜力预计超过每年7.5万吨锂当量，公司正研究扩建方案及潜在合作伙伴关系 [16] 锰业务展望 - **运输量目标**：预计2026年锰矿运输量将达到640万至680万吨，增长得益于铁路改造及运营绩效提升措施 [17] - **投资支持**：2026年相关举措将获得约1.6亿欧元的投资支持，其中约7000万欧元用于物流改进 [18] - **现金成本**：预计2026年FOB现金成本在2.4至2.6美元/吨之间 [18] - **本地加工**：公司正与加蓬当局就矿石加工和价值创造方案进行研究磋商，旨在建立互利共赢的合作伙伴关系 [18] - **锰合金销量**：预计锰合金销量全年将保持稳定 [19] 矿砂业务展望 - **产量目标**：预计2026年矿砂产量将超过90万吨 [20] - **优化措施**：通过ReSolution项目优化分离厂产量，提高处理量和生产效率，以抵消品位下降 [20] - **产能投资**：预计2026年将完成最后一笔约3000万欧元的投资，以最终提高产能并支持运营脱碳 [20] 2026年资本支出指引 - **维持性资本支出**：集团维持性资本支出预计为1.5亿至1.9亿欧元 [21] - **去瓶颈化资本支出**：集团去瓶颈化资本支出总计约1亿欧元，其中：锰业务（改善加蓬物流链）约7000万欧元；矿砂业务（完成产能扩张项目及运营脱碳）约3000万欧元 [21]

行业核心观点 - 中国电池液冷板行业正伴随新能源汽车产业爆发，进入高增长、高竞争、技术密集驱动的“快车道” [1][10] - 2024年行业市场规模为124.33亿元，同比增长8.73% [1][10] - 增长核心驱动力来自下游新能源汽车，同时储能系统、工程机械电动化等领域提供新的增长曲线 [1][10] 行业概述与产品分类 - 电池液冷板是液冷热管理系统的关键部件，通过内部冷却液循环确保电池工作在25~40℃最佳温度区间 [2] - 主流产品类型包括冲压式、挤压式和口琴管式 [3] - 冲压式液冷板应用最广，流道设计灵活、散热效率高，适合高能量密度电池包，但模具成本高 [3] - 挤压式液冷板结构简单、成本低，适用于对成本敏感或热管理要求不极端的中低端车型及储能系统 [3] - 口琴管式液冷板结构可靠、成本较低，但散热效率通常低于冲压式，目前更多见于商用车或早期车型 [3] 产业链与上游供应 - 产业链上游包括铝合金板材、铜材等原材料及生产设备，中游为生产制造，下游应用于新能源汽车、储能系统等领域 [4][5] - 铝合金是液冷板核心材料，2025年中国铝合金产量为1929.7万吨，同比增长19.55% [6] - 充沛的原材料供应将加剧中游制造环节竞争，拥有技术集成与客户绑定能力的企业将最终胜出 [6] 下游核心驱动力：新能源汽车 - 2025年中国新能源汽车产销量分别为1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29.00%和28.17% [8] - 新能源汽车高能量密度电池和快充技术催生热管理升级，液冷板通过高效散热保障电池在20-35℃最佳工况运行 [8] - 市场正从高端车型向全系普及液冷技术，直接驱动电池液冷板需求爆发 [1][10] 重点企业经营情况 - 行业竞争格局呈现“头部集中+细分突破”特征 [11] - 三花智控为特斯拉、比亚迪等提供液冷解决方案，其微通道冷板技术使电池模组温差控制在3℃以内，支持20C快充，并与宁德时代联合研发适配固态电池的超薄液冷板（厚度≤1.2mm），计划2026年量产 [13] - 2025年前三季度，三花智控营业收入为240.29亿元，同比增长16.86%；归母净利润为32.42亿元，同比增长40.85% [13] - 银轮股份业务横跨新能源车、储能及AI数据中心三大液冷赛道 [11][15] - 2025年前三季度，银轮股份营业收入为110.57亿元，同比增长20.12%；归母净利润为6.72亿元，同比增长11.18% [15] - 纳百川产品线覆盖了从口琴管式到冲压式的全系列技术路线 [11] 行业发展趋势 - 技术加速迭代，向高集成、高效能与技术多元化演进，深度集成化是首要趋势，液冷板将与电池包箱体或底部托盘进行一体化设计 [16] - 冲压式液冷板已成为高性能电动汽车主流选择，冷媒直冷技术作为前沿方向正走向产业化应用 [16] - 应用场景从乘用车向多场景渗透，构建“第二增长曲线”，储能系统是最重要的增长极之一，工程机械电动化、数据中心服务器散热等领域提供新的蓝海市场 [17] - 行业集中度不断提升，以三花、银轮、纳百川为代表的第一梯队企业凭借技术、规模和客户绑定优势主导市场 [18] - 竞争焦点向上游材料和核心工艺延伸，材料轻量化与高导热性成为关键，围绕“可持续性”的材料与工艺革新将加速 [18]

