银发经济市场潜力 - 中国旅游研究院预测到2025年老年旅游收入有望超过万亿元 [1] - 腾讯数据显示2023-2035年老年兴趣适龄人口规模将从3亿增至4亿 [1] - 行业预计2050年银发经济市场规模或达50万亿元 [1] 老年游学行业特征 - 老年游学横跨老年教育和旅游两个万亿级市场 [1] - 60岁以上老年人超3.1亿但老年大学在校学员不足2500万（覆盖率8%） [3] - 新一代中老年人注重兴趣体验和社交互动，需求从功利学习转向精神愉悦 [3] 梨花教育业务模式 - 采用"声音培训+游学"模式重构银发教育生态 [2][4] - 5天4夜精品小团服务，包含专业课程、电视台实践及汇报演出环节 [4] - 每团配置生活老师及教学人员，规模控制在30人左右 [5] 技术创新应用 - 整合AI声音陪练师提供24小时在线指导 [5] - AI情感识别功能可分析学员作品感染力并给出建议 [5] - 闯关式人机互动教学系统设置多难度关卡提升学习趣味性 [6] 行业竞争格局 - 除专业机构外，旅行社及老年大学均在开发银发游学产品 [6] - 未来将聚焦差异化服务开发多元化适老化产品 [6]

银发教育市场概况 - 中国老年教育市场规模2023年达2561亿元，预计2025年突破4000亿元，年复合增长率25.3% [9] - 60岁及以上老年人口2024年达3.1亿（占总人口22%），2035年将突破4亿（占比超30%）[9] - 现有老年大学7.6万所，在校学生不足1500万（占老龄人口不到6%），优质课程缺口超200万课时 [9] - 供需失衡表现为区域资源分布不均（一二线集中）和课程同质化（传统唱歌舞蹈类为主）[10] 梨花教育业务发展 - 公司定位中老年兴趣教育蓝海市场，SKU超100个，服务用户超1800万，2024年新增在线学习用户425万 [1] - 核心产品"AI声音陪练师"2024年吸引超50万用户，好评率98% [3] - 课程体系覆盖声音培训（50+SKU）、声乐、书法、游学等品类，配套开发教材、录音棚等周边产品 [10] - 2023年推出线下游学产品"梨游学"，已举办20期，累计参与学员超千人 [11] AI技术应用创新 - AI全链路覆盖教学-练习-陪伴反馈三阶段，开发19种情感表达/角色扮演测评项 [4] - 学员通过2个月AI强化训练可实现从配音零基础到初级配音师的跨越 [2] - AI算法实现毫秒级情感演绎分析，反馈速度较传统方式提升90%以上 [4] - 技术使真人教师角色转型为学习节奏调控者，教学效率提升显著 [5] 用户画像与需求升级 - 核心用户为55岁左右一、二线城市人群，40-60岁占比70%，智能设备使用熟练 [6] - 72.2%老年人希望"发挥余热参与社会发展"，催生职业转型需求（如案例48岁销售转配音师）[8] - 新需求特征：追求体系化挑战性学习（非简单兴趣班）、注重社交属性与成就感 [10] 战略布局与行业影响 - 未来计划深耕声音主航道，拓展乐器/摄影/手工艺等关联品类 [11] - 年投入数千万用于市场调研、师资引进及新技术研发 [10] - 构建"内容创新+技术驱动+产品落地"闭环，推动银发经济内涵从养老向价值创造转变 [11]

