公司案例：小南国集团 - 上海小南国于2026年2月10日公告旗下十家餐厅暂时停止运营 正在为顾客办理预付卡资金退还事宜[2] - 有消费者反映其持有的两张储值卡余额分别约3000元和5000元 未能联系上店家办理退款[4] - 小南国是1987年成立于上海的中式餐饮集团 旗下拥有“小南国中餐”、“满记甜品”等品牌 于2012年在港交所上市 2018年集团营业额超过20亿元[6] - 公司经营状况持续承压 2024年上海小南国亏损超过8500万元 2025年中期亏损1824.8万元[9] - 2026年1月 公司以10万美元出售小南国（香港）餐饮集团核心业务 并计划以“Ching Ching”品牌取代“上海小南国”餐厅品牌[9] - 2026年1月22日 创始人王慧敏被恢复执行约6.97亿元 涉及金融借款合同纠纷[10] - 截至2026年2月10日公告发布日 上海小南国股价大跌28.57% 收报0.025港元/股 总市值为6639万港元[11] 行业困境：老字号与闭店潮 - 2026年2月初 南昌百年老字号“时鲜楼”停业 该品牌始创于1923年 曾是“老南昌八大餐厅”之一[13] - 时鲜楼在闭店公告发布前不到两个月 其全新门店才刚刚开启试营业[13] - 时鲜楼门店全部关停后 将对持有会员卡的顾客办理《会员卡余额确权协议》 具体清偿方案及时间尚未明确[18] - 时鲜楼存在员工欠薪情况 员工普遍被拖欠三个月工资 涉及人数约三四百人 总金额达数百万元[20] - 从广州的陶然轩到上海的静安面包房 老字号闭店寒潮并非个案[13] 行业数据：宏观趋势与市场表现 - 《2026中式餐饮白皮书》显示 2025年餐饮收入预计实现低个位数增长 达到5.7万亿元[20] - 餐饮关店率由疫情前不到20%飙升至48.9% 同时新开店率也将达到50%[20] - 2024年至2025年8月 餐饮业新开店数约716万家 关店门店数约654万家 净增加约62万家[22] - 品牌监测数据库极海商户数据显示 去年北京、上海、广州、深圳等一线城市餐饮行业闭店率为35% 三线及以上城市闭店率约为32%[22] - 2025年第三季度 全国餐饮大盘人均消费33元 较前两年下降23.6%[25] - 2025年第三季度 45座重点城市中仅北京人均消费过百 80%的城市不足50元 餐饮堂食客单价已接近2015年水平[25] - 二手餐饮设备回收商面临困境 随着火锅、茶饮等品类降温 二手设备收购量骤增却卖不动 周转率和利润下降[27] 相关行业：预付卡与健身房风险 - 健身行业监测数据显示 2024年度全国商业健身房闭店率达10%-14% 相当于每年有近万家门店退出运营[29] - 在内地某县城 从事服装、旅馆、餐饮、珠宝首饰生意的经营者均表示2025年生意难做[29]

核心观点 - 曹操出行通过港交所上市聆讯，李书福离拥有第十家上市公司更近一步，公司业务增长但面临风险 [2][9] - 广州发布提振消费专项行动方案征求意见稿，全方位激活消费市场 [3][10] - 腾讯混元 3D 2.1 大模型全链路开源，在 3D 生成方面有提升 [4][16] - 投资建议为积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线，给出相关受益标的 [6] 周观点 曹操出行通过港交所上市聆讯 - 6 月 10 日曹操出行通过聆讯并披露招股书，Ugo Investment Limited 持股 83.9%，由李书福全资持有 [2][9] - 截至 2025 年 3 月 31 日，在 146 个城市经营，一季度 GTV 48 亿元同比增 54.9%，订单量 1.644 亿单同比增 51.8%，亏损收窄但有风险 [2][9] 广州提振消费专项行动方案征求意见 - 《方案》围绕八大领域提出 33 项举措，打造“羊城消费新八景”，推动市内免税店开业等 [3][10] - 稳定和扩大就业，举办招聘会等，落实最低工资标准 2500 元/月 [11] - 减轻居民后顾之忧，落实育儿补贴等，增加教育供给 [11] - 加力扩围消费品以旧换新，支持个人装修改造 [11] - 服务消费亮点多，擦亮“食在广州”招牌，聚焦体育消费等 [12][14] 腾讯混元 3D 2.1 大模型全链路开源 - 在 CVPR 2025 上全链路开源，开发者可调用、了解训练等并二次训练 [4][16] - 模型在 3D 生成纹理质感和光影表现提升，更实用 [6][16] 市场回顾 港股走势 - 本周恒生指数涨 0.42%，恒生科技指数跌 0.89%，恒生中国企业指数涨 0.30% [18] - 12 个恒生行业指数中，非必需性消费业和必需性消费业排名靠后 [19] - 港股通涨幅前五有绿叶制药等，跌幅前五有中庆股份等 [22] 中概股走势 - 本周主要美股&中概股指数多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌 0.77% [26] - 10 个 wind 中资股行业指数中，中资股能源涨幅最大，公用事业跌幅最大 [27] - 中概股涨幅前五有城道通环保等，跌幅前五有森淼科技等 [31] 公司公告和新闻资讯 餐饮 - 星巴克计划出售中国部分业务，潜在买家探讨增门店至 2 万间 [35] - 满记甜品启动全球合伙计划，拓展市场 [35] 旅游 - 北京东城区文旅局推出 3 条世界遗产文化探访线路 [36] - 沈阳发布文物普查成果，新发现 230 余处不可移动文物 [37] 酒店 - Holidu 获 4600 万欧元融资，收购 Cybevasion，拓展业务 [38][41] 人服 - 三十个城市试点人力资源服务业与制造业融合发展，探索创新 [43] 科技&互联网 - 曹操出行通过港交所上市聆讯，业务增长有风险 [46][47] - 腾讯混元 3D 2.1 大模型全链路开源，多方面升级 [47][49]