行业与公司 * 行业为锂/电池材料行业，涉及上游锂矿开采、中游锂化合物生产及下游应用（储能系统、新能源汽车）[1][2][3] * 提及的公司包括：锂矿生产商（如澳大利亚的核心锂业、矿产资源、皮尔巴拉矿业，中国的宁德时代（建厦窝锂矿），巴西的西格玛锂业，美国的雅保）[5]，新能源汽车制造商（如特斯拉）[4] 核心观点与论据 **1 锂价走势判断：当前涨幅过度，预计将回调** * 摩根士丹利认为，在锂价翻倍、新能源汽车销量走弱且生产商计划恢复供应的背景下，当前锂价涨幅已过度[1] * 尽管储能增长逻辑仍在，但锂价涨幅已超其上行潜力，叠加停产矿企复产，预计2026年下半年碳酸锂价格将跌至1.5万美元/吨[6] * 2025年12月曾将锂列为第二大看好的大宗商品，但此后锂价上涨63%、较2025年中低点近乎翻倍，而基本面走弱让锂价上行空间有限[5] **2 锂价上涨的合理动因：储能需求爆发式增长** * 2025年年中以来，储能系统大规模落地推动锂需求与价格实质性转变[1] * 2025年全球储能系统出货量同比大增76%至612吉瓦时[2]，其电池用锂需求占比升至25%[2] * 2025年储能领域锂消费量同比激增118%至41万吨碳酸锂当量[3] * 2025年储能领域贡献了54%的锂需求增量，是锂价大涨的重要原因[3] * 碳酸锂价格在多年供过于求后，于1月攀升至22350美元/吨的峰值，创2023年以来新高[1] **3 锂价上涨的潜在风险与制约因素** * **新能源汽车需求疲软**：新能源汽车电池用锂需求占比达56%，其需求疲软将直接压制锂价[2] * 全球新能源汽车市场增速明显放缓，1月中国新能源汽车销量同比下滑20%[2]，全球销量同比下降3%[4] * 2026年新能源汽车领域锂需求同比增速将较2025年腰斩，全球锂需求整体增速从29%降至18%[4] * 储能增长难以抵消新能源汽车放缓的影响，2026年储能锂需求占比升至29%，新能源汽车仍占52%[3] * **高成本侵蚀储能项目经济性**：2025年三季度末以来，磷酸铁锂电池原材料成本上涨40%，若全部转嫁终端，国内储能项目无杠杆内部收益率将从10%出头降至个位数[3] * **供应端响应价格上涨，重启产能**：当前锂价大涨下，矿企（尤其是澳大利亚矿企）正评估重启产能可行性[2] * 仅芬尼斯、鲍尔德山、恩加朱沃、建厦窝四大项目，合计规划产能超65万吨碳酸锂当量/年[5] * **储能市场自身风险**： * 2025年储能系统出货量与装机量显著背离，若装机量未能跟进，2027年锂市场过剩量将增加约38万吨碳酸锂当量[3] * 美国储能市场或收缩：2025年底相关税收抵免政策到期，叠加原材料来源要求趋严，2026年美国大型储能装机量预计同比下滑11%[3] 其他重要内容 **1 储能需求转变的驱动因素** * 2025年年中，中国可再生能源市场从上网电价补贴模式转向市场化定价，释放了此前受抑制的储能系统需求[2] * 此前储能装机由政策强制驱动，2025年6月中国可再生能源市场化交易机制落地，让储能套利成为可能[2] * 2025年中国新投运光伏项目配套储能比例达30%（2023年仅20%），2030年预计升至40%[2] **2 政策变化的影响** * **中国**：宣布逐步取消电池产品出口增值税退税政策（4月1日起从9%降至6%，2027年1月1日起完全取消），该政策短期支撑出口但长期利空，同时造成部分需求提前释放[2] * **中国**：新能源汽车被移出战略性产业目录，购置税减免、以旧换新补贴缩水[4] * **美国**：新能源汽车税收抵免政策终止，2026年销量预计同比下滑20%[4] **3 