暑假第一波出游小高峰已于6月28日开启。7月1日，途牛最新预订数据显示，跟团游是途牛用户更为青 睐的暑期出游方式，截至目前出游人次占比为34%。自由行、自驾游等方式的出游人次占比分别为30% 和28%。 暑假是亲子游的高峰期，平台数据显示，出游人次占比达42%。上海、北京、珠海、南京、广州、桂 林、乌鲁木齐、呼伦贝尔、大连等备受亲子家庭青睐。亲子游热门主题中，主题公园预订热度位居前 列，海滨海岛目的地也是亲子家庭亲水避暑的热门选择。暑期也是研学、游学的高峰期。今年暑期，历 史遗迹、非遗技艺、民俗文化、民族风情等主题的游学产品尤为火爆。 出境亲子游方面，马尔代夫、日本、印度尼西亚、马来西亚、泰国、新加坡、韩国、新西兰、土耳其、 斯里兰卡等是亲子客群的热门选择。 家庭客群更倾向于自驾游，热门目的地中，上海、广州、北京、三亚、南京、珠海、常州、无锡、杭 州、青岛等热度高涨。主题乐园、文化遗迹、休闲避暑、体育赛事等主题的"酒店+门票"自驾游套餐备 受青睐。 途牛平台工作人员表示，从国内看西北、西南、华北、华东等方向的多条特色线路预订火爆。其 中，"青海湖-茶卡-敦煌8日游""黄果树-荔波-西江5日游""喀纳斯-伊犁1 ...

暑期旅游市场整体趋势 - 2025年暑期出游人数较去年同期增长70% 暑期GMV较去年同期增长80%左右 [1] - 暑期旅游市场有望成为最"火"暑期 亲子客群占比预计将超六成 [1] - 暑假团期旅游产品预订火爆 截至目前的预订出游人次较去年同期增长超35% 其中出境游预订出游人次同比增长60% [1] 亲子旅游市场特征 - 暑期亲子家庭占比预计将达六成以上 较2024年有进一步提升 [1] - 亲子人群对于中长线旅游目的地需求旺盛 暑期研学、游学、亲子主题游产品咨询量明显提升 [1] - 亲子客群在暑期出游用户中的预订出游人次占比超40% [2] 境内游市场表现 - 传统文化游、避暑游以及海滨休闲游等主题是暑期出游用户的热门选择 [2] - 北京、三亚、乌鲁木齐、上海、珠海、伊犁、阿勒泰、南京、大理、广州等目的地预订热度位列前列 [2] - 厦门、海口、青岛、威海、普洱、长沙、呼和浩特、武汉、烟台、太原等目的地预订热度较去年同期增长显著 [2] - 毕业游市场呈现"短途高频 长短结合"的特征 用户更加注重情绪价值以及个性、灵活、新奇等体验 [2] 出境游市场复苏情况 - 短线热门目的地集中在日本、阿联酋、东南亚等 长线目的地集中在英国、北欧、东欧、肯尼亚等 [3] - 赴欧旅游总人数较去年同期增长76% 其中北欧及英国人数增长最为明显 增速分别为50%和75% [3] - 中东非、南美等小众旅游目的地出游人数较去年同期增长分别超103%及178% [3] - 马尔代夫、日本、意大利、法国、瑞士、印度尼西亚、德国、英国、马来西亚、泰国等目的地预订热度排名靠前 [3] - 比利时、卢森堡、赞比亚、希腊等目的地预订出游人次同比增长翻番 阿联酋、荷兰、格鲁吉亚、亚美尼亚、阿塞拜疆、挪威等目的地预订热度显著增长 [3]

旅游市场提前火热 - 众信旅游全国零售单周GMV突破亿元 创暑期销售新高 [1] - 暑期亲子家庭占比预计达六成以上 较2024年进一步提升 [1] - 赴欧旅游人数同比增长76% 北欧和英国目的地增速分别为50%和75% [1] - 非洲及南美等小众目的地人数同比增长分别超103%及178% [1] 旅游产品与门店布局 - 暑期研学 游学 亲子主题游产品咨询量明显提升 [1] - 众信旅游在北京同时开业三家"智慧3 0"门店 全国门店网络加速扩张 [1] 暑期前价格低谷与出行趋势 - 6月机票 酒店平均价格较7—8月低近四成 [2] - 22—25岁旅客酒店预订量同比增长22% 多人出行订单占比超七成 [2] - 北京 南京 西安等历史文化名城对高中毕业生更有吸引力 逛博物馆成"刚需" [2] - 上海凭借迪士尼乐园和即将开业的乐高乐园 成为长三角高中生首选 [2] 邮轮旅游市场增长 - 暑期邮轮产品预订量同比大涨超60% 海外长线邮轮预订量激增120% [2] - "乘邮轮 深度游"成为国人探索世界热门新选择 [2] 机票预订高峰 - 暑运第一个月国内航线机票预订量超750万张 [3] - 国内前往新疆机票预订量超35万张 同比增长约11% [3] - 出入境机票预订量超380万张 同比增长约8% [3] - 伦敦 莫斯科 悉尼等远程目的地备受青睐 [3] 航空公司运力投入 - 海南航空6月起至8月底在20余条乌鲁木齐航线投入宽体客机 [4] - 海南航空计划2025年7月20日开通西安—大阪直飞航线 [4] - 海南航空已恢复 新开及计划运营60余条国际及地区往返客运航线 [4] 新航线开通与国际合作 - 东航开通上海—日内瓦直飞航线 系中国航空公司首条 [5] - 雀巢与东航合作推出联名咖啡 首次推出联名包装挂耳咖啡 [5] - 东航已开通飞往巴黎 伦敦等欧洲城市航线 即将实现通航欧洲15座城市 [5]