供应端具体动态** * **澳大利亚矿企重启**：核心锂业芬尼斯锂矿、矿产资源鲍尔德山锂矿、皮尔巴拉矿业恩加朱沃工厂均在评估重启，满产后合计可新增5.5万吨碳酸锂当量/年供应[5] * **中国矿企进展**：宁德时代建厦窝锂矿（年产能11.1万吨LCE）已获新采矿许可证，复产仅待环评+安全生产许可，耗时至多2个月[5] * **产量增长**：2026年全球锂矿供应同比增长23%[5]；1月中国碳酸锂产量同比增50%至9.1万吨[5] * **西方加工环节挑战**：美国雅保凯默顿氢氧化锂加工厂暂停运营，锂价上涨不足以抵消硬岩锂矿加工业务挑战[5] **4 风险情景分析** * **上行风险**：矿企复产推迟、全球关键矿产囤货行为、新能源汽车放缓为短期现象且储能装机量跟进消化出货量[6] * **下行风险**：新能源汽车市场前景进一步恶化、储能项目内部收益率过低导致生产和装机放缓[6]

新型水性有机电解质技术突破 - 由加拿大滑铁卢大学、美国加州大学与美国陆军研究实验室的科学家共同研发了一种新型水性有机电解质 [1] - 该电解质显著提升了锌锰电池的稳定性，并能延缓其性能衰减 [1] - 研究成果发表于《自然·能源》杂志 [1] 储能行业背景与需求 - 在全球碳中和背景下，风能、太阳能等可再生能源迅速发展，配套基础设施投资持续升温 [1] - 可再生能源具有间歇性与波动性，亟须高效、可靠的储能系统 [1] 锌锰电池的技术特点与挑战 - 锌锰电池采用水基电解质，取代传统锂电池中易燃的有机溶剂，本质更安全 [1] - 通过锌的电沉积与溶解实现充放电，具备高电压、大容量的优势，特别适合大规模电网储能 [1] - 长期以来的“硬伤”在于其核心化学反应依赖酸性环境，这会加剧锌阳极腐蚀，导致电池寿命大幅缩短 [1] 新型电解质的技术原理 - 新型电解质由水与特定有机化合物组成，不仅冰点更低，还能重塑水分子在电池内部的行为方式 [1] - 它能调控二氧化锰沉积过程中阳离子的溶剂化结构与相态，引导形成层次分明、离子传输高效的微观结构，从而显著提升反应可逆性 [1] - 该电解质将析氧反应的过电位大幅提升至远高于二氧化锰沉积电位，彻底遏制了充电过程中氧气逸出这一有害副反应 [2] - 在阴极界面构建出局部酸碱梯度，优化质子传递与二氧化锰的剥离过程，从根源上改善循环稳定性 [2] 实验性能与未来计划 - 实验表明，使用新电解质后，电池在反复充放电中能高效完成二氧化锰的生成与溶解，锌阳极的腐蚀明显减轻 [2] - 初步测试显示，电池循环超过5000次仍保持高库仑效率，且无需额外添加强酸 [2] - 团队计划在更大规格电池单元验证新型电解质性能，并探索其在真实电网环境中的集成应用 [2] - 这项突破有望启发更多科研团队，为其他化学体系设计高性能水系电解质 [2]

Engie巴西业务动态 - 法国公用事业公司Engie正评估在其位于巴西东北部的Assu Sol光伏电站部署储能系统或比特币挖矿数据中心[1] - 该光伏电站的装机规模为895 MWp[1] - 此举旨在缓解限电对项目收益的影响[1] 巴西可再生能源行业现状 - 自2023年以来，巴西的光伏与风电项目普遍面临限电压力[1] - 限电原因包括电网消纳能力不足、可再生能源装机快速增长及分布式光伏扩张[1] 潜在解决方案与时间线 - 公司正研究通过本地化用电（包括比特币挖矿或部署储能）来提升电站利用率[1] - 相关方案预计仍需数年才能落地[1]

文章核心观点 - 人工智能大模型、新能源汽车、储能系统及具身智能等新兴产业的加速落地，推动算力密度与功率密度同步跃升，将热管理技术推向了前所未有的工程高度[3] - AI服务器与专用芯片持续突破单芯片与单机柜功耗上限，同时功率器件在新能源汽车、电力电子与储能系统中的高频、高压、高集成化应用，显著提高了系统发热集中度与热失控风险[3] - 在此背景下，“AI芯片及功率器件热管理大会暨展览会”将聚焦高热流密度场景下的热管理系统工程问题，系统性探讨材料、模块、系统级的关键技术路径与工程实践，并汇聚上下游产业链资源，全力助推液冷产业的高质量发展[3] 展会基本信息 - 展会全称为“AI芯片及功率器件热管理大会暨展览会”及“FINE2026 AI芯片及功率器件热管理展区”，是“2026未来产业新材料博览会（上海）”的重要组成部分[3][17] - 展会主题为“中国未来产业崛起引领全球新材料创新发展”[3] - 举办时间为2026年6月10日至12日，布展时间为6月8日至9日[3][4] - 举办地点为上海新国际博览中心N1-N5馆[5] - 展会规模达50,000平方米，预计观众超过10万人次[5] 组织机构与支持 - 主办单位为DT新材料、DT未来产业、洞见热管理[5] - 联合主办单位包括中国生产力促进中心协会新材料专业委员会、宁波市新材料产业协会、中国超硬材料网等多家行业机构与企业[5] - 支持单位涵盖中国生产力促进中心协会下属的多个产业分会、地方协会、高校校友会及产业创新中心[5] - 推广媒体阵容庞大，包括DT系列垂直媒体、Carbontech、材视科技等超过40家行业专业及大众媒体平台[5] 大会议程与核心议题 - 大会主要活动安排在6月10日至12日，包括开幕活动、全体大会及多场平行专题论坛[6] - 核心研讨话题覆盖热管理产业链关键环节，包括：高性能热界面材料、金刚石/碳化硅复材、导热陶瓷及封装基板、高性能热沉、微流道水冷技术、GaN/SiC功率器件热管理、AI芯片及先进封装热管理共七大话题[7] - 专题论坛设置紧密围绕未来产业应用场景，分为四大专题：数据中心液冷、动力电池热管理、储能热管理、人形机器人未来产业热管理，每个专题下设5个具体技术议题[8] 同期展览展示内容 - 同期举办“FINE2026热管理液冷板产业展区”，特设数据中心液冷、新能源电池与储能液冷、功率半导体液冷、液冷材料与组件、制造与加工设备五大特色主题展区[9] - 展览内容呈现从终端、部件、材料、技术装备到前沿科技的全链条创新成果与解决方案，具体涵盖： - **液冷解决方案**：针对AI数据中心、动力电池、储能电池、功率半导体模块、机器人关节模组、AI芯片等系统的液冷方案[9] - **冷板模组**：包括铲齿式、单相/两相液冷板、微通道（MLCP）冷板、VC液冷板、金刚石铜/铝冷板、口琴管式、冲压式、吹胀式等多种类型冷板[9] - **材料**：包括金属基材（铜、不锈钢、铝合金）、高性能导热材料（金刚石、碳化硅、氧化铝、氮化铝等）、封装基板（DPC/DBC/AMB陶瓷基板）、焊接材料、热界面材料（液态金属、相变材料、石墨烯等）及各类冷却液与制冷剂[9] - **系统组件**：涵盖换热器、CDU、液冷接头、管路、分水器、泵、阀、传感器、冷却塔、BMS、消防系统等全套液冷系统零部件[10] - **生产技术与装备**：包括3D打印、铲齿、激光、CNC加工、钎焊、冲压、表面处理、烧结、封装键合、涂布、碳化石墨化炉等覆盖材料生产与器件制造的全套加工设备[10] - **检测与分析设备**：包括气密性检测、热分析仪器（差示扫描量热仪、热重分析仪等）、材料性能测试设备（黏度计、拉力机等）及微观结构分析仪器（XRD、CT、原子力显微镜等）[10] 展会定位与同期活动 - “2026未来产业新材料博览会（上海）”由第十届国际碳材料产业博览会、热管理产业博览会和新材料科技创新博览会三大展重磅升级而来，旨在打造以未来产业终端为引领的国际性新材料领域标杆展会[17] - 博览会以50,000平方米展区与超过300场战略与前沿科技报告，全景呈现应用于人工智能、智算数据中心、具身智能、低空经济、航空航天、智能汽车、AI消费电子、量子科技、6G、脑机接口、新能源、生物制造等未来产业的热门创新成果[17] - 重点聚焦未来智能终端以及未来产业五大共性需求：先进半导体、先进电池、轻量化功能化、低碳可持续、热管理[17] - 同期举办的“2026未来产业新材料大会”预计设立30多场专业垂直论坛和300多场大咖报告，围绕智算数据中心、具身智能、低空经济等核心产业，分享前沿科技、产业趋势、终端需求、投资策略及先进制造技术[20][22] - 大会论坛设置广泛，包括先进半导体论坛、先进电池与能源材料论坛、热管理技术与材料论坛、轻量化高强度与可持续材料论坛等核心论坛，并细分出如金刚石半导体、固态电池、算力中心液冷技术、人形机器人热管理等数十个专业议题[24][25][26][27][28][29]