报名 吴世春·无锡游学， 6月19日-21日 ， 跟吴世春一起去 无锡 ， 深入梅花创投投资版图， 打开万亿赛道蓝海，咱们 边游学、边提高、边拿钱！ 对了，我们这次还特意邀请了 鹿明机器人的联合创始人黄浩 作为特邀嘉宾，平时很难请到。 每日金句 我觉得，创业者的第一要素是勇气，别把啥事都想得特别明白，如果想明白了 我保证你创不了业。创业需要热情，需要那一股子不怕死的精神，其次就是坚 持。 宋向前丨 加华资本创始合伙人 黑马实验室加速导师 这里认真推荐你： 扫码咨询报名 费用： 原价 12800元/人，早鸟价9800元 /人 （名额有限） 地点： 无锡 时间： 6月19日-21日 活动详情如下 ↓↓↓ ...

兴业银行私人银行增值服务争议 - 兴业银行私人银行推出"菁英企业"实习计划 客户存入千万级资金可为子女换取名企实习机会 推荐名单包括谷歌 阿里巴巴 字节跳动等企业 [1] - 该服务引发广泛质疑后 兴业银行回应称推广表述不完整 对造成的误解深表歉意 [1] 私人银行业务现状 - 兴业银行私人银行客户门槛为月日均综合金融资产600万元(含)以上 目前客户数量超过8万户 [3] - 行业常规高端服务包括高尔夫球场预订 高端医疗对接等 但将名企实习机会明码标价引发性质争议 [3] 行业类似案例 - 平安银行推出"新锐实践计划" 中信银行开设实习营 招商银行提供境外高端游学服务 [4] - 渣打银行曾因"50万存款换优先录取资格"引发争议 [4] 社会影响分析 - 该服务被质疑破坏社会公平 当普通求职者激烈竞争时 有人可通过父母存款"插队"获得机会 [6] - 金融机构在社会资源分配中作用重要 不应以资本多寡为标准侵害教育就业公平 [6]

公司战略与投资 - 维京游轮创始人托尔斯泰·哈根提出"反周期哲学"，即在市场不景气时追加投资，市场繁荣时谨慎观望，目前认为中国市场回暖是增加投资的好时机 [1][2] - 公司今年投入4艘河轮服务中国市场，明年可能增加数量，并计划推出欧洲海轮航线 [1][3] - 公司在中国市场坚持长期主义战略，避免价格战，专注于直接向消费者传递价值而非价格 [5][6] - 公司上海办公室拥有150余名员工，未来规模将继续扩大 [3] 中国市场表现与潜力 - 维京游轮进入中国第十年，创始人坚定看好中国市场，认为中国旅游市场已基本恢复到疫情前水平 [2][5] - 预计到2035年中国将成为全球最大出境游市场，公司坚信中国市场有巨大发展潜力 [3] - 公司针对中国市场的欧洲河轮产品接近满额预定，且价格基本无大额折扣 [6] - 中国政策支持国际消费中心城市建设和邮轮游艇新消费场景，对公司发展有积极影响 [4] 产品与服务策略 - 公司专注于银发族市场，明确不做年轻化，尊重老年群体需求而非迎合 [7][8] - 为银发族提供"不虚此行"的体验，包括康养游学项目和目的地优享服务 [7] - 产品设计强调"时间"、"自在"和"心价比"，注重情绪价值，提供"家"的感觉 [8][9] - 计划开发两条欧洲海轮航线（北欧和地中海），目的地包括罗马、希腊等知名城市 [11] 行业竞争与定位 - 公司市值全球第三大游轮公司，与嘉年华邮轮市值相近，超过多家航空旅游上市公司 [1] - 认为竞争对手是"巴士游"而非其他游轮品牌 [10] - 对MSC旗下Explora Journeys进入中国市场持观望态度，认为其需要解决中文服务船员问题 [9]

荔枝文化旅游节活动 - 以"荔枝韵·灵山行"为主题的荔枝文化旅游节将于6月启幕 包含11项特色活动 [1] - 活动包括开幕式 人工智能+人才交流 平陆运河经济带招商推介 桂字号农产品产销对接 365道菜挑战吉尼斯世界纪录等 [2] - 活动旨在多角度展示灵山资源优势和环境优势 提升对外开放形象 [2] 灵山荔枝产业概况 - 灵山县是中国荔枝之乡 种植历史悠长 存有荔枝品种330多个 重点培育48个当家品种 [2] - 荔枝种植面积超42万亩 是全国第二大荔枝生产县 2025年预计产量突破19万吨 [2] - 成熟采收期为5月至7月 形成早中晚熟品种梯队 [2] 荔枝产业链发展 - 形成从育种 种植 仓储 冷链到加工 销售 文旅的全产业链 [2] - 产品包括鲜荔枝 荔枝干 荔枝酒 荔枝蜜 荔枝饼 荔枝醋 荔枝茶 荔枝游学等 [2] - 拥有500亩冷链仓储中心 508个村级电商服务点 600余家电商主体 [2] - 构建冷链物流+电商矩阵销售网络 实现次日达北上广 翌日抵江浙沪 远销加拿大和东南亚 [2] 数字农业技术应用 - 全面拥抱人工智能 探索数字农业技术闭环 [4] - 由桂鸟农服平台 无人机+AI自动化作物监测系统 优质农产供应链组成数字农业矩阵 [4] - 实现传统种植与现代科技融合 保障荔枝健康生长和高产绿色品质 [4] 产业发展目标 - 通过文化旅游节深化经贸合作 整合集聚资源 [4] - 做强做优特色产业 推动荔枝产业高质量可持续发展 [4] - 推动农业大县向农业强县转变 [4]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/支援服务，6个月评级为买入（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 持续看好天立国际控股成长潜力，考虑部分校区处于招生爬坡阶段，调整盈利预测，维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - FY25H1营收19亿同增14%，净利3.9亿同增36%，EPS19.28分同增39% [1] - 预计FY25 - 27年营收分别为43.2亿、56.4亿、73.9亿人民币（原值为46.4亿、63.7亿、87.9亿人民币）；调后净利分别为7.7亿、10.2亿、13.5亿人民币（原值为7.9亿、10.8亿、14.2亿人民币）；EPS分别为0.37元、0.48元、0.64元 [3] 业务布局 - 公司在四川省坚实布局，学校遍布15个省市的36座城市，FY25H1于58所学校提供综合教育服务，向18所托管学校提供管理及特许经营服务 [1] 学生成绩 - FY25H1五大学科竞赛中17名学生获全国联赛省级赛区一等奖，3人入选省队获1枚金牌及1枚银牌 [2] - 2024年高考272名高中毕业生收到世界前50名大学录取通知书，较2023年增加145名，9人入读全球QS前十名校 [2] - 天立成熟期学校高考考生约90%超中国大学本科录取分数线，约55%超中国一本大学录取分数线 [2] 高中业务 - 截止FY25H1，已独立出7所独立运营牌照高中，财务业绩并入报表并将提高招生规模 [2] - 2024年秋季学期高中生53900名，同增46.8% [2] 未来规划 - 天立将做大做强营利性高中业务，提供在线校园商城、后勤综合服务等增值服务促进学生全面发展 [2] 基本数据 - 港股总股本2105.97百万股，总市值8402.82百万港元，每股净资产1.43港元，资产负债率70.49%，一年内最高/最低股价为5.98/3.10港元 [4]